# 香港の仮想資産エコシステムが再び重大な突破を迎える：現物ETFがオンチェーンステークに参加可能香港は最近、仮想資産金融商品に関する規制の整備において重要な進展を遂げました。証券監視委員会は通達を発表し、厳格な監視の下で仮想資産現物ETFがオンチェーンステーク活動に参加することを許可し、また仮想資産取引プラットフォームに対する関連制限を緩和し、ライセンスを持つプラットフォームが顧客にステークサービスを提供することを許可しました。この措置は、香港が規制されたWeb3金融システムの探求におけるもう一つの重要なステップであり、地域の仮想資産エコシステムの魅力を高めるだけでなく、伝統的な金融商品とオンチェーン経済のネイティブメカニズムを初めて結びつけ、世界の仮想資産規制と金融革新に対して示範的なモデルを提供しています。## 1. ステークメカニズムが伝統的金融システムを導入し、コンプライアンスのオンチェーン収益パスを切り開くステーク機構は、仮想資産エコシステムにおける最も重要なオンチェーン経済活動の一つとなっており、特にプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサス機構を採用しているパブリックチェーンにとって、ネットワークの安全性と正常な運営を維持するだけでなく、機関やユーザーがオンチェーンの収益を得る主要な手段でもあります。統計によると、2025年4月初旬時点で、イーサリアムネットワークには3,400万枚以上のETHがステークされており、その総供給量の28.03%を占めています。CardanoやSolanaなどのプロジェクトも、ステーク率が70%以上で長期間維持されており、ステークがオンチェーンの収益メカニズムとして強力な市場コンセンサス基盤を持っていることを示しています。最新の通知によれば、香港の仮想資産現物ETFは、慎重な保護の枠組みを備えた上で、保有する仮想資産をオンチェーンステークに参加させ、イーサリアムなどのブロックチェーンネットワークに関連するネイティブ収益を得ることができます。これは、香港が公链エコシステムにおいてネットワークインセンティブを獲得するための核心的なメカニズムとしてステークを認めており、合理的な経済論理を備えていることを示しています。また、これは規制当局が仮想資産およびWeb3エコシステムに対する技術理解とリスク管理能力がますます成熟していることを反映しています。リスクをコントロールするために、通達では現物ETFの参加によるステークは、ライセンスを持つ取引プラットフォームと認可された機関を通じて行い、ステーク資産を操作・保管することを規定しています。また、流動性リスクを管理するためにステーク比率の上限を設定し、資産の独立性と安全性を確保する必要があります。ETFの運営者は、ステークの運用メカニズム、収益計算モデル、潜在的リスク、ステーク比率の上限などの重要な情報を包括的に開示し、投資家の知る権利と資産権益を保障しなければなりません。同時に、証券監視委員会は以前の取引プラットフォームに対する関連制限を改訂し、取引プラットフォームが顧客にステークサービスを提供することを明確に許可しました。これは取引プラットフォームのサービスの境界を拡大し、ユーザーの粘着性と取引量を向上させる付加価値サービスを提供できるようにするだけでなく、現物ETFの参加がステークに信頼できるコンプライアンス実行環境を提供しました。仮想資産現物ETFに関して、ステークは本質的に基礎資産の"再利用"であり、ETFのシェア構造に影響を与えることなく追加の収益を生み出し、より多くのユーザーや機関に合規の"オンチェーン収益通路"を提供します。ステークメカニズムの導入は、仮想資産現物ETF商品の魅力と規模を大幅に向上させるでしょう。従来のETFの収益は資産価格の変動や配当に依存していますが、ステークメカニズムの導入により、仮想資産現物ETFはもはや価格動向の受動的な追跡器にとどまらず、能動的な収益機能を備えた"オンチェーン権利証明書"になります。ステークによってもたらされる追加の3%-6%の年率収益は、機関投資家やファミリーオフィスなどの中長期資金を引き付ける重要な要素となるでしょう。同時に、ステークによる収益の分配メカニズムは、ファンドマネージャーと保管機関の収益構造を拡大し、より多くの市場参加者がコンプライアンスの枠組みの下で革新的な製品を設計することを促進し、香港の仮想資産関連製品の差別化と競争力をさらに強化します。さらに、ステーク操作は資産の安全性と技術の安定性に対する要求が高いため、潜在的なコンプライアンスのあるステーク需要は、香港の仮想資産インフラの整備を加速させ、より成熟した完全なWeb3エコシステムの形成に寄与します。## 2. 伝統金融とオンチェーン経済の収益連動ブリッジを構築する香港の今回のステークサービスの解放は、制度設計における深い考慮を示しています：投資家の権益とリスクの管理を確保しつつ、香港の仮想資産市場をより成熟し、国際化された発展段階へと推進することです。首要動因は、ローカルETF市場の運営メカニズムの強化と最適化にあります。2024年に香港が初の仮想資産現物ETFの上場取引を承認して以来、市場の反応は理性的で、製品のメカニズムは堅実ですが、全体的な取引活発度と資産管理規模は市場の期待に達していません。