A essência da evolução da moeda: desafios enfrentados pelas moedas digitais descentralizadas
Moeda é a base da atividade econômica, mas raramente pensamos em quais características tornam a moeda realmente eficaz. Com a moeda digital desafiando o conceito de moeda tradicional, precisamos reavaliar as características essenciais necessárias para que a moeda desempenhe suas funções básicas na economia moderna.
A história mostra que a definição de moeda não se baseia apenas nas suas características técnicas, mas sim na sua capacidade de evoluir através de diferentes estágios de desenvolvimento. A verdadeira moeda deve passar por um caminho evolutivo repleto de desafios, o que é difícil para a maioria das novas moedas.
Ciclo de vida completo da moeda
Para se tornar uma moeda funcional, um ativo deve concluir com sucesso quatro fases de desenvolvimento:
1. Atrair valor
Primeiro, a moeda deve atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, endosse governamental ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam atraindo as pessoas a mantê-las. Essa atratividade inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.
Sem esta fase, a moeda não pode acumular a quantidade crítica necessária para uma adoção em grande escala. Muitas moedas digitais se destacam nesta fase, aproveitando a especulação e os efeitos de rede para estabelecer a adoção inicial e a liquidez.
2. Desenvolvimento em escala
Em segundo lugar, a moeda deve alcançar uma escala e liquidez suficientes para apoiar atividades econômicas significativas. Ela precisa ter profundidade de mercado suficiente para evitar que as transações causem volatilidade excessiva; também precisa ter uma distribuição adequada para garantir que encontrar contrapartes não seja muito difícil.
A escala traz credibilidade, efeitos de rede e a liquidez necessária para uma aplicação mais ampla. Algumas das principais moedas digitais conseguiram passar por essa fase, alcançando uma capitalização de mercado de trilhões de dólares.
3. Mecanismo de estabilidade
Terceiro, a moeda deve desenvolver um mecanismo de estabilidade que a torne confiável em comércio e contratos. Estabilidade não significa valor fixo, mas sim previsibilidade e resiliência sob pressão do mercado. Isso requer mecanismos técnicos e apoio institucional.
Muitas moedas emergentes falham nesta fase. A verdadeira estabilidade requer um sistema que funcione normalmente em várias condições de mercado, sem colapsar ou necessitar de intervenção externa. Isso significa que a moeda deve ter mecanismos internos de resposta, capazes de lidar com excesso e insuficiência de demanda.
4. Utilidade econômica
Por fim, a moeda deve ser verdadeiramente prática em atividades econômicas comuns que vão além da especulação. Ela deve atuar como uma unidade de conta confiável, meio de troca e reserva de valor em diversos ambientes econômicos.
A verdadeira utilidade significa suportar todas as funções financeiras necessárias para a economia moderna: pagamentos eficientes, contratos confiáveis, mercados de empréstimos razoáveis e ciclos de planejamento estáveis. Isso significa que a moeda se torna comum e prática, e não apenas emocionante e nova.
Problemas de coordenação
As pessoas raramente percebem que, na fase posterior, é necessário resolver o problema fundamental de coordenação que se torna mais difícil à medida que a escala do sistema aumenta.
Considerando as funções básicas da moeda, como fornecer uma função de último recurso, implementar medidas de estabilização de emergência ou intervir em tempos de crise. Estas funções são essencialmente bens públicos. Elas exigem que as entidades coloquem a estabilidade do sistema acima de seus próprios interesses imediatos - assumindo riscos pessoais em prol do interesse coletivo.
Em sistemas de descentralização puramente orientados para interesses pessoais, essas funções-chave carecem de apoio estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode falhar quando a estabilidade é crucial.
Nós vemos repetidamente essa vulnerabilidade no mercado de moeda digital:
Em março de 2020, durante o colapso, algumas exchanges tiveram que suspender as negociações para evitar que a liquidação em cadeia ameaçasse todo o ecossistema e causasse um colapso total.
Na "Quinta-Feira Negra", um protocolo DeFi precisou de uma resposta de governança de emergência e assistência da comunidade devido à insuficiência de colateral.
