トランプ大統領が401(k)sでの暗号通貨を許可する動きは、潜在的な9兆ドルのプールを開き、徐々にしかし重要な機関の採用の舞台を整えます。
概要
ドナルド・トランプ大統領は、8月7日に労働省、証券取引委員会、財務省に対し、雇用者401(k)プランにおける代替資産へのアクセスを拡大するよう指示する大統領令に署名しました。これは、プライベートエクイティや不動産と並んで暗号通貨を明示的に含めています。
ホワイトハウスは、同日にファクトシートと命令を発表し、この動きを、確定拠出型プランにめったに登場しない資産へのアクセスを拡大する方法と説明しました。
ニュース報道によると、命令は規制当局にルールを更新し、信認義務と責任を明確にするよう求めているため、雇用者やプラン提供者は、貯蓄者の利益に最善を尽くす義務を果たしつつ、暗号資産へのエクスポージャーを追加することを検討できるようになる。
計画されたメニューに承認された暗号資産が含まれるようになると、ブラックロックやフィデリティのようにすでに暗号ETFを運営しているマネージャーが利益を得る可能性があります。
投資会社協会のデータによると、雇用者の確定拠出年金プランは2023年3月31日時点で約12.2兆ドルを保有しており、そのうち約8.7兆ドルから8.9兆ドルが401(k)に関連しています。
最近の推定によると、暗号市場全体は約4兆ドルであり、401(k)の潜在的なプールは、今日の暗号市場の2倍以上の規模になります。
トランプの前任期中、労働省は専門的に管理された商品内で限られたプライベートエクイティへのエクスポージャーを許可しましたが、訴訟リスクのため採用は少なかったです。
新しい命令は、機関にルールを明確にし、含有の障壁を減らすよう求めることで、そのリスクを低下させることを目指しています。プランプロバイダーが参加することを選択すれば、401(k)構造内でのスポットビットコインETFなど、すでに承認されたラッパーの使用を加速させる可能性があります。
401(k)は、従業員が給与の一部を投資できる雇用主提供の退職プランで、しばしば雇用主のマッチが含まれます。これは、規模と参加の両方において、米国の民間部門の退職貯蓄の基盤です。
投資会社協会は、715,000以上のアクティブな401(k)プランが約7000万人のアクティブな参加者にサービスを提供しており、多くの元従業員や退職者がまだ投資していると推定しています。
職場プランからのロールオーバーもIRA市場に流入し、2024年末には約15.2兆ドルを保持していました。その意味で、401(k)システムは単なる貯蓄手段ではなく、より広い退職市場へのゲートウェイです。
寄付は毎年リセットされるIRSの制限に従います。2025年のために、従業員は給与から最大$23,500を繰り延べることができます。50歳以上の労働者は$7,500の追加拠出を行うことができ、60歳から63歳の人々は、プランが許可すれば$11,250の大きな追加拠出にアクセスできる場合があります。
従業員と雇用者の拠出金の合計上限は$70,000であり、プランのルールとテストに従います。
このスケールは今、暗号と直接交差しています。暗号がアカウントにどのように表示されるかは、プランの設計によります。
ほとんどのドルは、特にターゲットデートファンドにおいて、専門的に管理されたデフォルトファンドに置かれています。大規模なEBRI/ICIデータベースでは、これらのファンドは資産の約38%を保有し、約68%の参加者によって使用されていました。
もし大規模な運用者がルールに基づく暗号スリーブをこれらのマルチアセットデフォルトの中に追加すれば、ルール策定後に採用が急速に進む可能性があります。なぜなら、デフォルトは新しい拠出の大半を捉えるからです。
その前に、より短期的なルートは、スポットビットコインETFなど、すでにスポンサーが追加できる製品を通じてです。これらは、プランメニューの上に上場オプションとして表示されるか、プランが提供する自己管理型ブローカレッジウィンドウを通じて表示される可能性があります。
ブローカレッジウィンドウは、参加者がより広範な証券を購入できるオプション機能です。これは普遍的ではなく、使用は控えめですが、意味のある少数のプランがこれを提供しており、ETFアクセスのための即時の技術的な道を作り出しています。
