É muito provável que a primeira coisa que lhe venha à mente sejam USDT e USDC — estas stablecoins atreladas ao dólar tornaram-se quase sinônimos de "stablecoin".
Mas e se a outra parte estiver a falar de stablecoins em euros, stablecoins em ouro ou até mesmo da recente menção de uma stablecoin em renminbi? Isso na verdade revela o retrato real do mercado de stablecoins atualmente, ou seja, embora o dólar domine, o mundo das stablecoins é muito mais diversificado do que se imagina:
Elas não tentam desafiar a posição do dólar, mas sim atender a necessidades diferenciadas - algumas pessoas desejam usar stablecoins em euros para evitar a volatilidade das taxas de câmbio, outras preferem stablecoins em ouro como ativos de proteção, e há aqueles que esperam que a stablecoin em renminbi se torne uma ponte para pagamentos transfronteiriços.
Em outras palavras, as stablecoins estão passando de uma narrativa única centrada no dólar para uma narrativa global mais complexa e diversificada.
Por que devemos prestar atenção às stablecoins não dolarizadas?
Se as stablecoins são o "sangue" do mundo cripto, então a stablecoin em dólar é o tipo sanguíneo mais central desse sistema. Nos últimos cinco anos, o USDT e o USDC têm dominado o mercado, quase monopolizando as etapas de negociação, liquidação e pagamento:
De acordo com os dados da CoinGecko, a capitalização de mercado combinada de ambos representa mais de 90% do total das stablecoins, e seu status até supera a participação real do dólar no sistema comercial global, mantendo uma posição indiscutivelmente dominante.
Fonte: CoinGecko
Mas a demanda por stablecoins vai muito além da "dolarização".
Na Europa, os pagamentos diários, a poupança e o sistema contábil são denominados em euros, e os usuários que mantêm stablecoins em dólares frequentemente precisam suportar flutuações cambiais adicionais; no mercado do Oriente Médio ou do Sudeste Asiático, embora o dólar continue a ser a moeda dominante em liquidações internacionais, os residentes locais também têm a necessidade de ancorar seus fundos em moedas locais ou outros ativos de proteção; além disso, em um nível macro, a desdolarização, uniões monetárias regionais e a financeirização de energia e recursos, entre outras tendências, elevaram ainda mais o volume de exploração de stablecoins "não ancoradas em dólares".
Em outras palavras, hoje discutimos as stablecoins não denominadas em dólares, não porque as stablecoins em dólares tenham problemas, mas porque a demanda do mundo real e das finanças criptográficas está se diversificando, e essas demandas diferenciadas constituem a base do mercado para stablecoins não denominadas em dólares.
E a imToken, com base na prática de mercado de que "as stablecoins não são mais uma ferramenta que pode ser resumida em uma narrativa única, seu uso varia de pessoa para pessoa e de necessidade para necessidade", também classifica as stablecoins em vários subconjuntos exploráveis (leia mais em "Visão de mundo das stablecoins: como construir uma estrutura de classificação de stablecoins do ponto de vista do usuário?").
De acordo com o método de classificação de stablecoins do imToken, as stablecoins não denominadas em dólares que já existem na prática (considerando principalmente a emissão e circulação reais) incluem principalmente stablecoins em euros e stablecoins em ouro.
Fonte: stablecoins não dolarizadas do imToken Web (web.token.im)
Principais tipos de stablecoins não baseadas em dólar
No território das stablecoins não dolarizadas, a representação mais relevante é a stablecoin em euros.
Os produtos mais populares atualmente no mercado são o EURC da Circle e o EURS da Stasis, ambos atrelados ao euro em uma proporção de 1:1, com suporte de reservas fornecido por instituições financeiras reguladas. O público-alvo dessas stablecoins não são os usuários globais de criptomoedas, mas sim os usuários locais na Europa.
Um exemplo intuitivo é que, se um investidor alemão usar USDT como meio de troca, cada vez que converte moeda fiduciária para stablecoin em dólares, ele precisa assumir o risco de câmbio entre o euro e o dólar. No entanto, se usar stablecoin em euros diretamente, pode concluir transações e liquidações na blockchain, evitando completamente a perda de câmbio.