Uma stablecoin de determinado algoritmo inicialmente sobreviveu à pressão do mercado graças à intervenção em grande escala de participantes com fundos robustos, mas desabou completamente quando seu tamanho cresceu a ponto de nem mesmo esses apoiadores conseguirem estabilizá-la.
Estes exemplos revelam uma verdade profunda: embora as moedas digitais defendam, em teoria, sistemas sem confiança, a sua sobrevivência em crises depende repetidamente da intervenção discricionária de participantes com confiança implícita.
À medida que a escala do sistema aumenta, este problema de coordenação torna-se exponencialmente mais difícil. O que poderia ser resolvido através de coordenação informal em uma escala menor torna-se impossível assim que o sistema cresce além de certos limiares.
Exigências de formação de capital
Além da estabilidade, uma moeda saudável deve apoiar a formação de capital - promovendo o processo de empréstimo que impulsiona a produtividade econômica. Esta é precisamente outra limitação fundamental enfrentada pelas moedas digitais existentes.
O uso de ativos criptográficos como colaterais está a aumentar, mas raramente são utilizados como ativos de avaliação de dívida. Poucas pessoas estão dispostas a emprestar com moeda digital de forma convencional, pois a sua incerteza traz riscos difíceis de gerir para mutuários e credores.
Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para protocolos que atravessam o tempo. Seja um mutuário que precisa de um empréstimo para construir uma casa, financiar uma empresa ou desenvolver infraestrutura, eles precisam ter uma razoável certeza sobre o valor futuro de sua dívida.
Projetar um sistema monetário completo
As limitações das criptomoedas existentes não são um problema temporário, mas sim uma restrição de design fundamental. As principais criptomoedas e ativos foram projetados principalmente para as duas primeiras fases de desenvolvimento - atração de valor e desenvolvimento em escala.
Os seus modelos de fornecimento fixos ou altamente restritos criam fortes incentivos para a adoção precoce e a especulação. Este design é excelente no lançamento de valor e na realização de uma escala inicial, mas torna-se um fardo quando é necessária estabilidade e utilidade para uma adoção mais ampla.
Se não houver mecanismos para se adaptar às condições econômicas em constante mudança, fornecer funções de último recurso ou mecanismos de estabilização em crises, esses sistemas são fundamentalmente incompletos como sistemas monetários. Eles funcionam bem como livros-razão de propriedade, mas têm dificuldade em se tornar uma moeda funcional.
Estrutura completa de uma moeda saudável
Com base nessas observações, podemos definir o que é necessário para uma moeda completa em termos de arquitetura:
Mecanismo de fornecimento adaptativo: uma moeda benigna deve ser capaz de se expandir quando a demanda excede a oferta e se contrair quando a oferta excede a demanda, criando uma pressão de estabilidade natural.
Função de último recurso: uma moeda saudável precisa de um mecanismo incorporado para fornecer liquidez, estabilidade e intervenção sob pressão do mercado, sem necessidade de coordenação externa.
Utilização das reservas produtivas: uma moeda saudável deve utilizar o valor acumulado para fins produtivos, em vez de deixá-lo ocioso ou dissipar-se, criando valor sustentável para o sistema.
Fundação do mercado de empréstimos: uma moeda saudável deve fornecer a estabilidade necessária para o desenvolvimento de um mercado de empréstimos funcional, permitindo assim a formação de capital, sem gerar riscos excessivos.
Indicadores de saúde transparentes: uma moeda saudável deve fornecer indicadores claros do estado de saúde do sistema, permitindo que os participantes tomem decisões informadas com base na força fundamental e não apenas nas emoções do mercado.
O desenvolvimento histórico do sistema monetário tradicional não é acidental — essas características evoluíram porque são necessárias para o funcionamento da moeda em condições econômicas diversificadas.
Fechar a lacuna
Esta análise não nega as conquistas da moeda digital. As principais moedas digitais alcançaram feitos extraordinários ao completar com sucesso as duas primeiras fases de desenvolvimento - provando que é possível iniciar um sistema monetário não soberano através de incentivos de mercado.
O seu sucesso forneceu estratégias cruciais para a fase inicial da evolução da moeda. A percepção central é que um sistema monetário completo deve levar em conta o seu estado final maduro ao ser projetado, enquanto ainda consegue lidar com as fases iniciais de evolução.
