Bitcoin mineração e mineração de ouro: semelhanças e diferenças
O ouro e o Bitcoin são frequentemente comparados como ativos escassos e não soberanos. Embora o valor do investimento deles como ferramentas de armazenamento de valor tenha sido amplamente discutido, a comparação do ponto de vista da produção é relativamente rara. Ambos os ativos dependem de atividades de extração para introduzir nova oferta, um é físico e o outro é digital. As características industriais de ambos são cíclicas, intensivas em capital e estão intimamente relacionadas ao mercado de energia.
No entanto, o mecanismo de operação e o sistema de incentivos da mineração de Bitcoin diferem em detalhes da mineração de ouro, e essas diferenças têm um impacto importante na estrutura econômica e na estratégia dos participantes da indústria. Este artigo irá explorar algumas das semelhanças entre eles e, mais importante, as diferenças substanciais entre os dois.
A origem da escassez de ativos
A mineração de ouro é uma prática histórica que envolve a extração e refinação de metais do subsolo. Isso requer a busca por depósitos minerais adequados, a obtenção de licenças e direitos de uso da terra, e o uso de maquinaria pesada para extrair o minério do subsolo, que é então separado através de processamento químico para uso posterior.
Em comparação, a mineração de Bitcoin é realizada através de um processo de cálculo repetido, competindo para resolver lotes de transações de Bitcoin e obter novos Bitcoins emitidos e taxas de transação. Este processo, denominado prova de trabalho, requer a aquisição de espaço em rack, eletricidade e hardware dedicado (ASIC) para operar os cálculos de forma eficiente, e em seguida, os resultados são transmitidos pela conexão de rede para a rede Bitcoin.
Em ambos os sistemas, a mineração é um processo de alto custo inevitável, que sustenta a escassez de cada ativo: a escassez do Bitcoin é mantida pelo código e pela concorrência; a escassez do ouro é determinada pela localização física e geológica. No entanto, as maneiras de extrair a escassez, o modelo econômico dos produtores e sua evolução ao longo do tempo têm quase nada em comum.
Bitcoin mineração do modelo econômico
O modelo econômico da mineração de ouro é relativamente previsível. As empresas geralmente conseguem prever com razoável precisão as reservas, o teor do minério e os cronogramas de extração, embora as previsões iniciais possam ter grandes desvios: cerca de um quinto dos projetos de mineração de ouro conseguem ser lucrativos ao longo de seu ciclo de vida. Os principais custos, como mão de obra, energia, equipamentos, conformidade e trabalhos de restauração, podem ser previstos de forma bastante precisa com antecedência. A depreciação é principalmente o desgaste normal dos equipamentos ou o esgotamento das reservas. A principal incerteza de curto a médio prazo geralmente é a estabilidade dos preços do mercado de ouro, e essa volatilidade de preços é relativamente baixa. Além disso, quase todos esses custos de insumos podem ser eficazmente protegidos.
Em comparação, a mineração de Bitcoin é mais dinâmica e imprevisível. A receita das empresas depende não apenas da volatilidade relativa do preço do mercado de Bitcoin, mas também da sua participação na taxa de hash global. Se outros mineradores expandirem os negócios de forma mais agressiva, mesmo que a sua operação de mineração permaneça inalterada, a sua produção relativa pode diminuir. Esta é uma variável que os mineradores devem considerar continuamente durante o processo operacional.
Uma das despesas mais importantes para as empresas de mineração de Bitcoin é a depreciação, especialmente a depreciação dos equipamentos ASIC. Os chips dessas máquinas de mineração de Bitcoin estão constantemente a melhorar rapidamente em eficiência, forçando as empresas a atualizarem os equipamentos antes do desgaste natural, a fim de se manterem competitivas. Isso significa que a depreciação ocorre na linha do tempo do avanço tecnológico, e não no desgaste físico dos equipamentos. Esta é uma despesa significativa, embora seja uma despesa não monetária, e contrasta fortemente com a mineração de ouro, cuja vida útil dos equipamentos de mineração é mais longa, uma vez que esses equipamentos já passaram pela maioria das melhorias de eficiência.
A produção de Bitcoin, devido às mudanças na concorrência do setor e ao ciclo de depreciação de curto prazo, leva os mineradores a enfrentarem pressão constante, necessitando reinvestir na compra de novo hardware para manter os níveis de produção, o que é conhecido como "roda de hamsters ASIC".
