Perspectiva VC sobre a febre dos Memecoins: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

Os Memes passaram por uma fase de crescimento lento de 2013 a 2019, seguida por um período caótico de mudanças rápidas de 2020 a 2022, e finalmente, de 2023 a 2024, chegaram a um período de desenvolvimento acelerado, sendo oficialmente reconhecidos e ganhando uma ampla base de audiência como uma única vertente.

A taxa de rotatividade média diária do Meme é de aproximadamente 11%, enquanto que a DeFi é de 5%, a Layer2 é de 7% e a taxa de rotatividade média diária da Layer1 é de 4%. Esta proporção não só destaca a alta Liquidez do Meme, como também indica que os usuários têm um interesse e uma frequência de negociação relativamente altos em relação ao Meme.

Até ao final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, com uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deverá alcançar 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Meme é uma Layer1 alavancada, ou seja, quando o mercado melhora, haverá um aumento de cerca de 5 a 10 vezes na Layer1.

Os Memes de cultura de animais e os Memes de cultura Cult são tipos que são adequados para acompanhamento a longo prazo. Em comparação, outras categorias de Memes geralmente estão relacionadas a tendências de curto prazo, e seu nível de atenção e popularidade pode subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma reestruturação intensa, em meio ao fraco desempenho de muitos projetos apoiados e investidos por VC. No entanto, o Meme se destaca e se torna uma nova força que não pode ser ignorada. A ascensão do modo PvP, os efeitos de riqueza trazidos por ataques de moeda única, e o Solana, que é extremamente amigável ao Meme, demonstraram um brilho único ao longo deste ano. O novo representante da geração de Meme, Murad, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através de sua palestra Supercycle. No entanto, por trás dessa onda de Meme, quais mudanças o Meme realmente passou? Do ponto de vista dos VC, como devemos nos envolver? Essas questões merecem uma exploração mais profunda.

Panorama do Mercado de Meme: Origem, Evolução e Análise de Dados do Mercado

Origem e Impacto

Os memes, como um fenômeno cultural de disseminação, estão intimamente ligados à história da humanidade. Originados nas linguagens, crenças e costumes das sociedades antigas, eles se espalham entre os grupos por meio da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos memes, que se propagam rapidamente entre os usuários em formas de imagens, vídeos, textos e stickers, devido ao seu humor, ironia ou ressonância. Os memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer conexões em interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por fatores como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação da comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme surgiu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é a origem do popular Meme Pepe the Frog, onde se concentra uma grande quantidade de conteúdo relacionado a Memes Pepe e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan também é um terreno fértil para os quadrinhos do Boy's Club, oferecendo uma importante perspectiva para entendermos a cultura Meme. Por outro lado, o Reddit deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, elas ainda são locais de nascimento de muitos novos Memes até hoje. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais com muitos usuários (como Twitter X e Telegram) também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, um cão usando um gorro rosa de lã, é um Meme que, desde os primeiros dias, formou uma cultura totem de "gorro" na comunidade, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens relacionadas ao cão do gorro.

Evolução e desenvolvimento

Começando no Web2, obcecado pelo Web3. Neste artigo, nos referimos aos Memes e suas moedas relacionadas como "Meme", sem mais distinções específicas. Ao revisar a trajetória de desenvolvimento do Meme, notamos que ele não era proeminente nos primeiros anos e não recebeu atenção suficiente. Referenciando as mudanças cíclicas de alta e baixa do setor, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: fase inicial (2013 a 2019), fase caótica (2020 a 2022) e fase de rápido desenvolvimento (2023 a 2024). Ao consultar os dados históricos do CoinMarketCap, dados de moedas individuais do Coingecko, informações históricas de motores de busca e conteúdo de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, no estágio inicial, o Dogecoin era a única moeda do tipo Meme na lista das 100 principais por capitalização de mercado, ocupando a 34ª posição. Ao revisar o período de 2013 a 2019, as moedas do tipo Meme não ocuparam uma posição significativa no mercado. Durante esse período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, e todos estavam explorando vários novos conceitos. As novas moedas mainstream geralmente eram aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos em blockchains de pagamento, ou novas blockchains com poderosas funcionalidades de contratos inteligentes. Para as moedas do tipo Meme, o desafio é que elas não apenas precisam de altos custos para estabelecer um veículo de apoio, mas também, devido à dificuldade de construção de liquidez, isso resulta em volumes de negociação pequenos, tornando difícil obter amplo apoio de bolsas centralizadas. Portanto, durante o estágio inicial das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destacam por seu meme "Doge" e têm um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas do tipo Meme que conseguissem sobreviver no mercado.

O período caótico que começou em 2020, mais especificamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na blockchain a baixo custo, proporcionando transações e rapidamente criando cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem a necessidade de listagem em exchanges, resultando em vários Memes na blockchain. Durante este período, as moedas Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, esses primeiros tokens Meme não receberam a devida atenção do mercado, com seu apelo baseado principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes no período caótico geralmente surgiu em um contexto de excesso de liquidez no setor; eles normalmente apareciam como a última etapa após aumentos alternados em vários segmentos. Vale a pena mencionar que os Memes também ganharam ampla atenção devido à sua associação com celebridades, especialmente com a contínua promoção de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não apenas resultou em flutuações significativas no preço do Dogecoin, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, com a comunidade se expandindo significativamente.