A tecnologia das moedas precisa considerar mecanismos de crescimento inicial e especulação, ao mesmo tempo em que oferece um caminho para alcançar estabilidade e utilidade após atingir uma escala suficiente. Elas precisam combinar a capacidade de lançamento que torna as criptomoedas bem-sucedidas com os mecanismos de adaptação atualmente em falta.
Conclusão: O caminho para uma moeda saudável
A evolução da moeda não é apenas uma questão técnica, mas sim a resolução dos problemas de coordenação que aumentam com a expansão da escala. Uma moeda saudável deve ser projetada para funcionar durante todo o seu ciclo de vida — desde a adoção inicial até a aplicação madura — possuindo mecanismos que se adaptem às condições em mudança, sem a necessidade de intervenção externa contínua.
Isso não significa retornar a um sistema completamente centralizado, mas sim projetar um sistema com uma arquitetura completa e incorporar os mecanismos necessários para o funcionamento da moeda. Isso significa que a moeda criada não é apenas eficaz nas melhores condições, mas também pode ser eficaz em várias situações econômicas.
À medida que continuamos a desenvolver Moeda digital, estas percepções fornecem-nos uma estrutura para avaliar o seu potencial. Não devemos concentrar-nos apenas nas características técnicas ou na valorização de preços a curto prazo, mas devemos pensar se uma moeda possui os elementos de estrutura completa necessários para desempenhar a função de uma boa moeda ao longo de toda a sua evolução.
O futuro da moeda não pertence aos sistemas que possuem a tecnologia mais avançada ou o crescimento inicial mais forte, mas sim aos sistemas que compreendem plenamente o mecanismo real de funcionamento da moeda desde o seu design.
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TokenRationEater
· 07-05 19:27
Então é um esquemas Ponzi, certo?
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BearMarketSage
· 07-05 19:26
Fazer negociações de tendência diárias, no inverno eu também deveria hibernar.
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MEVSupportGroup
· 07-05 19:18
Em qual fase se perde mais dinheiro...
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MetaMuskRat
· 07-05 19:15
Estou bastante ansioso pelo mecanismo de estabilidade.
Evolução da moeda em quatro fases: Descentralização das moedas digitais, desafios e oportunidades
A essência da evolução da moeda: desafios enfrentados pelas moedas digitais descentralizadas
Moeda é a base da atividade econômica, mas raramente pensamos em quais características tornam a moeda realmente eficaz. Com a moeda digital desafiando o conceito de moeda tradicional, precisamos reavaliar as características essenciais necessárias para que a moeda desempenhe suas funções básicas na economia moderna.
A história mostra que a definição de moeda não se baseia apenas nas suas características técnicas, mas sim na sua capacidade de evoluir através de diferentes estágios de desenvolvimento. A verdadeira moeda deve passar por um caminho evolutivo repleto de desafios, o que é difícil para a maioria das novas moedas.
Ciclo de vida completo da moeda
Para se tornar uma moeda funcional, um ativo deve concluir com sucesso quatro fases de desenvolvimento:
1. Atrair valor
Primeiro, a moeda deve atrair capital e atenção. Seja através de metais preciosos, endosse governamental ou potencial de valorização, todas as moedas de sucesso começam atraindo as pessoas a mantê-las. Essa atratividade inicial estabelece a base para o desenvolvimento subsequente.
Sem esta fase, a moeda não pode acumular a quantidade crítica necessária para uma adoção em grande escala. Muitas moedas digitais se destacam nesta fase, aproveitando a especulação e os efeitos de rede para estabelecer a adoção inicial e a liquidez.
2. Desenvolvimento em escala
Em segundo lugar, a moeda deve alcançar uma escala e liquidez suficientes para apoiar atividades econômicas significativas. Ela precisa ter profundidade de mercado suficiente para evitar que as transações causem volatilidade excessiva; também precisa ter uma distribuição adequada para garantir que encontrar contrapartes não seja muito difícil.
A escala traz credibilidade, efeitos de rede e a liquidez necessária para uma aplicação mais ampla. Algumas das principais moedas digitais conseguiram passar por essa fase, alcançando uma capitalização de mercado de trilhões de dólares.
