探索变革边缘：投资于转型压力下的大型市场

自2004年以来，我们已投资了14支基金，涵盖了230多个项目，横跨社交媒体、市场、开发者工具、教育、医疗、金融科技、web3和去中心化系统，以及能源和气候等多个领域。

回顾我们的发展历程，我们的投资主题围绕着能够催生新范式的技术或社会变革性时刻逐步形成：

• 2003-2004年，我们关注互联网应用层的构建。
• 21世纪中期，我们认识到构建新型网络（如社交网络、市场等）的巨大潜力。
• 2010年代初，我们开始寻找垂直网络、新基础设施层和去中心化计算系统。
• 2010年代末，我们着眼于利用互联网应用扩大对关键资源的涉猎，并增强对这些系统的信任。
• 接近2020年，我们开始关注应对气候危机的创业机会。
• 如今，我们正在关注大语言模型(LLMs)和人工智能的快速发展，以及新形式数字信任的需求。

经过20年跨越不同时期和领域的投资，我们总结出我们的投资方法：

投资于技术和社会变革压力下的大型市场边缘

我们一直在寻找具有以下特征的创新产品和体验：

边缘性

大市场的"边缘"往往是引入新想法的最佳场所。边缘的初创公司可能起初看似奇特，但有潜力以创新方式挑战现有企业。例如，早期的社交媒体、加密货币和消费类学习产品，它们最初并不像是在与传统行业直接竞争。

新技术使以前不可能的事情成为可能。这些新行为在事后看来可能平淡无奇，但在它们出现时却需要大量实验。快速实验是进步的捷径，但改变一个行业往往会遭遇阻力。

"边缘"方法，如消费者优先、生产性消费者、开发者优先和开源模式，能够绕过市场守门人，为自由实验创造空间。

变革压力

技术和社会压力可能打破现有市场结构，为新公司创造机会窗口。

技术压力可能包括新的操作系统、加密资产和人工智能技术栈。最强烈的技术压力往往催生出现有企业难以追赶的新商业模式。

社会压力可能包括气候危机、对公共机构信任的丧失，或社会规范的变化。这些压力可能迅速引发之前难以想象的行为变化。

这些压力汇集在一起，可能使原本静态的市场结构变得动态。初创公司有机会利用这些压力，即使处于劣势也能与传统企业竞争。我们不断寻找这些压力，为初创公司寻找其背后的机会。

未来展望

展望未来20年，随着全球变化加速、新技术不断涌现，我们将继续在变革压力推动下的大型市场边缘寻找机会。我们期待与理念相同的创始人合作，继续在边缘探索新的可能性。