Com a implementação gradual de estruturas regulatórias como o MiCA da União Europeia, a conformidade e os cenários de aplicação das stablecoins em euros também se tornam mais claros. Isso significa que, no futuro, as stablecoins em euros podem se tornar a principal moeda de mapeamento do setor financeiro criptográfico na Europa. Embora atualmente seu valor de mercado ainda seja muito menor que o das stablecoins em dólares, a curva de crescimento é claramente impulsionada por benefícios políticos, apresentando potencial para uma penetração a longo prazo.
Fonte: Circle
Ao contrário da lógica de conveniência de liquidação local dos stablecoins em euros, outra classe representativa de stablecoins não dolarizados são os stablecoins lastreados em ouro.
O ouro tem sido, desde a antiguidade, o "âncora de valor" do sistema financeiro global. Mesmo com o dólar desvinculado do padrão-ouro há mais de meio século, os bancos centrais de vários países ainda veem o ouro como uma reserva de câmbio central. No campo das criptomoedas, esse tradicional ativo de refúgio também foi tokenizado e trazido para a blockchain, com representantes típicos como PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAU₮).
Os seus mecanismos são relativamente intuitivos, cada token corresponde a uma onça de ouro físico, guardado por uma instituição de custódia (como os cofres de Londres ou Suíça). Os usuários podem transferir esses tokens livremente entre carteiras, como se estivessem a manter USDT, participar como colateral em empréstimos ou na agricultura de rendimento em protocolos DeFi, ou podem retirar ouro físico através do mecanismo de resgate. Desta forma, as tradicionais propriedades de refúgio do ouro são combinadas com a alta liquidez da blockchain.
Assim, em comparação com barras de ouro físicas ou ETFs de ouro, a maior inovação das stablecoins de ouro está na "divisibilidade e liquidez". O ouro tradicional é medido em gramas e onças, dificultando a divisão em pequenas quantidades; embora os ETFs de ouro sejam convenientes para negociação, eles dependem da liquidação do mercado financeiro. As stablecoins de ouro superam essas limitações - podem representar ativos reais, enquanto permitem a transferência e divisão rápida em formato de token na cadeia, reduzindo significativamente a barreira de entrada para negociações.
Claro, também não é isento de defeitos, o preço do ouro em si é afetado por oscilações na economia global, no ambiente das taxas de juros e nos riscos geopolíticos, portanto, as stablecoins lastreadas em ouro não possuem a mesma estabilidade de preço quase absoluta que as stablecoins lastreadas em dólar, mas para aqueles que buscam uma diversificação de reservas na blockchain, oferece uma opção de alocação mais próxima de ativos tangíveis.
De uma forma geral, a stablecoin do euro e a stablecoin de ouro representam duas lógicas distintas de stablecoins não vinculadas ao dólar: a primeira enfatiza a conveniência local e o desenvolvimento em conformidade da moeda regional, enquanto a segunda destaca a digitalização e o aumento da liquidez de ativos tradicionais de segurança. Juntas, elas impulsionam a narrativa das stablecoins de uma única "hegemonia do dólar" para uma ecologia monetária global diversificada.
Qual é o futuro das stablecoins não dolarizadas?
Sob uma perspectiva macro, a ascensão das stablecoins não dolarizadas não irá enfraquecer a posição dominante das stablecoins lastreadas em dólares a curto prazo, afinal, seja na liquidação global de transações criptográficas ou no suporte à liquidez de compensações transfronteiriças, a posição do dólar é profundamente enraizada.
Mas isso não significa que as stablecoins não denominadas em dólares sejam sem valor; elas são mais como um complemento e uma expansão do cenário existente, explorando novas opções de ancoragem monetária fora da ordem financeira dominada pelo dólar.
Tomando como exemplo a stablecoin em euros, seu valor reside em reduzir a fricção cambial para os usuários europeus. Com a implementação de políticas regulatórias como a MiCA, há a expectativa de que se torne a base do financiamento digital regional; enquanto a stablecoin lastreada em ouro combina ativos tradicionais de refúgio com a liquidez da blockchain, oferecendo aos investidores uma nova ferramenta que combina reserva de valor e flexibilidade.
