PumpプラットフォームがトークンPUMPを発表、40億ドルの評価が論争を引き起こす

最近、有名なMEMeトークン発射プラットフォームがそのプラットフォームトークンPUMPを発表しました。このトークンの最大供給量は1兆枚で、そのうち33%は初回トークン発行の資金調達に使用されます。プライベートローンとパブリックローンのトークン価格はそれぞれ1枚0.004ドルに統一され、全体の評価額は400億ドルに達し、初回トークン発行で全てがリリースされます。これは、PUMPが上場後に最大132億ドルの潜在的な売り圧力に直面する可能性があることを意味します。7月11日時点で、PUMPは一部の取引プラットフォームでの前場取引価格が約0.0051ドルで、資金調達価格に対して約22%のプレミアムがついています。

このプラットフォームは、現在の市場の流動性が厳しく、感情が低迷している状況の中でトークンを発行することを選択し、市場に広範な議論を引き起こしました。MEME発射プラットフォームのリーダーとして、このプラットフォームの最近の1日の収入とユーザーの活発度はピーク時と比較して顕著に減少しており、市場シェアも新興競合に徐々に侵食されています。このような状況において、その高評価の公募は構造的な問題があると広く見なされています：トークンは実際の価値に欠け、初期の売り圧力が大きく、チームのロック解除プランは透明性に欠けており、かつ山寨コインの下落サイクルの中で評価を明らかに使い果たしています。

一方で、このプラットフォームのチームは、以前に得た手数料収益をコミュニティに回復するのではなく、売却して現金化していた行動について疑問を引き起こしました。多くの人々は、この高評価の資金調達が、プロジェクトの長期的な発展計画ではなく、流動性の退出操作のように思えることを懸念しており、チームが市場を支えるための動機と能力を欠いている可能性があると考えています。

2024年1月のローンチ以来、このプラットフォームは累計収入で近6.7億ドルを達成し、1日の手数料のピークは700万ドルに近づいたこともあり、かつてはSolanaエコシステムのMEMEトークン発行プラットフォームでの主導的地位を独占していました。しかし、PUMPが発行される直前に、letsbonk.funという競合が強力に台頭しました。letsbonk.funは15,600回のトークン発行でこのプラットフォームの11,500回を上回り、市場シェアは49.8%に達し、このプラットフォームの40.9%の主導地位を覆しました。これは2024年1月以来、このプラットフォームがSolana MEME市場シェアで競合に初めて追い越されたことになり、市場はその独占的地位に疑問を投げかけています。

! Pump.fun、高い評価額でのコインの発行をめぐる論争により、市場はその独占優位性がもはや存在しないことに疑問を呈しました

PUMPトークンの配分方案は以下の通りです：

• 33% 初回トークン発行に使用
• 24% コミュニティとエコシステムプランに配分
• 20% チームに配分
• 2.4% はエコシステムファンドに使用されます
• 2% はファンドに使用されます
• 13% 既存の投資家に対して
• 3% ライブ配信に配分
• 2.6% は流動性と取引所に使用されます

PUMPトークン販売の具体的な情報は以下の通りです：

• 総供給量の33%はトークンの発行資金調達に使用されます
• プライベートセールの割合は18%、パブリックセールの割合は15%
• 両回の資金調達価格は0.004ドル/枚です
• 評価総額は40億ドル
• すべてのトークンは、上場初日に全額ロック解除されます。

販売時間のスケジュール：

• 開始:2025年7月12日14:00 UTC
• 終了時間：2025年7月15日UTC 14:00またはトークン売り切れ、先着順で決定します
• トークン配布:販売終了後48〜72時間、発行後48〜72時間以内の無料送金

参加要件:

• KYC本人確認を完了する必要があります
• 米国、英国及びその他の制限された法域の居住者は参加を禁止されています

PUMPトークンの唯一の用途は、プラットフォームの促進であり、株式、利益権、投票権、またはプラットフォーム費用の分配などの権利を持ちません。トークン販売の収益は、プラットフォーム運営の備蓄またはサービス提供者への費用支払いに使用されます。

競合製品と比較して、このプラットフォームは市場シェアと取引活発度で依然としてリードを維持していますが、その主導的地位は侵食されています。トークン経済モデルに関して、PUMPには明らかな欠陥があります。公式は明確に、PUMPにはいかなる経済的権利もないと述べており、これによりその内在的価値の基盤はゼロに近く、基本的には「純粋なストーリー型」トークンに属します。価値の支えがないトークンは長期保有を奨励することが難しく、ユーザーとプラットフォーム間の利益の結びつきを弱めます。

! Pump.fun コインの高い評価によって引き起こされた論争、そして市場はその独占的な優位性がもはや存在しないことに疑問を投げかけました

対照的に、競合のletsbonk.funはトークンメカニズムの設計においてより構造的な優位性を持っています。たとえそのBONKトークンが保有者にプラットフォームの株式を付与していないとしても、経済循環とデフレモデルを導入することで強力な価値支援ロジックを構築しています。他のプラットフォーム、たとえばJupiter Studioの公式トークンJUPは、コミュニティガバナンス機能を備えているだけでなく、ステーキングによってプラットフォームのインセンティブを獲得することをサポートし、一定程度の「ガバナンス-収益」の連動を形成しています。

全体的に見て、PUMPトークンの発行には以下の主要なリスクがあります：

1. 高評価：40億ドルの評価は競合製品を大きく上回り、市場の疑念を引き起こしている。
2. トークンモデルの欠陥：基本的な経済的権利が欠如しており、ブランドの物語にのみ価値が支えられている。
3. 市場環境が良くない：アルトコイン市場は流動性が厳しく、ユーザーは高評価、高売圧のトークンに対して慎重な態度を保っている。
4. 二次市場の買い注文不足：公募ラウンドの枠が高すぎると、二次市場の買い注文が深刻に不足する可能性があります。
5. オープン即ロック解除：約132億ドルのトークンがオープン即ロック解除され、短期的な価格圧力と流動性リスクを悪化させる可能性があります。

PUMPの将来のパフォーマンスは、プロジェクトチームが二次市場の圧力が解放された後、タイムリーにより持続可能なトークン価値体系を構築できるかどうか、そして製品の革新やエコシステムの統合を通じて、その市場での主導的地位とユーザーの信頼を再強化できるかに大きく依存します。

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