Maple Finance: 機関資本時代のオンチェーン資産管理プラットフォーム

機関投資家が暗号通貨市場にますます参入する中、従来の金融基準に適合した資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこの空白を埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Maple Financeは、貸し手と借り手をつなぐだけでなく、借り手に対して構造的評価を行い、戦略的に担保を管理することで、従来の資産管理会社のように機能します。最近、Mapleはビットコイン収益商品を発表し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産へと変換しました。

機関がますます暗号分野に参入する中、Maple Financeのように十分に準備された資産管理プラットフォームは、初期の機関関係を築くことが期待されており、この優位性は長期的な市場のリーダーシップに転換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、ブローカー会社が提供する専門的な資産管理サービスに依存しています。しかし、暗号通貨市場では、構造化されていて信頼できる資産管理機関が非常に不足しています。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしました。従来の金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場潜力が解放される可能性があります。機関が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的かつ構造化された資産管理の需要がますます重要になっています。

機関が暗号分野に参加する加速に伴い、この需要はますます顕著になっています。重要な例としては、ある企業が2020年から開始した大規模なビットコイン購入があります。2024年にアメリカと香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、一度は個人投資家によって主導されていた市場はその限界に近づいています。現在の環境では、機関の需要に合わせた専門的な資産管理ソリューションが必要です。

Maple Financeはこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは従来の金融の専門知識とブロックチェーンのインフラストラクチャを組み合わせ、オンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

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2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。資金提供者(LP)と機関借り手を接続することによって、信用に基づくオンチェーン貸出を促進します。

Maple Financeの実際の運営を検討した後、答えはより明確になります。このプラットフォームは、単純な貸付仲介を超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金配分と貸付条件に関する戦略的な意思決定を行っています。

貸付プロセス全体を通じて、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保質押や再貸付などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な貸付仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いです。

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3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeはオンチェーン資産管理機関(として、単なる貸借仲介)の役割ではなく、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づいています。その製品モデルは、3つのコア参加者の役割を中心に構築されています:

• 貸し手:資金を提供する投資家
• 借り手:融資を求める機関
• トークン保有者:ガバナンスに参加し、報酬を得る$SYRUP保有者

この構造は、従来の金融における既存の保障メカニズムを反映しています。銀行の企業ローン業務では、預金者が資金を提供し、企業がローンを申請し、内部の信用チームがその財務健全性を評価します。そして株主は、機関の方向性に影響を与えるガバナンスの決定に参加します。

Maple Financeの運用方法は似ています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームは担保比率と資産の質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、預金者のような機能を果たし、$SYRUPの保有者は株主に似たガバナンスの役割を担い、プロトコルの決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUP保有者がプロトコルの収入によって資金提供されるステーキング報酬を受け取ることです。注目すべきは、収入の20%がこれらの報酬を支えるために再購入に分配されることです。

具体的な例を考えてみましょう。ある主要なマーケットメーカーは、マーケットのボラティリティが高まる際に取引ポジションを拡大するために、1000万ドルの運転資金が必要です。しかし、伝統的な銀行は暗号通貨分野に対する信頼が限られているという理由でこのリクエストを拒否し、結果としてその会社は必要な資金を得ることができませんでした。

Maple Financeのインハウスレンディングおよびアドバイザリー部門であるMaple Directは、ハイイールド企業向け商品( High-Yield Corporate Product)でこのギャップを埋めています。 Maple Directの実績を認めた認定投資家は、1,000万USDCをレンディングプールに預け入れています。

その会社が融資を申請すると、Maple Directは全面的な信用評価を行い、その会社の財務状況、運営履歴、リスク状況を確認します。評価の後、イーサリアムを担保として、12.5%の金利で1000万USDCの融資を承認しました。

ローン実行後、収入分配が始まります。借り手は月利を支払い、そのうちMaple Directが管理手数料として12%を保持します。残りの利息は適格投資家に分配されます。

ここで、Mapleの差別化が明らかになります。それは基本的なローン仲介を超え、二次借入や担保のステーキングを通じて資本効率を高めるために担保を積極的に管理します。特定のケースでは、Mapleは伝統的な担保(ではなく、親会社の企業保証)に基づいてローンを構築しています。

実際、Mapleが提供するサービスは従来の金融機関と肩を並べることができます。それは、単に貸し手と借り手をつなぐだけでなく、資金を積極的に管理しています。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関級の資産管理会社としての地位を強化しています。

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4. Maple Financeの主力製品

4.1 メープル インスティチューショナル

Maple Financeは多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することによって、合法的なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。製品は主に2つの大きなカテゴリに分かれています: 借入製品と資産管理製品で、各カテゴリは異なるリスク許容度とリターン目標を持つ投資家に合わせて設計されています。

