Chuỗi tiết lộ cấp hai vô tình đã viết đến chương cuối cùng, toàn bộ luận điểm của chuỗi này đều nói về lý luận chặt chẽ và cấu trúc logic, nhưng trong bài cuối cùng, chúng ta sẽ chạm vào thứ khó khăn nhất, sâu sắc nhất và cũng quyến rũ nhất, sự phản trực giác trong thị trường. Bài viết này sẽ bao gồm tất cả các loại tài sản trong thị trường vốn, không giới hạn ở tiền điện tử, chào mừng bạn bè từ các nền tảng khác nhau đến xem!
Chuỗi tiết lộ cấp hai xoay quanh giao dịch thị trường. Giao dịch là một cấu trúc ba chiều:
Chiều thứ nhất là phân tích kỹ thuật, giống như các câu chữ trong bài viết, đó là kỹ năng cơ bản. Nắm vững phân tích kỹ thuật được coi là bước nhập môn, có thể đi lên Twitter làm nhà giao dịch kêu gọi kiếm tiền mãi mãi, những nhà giao dịch này thường thua lỗ trong giao dịch, nhưng nhờ vào hoa hồng và nhận quảng cáo cũng có thể kiếm tiền mãi mãi.
Chiều thứ hai là quản lý vị trí và hệ thống. Có khả năng phân tích kỹ thuật tốt và quản lý vị trí tốt có thể được coi là một nhà giao dịch chuyên nghiệp. Chúng ta đều biết con người có hai cơ quan cảm xúc, một là dạ dày và một là vị trí, nếu dạ dày của bạn rối loạn, hoặc vị trí của bạn bị mở và đóng một cách lộn xộn, thì đó là dấu hiệu cho thấy tâm trạng và cảm xúc của bạn đã bị xáo trộn. Chúng ta thường nghe nói rằng trong giao dịch cần giữ tâm lý ổn định, thực ra điều này phản ánh trong quản lý vị trí, hy vọng có thể giải thích rõ ràng cho bạn về việc quản lý tâm lý huyền bí.
Chiều cuối cùng là hiểu biết về thị trường vốn, nắm vững các kỹ năng phân tích kỹ thuật cơ bản, quản lý vị thế ổn định và hiểu biết sâu sắc về thị trường, bạn có thể tiến gần đến việc trở thành những huyền thoại giao dịch như Ao Ying, Ban Mu Xia, Bit Hoàng, hoặc những người như Livermore, Wyckoff trước đây. Cùng một hình thái phân tích kỹ thuật, trên các loại tiền khác nhau và trong các khoảng thời gian khác nhau, có thể đưa ra những kết luận hoàn toàn trái ngược. Người biết mua là đồ đệ, người biết bán là thầy, người biết nghỉ là cao thủ, khi nào nên mua, bán hay nghỉ, tất cả đều liên quan đến hiểu biết thị trường.
Bộ ba bài viết dài trong phần tiết lộ cấp hai đều nói về chiều cuối cùng, đó là sự hiểu biết về thị trường vốn. Bởi vì phân tích kỹ thuật mọi người có thể xem sách giáo khoa hoặc tìm video trên YouTube, quản lý cảm xúc cần rèn luyện tính cách, điều này khác nhau ở mỗi người và không thể dạy được. Chỉ có sự hiểu biết về thị trường, là một trong những lợi thế cạnh tranh cốt lõi thực sự phải tích lũy kinh nghiệm trong thị trường mới có thể xây dựng được. Sự khác biệt giữa những nhà giao dịch hàng đầu thực ra không phải ở khả năng đọc biểu đồ, giống như trong triều đại Thiên Quốc, vua Salah ad-Din của vương quốc Hồi giáo và vua Baudouin IV của Giêrusalem đối đầu, cuộc quyết đấu của hai vị vua không có múa kiếm.
Saladin: 「Tôi cầu xin bạn rút quân kỵ binh lại và để chuyện này cho tôi.」
Baldwin: "Tôi cầu xin bạn rời đi an toàn đến Damascus. Reynald của Chatillon sẽ bị trừng phạt, tôi thề điều đó. Rút lui, hoặc chúng ta sẽ chết ở đây. Chúng ta có điều khoản gì không?"
Saladin: 「Chúng ta có điều kiện.」
Nhận thức là vũ khí mạnh nhất, hy vọng mọi người thích series tiết lộ cấp hai, không nói nhiều nữa, bắt đầu phim chính thôi.
1, không logic
Có một thói quen xấu của những người đầu tư mới, đó là thích hỏi: Tại sao lại tăng? Khi bạn hỏi tại sao lại tăng, trong tiềm thức bạn đã mặc định rằng điều này là một điều có logic, là một điều có thể quy kết ngay lập tức, đây là nhận thức sai lầm của mọi người về thị trường vốn.
Sự thật là, nhiều lúc giá tài sản tăng lên ở giai đoạn đầu là không có lý do, không chỉ đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ mà đối với hầu hết các nhà tham gia trên thị trường, cũng không thể tìm thấy lý do. Một quá trình phát triển của một xu hướng thị trường thường như sau:
Một cổ phiếu đột ngột bắt đầu tăng giá trong một khoảng thời gian, mọi người không tìm thấy lý do, chỉ có thể nhìn giá cổ phiếu liên tục tăng. Các cơ quan tin tức tài chính lớn sẽ bắt đầu đưa tin về cổ phiếu này (họ thực sự phản ứng nhanh với sự biến động), nhưng truyền thông sẽ không đưa ra bất kỳ kết luận nào mang tính gợi mở, chỉ báo cáo về thực tế nổi bật là giá cổ phiếu này tăng mạnh. Đây là giai đoạn vô lý, vừa quyến rũ vừa đẹp đẽ, lại vừa nguy hiểm và bí ẩn.
Với sự phủ sóng của tin tức và sự tăng giá hấp dẫn, cổ phiếu này đã trở thành tâm điểm của thị trường trong một khoảng thời gian, mọi người bắt đầu tìm kiếm lý do một cách vô ích. Tôi gọi hành vi này là vô ích, vì những sự quy kết này thường không phải là sự quy nạp có chất lượng, mà là sự lo âu về cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ sau khi đã bỏ lỡ. Mọi người chỉ muốn tìm cho mình một lý do để mua cổ phiếu này, họ chỉ sợ bị bỏ lỡ sự tăng giá tiếp theo.
Khi một số lượng lớn người tham gia bắt đầu quá trình quy nạp này, trên thị trường sẽ dần xuất hiện một hoặc vài loại sự đồng thuận phổ biến,毕竟 thị trường được tạo ra bởi con người, khi mọi người tìm kiếm nhiều lý do hơn, một hoặc hai lý do được công nhận sẽ trở thành nổi bật. Lúc này, giá cổ phiếu thường sẽ tiếp tục tăng, và do nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng tìm thấy một lý do giải thích cho sự tăng giá của cổ phiếu, sự cộng hưởng giữa cơ bản và tâm lý tạo ra vòng phản hồi thúc đẩy mức tăng mạnh hơn.
Giai đoạn phát triển thứ 3 là nguy hiểm, vì giá cả tăng lên xác nhận lý do tăng giá mà nhà đầu tư nhỏ tự tưởng tượng ra, và sự tự thực hiện này thường thổi phồng rất nhiều bong bóng, đồng thời sẽ làm sâu sắc thêm nhận thức của nhà đầu tư nhỏ về những gì họ nghĩ là đúng. Vào thời điểm này, mọi người thường nghĩ rằng chúng ta đã bước vào một kỷ nguyên mới, hoặc một thời đại mới đang bắt đầu, và mức tăng hiện tại chỉ là điểm khởi đầu, một cảnh tượng cuồng nhiệt và tự tin. Câu chuyện đến đây, thời điểm chuyển tiếp nên đã đến.
Thị trường quá nóng không thể duy trì mãi, giá cổ phiếu thường sẽ giảm sau khi bị quá nóng, điều này thật sự đau khổ cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì họ vừa mới nhận được một chân lý mà họ cho là đúng, nhưng thực tế lại vả vào mặt họ. Lúc này, tiếng nói của thị trường sẽ rất phức tạp, có người cảm thấy bong bóng đã vỡ, có người cho rằng đó là tình huống bình thường, có người nghĩ rằng đây là thời điểm để gia tăng đầu tư. Và thị trường thường sẽ tiếp tục xu hướng trong sự bất đồng, ở đây tôi đang nói đến sự giảm giá.
