実世界の資産トークン化技術の分析

トークン化された現実世界の資産(RWAs)は、ブロックチェーン上に記録されたデジタルトークンであり、物理的または無形の資産の所有権や法的権利を表します。トークン化は幅広く、不動産、商品、アート、知的財産、金融商品などを含みます。

トークン化は資産の流動性を高め、投資機会をより普及させました。ブロックチェーンの不変の台帳は透明な所有権記録を保証し、詐欺リスクを低減します。分散型取引所で取引されるトークン化された資産は、前例のない市場へのアクセスと効率をもたらしました。

分析によると、2030年までに、様々なトークン化された資産(（暗号通貨やステーブルコイン)を除く）の市場総時価総額は約2兆ドルに達する見込みであり、悲観的なシナリオでは1兆ドル、楽観的なシナリオでは4兆ドルに達する可能性があります。これらの推定は重複計算を避けるためにステーブルコインを含んでいません。

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現在のシステム

現実世界の資産のトークン化は、ブロックチェーンまたは類似の分散台帳を通じて、オフチェーン資産の所有権をデジタルトークンの形で表現することです。このプロセスは、資産の特性、所有権、および価値をそのデジタル形式と結びつけます。トークンはデジタル保持ツールとして機能し、保有者が基礎資産の所有権を主張できるようにします。

歴史的に、物理的な保有証明書は資産の所有権を証明するために使用されていましたが、盗難、紛失、偽造、マネーロンダリングの脅威にさらされていました。1980年代にデジタル保有ツールが登場し始めましたが、当時の技術に制限されていました。金融業界はデジタル資産を記録するために集中化された電子登録システムに移行しましたが、新たなコストと非効率の問題を引き起こしました。

分散型台帳技術に基づくシステム

分散型台帳技術(DLT)の発展により、デジタル保有証券またはトークンの概念を再考することが可能になりました。

DLTは、一連のプロトコルとフレームワークで構成され、コンピュータがネットワーク内で取引を提案し、検証しながら、記録を同期させることを可能にします。分散記録の保存を通じて、この技術は行政の負担を軽減し、中央エンティティへの依存から生じるシステム障害のリスクを減少させ、システムをより弾力的にします。

DLTに基づくシステムは、単一のコンセンサスメカニズムを通じて取引の実行、清算、決済プロセスを簡素化し、従来のシステムにおける複数の仲介機関の処理よりも効率的です。

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分散型ソリューション

ブロックチェーンは分散型台帳技術であり、非中央集権のコンピュータネットワークを介して運用されます。トークンはプライベートな許可されたチェーンとパブリックな許可なしのチェーンの上で発行できます。

プライベートパーミッションチェーンは中央のエンティティによって制御され、特定のユーザーのアクセスを制限します。パブリックノンパーミッションチェーンは中央の権威の制御を必要とせず、すべてのユーザーに開放されています。パブリックチェーン上のトークンはDeFiプロトコルと統合でき、実用性と価値を向上させます。

ブロックチェーンの選択は、発行者が保持できる制御の程度を決定します。パブリックチェーンは発行者に対して少ない制御権を与え、選択は発行の目的とトークンの機能と一致すべきです。

資産トークン化の一つの重要な利点は、スマートコントラクトを通じて自動化を実現することです。スマートコントラクトはブロックチェーン上のプログラムで、条件が満たされると自動的に実行されます。この自動化は効率性と安全性を高め、より迅速で低コストの送金を実現します。

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トークン化方法

現実世界の資産のトークン化は、表現形式と所有権の二つの次元から分析できます。表現形式には資産の経済的特性が含まれ、所有権の検証にはオンチェーンまたはオフチェーンの台帳が必要です。

デジタル強化資産は、オフチェーン台帳を通じて所有権を保持し、ブロックチェーントークンをデジタル表現形式として使用します。デジタルネイティブ資産は本質的にデジタル化されており、トークンは価値と所有権を直接表します。

トークン化には4つの主要な方法があります:

1. 直接所有権:トークン自体が公式な所有権記録として機能し、デジタルネイティブ資産に適用されます。
2. 1:1資産支持トークン:保管者が資産を保有し、直接的な権利を代表するトークンを発行する。
3. 過剰担保トークン: 異なる資産を担保にして資産トークンを発行し、通常は過剰担保。
4. 不足抵押トークン: 発行された特定の資産価値を追跡するが、完全には担保されていないトークンであり、リスクが高い。

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トークン化の利点

現実世界の資産トークン化は、主に分散型台帳技術を通じて効率を向上させます:

1. 原子決済:スマートコントラクトが同時に取引の2つの段階を実行し、カウンターパーティリスクを排除し、速度と効率を向上させる。

2. 流動性の向上:トークン化は資産の移転可能性を強化し、取引不可能な資産を取引可能にします。スマートコントラクトはプロセスを簡素化し、取引コストを削減します。

3. 仲介の削減: スマートコントラクトが従来の中間機関のデータ検証や資産の所有権移転などのプロセスを代替します。

4. 自動化の実現: スマートコントラクトは、定められた条件を自動的に実行し、手動タスクを簡素化し、効率を高めます。

5. コンプライアンスの促進: KYC、AMLなどのコンプライアンス要件をブロックチェーンにコーディングし、より効率的で統一されたコンプライアンスを実現する。

6. 自動化マーケットメーカー: スマートコントラクトは資産プールを通じて自動的に売買双方をマッチングし、コストを削減しパフォーマンスを向上させます。

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リスクとコスト

トークン化資産は技術的および規制面での課題に直面しています。技術的リスクにはサイバーセキュリティ、スケーラビリティ、安定性などが含まれます。規制の問題は、マネーロンダリング対策、ガバナンス、本人確認、データ保護などに関わっています。

さらに、投資家の行動や市場のダイナミクスによる複雑さが存在し、教育と意識の普及が必要です。環境面では、ブロックチェーンのコンセンサスメカニズムの高エネルギー消費が懸念を引き起こしています。

トークン化金融システムへの移行は、インフラの変革、システムの統合、従業員のトレーニングなど、巨大なコストを伴います。これらの多面的な課題を解決することは、トークン化の利点を十分に実現するために重要です。

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