No entanto, a mineração de Bitcoin tem uma diferença fundamental favorável em relação à extração de ouro, que é a estrutura de receita. Os mineradores de ouro lucram apenas extraindo e vendendo o suprimento não liberado nas reservas. Os mineradores de Bitcoin lucram tanto pela extração do suprimento não liberado quanto pelas taxas de transação. As taxas de transação fornecem aos mineradores uma fonte de receita do suprimento liberado, que varia de acordo com a demanda de transferência de Bitcoin. À medida que o suprimento de Bitcoin se aproxima do limite de 21 milhões, as taxas de transação se tornarão uma fonte de receita cada vez mais importante, algo que os mineradores de ouro não têm.
Por fim, uma das principais vantagens de longo prazo da mineração de Bitcoin é a capacidade de reutilizar subprodutos da operação — a energia térmica. Quando a eletricidade passa pelas máquinas de mineração, gera uma grande quantidade de energia térmica, que pode ser capturada e redirecionada para outros usos, como processos industriais, agricultura em estufas ou aquecimento residencial e de áreas. Isso abre novas fontes de receita para os mineradores. Com a comercialização das máquinas de mineração e a extensão do ciclo de depreciação, o impacto da reutilização da energia térmica pode crescer ainda mais. Da mesma forma, os mineradores de ouro também podem lucrar com a venda de subprodutos como prata ou zinco, que geralmente são identificados durante o planejamento do projeto, e servem como elementos para compensar os custos de produção de ouro.
Comparação dos Impactos Ambientais
É bem sabido que a mineração de ouro é essencialmente uma forma de extração de recursos, e deixa uma marca física duradoura: como desmatamento, poluição da água, resíduos e destruição de ecossistemas. Em muitas áreas, também levanta preocupações sobre direitos de propriedade e segurança dos trabalhadores.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin não envolve a extração física, mas depende totalmente da eletricidade. Isso oferece uma oportunidade de integração com a infraestrutura local, em vez de conflito. Como as ferramentas de mineração têm liquidez e podem ser interrompidas, elas podem atuar como estabilizadores da rede elétrica e monetizar recursos energéticos que de outra forma seriam desperdiçados ou isolados (como gás queimado, excesso de energia hídrica ou energia eólica e solar restritas).
Muitas pessoas não percebem que a mineração de Bitcoin também demonstra potencial como subsídio de energia limpa e pode servir como uma forma de comprovar a conexão à rede elétrica. Ao co-localizar com instalações de geração de energia renovável ou nuclear, os mineradores podem melhorar a viabilidade econômica do projeto antes da conexão à rede elétrica, sem depender de subsídios de fundos públicos.
É importante notar que, em comparação com a indústria tradicional, as emissões de carbono do Bitcoin são, em média, mais baixas e mais transparentes. Pode-se dizer que o Bitcoin é até necessário no processo de transição suave para uma rede elétrica predominantemente baseada em energia renovável.
Desde o pico de consumo de energia em 2024, quase não vimos um aumento no consumo de energia, atribuído à constante melhoria da eficiência do hardware das novas máquinas de mineração, cuja potência média atual é de apenas 20 watts/terahash (W/Th), o que representa um aumento de cinco vezes em relação a 2018.
Diferenças nas características de investimento
Estes dois setores têm uma natureza cíclica e são sensíveis ao preço dos seus ativos produtivos. No entanto, ao contrário dos mineiros de ouro que normalmente operam de acordo com um cronograma de vários anos, os mineiros de Bitcoin podem expandir ou reduzir a escala das suas operações mais rapidamente com base nas condições de mercado. Isso torna a mineração de Bitcoin mais flexível, mas também mais volátil.
As empresas de mineração de Bitcoin listadas tendem a ser negociadas como ações de tecnologia de alto beta, refletindo sua sensibilidade ao preço do Bitcoin e ao sentimento de risco mais amplo. Na verdade, alguns fornecedores de dados de mercado classificam os mineradores de Bitcoin listados como parte da indústria de tecnologia, em vez de setores tradicionais de energia ou materiais.
No entanto, as empresas de mineração de ouro têm uma história mais longa e normalmente fazem hedge da produção futura, o que pode reduzir a sensibilidade às flutuações do preço do ouro. Elas são geralmente classificadas no setor de materiais e avaliadas como produtores de commodities tradicionais.
