米国株のトークン化：Web3の新しい物語それとも旧瓶に新酒？

最近、米国株のトークン化が暗号通貨業界でのホットな話題となっています。多くの有名プラットフォームが関連製品を次々と発表し、業界内で広く注目を集めています。この現象は新しいストーリーなのか、それとも古いモデルのリニューアルなのか？私たちは数人の専門家を招き、異なる視点から深い議論を行いました。

米国株のトークン化の由来と本質

米国株のトークン化は、資産の証券化(ABS)および証券型トークンの発行(STO)に遡ります。それは現実世界の資産(RWA)がブロックチェーン上での一つの応用です。概念自体は新しいものではありませんが、最近のブームの高まりは主に以下の要因によるものです:

1. 規制環境の改善、世界的に暗号資産に対する態度が開放的になっている
2. 技術とインフラがますます成熟している
3. ユーザーのニーズの変化、より便利な投資チャネルを求める
4. 認可された機関の推進が市場の信頼を高めた

本質的に言えば、米国株のトークン化は、従来の株式資産をブロックチェーン技術を通じてデジタル化および証券化することです。取引のハードルを下げ、24時間取引をサポートしますが、新たなリスクと課題ももたらします。

トークン化された株式と従来の株式の違い

トークン化された株式と従来の株式には以下の主要な違いがあります:

1. 保有者の身分: トークン保有者は真の株主の身分を持たず、投票権などの会社のガバナンス権を享受することはできません。
2. 価格マッピング: トークン価格は主に市場取引によって形成され、実際の株価と乖離する可能性があります。
3. 流動性と取引: 7*24時間の取引をサポートしていますが、流動性が不足する可能性があります。
4. 配当メカニズム: 配当方式は発行者によって異なり、直接配当またはトークンに交換される可能性があります。
5. 償還メカニズム: 実際の株式に償還できるかどうかは不確実性があります

上場していない株式のトークン化の機会とリスク

未上場株式のトークン化は投資家に優良資産へのアクセスを提供しますが、リスクも大きいです。

1. 法律遵守の問題:企業がトークン化行為を認めない可能性があり、法的地位が不明になる。
2. 情報の非対称性:トークンの背後にある実際の資産情報が不透明
3. 価格設定メカニズムが不完全:流動性不足による価格の乖離
4. 真実性の確認ができない: トークンが本当に会社の株式を代表しているかどうか確認するのが難しい
5. 権利行使が困難: 投資者の権益が保障されにくい

発行チェーンの選択考量

発行プラットフォームが基盤となるパブリックチェーンを選択する際、主に以下の要因を考慮します:

1. ユーザーベース: Solanaは大規模なユーザー群を持っています
2. 性能:取引速度とコスト
3. エコシステムの成熟度: DeFiインフラは成熟していますか
4. ビジネスパートナーシップ:ロビンフッドとアービトラムのパートナーシップなど
5. コンプライアンス要件：契約のカスタマイズ性、KYC/AMLサポートなど

米国株のトークン化の長期的な価値と課題

米国株のトークン化は長期的な価値を持つが、多くの課題に直面している。

利：

• 透明性と情報の対称性を高める
• 取引コストと信頼コストを低減する
• 24時間取引と迅速な価格設定をサポート
• 伝統的な金融と暗号の世界をつなぐ

挑戦：

• 流動性が不十分
• 価格偏離リスク
• コンプライアンスの問題
• 投資家保護メカニズムが不十分です

その他の資産トークン化の方向

株式以外にも、注目すべきさまざまな資産のトークン化の方向性があります:

1.著作権資産:音楽、映画、テレビ、書籍など 2. 広告収益:ウェブサイトの広告分配 3. 不動産 4. 社債等の金融商品

これらの分野のトークン化は、資産の流動性と資金調達の効率を向上させることが期待されていますが、同様に規制や技術的な課題にも直面しています。

まとめ

米国株のトークン化はRWAの一分野として、Web2とWeb3の世界をつなげています。これは取引のハードルを下げ、効率を向上させますが、新たなリスクももたらします。今後の発展には技術、規制、市場の共同の成熟が必要です。投資家はリスクを慎重に評価し、理性的に参加すべきです。