Kripto dünyasının yabancılaşması: Yenilikten sıyırmaya geçiş

Hong Kong'daki bir sektör etkinliğinden döndükten sonra, yerel meslektaşlarla yapılan iletişim, tanıdık yüzlerin hala aktif olduğunu hissettirse de, piyasanın atmosferinin ince bir değişim geçirdiğini hissettiriyor. Bu, geleneksel anlamda bir boğa ve ayı mücadelesi değil, tecrübeli profesyonellerin bile yabancı hissetmesine neden olan kafa karıştırıcı bir "yabancılaşma" durumu.

Mevcut ortamda, kripto dünyası görünüşe göre yalnızca bir ana iş kalemi kalmış: token satışı.

Sektörün Üç Temel Sütunu

Geçmişe baktığımızda, kripto dünyası ekosistemi esasen üç ana unsurla sürdürülüyordu:

1. Değer yaratma: Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknolojik yenilikler aracılığıyla, Bitcoin, Ethereum gibi projeler.
2. Değer keşfi: Yatırım ve ticaret fiyatlandırması yoluyla potansiyel varlıkları keşfetmek.
3. Değer Akışı: Token satış kanalları oluşturmak, birincil pazardan ikincil pazara geçişi teşvik etmek.

İdeal koşullarda, bu üç alan birbirini desteklemeli ve birlikte gelişmelidir. Ancak, gerçek şu ki, ilk iki alan giderek zayıflarken, üçüncü alan tek başına öne çıkmaktadır.

Proje ekipleri artık kullanıcı ihtiyaçları ve ürün geliştirmeye odaklanmıyor, yatırım kuruluşları da sektör trendlerini derinlemesine araştırmıyor. Bunun yerine, tüm piyasa şu sesle dolup taşıyor: "Token nasıl satılır?"

"Coin Ekonomisi" ve Kaynak Tekeli

Sağlıklı bir piyasa ortamında, bu üç aşama sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır: Proje ekipleri kaliteli ürünler geliştirir, kullanıcı ihtiyaçlarını karşılar, kar ve piyasa primleri elde eder; yatırım kuruluşları dip dönemlerde müdahale eder, zirve dönemlerde çıkış yapar; dağıtım kanalları ise sermaye verimliliğini artırır.

Ancak, mevcut kripto dünyası tartışmaları artık yenilik fırsatları, ürün geliştirme veya kullanıcı ihtiyaçları ile ilgili pek az şey içeriyor. Bazı alt alanlarda hala sıcak konular olsa da, girişimcilik heyecanını tetiklemekte zorlanıyor. İkinci el piyasa kurumları genellikle beklemeyi tercih ediyor, yeni çıkarılan token'lar genellikle yüksek açılıp düşük iniyor, meme coin'lerin likiditesi neredeyse tükenmiş durumda.

Bu atmosferde, üçüncü tür kurumlar, yani piyasa yapıcılar, aracılar gibi aktif durumda. Onların odak noktaları, verileri nasıl paketleyecekleri, ilişkiler kurarak borsa listesi oluşturma, pazarlama ile alım ilgisini artırma ve işlem hacmini nasıl artıracakları gibi konularda yoğunlaşıyor.

Pazar katılımcıları homojenleşmeye yöneliyor, giderek azalmakta olan mevcut fonları kapmak için çabalıyorlar. Önde gelen kaynak sahipleri (kaliteli projeler, büyük işlem platformları ve bunların listelenme departmanları, güçlü piyasa yapıcılar ve aracılar) sağlam bir çıkar birliği oluşturdu. Fonlar yatırımcılardan girişim sermayesine, ardından önde gelen projelere akarken, aynı zamanda perakende yatırımcılar aracılığıyla bu çıkar birliğini besleyerek sürekli büyümesini sağlıyor.

Yenilikçi Ruhun Azalması

2022'deki ünlü bir platformun çöküşünden sonraki duraklama dönemine kıyasla, o dönemde büyük miktarlarda para hala risk sermayesi ve ikincil fonların elindeydi. Bu fonlar yeniden canlanma kabiliyetine sahipti ve girişim projelerine yatırılabilir, değer yaratabilir ve yeni fonları çekebilir.

