グローバル金融構造の劇的変化：デジタル資産投資戦略の新たな動向

世界の政治経済の状況が急速に変化する中で、大規模にビットコインを購入することで知られる上場企業Strategy（旧名：マイクロストラテジー）が最近、新たなビットコイン購入を一時停止することを発表しました。この決定は市場で広く注目され、議論を呼び起こしました。同時に、同社は最新の財務報告会議で2025年の年度「ビットコインドル収益」目標を100億ドルと設定し、デジタル資産の長期的な発展に対する信頼を示しています。

Strategyは、2024年2月7日現在、45万枚のビットコインを保有しており、平均コストは約6.2万ドルです。この規模はビットコインの供給総量の約2.38%に相当し、アメリカの公式な金準備に匹敵するものであり、同社のデジタル資産分野における先導的地位と戦略的決意を示しています。

しかし、Strategyの最近の動きは投資家の疑問を引き起こしました。特定の期間に購入を一時停止することを選択した理由は何ですか？この決定の背後にある理由は、表面上見えるよりもはるかに複雑です。

まず、会社は2024年第4四半期にビットコイン保有量を倍増させたものの、1株あたりの純損失は3.03ドルとなり、アナリストの予想を大きく上回りました。これは主に保有するデジタル資産に対して大規模な減損処理を行ったためです。古い会計基準に従い、ビットコインの価格が購入コストを下回った場合、会社は財務諸表にこの部分の損失を反映させる必要があります。

次に、新しい財務会計基準（FASB）が施行された後、Strategyは初めてそのビットコインポジションの未実現利益を認識できるようになりますが、これによりより複雑な税務問題ももたらされます。会社はこれらの未実現利益に対して企業代替最低税（CAMT）を支払う必要があるかもしれず、税率は約15%です。潜在的な巨額の税金請求書に直面して、購入を一時停止することは財務リスク管理の手段となる可能性があります。

さらに、会社がナスダック100指数に組み込まれた後、より厳格な情報開示と企業ガバナンスの要件を遵守する必要があります。ビットコインの追加購入の停止は、特に決算発表の前後に関するロックアップ期間の制限に関連している可能性があります。

Strategyが購入を停止したにもかかわらず、市場の他の機関はそれに従っていません。逆に、アメリカの複数の州がビットコインを州レベルの戦略資産に組み込むことを推進しています。現在、16の州が関連法案を提出しており、そのうち2つの州は進展が早いです。推定によれば、約28,312枚のビットコインが州政府によって投資用に購入される可能性があります。

例えば、ケンタッキー州の議員TJロバーツが最近HB376法案を提案し、州の資金の10%を時価総額7500億ドルを超えるデジタル資産に投資することを提唱しました。もし16州が同様の措置を取れば、ビットコイン市場に240億ドル以上の資金が流入する可能性があり、これはビットコインの現在の時価総額の1.25%、またはアメリカの金準備の3.24%に相当します。

このトレンドは、Strategyのような企業だけでなく、他の機関や政府もビットコイン投資に積極的に参加していることを示しています。新しい政治環境の下で、ビットコインはグローバル金融システムにおける地位を前例のない速度で向上させており、不確実性に満ちているが想像の余地もある発展の見通しを示しています。