第一類貸出商品には、Mapleのオンチェーン(ブルーチップ)と高利回り(ハイイールド)商品が含まれています。ブルーチップ商品ラインは、資本保全を重視する保守的な投資家向けに設計されています。それは、ビットコインやイーサリアムなどの成熟資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理の実践に従います。

対照的に、高収益製品は、より高いリターンを求め、より大きなリスクを取ることをいとわない投資家を対象としています。そのコア戦略は、過剰担保資産を積極的に管理し、ステーキングまたは二次貸出を通じて追加の収益を生み出すことであり、単に担保を保持することではありません。

Maple Financeの第二の製品は資産管理であり、BTC収益(BTC Yield)製品から始まりました。この製品は今年初めに発売され、機関投資家のビットコインに対する需要の高まりに応じたものです。その価値提案は非常にシンプルです: 機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、代わりにBTCを預け入れて利息を得ることができ、既存の資産から収益を生み出すことができます。

もし機関がビットコインを直接購入して保有できるのなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか？その答えは実際の制限にあります。主に安全に収益を生む技術基盤や運用の専門知識が不足しているためです。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOが提供する二重ステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関がBitGoやCopperなどの機関レベルのカストディアンにビットコインを安全に保管し、あらかじめ定められた期間中に資産を動かさないことを約束することで、ステーキングリターンを得ます。簡単に言えば、機関は安全に資産をロックし、収益を得るのです。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」という単純な表面の背後には、一連の技術的および操作的なステップがあり、保管機関と契約を結び、Core DAOのステーキングに参加し、$COREのステーキング報酬を現金に変換します。各ステップには専門知識が必要であり、ほとんどの機関内部にはこれらの知識がありません。

これは伝統的な金融における馴染みのあるモデルを反映しています。企業は資産を直接管理できますが、通常は効率的かつ安全にこの作業を行うために専門の資産管理会社に依存しています。暗号の分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要がより高まっています。

ビットコインの収益商品から始めて、Maple Financeはより広範な資産管理商品に拡大する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場の間のギャップを埋めるために重要であり、長年満たされていなかったニーズに応えています。

包括全面的、専門的管理サービスを提供することで、Mapleは機関がコアビジネスから逸脱することなく、デジタル資産から安定したリターンを追求できるようにします。

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4.2シロップUSDC

これまでに議論された製品は主に適格投資家を対象としており、一般の個人投資家のアクセスを制限しています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを導入しました。これは、Mapleの既存の借入インフラストラクチャーと借り手ネットワークの上に構築された、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて調達された資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから生じる利息は、直接syrupUSDCの預金者に配分されます。

Mapleの機関製品と構造が似ているにもかかわらず、syrupプールは独立して管理されています。このデザインは、機関製品の運営の厳密性を維持しつつ、個人投資家の参入障壁を低くし、構造の安定性を損なうことなくアクセシビリティを向上させます。

収益率は機関投資家に提供される水準よりやや低いですが、Mapleは長期的な参加を強化するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは追加のトークン報酬を提供し、4時間ごとにポイント形式で複利計算されます。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約190億ドルのUSDCとUSDTを引き付けています。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関向けの製品を個人投資家に拡張し、アクセスのしやすさと構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することで、MapleはWeb3の参加ダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を促しつつ財務規律を維持できるモデルを提供しています。

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5. Maple Financeの主な差別化要因

Maple Financeの核心的な差別化の利点は、その完全にオンチェーンに展開された機関レベルのシステムの実装にあります。Mapleは単にアルゴリズム貸付協定に依存するのではなく、オンチェーンインフラストラクチャと人間の専門知識を組み合わせて、機関基準に適った環境を創造しています。

5.1 伝統的な金融の専門家によって開発されたサービス

この違いはMapleのチーム構成に始まります。多くのオンチェーン金融プラットフォームは、伝統的な金融のバックグラウンドを持つ専門家が不足しています。このような経験は絶対的に必要ではありませんが、機関投資家のニーズとリスク予測に対する深い理解がなければ、本当に機関レベルのサービスを提供することは難しいです。

これがMapleの優れた点です。チームには、伝統的な金融と信用評価において数十年の経験を持つ専門家が含まれています。彼らの専門知識は、厳格な信用評価と堅実なリスク管理を行うことができ、機関顧客が必要とする信頼の基盤を構成しています。

Mapleのリーダーシップチームの背景は、なぜ機関投資家の信頼を得ることができたのかを説明するのに役立ちます。

CEOのシドニー・パウエルは、某国民銀行と某金融会社の資産管理経験をもたらしました。共同創設者のジョー・フラナガンは、某会計事務所のコンサルタントであり、企業財務分析に特化し、その後、某会社のCFO(を務めました。

技術面では、最高技術責任者のMatt Collumはある企業で上級エンジニアを務め、フィンテックスタートアップの創設者でもあります。最高運営責任者のRyan O'Sheaはある暗号取引所で戦略業務を担当し、暗号分野での直接的な経験を得ました。

より広範なチーム