Giá cổ phiếu giảm xuống thì câu chuyện đã kết thúc chưa? Không phải vậy, các công ty niêm yết, quỹ đầu tư và những nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao vẫn luôn giữ vị trí quan sát bình tĩnh trong trò chơi này, họ đang đánh giá rất hợp lý logic định giá. Nếu họ thực sự tin rằng cổ phiếu này có tiềm năng tăng giá, họ sẽ từng bước gom hàng khi bong bóng xẹp xuống, và sau đó thúc đẩy làn sóng mới. Giai đoạn này chính là sự thay đổi trong logic định giá / định giá, có ảnh hưởng lâu dài.
Hai giai đoạn đầu tiên của quá trình trên là sự tăng giá không có logic, và tôi tin rằng mọi người cũng đã cảm nhận được tầm quan trọng của giao dịch không có logic này trong năm nay. Tiếp theo, chúng ta sẽ đưa ra một ví dụ gần đây nhất và nổi bật nhất: Circle(CRCL)
Circle đã cho chúng ta một cơ hội rất rõ ràng để quan sát tâm lý thị trường. Giá cổ phiếu đã tăng vọt 90% trong vòng ba ngày kể từ khi niêm yết, mọi người có thể tự tìm kiếm tin tức vào thời điểm đó, trong khoảng thời gian này, mọi người trên toàn cầu đều ở trong trạng thái ngạc nhiên. Người trong lĩnh vực tiền điện tử cảm thấy công ty này không đáng giá nhiều như vậy, trong khi những người trong lĩnh vực chứng khoán lại không hiểu công ty này đang làm gì. Tuy nhiên, giá cổ phiếu điên cuồng thực sự đã thu hút sự chú ý của toàn thị trường.
Đây chính là giai đoạn tăng giá không có lý do, bạn không tìm thấy nguyên nhân, không hiểu được công việc, cũng không dám mua, vì vậy thường xuyên bỏ lỡ. Thực ra, nó giống như tình yêu thời thanh xuân, bạn cảm thấy rung động, bạn không biết mối quan hệ có thể kéo dài hay không, bạn không biết liệu người ta có thích mình hay không, bạn không dám đầu tư, vì vậy thường xuyên bỏ lỡ.
Sau đó, giá cổ phiếu của Circle trải qua vài ngày tích lũy, mà không hề giảm xuống, mọi người trong giai đoạn này đều đang quan sát. Khi giá cổ phiếu tiếp tục tăng, nhiều lý thuyết đã xuất hiện.
Mọi người có thể thấy mũi tên chỉ lên thứ hai được vẽ trong hình, trong khoảng thời gian này đã xuất hiện rất nhiều lời nói, như là stablecoin, thanh toán phi tập trung, thay thế cho hệ thống ngân hàng, sự bá quyền mới của Mỹ, bao gồm cả video về việc đầu tư Bitcoin của Mai Cương đang rất hot trên toàn mạng gần đây đều được phát hành trong khoảng thời gian này, rất rõ ràng, mọi người bắt đầu tìm lý do. Tất nhiên những lý do này không hoàn toàn là những lời tự lừa dối, trong đó thậm chí có một số logic sẽ trở thành sự xem xét rất nghiêm túc của các nhà đầu tư tổ chức, nhưng trong giai đoạn này thị trường thể hiện một tình huống tương hỗ, logic quy nhân và giá cổ phiếu tăng liên tục thúc đẩy nhau.
Sau đó, ngân sách nóng lên bắt đầu giảm, nhưng điều gì sẽ xảy ra tiếp theo không phải là trọng tâm của bài viết này. Tuy nhiên, sự tăng vọt vô lý như sấm sét xuất hiện từ mặt đất này là một loại thị trường mà mọi người trong thời đại này phải thích nghi, phải học hỏi và cần nỗ lực để nắm bắt càng nhiều càng tốt.
Ít nhất chúng ta phải thay đổi một thói quen, đừng thấy tăng lên thì hỏi tại sao lại tăng, nếu phân tích cơ bản của chúng ta chỉ dừng lại ở mức độ kinh doanh, không xem xét động thái vốn, không xem xét tâm lý thị trường, chỉ coi logic chặt chẽ có thể định lượng là cơ bản, thì trên thế giới này có quá nhiều điều không thể giải thích.
2, không định giá
Từ Aristotle cách đây 2300 năm đến đồng hồ nguyên tử được sử dụng trên tàu vũ trụ ngày nay, nhân loại rất thích sự chắc chắn. Trước hết, cần phải làm rõ rằng sự chắc chắn này thực sự rất hữu ích. Chẳng hạn như nguyên tử cesium, cái này có một đặc điểm, đó là khi nó chuyển tiếp giữa hai mức năng lượng siêu tinh vi, nó sẽ phát ra sóng điện từ có tần số nhất định, nó phát ra tần số sóng điện từ này một cách rất chính xác và ổn định. Đối với tôi, cái này thực sự chẳng có ích gì, tôi mỗi ngày còn phải uống ba cân nước, chỉ là đặc tính của mỗi người mà thôi, có gì đáng nghiên cứu? Nhưng vấn đề nằm ở chỗ sự chắc chắn, đặc tính của nguyên tử cesium rất rõ ràng, chỉ dựa vào điểm này, các nhà khoa học đã chế tạo nó thành đồng hồ nguyên tử được sử dụng trên tàu vũ trụ, với độ sai lệch không quá 1 giây trong một năm. Bitcoin cũng rất chắc chắn, chỉ có 2,100,000,000 cái, được tạo ra bằng thuật toán chắc chắn, vì vậy, chính vì một chuỗi những thứ không thể nhìn thấy hay chạm vào được được tính toán ra này sẽ trở thành hệ thống định giá toàn cầu.
Nói xa một chút, nhưng điểm đầu tiên tôi chỉ muốn nói với mọi người rằng sự chắc chắn thực sự rất hữu ích cho sự phát triển của xã hội loài người. Tuy nhiên, trọng tâm của bài viết này là sự không chắc chắn, khi mọi người không biết cách định giá một vấn đề, thường sẽ xuất hiện không gian lợi nhuận và thua lỗ rất lớn. Vì vậy, nếu một tài sản có tiềm năng bước vào khu vực không thể định giá được, mọi người không biết nên sử dụng logic nào để đo lường giá trị của nó, thì lúc này cần phải cẩn thận, thường sẽ có cơ hội lớn xuất hiện.
Không định giá tức là không giới hạn
Bài viết này sẽ đưa ra nhiều ví dụ khác nhau, ở phần đầu đã nói rằng sẽ bao gồm toàn bộ thị trường vốn, trong chương này chúng tôi sẽ đưa ra một ví dụ về "tin tức" không thể định giá. Đồng thời cũng là nỗi sợ hãi cổ xưa của圈币, 312.
Vào ngày 11 tháng 3 năm 2020, Tổ chức Y tế Thế giới (WHO) chính thức tuyên bố virus corona (COVID-19) là đại dịch toàn cầu. Đây là đại dịch toàn cầu đầu tiên sau 10 năm kể từ đại dịch cúm H1N1 năm 2009. Thị trường vốn hoàn toàn không thể định giá cho thông tin này, thế giới đã thay đổi quá nhiều trong 10 năm qua. Sức tàn phá của dịch bệnh đối với cơ thể con người, sự tàn khốc đối với nền kinh tế, số lượng tử vong sẽ xảy ra, trong giai đoạn đầu thật khó mà tưởng tượng được, bởi vì virus là thứ không thể kiểm soát do con người và rất khó để dự đoán. Kết quả được tính toán từ một số mô hình thật đáng sợ và không tưởng, nếu mọi người vẫn còn nhớ về đầu năm 2020, thực sự sẽ có cảm giác như một cuộc khủng hoảng sinh hóa.
Đối với thị trường vốn, thứ nhất, đây là một tin xấu, nó sẽ giảm. Thứ hai, chúng tôi không biết làm thế nào để định giá cho tin tức này, có nghĩa là chúng tôi không biết nó sẽ giảm đến đâu. Vậy thì nó sẽ giảm đến đâu? Câu trả lời là cảm xúc có thể đưa nó giảm đến đâu thì nó sẽ giảm đến đó.
Bitcoin, hiện đang tràn đầy sức sống, đã từng giảm 60% chỉ trong vòng hai ngày.