Além disso, as notícias recentes sobre a stablecoin em yuan também estão progressivamente entrando no contexto das criptomoedas. Embora ainda não tenha alcançado uma circulação em grande escala, ela possui um duplo impulso de políticas e demanda real em liquidações transfronteiriças e liquidações comerciais regionais. Uma vez combinada com a infraestrutura financeira em blockchain em conformidade, a stablecoin em yuan tem total potencial para se tornar uma importante moeda no tema da "desdolarização".
No entanto, as stablecoins que não são em dólares também enfrentam limitações:
Primeiro, a falta de liquidez, em comparação com os bilhões de dólares de capitalização de mercado do USDT e USDC, a capitalização de mercado das stablecoins não dolarizadas é geralmente limitada, resultando em uma profundidade e aceitação insuficientes no mercado secundário;
Além disso, os cenários de aplicação são únicos; as stablecoins em euros estão mais limitadas à Europa, as stablecoins em ouro tendem a ser usadas como reserva de valor, enquanto as stablecoins em yuan renminbi são restringidas por janelas de políticas e ambientes de conformidade, o que significa que é difícil para elas se tornarem moedas de uso global como as stablecoins em dólares.
Mas, a partir de uma perspectiva de longo prazo, a história das stablecoins está gradualmente se tornando "multipolar", com as stablecoins atreladas ao dólar ainda a espinha dorsal das finanças criptográficas, enquanto ativos âncora como o euro, o yuan e o ouro atendem à demanda do mercado em suas respectivas dimensões.
Eles podem não ser capazes de substituir o dólar, mas estão constantemente ampliando os limites das stablecoins, remodelando a estrutura e as camadas de todo o ecossistema — o futuro das stablecoins pode não ser a vitória de uma única moeda, mas sim um padrão em que múltiplos ativos de ancoragem coexistem e se complementam.
A stablecoin em dólares é um ponto de partida, mas de forma alguma é um ponto final.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Quando chega a "segunda metade" das moedas estáveis: euro, ouro, yuan?
Escrito por: Bluru diz
Se alguém te perguntar, já usaste stablecoins?
É muito provável que a primeira coisa que lhe venha à mente sejam USDT e USDC — estas stablecoins atreladas ao dólar tornaram-se quase sinônimos de "stablecoin".
Mas e se a outra parte estiver a falar de stablecoins em euros, stablecoins em ouro ou até mesmo da recente menção de uma stablecoin em renminbi? Isso na verdade revela o retrato real do mercado de stablecoins atualmente, ou seja, embora o dólar domine, o mundo das stablecoins é muito mais diversificado do que se imagina:
Elas não tentam desafiar a posição do dólar, mas sim atender a necessidades diferenciadas - algumas pessoas desejam usar stablecoins em euros para evitar a volatilidade das taxas de câmbio, outras preferem stablecoins em ouro como ativos de proteção, e há aqueles que esperam que a stablecoin em renminbi se torne uma ponte para pagamentos transfronteiriços.
Em outras palavras, as stablecoins estão passando de uma narrativa única centrada no dólar para uma narrativa global mais complexa e diversificada.
Por que devemos prestar atenção às stablecoins não dolarizadas?
Se as stablecoins são o "sangue" do mundo cripto, então a stablecoin em dólar é o tipo sanguíneo mais central desse sistema. Nos últimos cinco anos, o USDT e o USDC têm dominado o mercado, quase monopolizando as etapas de negociação, liquidação e pagamento:
De acordo com os dados da CoinGecko, a capitalização de mercado combinada de ambos representa mais de 90% do total das stablecoins, e seu status até supera a participação real do dólar no sistema comercial global, mantendo uma posição indiscutivelmente dominante.
Fonte: CoinGecko
Mas a demanda por stablecoins vai muito além da "dolarização".
