Ethena積分活動：解析各種策略的收益與流動性

最近有消息稱，Ethena的積分活動可能即將結束。與此同時，某數據平台顯示，USDe在某DEX上的隱含年化收益率高達驚人的170%。這一現象反映了市場對其高收益的認可。

鑑於此，讓我們深入探討Ethena的積分獲取策略，幫助大家以最優方式參與這可能是最後的機會。

Ethena是一個創新的金融平台，其核心機制是利用用戶提供的穩定幣在交易所購買液態質押衍生品（如stETH），同時做空ETH以實現對沖。這種策略既能獲得ETH質押收益，又能從做空中獲取資金費率收益。在牛市中，由於資金費率較高，Ethena的收益也相應提升。

Ethena提供兩種主要代幣產品：

1. sUSDe：這是一種能享受原生利息的代幣。其價值會隨時間增長，體現在sUSDe/USDe匯率的不斷上升。用戶需要等待7天才能將其轉換爲USDe。

2. USDe：這是一種無利息的代幣，主要用於在DeFi生態中構建流動性。USDe底層資產的收益會轉移到sUSDe，從而提高後者的收益率。大部分積分獎勵都與USDe相關。普通用戶通常只能通過去中心化交易所（DEX）兌換USDe與USDC/USDT，這可能會產生少量的交易損耗。

接下來，我們將根據不同的收益預期和流動性需求，推薦幾種最佳的參與方案：

1. Zircuit+USDe：這是目前無鎖定期情況下收益最高的方案，且仍有額度可用。用戶可以將USDe存入某L2網路，獲得7倍積分以及該網路的原生積分。這種方式可以即時解鎖資金，非常靈活。

2. 鎖定USDe：這種方式提供最大的參與額度，收益和流動性均衡。直接鎖定USDe可以獲得10倍積分，但需要7天解鎖期。目前這種方式的剩餘額度較大。

3. 鎖定Curve USDe LP：這種方式提供高收益，但流動性較差，額度有限。用戶可以鎖定特定的LP代幣，獲得15倍積分收益。然而，這需要21天的解鎖期，且解鎖期間沒有收益。考慮到積分活動可能即將結束，這種方式的機會成本較高。目前額度幾乎已滿，建議密切關注並在有額度時迅速行動。

4. 持有sUSDe：這種方式提供高達67%的原生收益（以U本位計算），但積分收益較低，僅爲1倍。解鎖需要7天，流動性一般。用戶也可以通過DEX以折價方式賣出。

5. 某DEX/某借貸平台USDe策略：理論上這些策略可以獲得極高收益，如某DEX上利用YT代幣可實現200倍積分，某借貸平台上通過循環借貸可獲得最高90倍積分。但這些策略的額度已滿或極其稀缺，且存在不小的虧損風險。建議只有深入了解其機制的專業人士才考慮參與。

上述方案涵蓋了不同的風險收益特徵，用戶可根據自身的流動性需求和風險偏好選擇適合的策略。隨着積分活動可能即將結束，建議有意參與的用戶及時行動，把握最後的機會。