3. Mecanismo de estabilidade
Terceiro, a moeda deve desenvolver um mecanismo de estabilidade que a torne confiável em comércio e contratos. Estabilidade não significa valor fixo, mas sim previsibilidade e resiliência sob pressão do mercado. Isso requer mecanismos técnicos e apoio institucional.
Muitas moedas emergentes falham nesta fase. A verdadeira estabilidade requer um sistema que funcione normalmente em várias condições de mercado, sem colapsar ou necessitar de intervenção externa. Isso significa que a moeda deve ter mecanismos internos de resposta, capazes de lidar com excesso e insuficiência de demanda.
4. Utilidade econômica
Por fim, a moeda deve ser verdadeiramente prática em atividades econômicas comuns que vão além da especulação. Ela deve atuar como uma unidade de conta confiável, meio de troca e reserva de valor em diversos ambientes econômicos.
A verdadeira utilidade significa suportar todas as funções financeiras necessárias para a economia moderna: pagamentos eficientes, contratos confiáveis, mercados de empréstimos razoáveis e ciclos de planejamento estáveis. Isso significa que a moeda se torna comum e prática, e não apenas emocionante e nova.
Problemas de coordenação
As pessoas raramente percebem que, na fase posterior, é necessário resolver o problema fundamental de coordenação que se torna mais difícil à medida que a escala do sistema aumenta.
Considerando as funções básicas da moeda, como fornecer uma função de último recurso, implementar medidas de estabilização de emergência ou intervir em tempos de crise. Estas funções são essencialmente bens públicos. Elas exigem que as entidades coloquem a estabilidade do sistema acima de seus próprios interesses imediatos - assumindo riscos pessoais em prol do interesse coletivo.
Em sistemas de descentralização puramente orientados para interesses pessoais, essas funções-chave carecem de apoio estrutural. O sistema pode funcionar bem em condições normais, mas pode falhar quando a estabilidade é crucial.
Nós vemos repetidamente essa vulnerabilidade no mercado de moeda digital:
Em março de 2020, durante o colapso, algumas exchanges tiveram que suspender as negociações para evitar que a liquidação em cadeia ameaçasse todo o ecossistema e causasse um colapso total.
Na "Quinta-Feira Negra", um protocolo DeFi precisou de uma resposta de governança de emergência e assistência da comunidade devido à insuficiência de colateral.
Uma stablecoin de determinado algoritmo inicialmente sobreviveu à pressão do mercado graças à intervenção em grande escala de participantes com fundos robustos, mas desabou completamente quando seu tamanho cresceu a ponto de nem mesmo esses apoiadores conseguirem estabilizá-la.
Estes exemplos revelam uma verdade profunda: embora as moedas digitais defendam, em teoria, sistemas sem confiança, a sua sobrevivência em crises depende repetidamente da intervenção discricionária de participantes com confiança implícita.
À medida que a escala do sistema aumenta, este problema de coordenação torna-se exponencialmente mais difícil. O que poderia ser resolvido através de coordenação informal em uma escala menor torna-se impossível assim que o sistema cresce além de certos limiares.
Exigências de formação de capital
Além da estabilidade, uma moeda saudável deve apoiar a formação de capital - promovendo o processo de empréstimo que impulsiona a produtividade econômica. Esta é precisamente outra limitação fundamental enfrentada pelas moedas digitais existentes.
O uso de ativos criptográficos como colaterais está a aumentar, mas raramente são utilizados como ativos de avaliação de dívida. Poucas pessoas estão dispostas a emprestar com moeda digital de forma convencional, pois a sua incerteza traz riscos difíceis de gerir para mutuários e credores.
Uma moeda funcional deve fornecer uma unidade de conta estável para protocolos que atravessam o tempo. Seja um mutuário que precisa de um empréstimo para construir uma casa, financiar uma empresa ou desenvolver infraestrutura, eles precisam ter uma razoável certeza sobre o valor futuro de sua dívida.
Projetar um sistema monetário completo
As limitações das criptomoedas existentes não são um problema temporário, mas sim uma restrição de design fundamental. As principais criptomoedas e ativos foram projetados principalmente para as duas primeiras fases de desenvolvimento - atração de valor e desenvolvimento em escala.