As formas de formação de capital também variam. Os mineiros de ouro geralmente arrecadam capital com base nas estimativas de reservas e em planos de mina de longo prazo. Em contraste, os mineiros de Bitcoin tendem a ser mais oportunistas e, nos últimos anos, normalmente arrecadam fundos através da emissão de ações diretas ou convertíveis para apoiar atualizações rápidas de hardware ou a expansão de centros de dados. Assim, os mineiros de Bitcoin dependem mais do sentimento do mercado e do timing dos ciclos, operando geralmente em ciclos de reinvestimento mais curtos.
Conclusão
O ouro e o Bitcoin podem, a longo prazo, tender a desempenhar papéis macroeconômicos semelhantes, mas seus ecossistemas de produção são estruturalmente diferentes. A mineração de ouro se desenvolve lentamente, é uma extração física, e é prejudicial ao meio ambiente, consumindo muitos recursos. Por outro lado, a mineração de Bitcoin é mais rápida, modular, e pode cada vez mais se integrar aos sistemas energéticos modernos.
Para os investidores, isso significa que os mineradores de Bitcoin são uma analogia digital imperfeita dos mineradores de ouro. Em vez disso, representam uma nova classe de infraestrutura intensiva em capital, que combina oportunidades de investimento de ciclos de mercadorias, mercados de energia e disrupção tecnológica. Aqueles investidores com uma visão de investimento de longo prazo devem vê-los como uma classe de ativos única e nova, com fundamentos distintos, especialmente no contexto em que as taxas de negociação estão se tornando cada vez mais importantes e as parcerias energéticas estão em constante desenvolvimento.
Compreender essas nuances é necessário para tomar decisões de investimento informadas em um ambiente que está se desenvolvendo cada vez mais em direção a sistemas financeiros distribuídos. Como um investimento, os mineradores de Bitcoin não apenas oferecem oportunidades de investimento na escassez, mas também envolvem oportunidades de investimento em infraestrutura de centros de dados, crescimento do mercado de energia e monetização de capacidade computacional, uma fusão que não pode ser alcançada pela mineração tradicional.
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AirdropBuffet
· 23m atrás
Qual é mais atraente, esta moeda ou a negociação de moedas?
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PumpStrategist
· 08-06 16:22
Análise quantitativa só olha para os dados, idiotas não são nada.
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CryptoCross-TalkClub
· 08-06 16:19
Ai querida, minerar ouro por muito tempo cansa, minerar Bitcoin até a morte súbita não dá direito a seguro de saúde.
Mineração de Bitcoin e extração de ouro: modos de produção diferenciados de ativos semelhantes
Bitcoin mineração e mineração de ouro: semelhanças e diferenças
O ouro e o Bitcoin são frequentemente comparados como ativos escassos e não soberanos. Embora o valor do investimento deles como ferramentas de armazenamento de valor tenha sido amplamente discutido, a comparação do ponto de vista da produção é relativamente rara. Ambos os ativos dependem de atividades de extração para introduzir nova oferta, um é físico e o outro é digital. As características industriais de ambos são cíclicas, intensivas em capital e estão intimamente relacionadas ao mercado de energia.
No entanto, o mecanismo de operação e o sistema de incentivos da mineração de Bitcoin diferem em detalhes da mineração de ouro, e essas diferenças têm um impacto importante na estrutura econômica e na estratégia dos participantes da indústria. Este artigo irá explorar algumas das semelhanças entre eles e, mais importante, as diferenças substanciais entre os dois.
A origem da escassez de ativos
A mineração de ouro é uma prática histórica que envolve a extração e refinação de metais do subsolo. Isso requer a busca por depósitos minerais adequados, a obtenção de licenças e direitos de uso da terra, e o uso de maquinaria pesada para extrair o minério do subsolo, que é então separado através de processamento químico para uso posterior.
Em comparação, a mineração de Bitcoin é realizada através de um processo de cálculo repetido, competindo para resolver lotes de transações de Bitcoin e obter novos Bitcoins emitidos e taxas de transação. Este processo, denominado prova de trabalho, requer a aquisição de espaço em rack, eletricidade e hardware dedicado (ASIC) para operar os cálculos de forma eficiente, e em seguida, os resultados são transmitidos pela conexão de rede para a rede Bitcoin.
Em ambos os sistemas, a mineração é um processo de alto custo inevitável, que sustenta a escassez de cada ativo: a escassez do Bitcoin é mantida pelo código e pela concorrência; a escassez do ouro é determinada pela localização física e geológica. No entanto, as maneiras de extrair a escassez, o modelo econômico dos produtores e sua evolução ao longo do tempo têm quase nada em comum.
