A IPO do Circle gera controvérsia: instituições nativas da encriptação marginalizadas

Recentemente, a emissora da stablecoin USDC, a Circle, completou a tão aguardada oferta pública inicial (IPO). No entanto, este que deveria ser um marco na transição da encriptação para as finanças tradicionais gerou uma ampla controvérsia dentro do setor.

De acordo com informações, o preço da IPO da Circle foi fixado em 31 dólares por ação, acima da faixa de expectativa inicial de 24 a 26 dólares. O preço de fechamento no primeiro dia atingiu 84 dólares, e em uma semana o preço da ação disparou para mais de 107 dólares. Sob essa perspectiva, parece que os bancos de investimento subestimaram seriamente o entusiasmo do mercado pela Circle.

No entanto, alguns profissionais da indústria fizeram críticas contundentes às práticas da Circle durante o processo de alocação. Eles acreditam que a Circle tende a distribuir as ações para instituições financeiras tradicionais, ignorando aquelas que apoiam e utilizam o USDC há muito tempo.

Esta abordagem suscitou descontentamento de várias partes. Algumas análises sugerem que a ação da Circle se desvia do núcleo do princípio de "interesses alinhados" da indústria de encriptação. Durante muito tempo, a indústria de encriptação enfatizou a participação dos usuários e o compartilhamento de benefícios, enquanto a Circle parece ter escolhido se ligar mais estreitamente a Wall Street desta vez.

Os apoiantes acreditam que as razões para ter uma boa opinião sobre as ações da Circle incluem:

1. Este é o único ativo de investimento listado atualmente focado no crescimento de criptomoedas estáveis.
2. O mercado de moedas estáveis espera crescer para mais de 1 trilhão de dólares em ativos sob gestão.
3. A USDC atualmente possui uma escala de gestão de ativos de 60 mil milhões de dólares, com uma taxa de crescimento anual de 91%.

No entanto, também há quem expresse preocupações sobre o modelo de negócio da Circle:

1. A receita depende excessivamente de receitas de juros.
2. Alta dependência de parceiros como Coinbase e BlackRock.
3. Nos últimos anos, o crescimento da receita e do lucro tem sido lento.
4. A avaliação do preço das ações atual está alta.

Alguns profissionais da indústria afirmaram que têm apoiado e promovido o USDC ao longo dos últimos anos, mas não receberam uma alocação razoável nesta IPO. Esta prática é vista como uma falta de respeito para com parceiros de longa data.

Os críticos acreditam que a Circle poderia ter recompensado as instituições que estão profundamente envolvidas na encriptação através de um IPO, permitindo que elas obtivessem lucros e investissem ainda mais no ecossistema, formando um ciclo virtuoso. No entanto, a Circle optou por fazer o oposto.

Em resposta, a Circle e seus apoiantes argumentam que o IPO foi sobredimensionado em 25 vezes, resultando na compressão da proporção de alocação de todos os investidores. Mas os críticos respondem que essa afirmação não consegue explicar totalmente a situação real.

De qualquer forma, esta controvérsia destaca certas contradições que ainda existem entre as finanças tradicionais e a encriptação. À medida que as empresas de encriptação entram gradualmente no mercado financeiro mainstream, como equilibrar as reivindicações das diferentes partes interessadas se tornará um tópico que precisa ser discutido continuamente.

Especialistas da indústria afirmam que estarão atentos aos documentos 13F que serão tornados públicos para entender quais investidores a Circle escolheu para compartilhar seus dividendos de crescimento. Isso pode fornecer mais pistas sobre a orientação estratégica da Circle.