Thị trường bò vĩnh cửu, chỉ số S&P giảm 9% trong một ngày, trong thời gian tiêu hóa tin tức về đại dịch đã giảm 35%. Tôi nhớ có một meme nói rằng Warren Buffett đã trải qua một lần ngắt giao dịch chứng khoán Mỹ trong tám mươi năm đầu tiên, và trong hai tháng năm 2020 đã trải qua bốn lần ngắt giao dịch chứng khoán Mỹ, vì vậy Buffett đã nói có vẻ như tôi vẫn còn quá trẻ.
Hãy để tôi đưa ra một ví dụ rõ ràng mà mọi người có thể thấy và chạm vào, một trong những giao dịch hot nhất trong năm 2024-2025, vàng. Chúng ta có thể thấy rõ rằng vàng đã dao động rất lâu quanh mức đường kẻ ngang màu đỏ, tức là mức cao lịch sử trước đó. Trong tình huống không có sự kiện rõ ràng nào thúc đẩy, lúc này logic định giá thực sự là mức cao trước đó, mọi người sẽ cảm thấy rằng đã đến mức cao lịch sử, ôi, tôi nên bán hoặc đợi một chút. Nhưng khi giá tăng vượt qua mức cao lịch sử, chúng ta ngay lập tức không biết định giá thế nào, vàng nên có giá trị bao nhiêu? Mọi người đều bối rối. Các bạn đọc đừng nghĩ rằng định giá có nghĩa là phải có một công thức nghiêm ngặt nào đó, chỉ cần bạn có thể tìm thấy một lý do để thuyết phục bản thân, thì lúc này vẫn còn nằm trong khoảng định giá. Nhưng như vàng, đã bước vào khoảng không định giá, lúc này là lúc tăng nhanh nhất và nhiều nhất.
Hiện nay tình hình của Bitcoin rất giống như, chúng ta đã mất rất nhiều thời gian quanh mức cao kỷ lục 70,000 vào năm 2024, sau khi phá vỡ thì sẽ lao thẳng lên 100,000, vì 100,000 là một mức giá tâm lý đối với con người bình thường, con số này rất đẹp. Nhưng khi Bitcoin chính thức phá vỡ mức 100,000 thì chúng ta nên định giá như thế nào, hiện tại không thể tìm ra. Các lý thuyết đầy tưởng tượng dường như đều có lý do.
Các trường phái lịch sử cho rằng đỉnh cao của chu kỳ này là 120.000.
Trường phái định giá sẽ liên kết Bitcoin với vàng, theo định luật người dẫn đầu, giá trị thị trường của Bitcoin nên bằng một phần ba giá trị của vàng, thực ra nhiều tổ chức truyền thống cũng nhìn nhận như vậy.
Những người đam mê sớm và các nhà theo chủ nghĩa nguyên thủy có thể nghĩ rằng đỉnh điểm là 1 triệu.
Trường phái tường thuật cho rằng Bitcoin là vật neo của đồng đô la trong tương lai, không có giới hạn.
Dù sao thì cũng có lý do cả, mọi người chỉ cần chọn một hương vị mình thích là được, tôi chỉ muốn nói rằng nếu một vấn đề nào đó mà mọi người không biết cách định giá, thì thường nó có tiềm năng tăng hoặc giảm rất lớn.
3, sự đảo ngược tuyệt vọng: "bất ngờ" trong thị trường vốn
Có một câu thơ vui là mua khi không ai hỏi, bán khi mọi người ồn ào. Câu nói này thực sự rất tốt để thể hiện sự nghịch lý của thị trường vốn, những cơ hội lớn thường xuất hiện ở những lĩnh vực không được ai đánh giá cao, trong khi những cơ hội nổi bật mà ai cũng yêu thích lại có hạn.
Đặc biệt là những khoảnh khắc đảo ngược trong tuyệt vọng, có thể mang lại những phần thưởng lớn. Tôi sẽ đưa ra hai ví dụ. Ví dụ đầu tiên là trận chung kết World Cup 1998. Có phải độc giả đang cảm thấy bối rối, Dave đang nói gì? Đầu tiên, tôi phải thông minh giải thích cho mọi người định nghĩa về kinh tế ảo là gì. Kinh tế ảo không chỉ bao gồm ngành tài chính, bất động sản mà còn bao gồm kinh tế thể thao, đánh bạc, và sưu tầm. Vì vậy, bản chất của thể thao thực ra cũng giống như tài chính, cũng là một loại kinh tế ảo. Trận chung kết World Cup 1998 là một ví dụ kinh điển về "cú sốc".
Trước trận đấu, cả thế giới đều nhất trí cho rằng đội Brazil sẽ giành chiến thắng với tỷ số lớn trước Pháp. Lúc đó, đội Brazil sở hữu một đội hình siêu hạng, với những ngôi sao như Ronaldo, Cafu, Taffarel... khiến đội bóng không có điểm yếu ở bất kỳ vị trí nào. Đồng thời, ngôi sao lớn Ronaldo của đội là cầu thủ xuất sắc nhất ở World Cup năm đó, với bốn bàn thắng và ba pha kiến tạo. Hơn nữa, đội Brazil trong lịch sử chỉ cần vào vòng chung kết World Cup là chưa bao giờ thua.
Hậu quả phổ biến của điều này là mọi người đặt cược rất lớn vào việc Brazil giành chiến thắng, có tin đồn rằng tỷ lệ cược bên ngoài lúc đó đạt mức một so với sáu, trận đấu này chỉ riêng ở sàn cược châu Á đã mang về 25 tỷ USD, có nghĩa là có rất nhiều nhà đầu tư nhỏ đang đối đầu với công ty cá cược. Đồng thời, mỗi khi đội tuyển Pháp ghi bàn, công ty cá cược sẽ tiếp tục mở tỷ lệ cược, có nghĩa là sẽ đặt cược với mức gấp đôi rằng Brazil sẽ không ghi được bàn nào, toàn bộ số tiền cược trên toàn cầu đều theo tỷ lệ cược của công ty cá cược. Cuối cùng, đội tuyển Pháp đã thắng lớn 3-0 trước Brazil. Ngôi sao chính Ronaldo suốt trận đấu như đang mơ màng, bác sĩ đội bóng sau đó thừa nhận rằng "sử dụng thuốc sai cách" đã dẫn đến phản ứng không tốt của anh, toàn đội đều ở trong tình trạng rất kém.
Tất nhiên, Quốc hội Pháp đã điều tra vụ việc giả bóng này và kết luận cuối cùng là không có việc chơi bóng giả. Mọi người cũng đã đưa ra một loạt các lời làm rõ. Nhưng vụ cược này vẫn là một kinh điển cho đến nay, mọi người vẫn có thể thấy đoạn kịch năm 98 trong các bộ phim về thần bài và hiệp sĩ bài.
Vì vậy, hãy mua bóng đá theo cách ngược lại, biệt thự bên bờ biển. Các bạn đừng để bị vốn làm cho mờ mắt.
Một ví dụ dễ hiểu và cụ thể hơn, đó là Ethereum. Sau một thời gian dài suy giảm và có mức giá kém, hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường, bao gồm cả tôi, với tư cách là một người chuyên nghiên cứu về đầu tư mạo hiểm, đều đã mất niềm tin vào ETH. Lúc này, việc miêu tả nó bằng từ "tuyệt vọng" là hoàn toàn không sai. Những tài sản ít được biết đến trong thời điểm tuyệt vọng không nhất thiết sẽ tăng trưởng, nhưng nếu chúng tăng lên, thì đó sẽ là một cú sốc lớn.
Thị trường tiền mã hóa đã tăng 44% trong ba ngày, khiến cho "ngựa ô" năm nay SOL cũng phải ngỡ ngàng. Đây chính là sức mạnh của sự đảo chiều tuyệt vọng. Buffett nói, khi người khác sợ hãi, tôi tham lam; khi người khác tham lam, tôi sợ hãi. Câu nói này đã diễn đạt rất sắc bén bí mật của việc nóng lạnh đột ngột.