内生的な収益メカニズムの欠如により、この種の製品は従来の収益型ファンドに比べて依然として単調です。ステークメカニズムの導入は、追加の収益源をもたらすだけでなく、ETFにブロックチェーンエコシステムとのより緊密な連携を提供し、特に「収益＋資産配分」のバランスを重視する機関投資家を中心に、より広範な投資家層を引き付けることが期待されています。より深い視点から見ると、オープンETFステークは香港がWeb3金融エコシステムのクローズドループを構築するための重要なステップです。VASPライセンスメカニズムを確立し、小売投資家の取引参加を許可して以来、香港の仮想資産市場のコンプライアンス構造は徐々に形成されています。しかし、真に深みとレジリエンスのあるWeb3エコシステムに向かうためには、オンチェーン運営能力、収益モデル、コンプライアンス保障システムなどの面で同時に進める必要があります。今回のオンチェーンステークメカニズムの導入は、DeFiのネイティブ機能を従来の金融に組み込む初めての試みであり、オンチェーン金融と伝統的資本市場との間に制度的で持続可能な収益連動の橋を築くものです。グローバルな規制の競争の背景の中で、香港の政策の実施は先見的なデモ効果を持っています。アメリカはまだ質押型ETFを承認しておらず、主な議論は資産の帰属、潜在的な証券属性およびリスク管理の問題に集中しています。一方、香港は信託隔離、比率上限、リスク開示などの措置を通じて、他の法域に強力な参考となる実行可能な慎重な規制モデルを探求しています。未来、アメリカがイーサリアムETFのステーク機能を承認するかどうかは、世界のバーチャル資産製品設計に重要な影響を与える可能性があります。もしアメリカが最終的に承認すれば、世界市場は「ステーク型ETF」に関連する製品に再び注目することになり、香港の既存製品構造に競争圧力をかけることになります。しかし、その前に香港は政策の実行速度と制度の明確さによって、「オンチェーン収益」に注目する国際資本をアジア太平洋市場に引き寄せることが期待され、世界のバーチャル資産とデジタル金融イノベーションの構図においてリーディングアドバンテージをさらに強化することができます。より多くのETF運用者がステークプランを提出し、より多くの取引プラットフォームがコンプライアンスに基づくステークサービスを開始することで、香港は収益がより豊富で構造がより合理的で制度がより整備された仮想資産金融商品システムを構築し、仮想資産を「取引可能」から「配分可能」「価値向上可能」の新たな段階へと進め、投資家の多様なニーズに応え、香港の仮想資産エコシステムの持続的な発展を支援します。
香港の革新的な突破：仮想資産現物ETFがオンチェーンステークを許可され、エコシステムの魅力が向上
香港の仮想資産エコシステムが再び重大な突破を迎える：現物ETFがオンチェーンステークに参加可能
香港は最近、仮想資産金融商品に関する規制の整備において重要な進展を遂げました。証券監視委員会は通達を発表し、厳格な監視の下で仮想資産現物ETFがオンチェーンステーク活動に参加することを許可し、また仮想資産取引プラットフォームに対する関連制限を緩和し、ライセンスを持つプラットフォームが顧客にステークサービスを提供することを許可しました。この措置は、香港が規制されたWeb3金融システムの探求におけるもう一つの重要なステップであり、地域の仮想資産エコシステムの魅力を高めるだけでなく、伝統的な金融商品とオンチェーン経済のネイティブメカニズムを初めて結びつけ、世界の仮想資産規制と金融革新に対して示範的なモデルを提供しています。
1. ステークメカニズムが伝統的金融システムを導入し、コンプライアンスのオンチェーン収益パスを切り開く
ステーク機構は、仮想資産エコシステムにおける最も重要なオンチェーン経済活動の一つとなっており、特にプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサス機構を採用しているパブリックチェーンにとって、ネットワークの安全性と正常な運営を維持するだけでなく、機関やユーザーがオンチェーンの収益を得る主要な手段でもあります。統計によると、2025年4月初旬時点で、イーサリアムネットワークには3,400万枚以上のETHがステークされており、その総供給量の28.03%を占めています。CardanoやSolanaなどのプロジェクトも、ステーク率が70%以上で長期間維持されており、ステークがオンチェーンの収益メカニズムとして強力な市場コンセンサス基盤を持っていることを示しています。
最新の通知によれば、香港の仮想資産現物ETFは、慎重な保護の枠組みを備えた上で、保有する仮想資産をオンチェーンステークに参加させ、イーサリアムなどのブロックチェーンネットワークに関連するネイティブ収益を得ることができます。これは、香港が公链エコシステムにおいてネットワークインセンティブを獲得するための核心的なメカニズムとしてステークを認めており、合理的な経済論理を備えていることを示しています。また、これは規制当局が仮想資産およびWeb3エコシステムに対する技術理解とリスク管理能力がますます成熟していることを反映しています。
