Analyse des activités de Bitdeer : double propulsion par des puces développées en interne et Puissance de calcul AI

Le petit cerf Bit (BTDR) a récemment publié ses données opérationnelles de novembre, suscitant l'intérêt du marché. Son mineur A2 auto-développé a déjà commencé la production en série, avec un premier lot de 30 000 unités mis en vente.

Vente de puces auto-développées et de machines minières : avantage concurrentiel clé

La capacité des puces développées en interne est un avantage concurrentiel clé pour les fabricants de mineurs. Little Deer a réussi, au cours des six derniers mois, à réaliser le premier lancement des puces des mineurs A2 et A3. Selon les informations publiques, les paramètres opérationnels du mineur A2 ont atteint le niveau optimal historique de tous les mineurs actuellement en vente et en fonctionnement sur le marché. Quant au mineur A3, qui n'a pas encore été officiellement lancé, ses paramètres connus laissent entrevoir qu'il pourrait devenir le produit de mineur avec la plus grande puissance de calcul et le meilleur rapport coût/énergie au monde. Compte tenu de ses performances exceptionnelles, le mineur A3 pourrait à court terme être principalement utilisé pour le déploiement de puissance de calcul en propre de l'entreprise, avec peu de possibilités de vente externe.

Répartition des ressources électriques

À la fin novembre, la société a achevé le déploiement de 895 MW de parcs solaires aux États-Unis, en Norvège et au Bhoutan. De plus, 1645 MW de projets sont en cours de construction, dont 1415 MW devraient être entièrement achevés d'ici le milieu de l'année 2025. La société a également créé un département dédié à l'acquisition de davantage de projets de parcs solaires, avec l'espoir d'ajouter plus de 1 GW de ressources solaires d'ici 2026. Il convient de noter que le prix moyen de l'électricité de tous les parcs solaires en propriété exclusive de la société est inférieur à 0,04 dollar/kWh, ce qui lui confère une position de leader absolu dans l'industrie.

Analyse du modèle de profit

Selon les prévisions du modèle, le prix d'arrêt du site minier autonome de BitDeer est d'environ 35 000 dollars pour le Bit. Lorsque le prix du Bit dépasse 150 000 dollars, le taux de croissance du bénéfice avant impôts du site minier autonome de BitDeer dépassera la vitesse d'augmentation du prix du Bit. Si le prix du Bit atteint 200 000 dollars, le taux de marge bénéficiaire avant impôts du site minier autonome de BitDeer approchera 80 %.

Cependant, le marché a toujours deux grandes inquiétudes concernant la première courbe de croissance de Xiao Lu :

1. Problème de répartition entre la vente de machines minières et l'utilisation personnelle. On prévoit qu'à la mi-2025, la réserve électrique de Xiaolu atteindra 2,3 GW. Si toutes les machines A3 sont équipées, la puissance de calcul autonome sera proche de 220 EH/s, représentant environ 20 % de la puissance de calcul totale du réseau à la fin de 2025. Compte tenu de la situation actuelle de liquidités de l'entreprise et des besoins futurs en financement, il sera peut-être nécessaire de trouver un équilibre entre la vente de machines minières et la puissance de calcul autonome.

2. La relation concurrentielle avec Bitmain. Le cœur de la concurrence commerciale réside dans les performances des machines à miner et le coût de la puissance de calcul en propre. Actuellement, Bitdeer a un avantage évident dans ces deux domaines.

AI Puissance de calcul : deuxième courbe de croissance

En plus de son activité traditionnelle de machines minières, Little Deer a commencé à déployer des puces Nvidia H200 dans des centres de données TIER3, se positionnant sur le marché de la puissance de calcul AI. L'entreprise prévoit d'investir à court terme au moins 200 MW d'électricité pour déployer des puces haut de gamme de Nvidia, afin de répondre aux besoins en cloud computing de clients tels que MEGA 7, en adoptant un modèle opérationnel similaire à celui de COREWEAVE.

Conseils d'investissement et évaluation

Le petit cerf est actuellement dans une période de développement favorable, avec la première et la deuxième courbe de croissance qui devraient s'élever simultanément. Parmi les sociétés minières américaines, le petit cerf pourrait être l'investissement le plus rentable.

Selon la norme d'évaluation des sociétés minières dominantes en Amérique du Nord, qui est de 170 millions de dollars/EHs, on s'attend à ce que les véritables mines en propre de Xiaolu atteignent 120-220 EH/s au cours des deux prochaines années, ce qui correspond à une capitalisation boursière d'environ 20,4 à 37,4 milliards de dollars, offrant un potentiel d'augmentation de 4,8 à 9,7 fois par rapport au prix actuel des actions.

Risque d'investissement

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