4, Mua kỳ vọng, bán thực tế
Cũng chính là điều mà chúng ta thường nói đến, đó là sự kỳ vọng trở thành hiện thực. Tin tốt trở thành tin xấu, tin xấu trở thành tin tốt. Nếu không thể hiểu được quy luật ngược đời này của thị trường vốn, thường sẽ cảm thấy bối rối với một số hiện tượng liên quan đến thông tin giá cả, chẳng hạn như tại sao lại có một tin tốt nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm? Lý do thực sự nằm trong sự chuyển đổi lượng tử từ kỳ vọng đến hiện thực này. Kỳ vọng là điều hấp dẫn nhất, nếu chỉ để lại một từ cho thị trường thứ cấp, tôi sẽ chọn từ "kỳ vọng". Hiện thực thì không hấp dẫn, hiện thực thường rất khô khan, vì vậy khi kỳ vọng trở thành hiện thực, khi một thứ hấp dẫn trở thành một thứ không hấp dẫn, chúng ta cần phải giải thích ngược lại thông tin.
Một số ví dụ kinh điển như việc nâng cấp chuỗi công khai của blockchain, khi thông báo nâng cấp chuỗi công khai được công bố, mọi người sẽ có những kỳ vọng về hiệu suất của chuỗi blockchain sau nâng cấp, do đó đẩy giá của các token liên quan lên cao. Nhưng khi chuỗi công khai chính thức hoàn thành nâng cấp, những chức năng nhanh chóng và hiệu quả mà chúng ta kỳ vọng chính thức được thực hiện, thì giá token lại giảm xuống.
Một ví dụ điển hình nhất không thể không nhắc đến là vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, ETF Bitcoin đã được thông qua. Lúc đó tôi đang thực tập ở Thượng Hải, thật sự đã đặt chuông báo thức lúc 3 giờ sáng để xem tin tức. Trong giai đoạn kỳ vọng từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024, giá Bitcoin đã tăng từ khoảng 30.000 USD lên khoảng 48.000 USD, một "kỳ vọng mua" mạnh mẽ. Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC đã công bố phê duyệt ETF. Sau đó:
4, Mua kỳ vọng bán thực tế
Cũng có nghĩa là những gì chúng ta thường nói về sự dự đoán trở thành hiện thực. Tin tốt trở thành tin xấu, tin xấu trở thành tin tốt. Nếu không thể hiểu được điều này trong thị trường vốn, bạn thường sẽ cảm thấy bối rối với một số hiện tượng liên quan đến thông tin giá cả, chẳng hạn như tại sao lại có một tin tốt nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm? Thực ra, lý do nằm trong sự chuyển đổi lượng tử từ dự đoán đến thực tế. Dự đoán là thứ quyến rũ nhất, nếu chỉ có thể để lại một từ cho thị trường thứ cấp, tôi sẽ chọn từ "dự đoán". Thực tế không quyến rũ, thực tế thường rất gầy gò, vì vậy khi dự đoán trở thành thực tế, khi một thứ quyến rũ trở thành một thứ không quyến rũ, chúng ta cần phải giải thích ngược lại thông điệp.
Một số ví dụ kinh điển như nâng cấp chuỗi công cộng của blockchain, khi thông báo nâng cấp chuỗi công cộng được công bố, mọi người sẽ có kỳ vọng về hiệu suất của chuỗi blockchain sau khi nâng cấp, do đó đẩy giá của các token liên quan lên cao. Tuy nhiên, khi chuỗi công cộng chính thức hoàn thành nâng cấp, những tính năng nhanh chóng và hiệu quả mà chúng ta mong đợi chính thức được thực hiện thì giá token lại giảm xuống.
Một ví dụ điển hình nhất không gì khác ngoài việc vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, ETF Bitcoin đã được thông qua. Khi đó tôi đang thực tập ở Thượng Hải, thật sự đã đặt báo thức lúc 3:00 sáng để xem tin tức. Trong giai đoạn kỳ vọng từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024, giá Bitcoin đã tăng từ khoảng 30.000 USD lên khoảng 48.000 USD, với một sự "mua kỳ vọng" mạnh mẽ. Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC đã công bố phê duyệt ETF. Sau đó:
Các bạn quan tâm có thể tự tìm kiếm lý do tại sao giá Bitcoin lại giảm sau khi ETF được thông qua, mọi người đã thực hiện phân tích nguyên nhân rất chi tiết cho sự kiện này và nói rất tốt. Nhưng nếu chỉ nhìn từ trực giác, chúng ta không thể hiểu được. Trước khi ETF được thông qua, không có dòng vốn bên ngoài chảy vào, sau khi ETF được thông qua thì dòng vốn bên ngoài mới có thể chảy vào. Tại sao lại không có dòng vốn chảy vào nhưng giá vẫn tăng, mà sau khi có dòng vốn chảy vào thì giá lại bắt đầu giảm? Dự đoán, vẫn là dự đoán.
Làm một cái tóm tắt nhỏ, nếu là tin tức ngoài dự kiến, có thể giải thích theo logic, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ thông báo giảm lãi suất, điều này là ngoài dự kiến, giá sẽ tăng. Nếu là tin tức trong dự kiến, cần giải thích ngược lại, chẳng hạn như quỹ ETF vàng (GLD) được niêm yết vào năm 2004, giá vàng cũng đã có sự điều chỉnh ngắn hạn sau khi niêm yết, vì thị trường đã sớm tiêu hóa tin tốt.
Kết luận:
Toàn bộ chuỗi tiết lộ cấp độ hai đều xoay quanh sự suy luận và logic nghiêm ngặt, nhưng bài viết này đã thay đổi phong cách văn chương truyền thống, thảo luận với mọi người về sự phi lý trong thị trường. Chúng ta cần nhận thức từ góc độ vĩ mô rằng có sự thay đổi trong mô hình, bắt đầu từ điểm chuyển giao của chu kỳ kinh tế năm 2020, toàn cầu đã bước vào một trạng thái không chắc chắn lớn: chiến tranh Nga-Ukraine, Đại hội 20 của quốc gia Z và chính sách đại dịch, chiến tranh Trung Đông không dập tắt, Trump trở lại Nhà Trắng, những xu hướng này đã tạo ra sự biến động lớn, khó chịu cho nền kinh tế vĩ mô.
Thị trường phi lý thực ra không phải là một điều mới mẻ. Ngay từ trong cuốn sách "Alchemy of Finance" của Soros đã đề cập đến tính phản thân của thị trường, điều này thách thức giả thuyết thị trường lý trí đã tồn tại suốt một thế kỷ. Nhưng trong thế giới ngày nay, sự bùng nổ thông tin do tiến bộ công nghệ mang lại, sự không chắc chắn và tình trạng phân cực trong chính trị, và sự thay đổi trong nền tảng kinh tế từ cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ ba đã làm thay đổi quan điểm tiêu dùng của thế hệ mới, ba yếu tố ở ba cấp độ khác nhau này tương tác lẫn nhau, tạo ra một sự cộng hưởng ba lần làm gia tăng vô hạn ảnh hưởng của cảm xúc, khiến thị trường lệch lạc một cách rõ rệt so với đường giá trị lý trí.
Những thay đổi tinh tế trong mô hình phát triển giao dịch tài sản thực sự phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc của các nhà tham gia thị trường. Nhìn chung lịch sử thị trường tài chính, chúng ta dường như đã từ một nhà đầu tư cổ điển mang hơi thở nghệ thuật tốt nghiệp từ Khoa Triết học của Đại học Cambridge, chuyển thành một nhà đầu tư hiện đại mang hơi thở kỹ thuật tốt nghiệp từ Khoa Thống kê của MIT, và giờ đây đã trở thành một nhà đầu tư cá tính bỏ học giữa chừng tại Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông để theo đuổi rock. Từ Buffett chuyển sang Ken Griffin rồi đến labubu.
Những biến chuyển này khiến chúng ta phải đối mặt với bản chất con người, bản chất con người nguyên thủy. Nó phức tạp đến mức nào, mơ hồ đến mức nào, khó hiểu đến mức nào, nhưng lại chứa đựng những cơ hội to lớn như thế. Giống như băng cướp gặp đảo vàng bạc, Tần Thủy Hoàng gặp thuốc trường sinh, Bạch Nương Tử gặp Hứa Tiên. Là con đường đầy hiểm nguy để nhận thức chân lý giữa cuộc sống và cái chết. Bài viết này muốn dùng những từ ngữ đơn giản để mở ra một phần nhỏ trong đề tài rộng lớn này.
