イーサリアム現物ETFが承認され上場、オンチェーンETF製品が新たな焦点に

7月23日、アメリカ証券取引委員会(SEC)は複数のETF発行者のイーサリアム現物ETF上場申請を正式に承認しました。初回の取引はアメリカ東部時間の火曜日午前（北京時間の水曜日夜）に開始される予定です。

このニュースは再び市場の感情を高め、二次市場の反応は強烈でした。しかし、従来の暗号ETF製品には、高い参入障壁、高額な手数料、複雑な取引プロセスなどのいくつかの制限があります。現在、市場には主にビットコインとエーテルの二つの主流オプションしかなく、より広範な成長ポテンシャル資産をカバーすることができません。

このような背景の中で、いくつかの革新的なプロジェクトが、より便利で低いハードルのオンチェーン暗号ETF投資プランを模索し始め、より多くの一般投資家が暗号資産投資に参加し、市場の発展の恩恵を共有できることを目指しています。

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暗号ETF投資の熱潮が高まっている

ETFは、市場指数を追跡し、取引所で自由に売買できるオープンエンドファンドとして、投資家が一括資産を通じて業界全体や市場へのポートフォリオ構成を実現することを許可します。この「曖昧な正解」な投資方法は、業界全体の成長に近い収益を得ることができ、暗号市場全体の発展の恩恵を共有します。

現在主流の暗号ETF製品は主にビットコインとイーサリアムを中心に展開されています。データによると、7月22日時点で11のアメリカのビットコインETFの総資産純額は600億ドルを超え、ビットコインの総時価総額の4.61%を占めています。累積純流入は170億ドルを超え、歴史的な新高値を更新しています。

香港の6つの仮想資産現物ETFの総規模は3.5億ドルを超えています。その中でビットコイン現物ETFは約5000枚のBTCを保有し、総純資産は3.17億ドルです; エーテル現物ETFは約1.3万枚のETHを保有し、総純資産は4400万ドルです。

アメリカのビットコイン現物ETFは短期間で600億ドルを超える規模に達し、暗号資産への市場の熱意を十分に示しています。ビットコインを代表とする暗号通貨は、注目の新興資産クラスとして、数億人の伝統的な投資家や資金の流入を引き寄せています。

しかし、従来の暗号ETF製品にはいくつかの制限があります。また、現在のETF製品はBNB、SOL、TONなどのより広範な高成長ポテンシャル資産をカバーすることができません。

オンチェーンの暗号資産カテゴリーと数量がますます豊富になる中で、異なる資産カテゴリーやトラック方向に対するオンチェーンETF形式の暗号投資ポートフォリオの構成が、ますます重要で必要になってきています。

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H20:初のインデックス型オンチェーンETF製品

あるプロジェクトが発表したH20は、初の指数型オンチェーンETF製品です。それは20種類の成分トークンで構成されており、いつでも購入および償還が可能です。ユーザーはETF製品の購入、取引、償還などの操作を通じて、ブロックチェーン特定分野における優良トークンのパフォーマンスを追跡し、多様な投資を実現できます。

20種類の成分トークンの選択は厳格な選考プロセスに従います:

• 流通時価総額と90日間の累積取引量に基づいて選択し、市場で最も重要かつ取引が活発な資産を代表することを保証します。
• 重みは時価総額によって決定され、流通供給量や取引量などの要因に基づいて調整され、単一成分トークンの重み上限は25%です。
• 四半期ごとに再バランスし、市場の変化を反映させる

現在、20種類の成分トークンにはBTC、イーサリアム、BNB、SOL、DOGE、TON、ADA、SHIB、AVAX、TRX、DOT、LINK、NEAR、MATIC、LTC、UNI、RNDR、APT、FIL、ARBが含まれています。その中でBTCとイーサリアムはそれぞれ25%を占めており、合計で50%を占めています。これはBetaのリターンを保証し、他の18種類のトークンのAlphaの配当を共有します。

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歴史的なバックテストデータを見ると、H20の全体的な純資産は暗号業界の周期的な動きと高度に一致しており、同時期の米国株式のS&P指数のパフォーマンスを大きく上回るだけでなく、単純にBTCを保有することによる収益よりも優れています。

注目すべきは、この指数のベンチマーク日は2024年5月19日で、基準値は100です。7月21日現在、最新の純資産価値は105.23で、わずか2ヶ月で5%以上の収益を上げています。

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H20 ボーナス参加フォーム

H20はこのプロジェクトが発表した最初のインデックス型オンチェーンETF製品です。今後、このプロジェクトは異なる分野の優良資産のウェイトに基づいて、複数の暗号コンセプト型ETFを展開する計画です。現在、このプロジェクトはシンガポールのETFサービス機関と提携しており、暗号ETFのグローバルなコンプライアンス発行業務を担当しています。双方はマレーシアの金融機関と協力してコンプライアンスのあるETF製品を申請しています。さらに、東南アジア、中東、ブラジル、ヨーロッパ、北米などの市場でのビジネスを進めています。

H20は今後、このエコシステムの重要な一環となり、機能は以下に限定されず: ステーブルコインの過剰担保資産、流動性マイニングへの参加による収益獲得、取引手数料/清算手数料およびその他の費用権益など。

H20のスマートコントラクトがアービトラム上にデプロイされているため、ユーザーはアービトラムチェーン上の資産(（USDT、USDC、ETH、WETH)）を使用してH20のシェアを取得できます。

ユーザーはH20を通じてオンチェーンでETF資産を保有する主な形態は2つあり(いずれも手数料はありません):

1. 鑄造:ユーザーはスマートコントラクトを通じて、一籃のトークンを対応するETFの持分(トークン形式)に直接変換します。ユーザーはウォレットに十分な量の20種類の対応トークンを保持しているだけで、H20 ETFの持分の鑄造が可能です。

2. 購入: ユーザーはある分散型取引所を通じて、他のミント者や保有者から完成したETFのシェアをトークン形式(で購入します)。

償還の実装ロジックは鋳造とは逆です。この設計はユーザーに資産を自由に組み合わせる権限を与え、どのユーザーでも暗号通貨ETFを作成し、資金の注入を受け入れることができます。

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まとめ

市場はしばしば新しいものの短期的な影響を過大評価し、長期的な影響力を過小評価します。Web3エコシステムの多様性、操作性、プログラム可能性に基づいて、DeFi製品同士はすでにレゴブロックのような組み合わせの革新を実現しており、ユーザーに多様な金融商品をもたらしています。しかし、これは新しいユーザーが高い学習コストと投資のハードルに直面することを意味します。

一方で、ナスダックなどの伝統的な証券市場に上場している暗号ETFファンドは本質的に伝統的な証券取引であり、24時間体制の連続取引や革新のスピードが非常に速いブロックチェーンの世界に比べて、ポートフォリオの作成や取引の面で一定の遅れが存在しています。

したがって、暗号ユーザーがオンチェーンで新しい公チェーンのバンドルやDeFiトラック、さらにはより細分化されたシーンのポートフォリオを自由に作成し、即座にシンプルなマルチエクスポージャーの資産構成を行う手助けをすることは、暗号の世界が新規ユーザーに向けて真剣に考えるべき課題です。

H20のような分散型ETFプラットフォームは、特定のトラックやセグメントに対してオンチェーンでの一括シンプル資産配分のサービス製品を提供しようとしています。引き続き注目に値します。

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