暗号市場の現状分析:流動性不足と高評価のジレンマ

最近の暗号資産市場にはいくつかの独特な現象が見られ、私たちが深く探討する価値があります。過去を振り返ると、異なる分野のブルマーケットの共通点が見えてきます: まずは高い確実性のある資産を炒め、その後ホットなセクターを炒め、最後に低価値の資産を扱います。しかし、ブロックチェーン技術の進化に伴い、新しい物語が次々と現れています。Layer 2、再ステーキング、インスクリプションなど、これらが旧来のテーマに取って代わっています。

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現在の牛市の顕著な特徴は流動性の不足です。ビットコインETFの承認が市場に資金を注入しましたが、この流動性は他のセクターに広がることが難しいようです。たとえFRBが利下げを行っても、資金がすぐに暗号資産市場に流入することは保証されません。このような状況下で、コア資産は上昇し、他の資産は停滞または下落する可能性があり、唯一Memeコインは短期的な感情に影響されて上昇しますが、この上昇は持続することが難しいことが多いです。

資金不足の根本的な原因は、資金の流動構造が変化したことにあります。ETFによってもたらされる資金は主にビットコインとイーサリアムに集中しており、以前のように層を越えて流出することはできません。市場は貯水池システムのようなもので、上層が溢れなければ、資金は次の層に流れません。

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二次市場の疲弊は一次市場にも影響を与えています。多くの投資家は一次市場に機会を求めて移行していますが、二次市場での買い手がいない場合、一次市場の意味は何でしょうか。一般の投資家にとって、一次市場で利益を得ることがますます困難になっています。

さらに、高評価のトークンの頻繁な上場は市場の流動性をさらに圧迫しています。最近上場した新しいコインのパフォーマンスを見ると、初値は一般的に予想を下回っており、市場がこれらのトークンの価値に疑問を持っていることを反映しています。

高FDV(完全希釈評価)の問題も注目に値します。データによると、今年の最初の5か月間に発行されたトークンのFDVは昨年の年間合計に近づいています。高FDVはプロジェクト側とベンチャーキャピタルにとって有利ですが、個人投資家はしばしば受け入れを渋り、全流通のMemeコインを好む傾向があります。

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これにより「相互に受け皿にならない」状況が生まれた。個人投資家は高いFDVのトークンを避け、機関は変動の激しいMemeコインに手を出したくないため、市場は統一的な合意を形成するのが難しい。

総じて、現在の市場のファンダメンタルは変化しており、投資ロジックはそれに応じて調整する必要があります。資金不足と高評価低流動性は今回のブル市場での利益効果が悪い核心的な理由です。これらの問題が解決されなければ、本当の暗号の狂乱はまだ来ていないかもしれません。

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