Bitcoin mineração do modelo econômico
O modelo econômico da mineração de ouro é relativamente previsível. As empresas geralmente conseguem prever com razoável precisão as reservas, o teor do minério e os cronogramas de extração, embora as previsões iniciais possam ter grandes desvios: cerca de um quinto dos projetos de mineração de ouro conseguem ser lucrativos ao longo de seu ciclo de vida. Os principais custos, como mão de obra, energia, equipamentos, conformidade e trabalhos de restauração, podem ser previstos de forma bastante precisa com antecedência. A depreciação é principalmente o desgaste normal dos equipamentos ou o esgotamento das reservas. A principal incerteza de curto a médio prazo geralmente é a estabilidade dos preços do mercado de ouro, e essa volatilidade de preços é relativamente baixa. Além disso, quase todos esses custos de insumos podem ser eficazmente protegidos.
Em comparação, a mineração de Bitcoin é mais dinâmica e imprevisível. A receita das empresas depende não apenas da volatilidade relativa do preço do mercado de Bitcoin, mas também da sua participação na taxa de hash global. Se outros mineradores expandirem os negócios de forma mais agressiva, mesmo que a sua operação de mineração permaneça inalterada, a sua produção relativa pode diminuir. Esta é uma variável que os mineradores devem considerar continuamente durante o processo operacional.
Uma das despesas mais importantes para as empresas de mineração de Bitcoin é a depreciação, especialmente a depreciação dos equipamentos ASIC. Os chips dessas máquinas de mineração de Bitcoin estão constantemente a melhorar rapidamente em eficiência, forçando as empresas a atualizarem os equipamentos antes do desgaste natural, a fim de se manterem competitivas. Isso significa que a depreciação ocorre na linha do tempo do avanço tecnológico, e não no desgaste físico dos equipamentos. Esta é uma despesa significativa, embora seja uma despesa não monetária, e contrasta fortemente com a mineração de ouro, cuja vida útil dos equipamentos de mineração é mais longa, uma vez que esses equipamentos já passaram pela maioria das melhorias de eficiência.
A produção de Bitcoin, devido às mudanças na concorrência do setor e ao ciclo de depreciação de curto prazo, leva os mineradores a enfrentarem pressão constante, necessitando reinvestir na compra de novo hardware para manter os níveis de produção, o que é conhecido como "roda de hamsters ASIC".
No entanto, a mineração de Bitcoin tem uma diferença fundamental favorável em relação à extração de ouro, que é a estrutura de receita. Os mineradores de ouro lucram apenas extraindo e vendendo o suprimento não liberado nas reservas. Os mineradores de Bitcoin lucram tanto pela extração do suprimento não liberado quanto pelas taxas de transação. As taxas de transação fornecem aos mineradores uma fonte de receita do suprimento liberado, que varia de acordo com a demanda de transferência de Bitcoin. À medida que o suprimento de Bitcoin se aproxima do limite de 21 milhões, as taxas de transação se tornarão uma fonte de receita cada vez mais importante, algo que os mineradores de ouro não têm.
Por fim, uma das principais vantagens de longo prazo da mineração de Bitcoin é a capacidade de reutilizar subprodutos da operação — a energia térmica. Quando a eletricidade passa pelas máquinas de mineração, gera uma grande quantidade de energia térmica, que pode ser capturada e redirecionada para outros usos, como processos industriais, agricultura em estufas ou aquecimento residencial e de áreas. Isso abre novas fontes de receita para os mineradores. Com a comercialização das máquinas de mineração e a extensão do ciclo de depreciação, o impacto da reutilização da energia térmica pode crescer ainda mais. Da mesma forma, os mineradores de ouro também podem lucrar com a venda de subprodutos como prata ou zinco, que geralmente são identificados durante o planejamento do projeto, e servem como elementos para compensar os custos de produção de ouro.
Comparação dos Impactos Ambientais
É bem sabido que a mineração de ouro é essencialmente uma forma de extração de recursos, e deixa uma marca física duradoura: como desmatamento, poluição da água, resíduos e destruição de ecossistemas. Em muitas áreas, também levanta preocupações sobre direitos de propriedade e segurança dos trabalhadores.