参加者の行動と貯蓄率は、小規模な配分をも増幅させる可能性があります。フィデリティは、401(k)の総貯蓄率が2025年第1四半期に14.3%の記録に達したと報告しており、これは9.5%の従業員の繰延と4.8%の雇用主の拠出を組み合わせたものです。
約9兆ドルの401(k)および暗号市場の価値が約4兆ドルであるため、時間をかけて1%から2%の配分が採用されれば、この資産クラスに対する安定した需要が生まれるでしょう。特に、デフォルトや広く提供されるETFがその手段となる場合には。
今後の労働およびSECのガイダンスは、スポンサーが既存の「ラッパー」、例えばETFをどのように使用できるか、そして慎重なプロセスに必要な書類について明確にするべきです。
注文リンク401(k)メニューを既存のSEC承認の暗号ラッパーに結びつけます。
米国のスポットビットコインETFは、約0.25%の手数料で日次価格と取引流動性を提供します。最大のファンドであるブラックロックのIBITは、約700,000ビットコインを保有しています。
そのスケール、透明性、低コストの組み合わせは、プランスポンサーにカスタムの暗号製品の代わりに評価するための何か馴染みのあるものを提供します。
制度化はより大きな目標です。ブラックロックは投資家に対し、小規模なビットコインの配分を検討できると伝えていますが、通常は約2%に制限されています。
過去2年間の主流の研究では、暗号通貨は潜在的な分散投資手段として扱われており、株式や債券との相関関係は一貫して高くはありません。計画が小規模に始まったとしても、これにより暗号通貨は例外ではなく、通常のポートフォリオ選択として扱われます。
しかし、リスクは現実です。ビットコインの主要なベアマーケットでは、ピークから谷までの下落が約70%から80%に達しています。2021年から2022年を含めて、これは安定した複利を目指す退職金のデフォルトと矛盾します。
手数料、流動性、法的リスクも重要です。ロイターは、典型的な401(k)ミューチュアルファンドの手数料が約0.26%で、多くの代替構造との間に手数料のギャップがあることを指摘しており、流動性、価格透明性、過去の事例（インテルなど）によって浮き彫りにされた訴訟リスクについての懸念もあります。
この命令は扉を開きますが、スポンサーは依然として任意のアクセスを超えて進む前に、退職プランを管理する連邦法であるERISAに関する明確なガイダンスを望むでしょう。
短期的には、この注文が資金の流れに影響を与えたようです。CoinSharesの最新の週間レポートでは、政策ニュースの後にネット流入で終わった不安定な週が示されており、イーサリアムETFが主導し、ビットコインは再びプラスに転じました。
近い将来の第二の影響は流動性です。米国の現物ビットコインETFは7月に新しい申込記録を樹立し、先物のオープンインタレストは史上最高に達しました。これは、より多くのアクティブな買い手と売り手が存在し、主要な取引所間でのビッド・アスクスプレッドが狭くなっていることを示しています。
中期的には、401(k)プランを組み込むことで、投資家層がトレーダーや暗号ネイティブ企業を超えて広がるでしょう。これにより、価格発見が改善され、スプレッドが狭くなることが通常です。特にデリバティブ市場が深まるにつれて。
同時に、ETFはストレス時に売却を増幅させる可能性があるため、償還が急増すると、アクセスが増えるにつれて計画の設計と投資家教育が重要になります。
長期的には、テーマは制度化です。CMEの暗号契約は、活動記録を更新し続けており、米国の取引所は、従来の製品と並んで強い暗号取引量を報告しています。
退職チャネルが暗号通貨のエクスポージャーを正常化するにつれて、この資産クラスは経済サイクル、インデックスフロー、金利期待などの大局的な力により反応し、暗号特有のニュースにはあまり反応しなくなるでしょう。
そのシフトは、数年の期間にわたってピークボラティリティを低下させ、リターンをよりグローバルなリスク条件に密接に結びつける傾向があります。
時間が経つにつれて、退職アクセスは市場の制度的コアを硬化させ、市場の質を改善し、新しいルール主導の需要源を追加し、ストレスの際には潜在的な売却をもたらす可能性があります。
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トランプの注文は、401(k)プランにおける暗号通貨の規制の道をクリアにしました — これは何を意味しますか？