Xem bản gốc
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Giải mã cấp hai: Phản trực giác (anti intui: Những điều có lợi từ phi lý luận)
Bài viết: Dave
Chuỗi tiết lộ cấp hai vô tình đã viết đến chương cuối cùng, toàn bộ luận điểm của chuỗi này đều nói về lý luận chặt chẽ và cấu trúc logic, nhưng trong bài cuối cùng, chúng ta sẽ chạm vào thứ khó khăn nhất, sâu sắc nhất và cũng quyến rũ nhất, sự phản trực giác trong thị trường. Bài viết này sẽ bao gồm tất cả các loại tài sản trong thị trường vốn, không giới hạn ở tiền điện tử, chào mừng bạn bè từ các nền tảng khác nhau đến xem!
Chuỗi tiết lộ cấp hai xoay quanh giao dịch thị trường. Giao dịch là một cấu trúc ba chiều:
Chiều thứ nhất là phân tích kỹ thuật, giống như các câu chữ trong bài viết, đó là kỹ năng cơ bản. Nắm vững phân tích kỹ thuật được coi là bước nhập môn, có thể đi lên Twitter làm nhà giao dịch kêu gọi kiếm tiền mãi mãi, những nhà giao dịch này thường thua lỗ trong giao dịch, nhưng nhờ vào hoa hồng và nhận quảng cáo cũng có thể kiếm tiền mãi mãi.
Chiều thứ hai là quản lý vị trí và hệ thống. Có khả năng phân tích kỹ thuật tốt và quản lý vị trí tốt có thể được coi là một nhà giao dịch chuyên nghiệp. Chúng ta đều biết con người có hai cơ quan cảm xúc, một là dạ dày và một là vị trí, nếu dạ dày của bạn rối loạn, hoặc vị trí của bạn bị mở và đóng một cách lộn xộn, thì đó là dấu hiệu cho thấy tâm trạng và cảm xúc của bạn đã bị xáo trộn. Chúng ta thường nghe nói rằng trong giao dịch cần giữ tâm lý ổn định, thực ra điều này phản ánh trong quản lý vị trí, hy vọng có thể giải thích rõ ràng cho bạn về việc quản lý tâm lý huyền bí.
Chiều cuối cùng là hiểu biết về thị trường vốn, nắm vững các kỹ năng phân tích kỹ thuật cơ bản, quản lý vị thế ổn định và hiểu biết sâu sắc về thị trường, bạn có thể tiến gần đến việc trở thành những huyền thoại giao dịch như Ao Ying, Ban Mu Xia, Bit Hoàng, hoặc những người như Livermore, Wyckoff trước đây. Cùng một hình thái phân tích kỹ thuật, trên các loại tiền khác nhau và trong các khoảng thời gian khác nhau, có thể đưa ra những kết luận hoàn toàn trái ngược. Người biết mua là đồ đệ, người biết bán là thầy, người biết nghỉ là cao thủ, khi nào nên mua, bán hay nghỉ, tất cả đều liên quan đến hiểu biết thị trường.
Bộ ba bài viết dài trong phần tiết lộ cấp hai đều nói về chiều cuối cùng, đó là sự hiểu biết về thị trường vốn. Bởi vì phân tích kỹ thuật mọi người có thể xem sách giáo khoa hoặc tìm video trên YouTube, quản lý cảm xúc cần rèn luyện tính cách, điều này khác nhau ở mỗi người và không thể dạy được. Chỉ có sự hiểu biết về thị trường, là một trong những lợi thế cạnh tranh cốt lõi thực sự phải tích lũy kinh nghiệm trong thị trường mới có thể xây dựng được. Sự khác biệt giữa những nhà giao dịch hàng đầu thực ra không phải ở khả năng đọc biểu đồ, giống như trong triều đại Thiên Quốc, vua Salah ad-Din của vương quốc Hồi giáo và vua Baudouin IV của Giêrusalem đối đầu, cuộc quyết đấu của hai vị vua không có múa kiếm.
Saladin: 「Tôi cầu xin bạn rút quân kỵ binh lại và để chuyện này cho tôi.」
Baldwin: "Tôi cầu xin bạn rời đi an toàn đến Damascus. Reynald của Chatillon sẽ bị trừng phạt, tôi thề điều đó. Rút lui, hoặc chúng ta sẽ chết ở đây. Chúng ta có điều khoản gì không?"
Saladin: 「Chúng ta có điều kiện.」
Nhận thức là vũ khí mạnh nhất, hy vọng mọi người thích series tiết lộ cấp hai, không nói nhiều nữa, bắt đầu phim chính thôi.
1, không logic
Có một thói quen xấu của những người đầu tư mới, đó là thích hỏi: Tại sao lại tăng? Khi bạn hỏi tại sao lại tăng, trong tiềm thức bạn đã mặc định rằng điều này là một điều có logic, là một điều có thể quy kết ngay lập tức, đây là nhận thức sai lầm của mọi người về thị trường vốn.
Sự thật là, nhiều lúc giá tài sản tăng lên ở giai đoạn đầu là không có lý do, không chỉ đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ mà đối với hầu hết các nhà tham gia trên thị trường, cũng không thể tìm thấy lý do. Một quá trình phát triển của một xu hướng thị trường thường như sau:
Một cổ phiếu đột ngột bắt đầu tăng giá trong một khoảng thời gian, mọi người không tìm thấy lý do, chỉ có thể nhìn giá cổ phiếu liên tục tăng. Các cơ quan tin tức tài chính lớn sẽ bắt đầu đưa tin về cổ phiếu này (họ thực sự phản ứng nhanh với sự biến động), nhưng truyền thông sẽ không đưa ra bất kỳ kết luận nào mang tính gợi mở, chỉ báo cáo về thực tế nổi bật là giá cổ phiếu này tăng mạnh. Đây là giai đoạn vô lý, vừa quyến rũ vừa đẹp đẽ, lại vừa nguy hiểm và bí ẩn.
Với sự phủ sóng của tin tức và sự tăng giá hấp dẫn, cổ phiếu này đã trở thành tâm điểm của thị trường trong một khoảng thời gian, mọi người bắt đầu tìm kiếm lý do một cách vô ích. Tôi gọi hành vi này là vô ích, vì những sự quy kết này thường không phải là sự quy nạp có chất lượng, mà là sự lo âu về cảm xúc của nhà đầu tư nhỏ lẻ sau khi đã bỏ lỡ. Mọi người chỉ muốn tìm cho mình một lý do để mua cổ phiếu này, họ chỉ sợ bị bỏ lỡ sự tăng giá tiếp theo.
Khi một số lượng lớn người tham gia bắt đầu quá trình quy nạp này, trên thị trường sẽ dần xuất hiện một hoặc vài loại sự đồng thuận phổ biến,毕竟 thị trường được tạo ra bởi con người, khi mọi người tìm kiếm nhiều lý do hơn, một hoặc hai lý do được công nhận sẽ trở thành nổi bật. Lúc này, giá cổ phiếu thường sẽ tiếp tục tăng, và do nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng tìm thấy một lý do giải thích cho sự tăng giá của cổ phiếu, sự cộng hưởng giữa cơ bản và tâm lý tạo ra vòng phản hồi thúc đẩy mức tăng mạnh hơn.
Giai đoạn phát triển thứ 3 là nguy hiểm, vì giá cả tăng lên xác nhận lý do tăng giá mà nhà đầu tư nhỏ tự tưởng tượng ra, và sự tự thực hiện này thường thổi phồng rất nhiều bong bóng, đồng thời sẽ làm sâu sắc thêm nhận thức của nhà đầu tư nhỏ về những gì họ nghĩ là đúng. Vào thời điểm này, mọi người thường nghĩ rằng chúng ta đã bước vào một kỷ nguyên mới, hoặc một thời đại mới đang bắt đầu, và mức tăng hiện tại chỉ là điểm khởi đầu, một cảnh tượng cuồng nhiệt và tự tin. Câu chuyện đến đây, thời điểm chuyển tiếp nên đã đến.
Thị trường quá nóng không thể duy trì mãi, giá cổ phiếu thường sẽ giảm sau khi bị quá nóng, điều này thật sự đau khổ cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, vì họ vừa mới nhận được một chân lý mà họ cho là đúng, nhưng thực tế lại vả vào mặt họ. Lúc này, tiếng nói của thị trường sẽ rất phức tạp, có người cảm thấy bong bóng đã vỡ, có người cho rằng đó là tình huống bình thường, có người nghĩ rằng đây là thời điểm để gia tăng đầu tư. Và thị trường thường sẽ tiếp tục xu hướng trong sự bất đồng, ở đây tôi đang nói đến sự giảm giá.
