Thị trường RWA tăng lên mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025, nhưng thách thức vẫn còn.

Nửa đầu năm 2025, thị trường token hóa tài sản thế giới thực (RWA) đã chứng kiến sự tăng lên bùng nổ. Tính đến ngày 6 tháng 6, tổng giá trị thị trường RWA toàn cầu ( không bao gồm stablecoin ) đã đạt 23,39 tỷ USD, tăng 48,9% so với đầu năm. Tín dụng tư nhân và trái phiếu chính phủ Mỹ trở thành những yếu tố thống trị trên thị trường, chiếm gần 90% tổng giá trị.

Tín dụng cá nhân và trái phiếu chính phủ Mỹ chiếm ưu thế trên thị trường

Tín dụng cá nhân trở thành loại tài sản phổ biến nhất trên thị trường RWA, đạt quy mô 13,5 tỷ USD, chiếm 57,7%. Trong đó, một nền tảng công nghệ tài chính blockchain nào đó đứng đầu với số dư cho vay hoạt động 10,19 tỷ USD, chủ yếu cung cấp hạn mức tín dụng thế chấp nhà (HELOC).

Trái phiếu kho bạc Mỹ là loại tài sản lớn thứ hai. Sản phẩm trái phiếu kho bạc Mỹ được mã hóa do một công ty quản lý tài sản phát hành có quy mô khoảng 2,9 tỷ USD, đã mở rộng sang nhiều mạng lưới blockchain. Loại sản phẩm này linh hoạt hơn so với cách giao dịch trái phiếu truyền thống, nhưng ngưỡng đầu tư cao hơn.

Tài sản loại hàng hóa xếp thứ ba, chủ yếu là vàng được token hóa do các tổ chức phát hành, tổng giá trị thị trường khoảng 15.1 triệu USD.

Cấu trúc công khai đang thay đổi

Ethereum vẫn là mạng lưới ưa chuộng cho tài sản RWA, chiếm 55% giá trị thị trường. Điều đáng ngạc nhiên là một mạng lưới Layer 2 đã vươn lên vị trí thứ hai với khối lượng phát hành tài sản 2,25 tỷ USD, chủ yếu nhờ vào sự đóng góp của một công ty quản lý tài sản. Tuy nhiên, số tiền thực tế của tài sản của công ty này được đưa lên chuỗi vẫn còn gây nghi ngờ.

Một blockchain cũ nổi lên, xếp hạng thứ ba. Mặc dù tổng lượng không lớn, nhưng gần đây đã tăng lên nhanh chóng, chủ yếu nhờ vào sự hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống.

Những thách thức của thị trường RWA

Mặc dù dữ liệu sáng sủa, thị trường RWA vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức:

1. Danh mục tài sản quá tập trung, tín dụng tư nhân và trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ chiếm ưu thế, và một số dự án có độ minh bạch dữ liệu không đủ.

2. Sản phẩm RWA loại trái phiếu chính phủ đối mặt với áp lực cạnh tranh từ stablecoin.

3. Danh mục tài sản đơn lẻ, tỷ lệ hàng hóa, cổ phiếu, quỹ vẫn thấp, phát triển bị hạn chế bởi các yếu tố như lưu trữ vật chất, tuân thủ pháp luật, v.v.

4. Quy mô thị trường chỉ 233 tỷ USD, so với thị trường stablecoin (2360 tỷ USD ) còn chênh lệch rất lớn, vẫn còn khoảng cách lớn so với kỳ vọng quy mô nghìn tỷ.

5. Hiện tại chủ yếu hướng đến các tổ chức và các nhà đầu tư lớn, việc tham gia của nhà đầu tư thông thường khá khó khăn.

Tổng thể, thị trường RWA đã có những biểu hiện nổi bật trong nửa đầu năm 2025, nhưng để thực sự trở thành một lĩnh vực chủ đạo, vẫn cần phải đạt được những đột phá trong các khía cạnh như tính minh bạch, tính thanh khoản và sự hòa nhập của hệ sinh thái.