トランプ大統領が401(k)sでの暗号通貨を許可する動きは、潜在的な9兆ドルのプールを開き、徐々にしかし重要な機関の採用の舞台を整えます。
概要
暗号への401(k)sを開く順序
ドナルド・トランプ大統領は、8月7日に労働省、証券取引委員会、財務省に対し、雇用者401(k)プランにおける代替資産へのアクセスを拡大するよう指示する大統領令に署名しました。これは、プライベートエクイティや不動産と並んで暗号通貨を明示的に含めています。
ホワイトハウスは、同日にファクトシートと命令を発表し、この動きを、確定拠出型プランにめったに登場しない資産へのアクセスを拡大する方法と説明しました。
ニュース報道によると、命令は規制当局にルールを更新し、信認義務と責任を明確にするよう求めているため、雇用者やプラン提供者は、貯蓄者の利益に最善を尽くす義務を果たしつつ、暗号資産へのエクスポージャーを追加することを検討できるようになる。
計画されたメニューに承認された暗号資産が含まれるようになると、ブラックロックやフィデリティのようにすでに暗号ETFを運営しているマネージャーが利益を得る可能性があります。
投資会社協会のデータによると、雇用者の確定拠出年金プランは2023年3月31日時点で約12.2兆ドルを保有しており、そのうち約8.7兆ドルから8.9兆ドルが401(k)に関連しています。
最近の推定によると、暗号市場全体は約4兆ドルであり、401(k)の潜在的なプールは、今日の暗号市場の2倍以上の規模になります。
トランプの前任期中、労働省は専門的に管理された商品内で限られたプライベートエクイティへのエクスポージャーを許可しましたが、訴訟リスクのため採用は少なかったです。
新しい命令は、機関にルールを明確にし、含有の障壁を減らすよう求めることで、そのリスクを低下させることを目指しています。プランプロバイダーが参加することを選択すれば、401(k)構造内でのスポットビットコインETFなど、すでに承認されたラッパーの使用を加速させる可能性があります。
401(k)s の説明と暗号がどのように適合するか
401(k)は、従業員が給与の一部を投資できる雇用主提供の退職プランで、しばしば雇用主のマッチが含まれます。これは、規模と参加の両方において、米国の民間部門の退職貯蓄の基盤です。
投資会社協会は、715,000以上のアクティブな401(k)プランが約7000万人のアクティブな参加者にサービスを提供しており、多くの元従業員や退職者がまだ投資していると推定しています。
職場プランからのロールオーバーもIRA市場に流入し、2024年末には約15.2兆ドルを保持していました。その意味で、401(k)システムは単なる貯蓄手段ではなく、より広い退職市場へのゲートウェイです。
寄付は毎年リセットされるIRSの制限に従います。2025年のために、従業員は給与から最大$23,500を繰り延べることができます。50歳以上の労働者は$7,500の追加拠出を行うことができ、60歳から63歳の人々は、プランが許可すれば$11,250の大きな追加拠出にアクセスできる場合があります。
従業員と雇用者の拠出金の合計上限は$70,000であり、プランのルールとテストに従います。
このスケールは今、暗号と直接交差しています。暗号がアカウントにどのように表示されるかは、プランの設計によります。
ほとんどのドルは、特にターゲットデートファンドにおいて、専門的に管理されたデフォルトファンドに置かれています。大規模なEBRI/ICIデータベースでは、これらのファンドは資産の約38%を保有し、約68%の参加者によって使用されていました。
もし大規模な運用者がルールに基づく暗号スリーブをこれらのマルチアセットデフォルトの中に追加すれば、ルール策定後に採用が急速に進む可能性があります。なぜなら、デフォルトは新しい拠出の大半を捉えるからです。
その前に、より短期的なルートは、スポットビットコインETFなど、すでにスポンサーが追加できる製品を通じてです。これらは、プランメニューの上に上場オプションとして表示されるか、プランが提供する自己管理型ブローカレッジウィンドウを通じて表示される可能性があります。
ブローカレッジウィンドウは、参加者がより広範な証券を購入できるオプション機能です。これは普遍的ではなく、使用は控えめですが、意味のある少数のプランがこれを提供しており、ETFアクセスのための即時の技術的な道を作り出しています。