Na Europa, os pagamentos diários, a poupança e o sistema contábil são denominados em euros, e os usuários que mantêm stablecoins em dólares frequentemente precisam suportar flutuações cambiais adicionais; no mercado do Oriente Médio ou do Sudeste Asiático, embora o dólar continue a ser a moeda dominante em liquidações internacionais, os residentes locais também têm a necessidade de ancorar seus fundos em moedas locais ou outros ativos de proteção; além disso, em um nível macro, a desdolarização, uniões monetárias regionais e a financeirização de energia e recursos, entre outras tendências, elevaram ainda mais o volume de exploração de stablecoins "não ancoradas em dólares".
Em outras palavras, hoje discutimos as stablecoins não denominadas em dólares, não porque as stablecoins em dólares tenham problemas, mas porque a demanda do mundo real e das finanças criptográficas está se diversificando, e essas demandas diferenciadas constituem a base do mercado para stablecoins não denominadas em dólares.
E a imToken, com base na prática de mercado de que "as stablecoins não são mais uma ferramenta que pode ser resumida em uma narrativa única, seu uso varia de pessoa para pessoa e de necessidade para necessidade", também classifica as stablecoins em vários subconjuntos exploráveis (leia mais em "Visão de mundo das stablecoins: como construir uma estrutura de classificação de stablecoins do ponto de vista do usuário?").
De acordo com o método de classificação de stablecoins do imToken, as stablecoins não denominadas em dólares que já existem na prática (considerando principalmente a emissão e circulação reais) incluem principalmente stablecoins em euros e stablecoins em ouro.
Fonte: stablecoins não dolarizadas do imToken Web (web.token.im)
Principais tipos de stablecoins não baseadas em dólar
No território das stablecoins não dolarizadas, a representação mais relevante é a stablecoin em euros.
Os produtos mais populares atualmente no mercado são o EURC da Circle e o EURS da Stasis, ambos atrelados ao euro em uma proporção de 1:1, com suporte de reservas fornecido por instituições financeiras reguladas. O público-alvo dessas stablecoins não são os usuários globais de criptomoedas, mas sim os usuários locais na Europa.
Um exemplo intuitivo é que, se um investidor alemão usar USDT como meio de troca, cada vez que converte moeda fiduciária para stablecoin em dólares, ele precisa assumir o risco de câmbio entre o euro e o dólar. No entanto, se usar stablecoin em euros diretamente, pode concluir transações e liquidações na blockchain, evitando completamente a perda de câmbio.
Com a implementação gradual de estruturas regulatórias como o MiCA da União Europeia, a conformidade e os cenários de aplicação das stablecoins em euros também se tornam mais claros. Isso significa que, no futuro, as stablecoins em euros podem se tornar a principal moeda de mapeamento do setor financeiro criptográfico na Europa. Embora atualmente seu valor de mercado ainda seja muito menor que o das stablecoins em dólares, a curva de crescimento é claramente impulsionada por benefícios políticos, apresentando potencial para uma penetração a longo prazo.
Fonte: Circle
Ao contrário da lógica de conveniência de liquidação local dos stablecoins em euros, outra classe representativa de stablecoins não dolarizados são os stablecoins lastreados em ouro.
O ouro tem sido, desde a antiguidade, o "âncora de valor" do sistema financeiro global. Mesmo com o dólar desvinculado do padrão-ouro há mais de meio século, os bancos centrais de vários países ainda veem o ouro como uma reserva de câmbio central. No campo das criptomoedas, esse tradicional ativo de refúgio também foi tokenizado e trazido para a blockchain, com representantes típicos como PAX Gold (PAXG) e Tether Gold (XAU₮).
Os seus mecanismos são relativamente intuitivos, cada token corresponde a uma onça de ouro físico, guardado por uma instituição de custódia (como os cofres de Londres ou Suíça). Os usuários podem transferir esses tokens livremente entre carteiras, como se estivessem a manter USDT, participar como colateral em empréstimos ou na agricultura de rendimento em protocolos DeFi, ou podem retirar ouro físico através do mecanismo de resgate. Desta forma, as tradicionais propriedades de refúgio do ouro são combinadas com a alta liquidez da blockchain.
Assim, em comparação com barras de ouro físicas ou ETFs de ouro, a maior inovação das stablecoins de ouro está na "divisibilidade e liquidez". O ouro tradicional é medido em gramas e onças, dificultando a divisão em pequenas quantidades; embora os ETFs de ouro sejam convenientes para negociação, eles dependem da liquidação do mercado financeiro. As stablecoins de ouro superam essas limitações - podem representar ativos reais, enquanto permitem a transferência e divisão rápida em formato de token na cadeia, reduzindo significativamente a barreira de entrada para negociações.