Giá cổ phiếu giảm xuống thì câu chuyện đã kết thúc chưa? Không phải vậy, các công ty niêm yết, quỹ đầu tư và những nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao vẫn luôn giữ vị trí quan sát bình tĩnh trong trò chơi này, họ đang đánh giá rất hợp lý logic định giá. Nếu họ thực sự tin rằng cổ phiếu này có tiềm năng tăng giá, họ sẽ từng bước gom hàng khi bong bóng xẹp xuống, và sau đó thúc đẩy làn sóng mới. Giai đoạn này chính là sự thay đổi trong logic định giá / định giá, có ảnh hưởng lâu dài.
Hai giai đoạn đầu tiên của quá trình trên là sự tăng giá không có logic, và tôi tin rằng mọi người cũng đã cảm nhận được tầm quan trọng của giao dịch không có logic này trong năm nay. Tiếp theo, chúng ta sẽ đưa ra một ví dụ gần đây nhất và nổi bật nhất: Circle(CRCL)
Circle đã cho chúng ta một cơ hội rất rõ ràng để quan sát tâm lý thị trường. Giá cổ phiếu đã tăng vọt 90% trong vòng ba ngày kể từ khi niêm yết, mọi người có thể tự tìm kiếm tin tức vào thời điểm đó, trong khoảng thời gian này, mọi người trên toàn cầu đều ở trong trạng thái ngạc nhiên. Người trong lĩnh vực tiền điện tử cảm thấy công ty này không đáng giá nhiều như vậy, trong khi những người trong lĩnh vực chứng khoán lại không hiểu công ty này đang làm gì. Tuy nhiên, giá cổ phiếu điên cuồng thực sự đã thu hút sự chú ý của toàn thị trường.
Đây chính là giai đoạn tăng giá không có lý do, bạn không tìm thấy nguyên nhân, không hiểu được công việc, cũng không dám mua, vì vậy thường xuyên bỏ lỡ. Thực ra, nó giống như tình yêu thời thanh xuân, bạn cảm thấy rung động, bạn không biết mối quan hệ có thể kéo dài hay không, bạn không biết liệu người ta có thích mình hay không, bạn không dám đầu tư, vì vậy thường xuyên bỏ lỡ.
Sau đó, giá cổ phiếu của Circle trải qua vài ngày tích lũy, mà không hề giảm xuống, mọi người trong giai đoạn này đều đang quan sát. Khi giá cổ phiếu tiếp tục tăng, nhiều lý thuyết đã xuất hiện.
Mọi người có thể thấy mũi tên chỉ lên thứ hai được vẽ trong hình, trong khoảng thời gian này đã xuất hiện rất nhiều lời nói, như là stablecoin, thanh toán phi tập trung, thay thế cho hệ thống ngân hàng, sự bá quyền mới của Mỹ, bao gồm cả video về việc đầu tư Bitcoin của Mai Cương đang rất hot trên toàn mạng gần đây đều được phát hành trong khoảng thời gian này, rất rõ ràng, mọi người bắt đầu tìm lý do. Tất nhiên những lý do này không hoàn toàn là những lời tự lừa dối, trong đó thậm chí có một số logic sẽ trở thành sự xem xét rất nghiêm túc của các nhà đầu tư tổ chức, nhưng trong giai đoạn này thị trường thể hiện một tình huống tương hỗ, logic quy nhân và giá cổ phiếu tăng liên tục thúc đẩy nhau.
Sau đó, ngân sách nóng lên bắt đầu giảm, nhưng điều gì sẽ xảy ra tiếp theo không phải là trọng tâm của bài viết này. Tuy nhiên, sự tăng vọt vô lý như sấm sét xuất hiện từ mặt đất này là một loại thị trường mà mọi người trong thời đại này phải thích nghi, phải học hỏi và cần nỗ lực để nắm bắt càng nhiều càng tốt.
Ít nhất chúng ta phải thay đổi một thói quen, đừng thấy tăng lên thì hỏi tại sao lại tăng, nếu phân tích cơ bản của chúng ta chỉ dừng lại ở mức độ kinh doanh, không xem xét động thái vốn, không xem xét tâm lý thị trường, chỉ coi logic chặt chẽ có thể định lượng là cơ bản, thì trên thế giới này có quá nhiều điều không thể giải thích.
2, không định giá
Từ Aristotle cách đây 2300 năm đến đồng hồ nguyên tử được sử dụng trên tàu vũ trụ ngày nay, nhân loại rất thích sự chắc chắn. Trước hết, cần phải làm rõ rằng sự chắc chắn này thực sự rất hữu ích. Chẳng hạn như nguyên tử cesium, cái này có một đặc điểm, đó là khi nó chuyển tiếp giữa hai mức năng lượng siêu tinh vi, nó sẽ phát ra sóng điện từ có tần số nhất định, nó phát ra tần số sóng điện từ này một cách rất chính xác và ổn định. Đối với tôi, cái này thực sự chẳng có ích gì, tôi mỗi ngày còn phải uống ba cân nước, chỉ là đặc tính của mỗi người mà thôi, có gì đáng nghiên cứu? Nhưng vấn đề nằm ở chỗ sự chắc chắn, đặc tính của nguyên tử cesium rất rõ ràng, chỉ dựa vào điểm này, các nhà khoa học đã chế tạo nó thành đồng hồ nguyên tử được sử dụng trên tàu vũ trụ, với độ sai lệch không quá 1 giây trong một năm. Bitcoin cũng rất chắc chắn, chỉ có 2,100,000,000 cái, được tạo ra bằng thuật toán chắc chắn, vì vậy, chính vì một chuỗi những thứ không thể nhìn thấy hay chạm vào được được tính toán ra này sẽ trở thành hệ thống định giá toàn cầu.
Nói xa một chút, nhưng điểm đầu tiên tôi chỉ muốn nói với mọi người rằng sự chắc chắn thực sự rất hữu ích cho sự phát triển của xã hội loài người. Tuy nhiên, trọng tâm của bài viết này là sự không chắc chắn, khi mọi người không biết cách định giá một vấn đề, thường sẽ xuất hiện không gian lợi nhuận và thua lỗ rất lớn. Vì vậy, nếu một tài sản có tiềm năng bước vào khu vực không thể định giá được, mọi người không biết nên sử dụng logic nào để đo lường giá trị của nó, thì lúc này cần phải cẩn thận, thường sẽ có cơ hội lớn xuất hiện.
Không định giá tức là không giới hạn
Bài viết này sẽ đưa ra nhiều ví dụ khác nhau, ở phần đầu đã nói rằng sẽ bao gồm toàn bộ thị trường vốn, trong chương này chúng tôi sẽ đưa ra một ví dụ về "tin tức" không thể định giá. Đồng thời cũng là nỗi sợ hãi cổ xưa của圈币, 312.
Vào ngày 11 tháng 3 năm 2020, Tổ chức Y tế Thế giới (WHO) chính thức tuyên bố virus corona (COVID-19) là đại dịch toàn cầu. Đây là đại dịch toàn cầu đầu tiên sau 10 năm kể từ đại dịch cúm H1N1 năm 2009. Thị trường vốn hoàn toàn không thể định giá cho thông tin này, thế giới đã thay đổi quá nhiều trong 10 năm qua. Sức tàn phá của dịch bệnh đối với cơ thể con người, sự tàn khốc đối với nền kinh tế, số lượng tử vong sẽ xảy ra, trong giai đoạn đầu thật khó mà tưởng tượng được, bởi vì virus là thứ không thể kiểm soát do con người và rất khó để dự đoán. Kết quả được tính toán từ một số mô hình thật đáng sợ và không tưởng, nếu mọi người vẫn còn nhớ về đầu năm 2020, thực sự sẽ có cảm giác như một cuộc khủng hoảng sinh hóa.
Đối với thị trường vốn, thứ nhất, đây là một tin xấu, nó sẽ giảm. Thứ hai, chúng tôi không biết làm thế nào để định giá cho tin tức này, có nghĩa là chúng tôi không biết nó sẽ giảm đến đâu. Vậy thì nó sẽ giảm đến đâu? Câu trả lời là cảm xúc có thể đưa nó giảm đến đâu thì nó sẽ giảm đến đó.
Bitcoin, hiện đang tràn đầy sức sống, đã từng giảm 60% chỉ trong vòng hai ngày.