Os seus modelos de fornecimento fixos ou altamente restritos criam fortes incentivos para a adoção precoce e a especulação. Este design é excelente no lançamento de valor e na realização de uma escala inicial, mas torna-se um fardo quando é necessária estabilidade e utilidade para uma adoção mais ampla.
Se não houver mecanismos para se adaptar às condições econômicas em constante mudança, fornecer funções de último recurso ou mecanismos de estabilização em crises, esses sistemas são fundamentalmente incompletos como sistemas monetários. Eles funcionam bem como livros-razão de propriedade, mas têm dificuldade em se tornar uma moeda funcional.
Estrutura completa de uma moeda saudável
Com base nessas observações, podemos definir o que é necessário para uma moeda completa em termos de arquitetura:
Mecanismo de fornecimento adaptativo: uma moeda benigna deve ser capaz de se expandir quando a demanda excede a oferta e se contrair quando a oferta excede a demanda, criando uma pressão de estabilidade natural.
Função de último recurso: uma moeda saudável precisa de um mecanismo incorporado para fornecer liquidez, estabilidade e intervenção sob pressão do mercado, sem necessidade de coordenação externa.
Utilização das reservas produtivas: uma moeda saudável deve utilizar o valor acumulado para fins produtivos, em vez de deixá-lo ocioso ou dissipar-se, criando valor sustentável para o sistema.
Fundação do mercado de empréstimos: uma moeda saudável deve fornecer a estabilidade necessária para o desenvolvimento de um mercado de empréstimos funcional, permitindo assim a formação de capital, sem gerar riscos excessivos.
Indicadores de saúde transparentes: uma moeda saudável deve fornecer indicadores claros do estado de saúde do sistema, permitindo que os participantes tomem decisões informadas com base na força fundamental e não apenas nas emoções do mercado.
O desenvolvimento histórico do sistema monetário tradicional não é acidental — essas características evoluíram porque são necessárias para o funcionamento da moeda em condições econômicas diversificadas.
Fechar a lacuna
Esta análise não nega as conquistas da moeda digital. As principais moedas digitais alcançaram feitos extraordinários ao completar com sucesso as duas primeiras fases de desenvolvimento - provando que é possível iniciar um sistema monetário não soberano através de incentivos de mercado.
O seu sucesso forneceu estratégias cruciais para a fase inicial da evolução da moeda. A percepção central é que um sistema monetário completo deve levar em conta o seu estado final maduro ao ser projetado, enquanto ainda consegue lidar com as fases iniciais de evolução.
A tecnologia das moedas precisa considerar mecanismos de crescimento inicial e especulação, ao mesmo tempo em que oferece um caminho para alcançar estabilidade e utilidade após atingir uma escala suficiente. Elas precisam combinar a capacidade de lançamento que torna as criptomoedas bem-sucedidas com os mecanismos de adaptação atualmente em falta.
Conclusão: O caminho para uma moeda saudável
A evolução da moeda não é apenas uma questão técnica, mas sim a resolução dos problemas de coordenação que aumentam com a expansão da escala. Uma moeda saudável deve ser projetada para funcionar durante todo o seu ciclo de vida — desde a adoção inicial até a aplicação madura — possuindo mecanismos que se adaptem às condições em mudança, sem a necessidade de intervenção externa contínua.
Isso não significa retornar a um sistema completamente centralizado, mas sim projetar um sistema com uma arquitetura completa e incorporar os mecanismos necessários para o funcionamento da moeda. Isso significa que a moeda criada não é apenas eficaz nas melhores condições, mas também pode ser eficaz em várias situações econômicas.
À medida que continuamos a desenvolver Moeda digital, estas percepções fornecem-nos uma estrutura para avaliar o seu potencial. Não devemos concentrar-nos apenas nas características técnicas ou na valorização de preços a curto prazo, mas devemos pensar se uma moeda possui os elementos de estrutura completa necessários para desempenhar a função de uma boa moeda ao longo de toda a sua evolução.
O futuro da moeda não pertence aos sistemas que possuem a tecnologia mais avançada ou o crescimento inicial mais forte, mas sim aos sistemas que compreendem plenamente o mecanismo real de funcionamento da moeda desde o seu design.