Claro, também não é isento de defeitos, o preço do ouro em si é afetado por oscilações na economia global, no ambiente das taxas de juros e nos riscos geopolíticos, portanto, as stablecoins lastreadas em ouro não possuem a mesma estabilidade de preço quase absoluta que as stablecoins lastreadas em dólar, mas para aqueles que buscam uma diversificação de reservas na blockchain, oferece uma opção de alocação mais próxima de ativos tangíveis.
De uma forma geral, a stablecoin do euro e a stablecoin de ouro representam duas lógicas distintas de stablecoins não vinculadas ao dólar: a primeira enfatiza a conveniência local e o desenvolvimento em conformidade da moeda regional, enquanto a segunda destaca a digitalização e o aumento da liquidez de ativos tradicionais de segurança. Juntas, elas impulsionam a narrativa das stablecoins de uma única "hegemonia do dólar" para uma ecologia monetária global diversificada.
Qual é o futuro das stablecoins não dolarizadas?
Sob uma perspectiva macro, a ascensão das stablecoins não dolarizadas não irá enfraquecer a posição dominante das stablecoins lastreadas em dólares a curto prazo, afinal, seja na liquidação global de transações criptográficas ou no suporte à liquidez de compensações transfronteiriças, a posição do dólar é profundamente enraizada.
Mas isso não significa que as stablecoins não denominadas em dólares sejam sem valor; elas são mais como um complemento e uma expansão do cenário existente, explorando novas opções de ancoragem monetária fora da ordem financeira dominada pelo dólar.
Tomando como exemplo a stablecoin em euros, seu valor reside em reduzir a fricção cambial para os usuários europeus. Com a implementação de políticas regulatórias como a MiCA, há a expectativa de que se torne a base do financiamento digital regional; enquanto a stablecoin lastreada em ouro combina ativos tradicionais de refúgio com a liquidez da blockchain, oferecendo aos investidores uma nova ferramenta que combina reserva de valor e flexibilidade.
Além disso, as notícias recentes sobre a stablecoin em yuan também estão progressivamente entrando no contexto das criptomoedas. Embora ainda não tenha alcançado uma circulação em grande escala, ela possui um duplo impulso de políticas e demanda real em liquidações transfronteiriças e liquidações comerciais regionais. Uma vez combinada com a infraestrutura financeira em blockchain em conformidade, a stablecoin em yuan tem total potencial para se tornar uma importante moeda no tema da "desdolarização".
No entanto, as stablecoins que não são em dólares também enfrentam limitações:
Primeiro, a falta de liquidez, em comparação com os bilhões de dólares de capitalização de mercado do USDT e USDC, a capitalização de mercado das stablecoins não dolarizadas é geralmente limitada, resultando em uma profundidade e aceitação insuficientes no mercado secundário;
Além disso, os cenários de aplicação são únicos; as stablecoins em euros estão mais limitadas à Europa, as stablecoins em ouro tendem a ser usadas como reserva de valor, enquanto as stablecoins em yuan renminbi são restringidas por janelas de políticas e ambientes de conformidade, o que significa que é difícil para elas se tornarem moedas de uso global como as stablecoins em dólares.
Mas, a partir de uma perspectiva de longo prazo, a história das stablecoins está gradualmente se tornando "multipolar", com as stablecoins atreladas ao dólar ainda a espinha dorsal das finanças criptográficas, enquanto ativos âncora como o euro, o yuan e o ouro atendem à demanda do mercado em suas respectivas dimensões.
Eles podem não ser capazes de substituir o dólar, mas estão constantemente ampliando os limites das stablecoins, remodelando a estrutura e as camadas de todo o ecossistema — o futuro das stablecoins pode não ser a vitória de uma única moeda, mas sim um padrão em que múltiplos ativos de ancoragem coexistem e se complementam.
A stablecoin em dólares é um ponto de partida, mas de forma alguma é um ponto final.