Thị trường bò vĩnh cửu, chỉ số S&P giảm 9% trong một ngày, trong thời gian tiêu hóa tin tức về đại dịch đã giảm 35%. Tôi nhớ có một meme nói rằng Warren Buffett đã trải qua một lần ngắt giao dịch chứng khoán Mỹ trong tám mươi năm đầu tiên, và trong hai tháng năm 2020 đã trải qua bốn lần ngắt giao dịch chứng khoán Mỹ, vì vậy Buffett đã nói có vẻ như tôi vẫn còn quá trẻ.
Hãy để tôi đưa ra một ví dụ rõ ràng mà mọi người có thể thấy và chạm vào, một trong những giao dịch hot nhất trong năm 2024-2025, vàng. Chúng ta có thể thấy rõ rằng vàng đã dao động rất lâu quanh mức đường kẻ ngang màu đỏ, tức là mức cao lịch sử trước đó. Trong tình huống không có sự kiện rõ ràng nào thúc đẩy, lúc này logic định giá thực sự là mức cao trước đó, mọi người sẽ cảm thấy rằng đã đến mức cao lịch sử, ôi, tôi nên bán hoặc đợi một chút. Nhưng khi giá tăng vượt qua mức cao lịch sử, chúng ta ngay lập tức không biết định giá thế nào, vàng nên có giá trị bao nhiêu? Mọi người đều bối rối. Các bạn đọc đừng nghĩ rằng định giá có nghĩa là phải có một công thức nghiêm ngặt nào đó, chỉ cần bạn có thể tìm thấy một lý do để thuyết phục bản thân, thì lúc này vẫn còn nằm trong khoảng định giá. Nhưng như vàng, đã bước vào khoảng không định giá, lúc này là lúc tăng nhanh nhất và nhiều nhất.
Hiện nay tình hình của Bitcoin rất giống như, chúng ta đã mất rất nhiều thời gian quanh mức cao kỷ lục 70,000 vào năm 2024, sau khi phá vỡ thì sẽ lao thẳng lên 100,000, vì 100,000 là một mức giá tâm lý đối với con người bình thường, con số này rất đẹp. Nhưng khi Bitcoin chính thức phá vỡ mức 100,000 thì chúng ta nên định giá như thế nào, hiện tại không thể tìm ra. Các lý thuyết đầy tưởng tượng dường như đều có lý do.
Các trường phái lịch sử cho rằng đỉnh cao của chu kỳ này là 120.000.
Trường phái định giá sẽ liên kết Bitcoin với vàng, theo định luật người dẫn đầu, giá trị thị trường của Bitcoin nên bằng một phần ba giá trị của vàng, thực ra nhiều tổ chức truyền thống cũng nhìn nhận như vậy.
Những người đam mê sớm và các nhà theo chủ nghĩa nguyên thủy có thể nghĩ rằng đỉnh điểm là 1 triệu.
Trường phái tường thuật cho rằng Bitcoin là vật neo của đồng đô la trong tương lai, không có giới hạn.
Dù sao thì cũng có lý do cả, mọi người chỉ cần chọn một hương vị mình thích là được, tôi chỉ muốn nói rằng nếu một vấn đề nào đó mà mọi người không biết cách định giá, thì thường nó có tiềm năng tăng hoặc giảm rất lớn.
3, sự đảo ngược tuyệt vọng: "bất ngờ" trong thị trường vốn
Có một câu thơ vui là mua khi không ai hỏi, bán khi mọi người ồn ào. Câu nói này thực sự rất tốt để thể hiện sự nghịch lý của thị trường vốn, những cơ hội lớn thường xuất hiện ở những lĩnh vực không được ai đánh giá cao, trong khi những cơ hội nổi bật mà ai cũng yêu thích lại có hạn.
Đặc biệt là những khoảnh khắc đảo ngược trong tuyệt vọng, có thể mang lại những phần thưởng lớn. Tôi sẽ đưa ra hai ví dụ. Ví dụ đầu tiên là trận chung kết World Cup 1998. Có phải độc giả đang cảm thấy bối rối, Dave đang nói gì? Đầu tiên, tôi phải thông minh giải thích cho mọi người định nghĩa về kinh tế ảo là gì. Kinh tế ảo không chỉ bao gồm ngành tài chính, bất động sản mà còn bao gồm kinh tế thể thao, đánh bạc, và sưu tầm. Vì vậy, bản chất của thể thao thực ra cũng giống như tài chính, cũng là một loại kinh tế ảo. Trận chung kết World Cup 1998 là một ví dụ kinh điển về "cú sốc".
Trước trận đấu, cả thế giới đều nhất trí cho rằng đội Brazil sẽ giành chiến thắng với tỷ số lớn trước Pháp. Lúc đó, đội Brazil sở hữu một đội hình siêu hạng, với những ngôi sao như Ronaldo, Cafu, Taffarel... khiến đội bóng không có điểm yếu ở bất kỳ vị trí nào. Đồng thời, ngôi sao lớn Ronaldo của đội là cầu thủ xuất sắc nhất ở World Cup năm đó, với bốn bàn thắng và ba pha kiến tạo. Hơn nữa, đội Brazil trong lịch sử chỉ cần vào vòng chung kết World Cup là chưa bao giờ thua.
Hậu quả phổ biến của điều này là mọi người đặt cược rất lớn vào việc Brazil giành chiến thắng, có tin đồn rằng tỷ lệ cược bên ngoài lúc đó đạt mức một so với sáu, trận đấu này chỉ riêng ở sàn cược châu Á đã mang về 25 tỷ USD, có nghĩa là có rất nhiều nhà đầu tư nhỏ đang đối đầu với công ty cá cược. Đồng thời, mỗi khi đội tuyển Pháp ghi bàn, công ty cá cược sẽ tiếp tục mở tỷ lệ cược, có nghĩa là sẽ đặt cược với mức gấp đôi rằng Brazil sẽ không ghi được bàn nào, toàn bộ số tiền cược trên toàn cầu đều theo tỷ lệ cược của công ty cá cược. Cuối cùng, đội tuyển Pháp đã thắng lớn 3-0 trước Brazil. Ngôi sao chính Ronaldo suốt trận đấu như đang mơ màng, bác sĩ đội bóng sau đó thừa nhận rằng "sử dụng thuốc sai cách" đã dẫn đến phản ứng không tốt của anh, toàn đội đều ở trong tình trạng rất kém.
Tất nhiên, Quốc hội Pháp đã điều tra vụ việc giả bóng này và kết luận cuối cùng là không có việc chơi bóng giả. Mọi người cũng đã đưa ra một loạt các lời làm rõ. Nhưng vụ cược này vẫn là một kinh điển cho đến nay, mọi người vẫn có thể thấy đoạn kịch năm 98 trong các bộ phim về thần bài và hiệp sĩ bài.
Vì vậy, hãy mua bóng đá theo cách ngược lại, biệt thự bên bờ biển. Các bạn đừng để bị vốn làm cho mờ mắt.
Một ví dụ dễ hiểu và cụ thể hơn, đó là Ethereum. Sau một thời gian dài suy giảm và có mức giá kém, hầu hết các nhà đầu tư trên thị trường, bao gồm cả tôi, với tư cách là một người chuyên nghiên cứu về đầu tư mạo hiểm, đều đã mất niềm tin vào ETH. Lúc này, việc miêu tả nó bằng từ "tuyệt vọng" là hoàn toàn không sai. Những tài sản ít được biết đến trong thời điểm tuyệt vọng không nhất thiết sẽ tăng trưởng, nhưng nếu chúng tăng lên, thì đó sẽ là một cú sốc lớn.
Thị trường tiền mã hóa đã tăng 44% trong ba ngày, khiến cho "ngựa ô" năm nay SOL cũng phải ngỡ ngàng. Đây chính là sức mạnh của sự đảo chiều tuyệt vọng. Buffett nói, khi người khác sợ hãi, tôi tham lam; khi người khác tham lam, tôi sợ hãi. Câu nói này đã diễn đạt rất sắc bén bí mật của việc nóng lạnh đột ngột.