Por outro lado, a mineração de Bitcoin não envolve a extração física, mas depende totalmente da eletricidade. Isso oferece uma oportunidade de integração com a infraestrutura local, em vez de conflito. Como as ferramentas de mineração têm liquidez e podem ser interrompidas, elas podem atuar como estabilizadores da rede elétrica e monetizar recursos energéticos que de outra forma seriam desperdiçados ou isolados (como gás queimado, excesso de energia hídrica ou energia eólica e solar restritas).
Muitas pessoas não percebem que a mineração de Bitcoin também demonstra potencial como subsídio de energia limpa e pode servir como uma forma de comprovar a conexão à rede elétrica. Ao co-localizar com instalações de geração de energia renovável ou nuclear, os mineradores podem melhorar a viabilidade econômica do projeto antes da conexão à rede elétrica, sem depender de subsídios de fundos públicos.
É importante notar que, em comparação com a indústria tradicional, as emissões de carbono do Bitcoin são, em média, mais baixas e mais transparentes. Pode-se dizer que o Bitcoin é até necessário no processo de transição suave para uma rede elétrica predominantemente baseada em energia renovável.
Desde o pico de consumo de energia em 2024, quase não vimos um aumento no consumo de energia, atribuído à constante melhoria da eficiência do hardware das novas máquinas de mineração, cuja potência média atual é de apenas 20 watts/terahash (W/Th), o que representa um aumento de cinco vezes em relação a 2018.
Diferenças nas características de investimento
Estes dois setores têm uma natureza cíclica e são sensíveis ao preço dos seus ativos produtivos. No entanto, ao contrário dos mineiros de ouro que normalmente operam de acordo com um cronograma de vários anos, os mineiros de Bitcoin podem expandir ou reduzir a escala das suas operações mais rapidamente com base nas condições de mercado. Isso torna a mineração de Bitcoin mais flexível, mas também mais volátil.
As empresas de mineração de Bitcoin listadas tendem a ser negociadas como ações de tecnologia de alto beta, refletindo sua sensibilidade ao preço do Bitcoin e ao sentimento de risco mais amplo. Na verdade, alguns fornecedores de dados de mercado classificam os mineradores de Bitcoin listados como parte da indústria de tecnologia, em vez de setores tradicionais de energia ou materiais.
No entanto, as empresas de mineração de ouro têm uma história mais longa e normalmente fazem hedge da produção futura, o que pode reduzir a sensibilidade às flutuações do preço do ouro. Elas são geralmente classificadas no setor de materiais e avaliadas como produtores de commodities tradicionais.
As formas de formação de capital também variam. Os mineiros de ouro geralmente arrecadam capital com base nas estimativas de reservas e em planos de mina de longo prazo. Em contraste, os mineiros de Bitcoin tendem a ser mais oportunistas e, nos últimos anos, normalmente arrecadam fundos através da emissão de ações diretas ou convertíveis para apoiar atualizações rápidas de hardware ou a expansão de centros de dados. Assim, os mineiros de Bitcoin dependem mais do sentimento do mercado e do timing dos ciclos, operando geralmente em ciclos de reinvestimento mais curtos.
Conclusão
O ouro e o Bitcoin podem, a longo prazo, tender a desempenhar papéis macroeconômicos semelhantes, mas seus ecossistemas de produção são estruturalmente diferentes. A mineração de ouro se desenvolve lentamente, é uma extração física, e é prejudicial ao meio ambiente, consumindo muitos recursos. Por outro lado, a mineração de Bitcoin é mais rápida, modular, e pode cada vez mais se integrar aos sistemas energéticos modernos.
Para os investidores, isso significa que os mineradores de Bitcoin são uma analogia digital imperfeita dos mineradores de ouro. Em vez disso, representam uma nova classe de infraestrutura intensiva em capital, que combina oportunidades de investimento de ciclos de mercadorias, mercados de energia e disrupção tecnológica. Aqueles investidores com uma visão de investimento de longo prazo devem vê-los como uma classe de ativos única e nova, com fundamentos distintos, especialmente no contexto em que as taxas de negociação estão se tornando cada vez mais importantes e as parcerias energéticas estão em constante desenvolvimento.
Compreender essas nuances é necessário para tomar decisões de investimento informadas em um ambiente que está se desenvolvendo cada vez mais em direção a sistemas financeiros distribuídos. Como um investimento, os mineradores de Bitcoin não apenas oferecem oportunidades de investimento na escassez, mas também envolvem oportunidades de investimento em infraestrutura de centros de dados, crescimento do mercado de energia e monetização de capacidade computacional, uma fusão que não pode ser alcançada pela mineração tradicional.