Com a chegada de 2023, a onda dos Meme coins continua a aquecer, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, a BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) relacionada à cultura Cult e SPX (SPX6900), WIF e MOG, entre outras. Nesse período, as variedades de moedas Meme começam a se diversificar, e outras blockchains públicas, como Solana, também se destacam. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entra em uma fase de aceleração direta, com novas moedas como BOME, a escrita em minúsculas NEIRO e GOAT surgindo constantemente, cada uma com suas características. Os Meme coins foram oficialmente reconhecidos como um segmento único, conquistando ampla aceitação e uma base de público.

Após a análise dos dados sobre a participação de mercado e o desempenho do Meme no mercado de criptomoedas entre 2013 e 2024, conseguimos observar claramente o crescimento da capitalização de mercado do Meme, bem como a expansão de suas categorias e quantidades. Durante este período, a capitalização de mercado do Meme não apenas registrou um crescimento significativo, mas suas variedades e quantidades também aumentaram. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme no total do mercado cripto já subiu de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e continua a crescer. Se fizermos uma simples simulação de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

Talvez, uma vez, tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente se calaria após a onda de entusiasmo. No entanto, à medida que estudamos e entendemos os Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não apenas não desaparecerão, como também continuarão a se reinventar, e a cada ciclo de era, novos Memes líderes podem surgir. No entanto, por trás desses brilhantes Memes líderes, esconde-se uma realidade cruel, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e a clareza de pensamento.

Análise de Dados de Mercado

Através da análise do desenvolvimento e dos dados históricos dos Memes, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de desenvolvimento. Assim, o estudo da atual configuração do mercado pode nos fornecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos focais do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamos a análise dos indicadores macroeconômicos do setor de Memes, incluindo a capitalização de mercado, a atividade de negociação e o volume médio diário de transações, entre outros indicadores centrais. Essas análises não apenas revelam as dinâmicas mais recentes do setor de Memes, mas também mostram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças na capitalização de mercado e na quantidade: As mudanças na capitalização de mercado e na quantidade em circulação do Meme podem refletir a demanda e o nível de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme tenham uma capitalização de mercado baixa, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade por todo o setor está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme está muito à frente em termos de capitalização total de mercado e novas quantidades nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade dos tokens Meme costumam ser superiores às de outras categorias. De acordo com os dados da CoinMarketCap, o valor de mercado total dos tokens Meme é de aproximadamente 50 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação em torno de 5 bilhões de dólares, o que demonstra um nível de atividade de negociação muito superior ao de outras categorias. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária de DeFi é de aproximadamente 5%, a de Layer2 é de cerca de 7% e a de Layer1 é de 4%. Essa proporção não só destaca a alta Liquidez dos tokens Meme, mas também indica que os usuários têm um interesse e uma frequência de negociação mais elevados por eles. Para os tokens Meme que estão acima do nível de categoria, especialmente aqueles com volumes de negociação mais altos, eles frequentemente se tornam alvos da busca por capital no mercado.

Nova moeda Meme: aumento e baixa taxa de sucesso: No mercado Meme, novos tipos de moedas estão constantemente surgindo, e seus aumentos às vezes superam até as criptomoedas tradicionais como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme possui alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre as muitas novas Memes, tomando os dados do Pump fun como exemplo, apenas menos de 2% das Memes lançadas foram bem-sucedidas, e atualmente, apenas 0,23% mantém uma capitalização de mercado acima de 1M, ou seja, a probabilidade de sobreviver e resistir à prova do tempo é extremamente baixa.

Grande volume de transações e novos usuários: o Meme pode trazer um grande volume de transações e possui um grupo relativamente fiel de usuários. Assim, para as CEX, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Por exemplo, no mercado à vista da Binance, 20% dos pares de negociação entre os 30 mais altos em volume são de Meme.

Escassez de Memes de Blue Chip: Memes de nível blue chip são relativamente escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% pode realmente ser considerado blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados no site Coinmarketcap, embora novos Memes surjam constantemente no mercado, poucos são capazes de resistir ao teste do tempo e finalmente se destacarem. Além disso, a distribuição da capitalização de mercado na seção de Memes também apresenta a notável lei de 80/20: a capitalização de mercado de toda a seção é principalmente impulsionada por menos de 10% dos principais Memes. Essa distribuição de capitalização de mercado altamente concentrada, sem dúvida, aumenta a dificuldade de encontrar verdadeiros investimentos de valor no campo dos Memes. Se participarmos do investimento em Memes do ponto de vista de VC, isso está alinhado com a regra prática no capital de risco conhecida como "regra 2-8": cerca de 10% dos investimentos bem-sucedidos em Memes podem compensar as perdas de outros investimentos em Memes.

Resumo

Com base na recente palestra de Murad, amplamente aclamada no mundo dos Memes, ele prevê que a capitalização de mercado dos Memes atingirá $1T no futuro, o que significa um espaço de valorização de 25 vezes, e espera-se que mais de 25 Memes entrem no Top 100 da indústria, além de que a VC irá adquirir Memes blue chip, entre outros. De acordo com nossas estatísticas, essa previsão é excessivamente otimista, pois atualmente os Memes, seja em número ou capitalização de mercado, já pertencem a