Ve şimdi, büyük miktarda para ara aşamalar tarafından emiliyor, proje sahipleri sadece halka arz sonrası fiyat farkı kazanmaya çalışıyor, risk sermayesi ve ikincil piyasanın ara elemanı haline geliyor, değer yaratmaya artık önem verilmiyor, sadece "boş" bir hikaye oluşturmak gerekiyor. Ticari mantık açısından, eğer aşağıdaki dağıtım kanalları çoğu maliyeti kaplarsa, yukarıdaki Ar-Ge ve operasyonlar mutlaka daralacaktır.

Proje sahibi ürün geliştirmeyi tamamen bırakmayı tercih etti ve tüm fonları tanıtım ve listeleme için kullanmayı seçti. Sonuçta, ürün ve kullanıcı olmayan projeler de listeye alınabiliyor, günümüzdeki tanıtım "meme odaklı" olarak bile paketlenebilir. Ürüne ve teknolojiye yapılan yatırımlar azaldıkça, listeleme ve fiyat artırma için daha fazla fon kalıyor.

kripto dünyası'nın yenilikçi yolu şöyle oldu:

"Çekici bir hikaye oluştur → Hızlı paketleme → İlişki bularak halka arz et → Nakit çıkış yap."

Ürün, kullanıcı, değer? O sadece idealistlerin kendilerini avutmasıdır.

Pompa Modunun Kaderi

Yüzeyde, proje sahipleri fonları listelemeye ve fiyatları artırmaya kullanıyor gibi görünüyor, herkesin fayda sağladığı anlaşılıyor: fonlar çıkış fırsatı elde ediyor, bireysel yatırımcılar spekülasyon alanı buluyor, aracılar ise yüksek komisyonlar kazanıyor.

Ancak uzun vadede, olumlu dışsallıkların kaybı yalnızca aracılarının giderek büyümesine ve tekel haline gelmesiyle birlikte kesinti oranlarının sürekli olarak artmasına neden oluyor. Yukarı akım proje sahipleri, Ar-Ge maliyetlerini azaltmak zorunda kalıyor, düzenleyici baskı ve yüksek kesinti ile karşılaşıyorlar, risk-getiri dengesi ciddi şekilde bozuluyor ve geri çekilmek zorunda kalıyorlar. Aşağı akım bireysel yatırımcılar arasındaki rekabet artıyor, "her zaman başkalarının yükünü taşıyan" olma hissi, para kazanma etkisini yok ediyor ve bu da çok sayıda çıkışa neden oluyor.

Temelde, aracılar (ister ticaret platformları, piyasa yapıcılar, isterse acenteler ve topluluklar) hizmet sağlayıcılardır ve doğrudan değer ve olumlu dışsallık yaratmazlar. Hizmet sağlayıcılar ve komisyoncular pazarın en büyük yararlanıcı grubu haline geldiğinde, tüm pazar kanser olmuş gibi davranır; sonuçta yalnızca tümör sürekli büyürken, konak yavaş yavaş zayıflar.

Dönemin Gücü ve Yeniden Umut İnşası

kripto dünyası nihayetinde döngüsel bir pazardır.

İyimserler, bu likidite kıtlığı dipten sonra gerçek bir "değer canlanması"nın geleceğine inanıyor. Teknik yenilikler, yeni uygulama alanları ve yenilikçi iş modelleri yenilik heyecanını yeniden canlandıracak. Yenilik asla yok olmayacak, balonlar nihayetinde patlayacak. Bir umut ışığı olduğu sürece, yönü gösteren bir deniz feneri olma olasılığı var.

Kötümserler, balonun henüz tamamen patlamadığını, kripto dünyasının daha derin bir "büyük yeniden yapılanma" sürecinden geçmesi gerektiğini düşünüyor. Sadece çekim yapanların çekilecek bir coin kalmadığında ve aracıların hakim olduğu pazar yapısının çöktüğünde, gerçek bir yeniden yapılanma gerçekleşebilir.

Bu süre zarfında, sektör çalışanları sorgulama, iç çekişme, tükenmişlik ve öz şüphe ile dolu kaotik bir dönemden geçecektir.

Ama bu tam olarak piyasanın doğasıdır - döngü kaderdir, balonlar da yeniliğin öncüsüdür.

Gelecek parlak olabilir, ancak parlaklığa giden yol uzun ve zorlu olabilir.