参加者の行動と貯蓄率は、小規模な配分をも増幅させる可能性があります。フィデリティは、401(k)の総貯蓄率が2025年第1四半期に14.3%の記録に達したと報告しており、これは9.5%の従業員の繰延と4.8%の雇用主の拠出を組み合わせたものです。
約9兆ドルの401(k)および暗号市場の価値が約4兆ドルであるため、時間をかけて1%から2%の配分が採用されれば、この資産クラスに対する安定した需要が生まれるでしょう。特に、デフォルトや広く提供されるETFがその手段となる場合には。
今後の労働およびSECのガイダンスは、スポンサーが既存の「ラッパー」、例えばETFをどのように使用できるか、そして慎重なプロセスに必要な書類について明確にするべきです。
401(k)における暗号の利点と欠点
注文リンク401(k)メニューを既存のSEC承認の暗号ラッパーに結びつけます。
米国のスポットビットコインETFは、約0.25%の手数料で日次価格と取引流動性を提供します。最大のファンドであるブラックロックのIBITは、約700,000ビットコインを保有しています。
そのスケール、透明性、低コストの組み合わせは、プランスポンサーにカスタムの暗号製品の代わりに評価するための何か馴染みのあるものを提供します。
制度化はより大きな目標です。ブラックロックは投資家に対し、小規模なビットコインの配分を検討できると伝えていますが、通常は約2%に制限されています。
過去2年間の主流の研究では、暗号通貨は潜在的な分散投資手段として扱われており、株式や債券との相関関係は一貫して高くはありません。計画が小規模に始まったとしても、これにより暗号通貨は例外ではなく、通常のポートフォリオ選択として扱われます。
しかし、リスクは現実です。ビットコインの主要なベアマーケットでは、ピークから谷までの下落が約70%から80%に達しています。2021年から2022年を含めて、これは安定した複利を目指す退職金のデフォルトと矛盾します。
手数料、流動性、法的リスクも重要です。ロイターは、典型的な401(k)ミューチュアルファンドの手数料が約0.26%で、多くの代替構造との間に手数料のギャップがあることを指摘しており、流動性、価格透明性、過去の事例（インテルなど）によって浮き彫りにされた訴訟リスクについての懸念もあります。
この命令は扉を開きますが、スポンサーは依然として任意のアクセスを超えて進む前に、退職プランを管理する連邦法であるERISAに関する明確なガイダンスを望むでしょう。
次は何ですか？
短期的には、この注文が資金の流れに影響を与えたようです。CoinSharesの最新の週間レポートでは、政策ニュースの後にネット流入で終わった不安定な週が示されており、イーサリアムETFが主導し、ビットコインは再びプラスに転じました。
近い将来の第二の影響は流動性です。米国の現物ビットコインETFは7月に新しい申込記録を樹立し、先物のオープンインタレストは史上最高に達しました。これは、より多くのアクティブな買い手と売り手が存在し、主要な取引所間でのビッド・アスクスプレッドが狭くなっていることを示しています。
中期的には、401(k)プランを組み込むことで、投資家層がトレーダーや暗号ネイティブ企業を超えて広がるでしょう。これにより、価格発見が改善され、スプレッドが狭くなることが通常です。特にデリバティブ市場が深まるにつれて。
同時に、ETFはストレス時に売却を増幅させる可能性があるため、償還が急増すると、アクセスが増えるにつれて計画の設計と投資家教育が重要になります。
長期的には、テーマは制度化です。CMEの暗号契約は、活動記録を更新し続けており、米国の取引所は、従来の製品と並んで強い暗号取引量を報告しています。
退職チャネルが暗号通貨のエクスポージャーを正常化するにつれて、この資産クラスは経済サイクル、インデックスフロー、金利期待などの大局的な力により反応し、暗号特有のニュースにはあまり反応しなくなるでしょう。
そのシフトは、数年の期間にわたってピークボラティリティを低下させ、リターンをよりグローバルなリスク条件に密接に結びつける傾向があります。
時間が経つにつれて、退職アクセスは市場の制度的コアを硬化させ、市場の質を改善し、新しいルール主導の需要源を追加し、ストレスの際には潜在的な売却をもたらす可能性があります。