4, Mua kỳ vọng, bán thực tế
Cũng chính là điều mà chúng ta thường nói đến, đó là sự kỳ vọng trở thành hiện thực. Tin tốt trở thành tin xấu, tin xấu trở thành tin tốt. Nếu không thể hiểu được quy luật ngược đời này của thị trường vốn, thường sẽ cảm thấy bối rối với một số hiện tượng liên quan đến thông tin giá cả, chẳng hạn như tại sao lại có một tin tốt nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm? Lý do thực sự nằm trong sự chuyển đổi lượng tử từ kỳ vọng đến hiện thực này. Kỳ vọng là điều hấp dẫn nhất, nếu chỉ để lại một từ cho thị trường thứ cấp, tôi sẽ chọn từ "kỳ vọng". Hiện thực thì không hấp dẫn, hiện thực thường rất khô khan, vì vậy khi kỳ vọng trở thành hiện thực, khi một thứ hấp dẫn trở thành một thứ không hấp dẫn, chúng ta cần phải giải thích ngược lại thông tin.
Một số ví dụ kinh điển như việc nâng cấp chuỗi công khai của blockchain, khi thông báo nâng cấp chuỗi công khai được công bố, mọi người sẽ có những kỳ vọng về hiệu suất của chuỗi blockchain sau nâng cấp, do đó đẩy giá của các token liên quan lên cao. Nhưng khi chuỗi công khai chính thức hoàn thành nâng cấp, những chức năng nhanh chóng và hiệu quả mà chúng ta kỳ vọng chính thức được thực hiện, thì giá token lại giảm xuống.
Một ví dụ điển hình nhất không thể không nhắc đến là vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, ETF Bitcoin đã được thông qua. Lúc đó tôi đang thực tập ở Thượng Hải, thật sự đã đặt chuông báo thức lúc 3 giờ sáng để xem tin tức. Trong giai đoạn kỳ vọng từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024, giá Bitcoin đã tăng từ khoảng 30.000 USD lên khoảng 48.000 USD, một "kỳ vọng mua" mạnh mẽ. Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC đã công bố phê duyệt ETF. Sau đó:
4, Mua kỳ vọng bán thực tế
Cũng có nghĩa là những gì chúng ta thường nói về sự dự đoán trở thành hiện thực. Tin tốt trở thành tin xấu, tin xấu trở thành tin tốt. Nếu không thể hiểu được điều này trong thị trường vốn, bạn thường sẽ cảm thấy bối rối với một số hiện tượng liên quan đến thông tin giá cả, chẳng hạn như tại sao lại có một tin tốt nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm? Thực ra, lý do nằm trong sự chuyển đổi lượng tử từ dự đoán đến thực tế. Dự đoán là thứ quyến rũ nhất, nếu chỉ có thể để lại một từ cho thị trường thứ cấp, tôi sẽ chọn từ "dự đoán". Thực tế không quyến rũ, thực tế thường rất gầy gò, vì vậy khi dự đoán trở thành thực tế, khi một thứ quyến rũ trở thành một thứ không quyến rũ, chúng ta cần phải giải thích ngược lại thông điệp.
Một số ví dụ kinh điển như nâng cấp chuỗi công cộng của blockchain, khi thông báo nâng cấp chuỗi công cộng được công bố, mọi người sẽ có kỳ vọng về hiệu suất của chuỗi blockchain sau khi nâng cấp, do đó đẩy giá của các token liên quan lên cao. Tuy nhiên, khi chuỗi công cộng chính thức hoàn thành nâng cấp, những tính năng nhanh chóng và hiệu quả mà chúng ta mong đợi chính thức được thực hiện thì giá token lại giảm xuống.
Một ví dụ điển hình nhất không gì khác ngoài việc vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, ETF Bitcoin đã được thông qua. Khi đó tôi đang thực tập ở Thượng Hải, thật sự đã đặt báo thức lúc 3:00 sáng để xem tin tức. Trong giai đoạn kỳ vọng từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024, giá Bitcoin đã tăng từ khoảng 30.000 USD lên khoảng 48.000 USD, với một sự "mua kỳ vọng" mạnh mẽ. Vào ngày 10 tháng 1 năm 2024, SEC đã công bố phê duyệt ETF. Sau đó:
Các bạn quan tâm có thể tự tìm kiếm lý do tại sao giá Bitcoin lại giảm sau khi ETF được thông qua, mọi người đã thực hiện phân tích nguyên nhân rất chi tiết cho sự kiện này và nói rất tốt. Nhưng nếu chỉ nhìn từ trực giác, chúng ta không thể hiểu được. Trước khi ETF được thông qua, không có dòng vốn bên ngoài chảy vào, sau khi ETF được thông qua thì dòng vốn bên ngoài mới có thể chảy vào. Tại sao lại không có dòng vốn chảy vào nhưng giá vẫn tăng, mà sau khi có dòng vốn chảy vào thì giá lại bắt đầu giảm? Dự đoán, vẫn là dự đoán.
Làm một cái tóm tắt nhỏ, nếu là tin tức ngoài dự kiến, có thể giải thích theo logic, chẳng hạn như Cục Dự trữ Liên bang bất ngờ thông báo giảm lãi suất, điều này là ngoài dự kiến, giá sẽ tăng. Nếu là tin tức trong dự kiến, cần giải thích ngược lại, chẳng hạn như quỹ ETF vàng (GLD) được niêm yết vào năm 2004, giá vàng cũng đã có sự điều chỉnh ngắn hạn sau khi niêm yết, vì thị trường đã sớm tiêu hóa tin tốt.
Kết luận:
Toàn bộ chuỗi tiết lộ cấp độ hai đều xoay quanh sự suy luận và logic nghiêm ngặt, nhưng bài viết này đã thay đổi phong cách văn chương truyền thống, thảo luận với mọi người về sự phi lý trong thị trường. Chúng ta cần nhận thức từ góc độ vĩ mô rằng có sự thay đổi trong mô hình, bắt đầu từ điểm chuyển giao của chu kỳ kinh tế năm 2020, toàn cầu đã bước vào một trạng thái không chắc chắn lớn: chiến tranh Nga-Ukraine, Đại hội 20 của quốc gia Z và chính sách đại dịch, chiến tranh Trung Đông không dập tắt, Trump trở lại Nhà Trắng, những xu hướng này đã tạo ra sự biến động lớn, khó chịu cho nền kinh tế vĩ mô.
Thị trường phi lý thực ra không phải là một điều mới mẻ. Ngay từ trong cuốn sách "Alchemy of Finance" của Soros đã đề cập đến tính phản thân của thị trường, điều này thách thức giả thuyết thị trường lý trí đã tồn tại suốt một thế kỷ. Nhưng trong thế giới ngày nay, sự bùng nổ thông tin do tiến bộ công nghệ mang lại, sự không chắc chắn và tình trạng phân cực trong chính trị, và sự thay đổi trong nền tảng kinh tế từ cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ ba đã làm thay đổi quan điểm tiêu dùng của thế hệ mới, ba yếu tố ở ba cấp độ khác nhau này tương tác lẫn nhau, tạo ra một sự cộng hưởng ba lần làm gia tăng vô hạn ảnh hưởng của cảm xúc, khiến thị trường lệch lạc một cách rõ rệt so với đường giá trị lý trí.
Những thay đổi tinh tế trong mô hình phát triển giao dịch tài sản thực sự phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc của các nhà tham gia thị trường. Nhìn chung lịch sử thị trường tài chính, chúng ta dường như đã từ một nhà đầu tư cổ điển mang hơi thở nghệ thuật tốt nghiệp từ Khoa Triết học của Đại học Cambridge, chuyển thành một nhà đầu tư hiện đại mang hơi thở kỹ thuật tốt nghiệp từ Khoa Thống kê của MIT, và giờ đây đã trở thành một nhà đầu tư cá tính bỏ học giữa chừng tại Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông để theo đuổi rock. Từ Buffett chuyển sang Ken Griffin rồi đến labubu.
Những biến chuyển này khiến chúng ta phải đối mặt với bản chất con người, bản chất con người nguyên thủy. Nó phức tạp đến mức nào, mơ hồ đến mức nào, khó hiểu đến mức nào, nhưng lại chứa đựng những cơ hội to lớn như thế. Giống như băng cướp gặp đảo vàng bạc, Tần Thủy Hoàng gặp thuốc trường sinh, Bạch Nương Tử gặp Hứa Tiên. Là con đường đầy hiểm nguy để nhận thức chân lý giữa cuộc sống và cái chết. Bài viết này muốn dùng những từ ngữ đơn giản để mở ra một phần nhỏ trong đề tài rộng lớn này.