リスクをコントロールするために、通達では現物ETFの参加によるステークは、ライセンスを持つ取引プラットフォームと認可された機関を通じて行い、ステーク資産を操作・保管することを規定しています。また、流動性リスクを管理するためにステーク比率の上限を設定し、資産の独立性と安全性を確保する必要があります。ETFの運営者は、ステークの運用メカニズム、収益計算モデル、潜在的リスク、ステーク比率の上限などの重要な情報を包括的に開示し、投資家の知る権利と資産権益を保障しなければなりません。
同時に、証券監視委員会は以前の取引プラットフォームに対する関連制限を改訂し、取引プラットフォームが顧客にステークサービスを提供することを明確に許可しました。これは取引プラットフォームのサービスの境界を拡大し、ユーザーの粘着性と取引量を向上させる付加価値サービスを提供できるようにするだけでなく、現物ETFの参加がステークに信頼できるコンプライアンス実行環境を提供しました。
仮想資産現物ETFに関して、ステークは本質的に基礎資産の"再利用"であり、ETFのシェア構造に影響を与えることなく追加の収益を生み出し、より多くのユーザーや機関に合規の"オンチェーン収益通路"を提供します。ステークメカニズムの導入は、仮想資産現物ETF商品の魅力と規模を大幅に向上させるでしょう。従来のETFの収益は資産価格の変動や配当に依存していますが、ステークメカニズムの導入により、仮想資産現物ETFはもはや価格動向の受動的な追跡器にとどまらず、能動的な収益機能を備えた"オンチェーン権利証明書"になります。ステークによってもたらされる追加の3%-6%の年率収益は、機関投資家やファミリーオフィスなどの中長期資金を引き付ける重要な要素となるでしょう。
同時に、ステークによる収益の分配メカニズムは、ファンドマネージャーと保管機関の収益構造を拡大し、より多くの市場参加者がコンプライアンスの枠組みの下で革新的な製品を設計することを促進し、香港の仮想資産関連製品の差別化と競争力をさらに強化します。さらに、ステーク操作は資産の安全性と技術の安定性に対する要求が高いため、潜在的なコンプライアンスのあるステーク需要は、香港の仮想資産インフラの整備を加速させ、より成熟した完全なWeb3エコシステムの形成に寄与します。
2. 伝統金融とオンチェーン経済の収益連動ブリッジを構築する
香港の今回のステークサービスの解放は、制度設計における深い考慮を示しています：投資家の権益とリスクの管理を確保しつつ、香港の仮想資産市場をより成熟し、国際化された発展段階へと推進することです。
首要動因は、ローカルETF市場の運営メカニズムの強化と最適化にあります。2024年に香港が初の仮想資産現物ETFの上場取引を承認して以来、市場の反応は理性的で、製品のメカニズムは堅実ですが、全体的な取引活発度と資産管理規模は市場の期待に達していません。内生的な収益メカニズムの欠如により、この種の製品は従来の収益型ファンドに比べて依然として単調です。ステークメカニズムの導入は、追加の収益源をもたらすだけでなく、ETFにブロックチェーンエコシステムとのより緊密な連携を提供し、特に「収益＋資産配分」のバランスを重視する機関投資家を中心に、より広範な投資家層を引き付けることが期待されています。
より深い視点から見ると、オープンETFステークは香港がWeb3金融エコシステムのクローズドループを構築するための重要なステップです。VASPライセンスメカニズムを確立し、小売投資家の取引参加を許可して以来、香港の仮想資産市場のコンプライアンス構造は徐々に形成されています。しかし、真に深みとレジリエンスのあるWeb3エコシステムに向かうためには、オンチェーン運営能力、収益モデル、コンプライアンス保障システムなどの面で同時に進める必要があります。今回のオンチェーンステークメカニズムの導入は、DeFiのネイティブ機能を従来の金融に組み込む初めての試みであり、オンチェーン金融と伝統的資本市場との間に制度的で持続可能な収益連動の橋を築くものです。
グローバルな規制の競争の背景の中で、香港の政策の実施は先見的なデモ効果を持っています。アメリカはまだ質押型ETFを承認しておらず、主な議論は資産の帰属、潜在的な証券属性およびリスク管理の問題に集中しています。一方、香港は信託隔離、比率上限、リスク開示などの措置を通じて、他の法域に強力な参考となる実行可能な慎重な規制モデルを探求しています。
未来、アメリカがイーサリアムETFのステーク機能を承認するかどうかは、世界のバーチャル資産製品設計に重要な影響を与える可能性があります。もしアメリカが最終的に承認すれば、世界市場は「ステーク型ETF」に関連する製品に再び注目することになり、香港の既存製品構造に競争圧力をかけることになります。しかし、その前に香港は政策の実行速度と制度の明確さによって、「オンチェーン収益」に注目する国際資本をアジア太平洋市場に引き寄せることが期待され、世界のバーチャル資産とデジタル金融イノベーションの構図においてリーディングアドバンテージをさらに強化することができます。
より多くのETF運用者がステークプランを提出し、より多くの取引プラットフォームがコンプライアンスに基づくステークサービスを開始することで、香港は収益がより豊富で構造がより合理的で制度がより整備された仮想資産金融商品システムを構築し、仮想資産を「取引可能」から「配分可能」「価値向上可能」の新たな段階へと進め、投資家の多様なニーズに応え、香港の仮想資産エコシステムの持続的な発展を支援します。