Labubu dan Maotai: Analisis Perbandingan Mata Uang Sosial Lama dan Baru

Belakangan ini, sebuah laporan penelitian membandingkan Labubu yang sangat diperhatikan dengan raksasa baijiu tradisional Moutai, berusaha untuk mengeksplorasi apakah ini mewakili pengulangan siklus konsumsi atau perubahan paradigma yang mendalam.

Analisis menunjukkan bahwa meskipun Labubu dan Moutai memiliki atribut mata uang sosial, keduanya memiliki perbedaan yang signifikan dalam hal esensinya. Karakteristik sosial Labubu lebih banyak dibangun di atas minat dan nilai bersama dari kelompok muda, sementara fungsi sosial Moutai lebih banyak bergantung pada kekuasaan dan hubungan hierarkis. Perbedaan ini mencerminkan perbedaan mendasar antara "konsumsi baru" dan "konsumsi tradisional."

Laporan menunjukkan bahwa Pop Mart menghadapi tantangan ganda yang sama dari siklus IP dan atribut investasi seperti Maotai. Jika Labubu mengalami periode kekosongan yang cukup lama antara IP populer berikutnya, pertumbuhan global perusahaan mungkin akan melambat.

Selain itu, investor juga perlu memperhatikan dua faktor penting yaitu risiko regulasi dan kepadatan pasar. Saat ini, fenomena aliran modal yang besar ke dalam bidang "konsumsi baru" mirip dengan konsentrasi investasi sebelumnya pada saham blue chip konsumsi yang diwakili oleh Moutai, dan kerentanan dari perdagangan terpusat ini dapat berdampak signifikan pada valuasi.

Perbedaan Generasi dalam Koin Sosial

Tim penelitian percaya bahwa meskipun Labubu dan Maotai memiliki karakteristik mata uang sosial, terdapat perbedaan generasi yang jelas di antara keduanya. Fungsi sosial Maotai lebih terlihat sebagai "pelumas sosial/bisnis" yang bersifat praktis, sementara Labubu mewakili pencarian nilai emosional oleh generasi muda, memberikan pengalaman menyenangkan yang instan, halus, dan terjangkau bagi konsumen di era media sosial digital.

Analis menunjukkan bahwa, dalam dunia digital di mana konsumen menghadapi "kekurangan makna" dan tekanan yang meningkat, Labubu mengisyaratkan bahwa China secara bertahap beralih dari model berbasis investasi ke model berbasis konsumsi. Moutai sangat tertanam dalam budaya tradisional China, dan proses globalisasinya masih berada di tahap awal, sementara Labubu yang sangat selaras dengan semangat zaman global telah mencapai kesuksesan yang signifikan di pasar internasional.

Perbedaan atribut sosial: Atribut sosial Moutai lebih bergantung pada kekuasaan dan sistem hierarki, terutama melayani kesempatan bisnis; Labubu mewakili generasi muda yang berbasiskan minat dan nilai-nilai, menekankan nilai emosional dan kepuasan instan.

Motivasi Konsumsi: Moutai dapat berfungsi sebagai "alat produktivitas" (pelumas bisnis), sementara Labubu memenuhi kebutuhan nilai emosional dan konsumsi instan generasi muda dalam lingkungan sosial digital, mencerminkan tren transformasi China dari investasi yang didorong ke konsumsi yang didorong.

Proses globalisasi: Moutai mendalami budaya tradisional Tiongkok, globalisasi masih dalam tahap awal; Labubu telah mencapai kesuksesan signifikan di seluruh dunia, sesuai dengan tren global.

Risiko dan atribut investasi periode IP sebagai pedang bermata dua

Sementara pertumbuhannya cepat, penelitian juga menunjukkan tantangan serupa antara Bubble Mart dan Moutai, yaitu ujian ganda yang dihadirkan oleh siklus hidup IP dan atribut investasi produk.

Analisis menunjukkan bahwa, apakah laba bersih Bubble Mart pada tahun 2025 mencapai 8 miliar RMB atau 10 miliar RMB tidaklah penting, karena itu tergantung pada kecepatan pengiriman Labubu. Sebaliknya, yang penting adalah bagaimana menyeimbangkan pertumbuhan jangka pendek dan siklus hidup IP.

Risiko siklus hidup IP: Moutai, yang memiliki sejarah seratus tahun dan dukungan resmi, telah membuktikan kemampuannya untuk melewati siklus. Sementara itu, sejarah Bubble Mart dan Labubu masing-masing hanya 15 tahun dan 10 tahun, sehingga siklus hidup IP tetap menjadi risiko inti.

Laporan tersebut menyatakan bahwa sebagai platform IP, kombinasi IP yang beragam dari Pop Mart dapat mengurangi risiko, tetapi Labubu sangat penting untuk kesuksesan globalnya. Jika ada periode kosong yang cukup lama antara Labubu dan IP hit berikutnya, pertumbuhan globalnya mungkin akan melambat. Selain itu, "mainstreaming" subkultur yang mendorong pertumbuhan, juga dapat mengencerkan identitas sosial unik Labubu, sehingga menjauhkan kelompok konsumen intinya.

Kelebihan dan kekurangan dari sifat investasi: Sejarah Moutai menunjukkan bahwa "investabilitas" adalah pedang bermata dua, menjadi pendorong selama siklus kenaikan, tetapi dapat menjadi pengganda selama siklus penurunan.

Laporan mencatat bahwa Pop Mart secara aktif mengelola harga pasar barang bekas untuk memastikan daya tariknya terhadap konsumen muda, serta menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk peluncuran IP dan produk baru. Penurunan harga barang bekas dari seri mainan berbulu Labubu baru-baru ini dianggap sebagai hasil dari pengelolaan dinamis penawaran dan permintaan yang dilakukan oleh Pop Mart.

Regulasi dan pasar yang tidak bisa diabaikan

Laporan tersebut akhirnya menekankan bahwa regulasi dan sentimen pasar adalah dua faktor risiko lain yang harus dihadapi oleh para investor.

Risiko regulasi: Moutai selalu dipengaruhi oleh kebijakan seperti pengendalian harga dan gerakan anti-korupsi. Begitu pula, Pop Mart tidak berada dalam zona tanpa regulasi. Baru-baru ini, laporan media mengingatkan akan risiko terkait pasar. Namun, analis berpendapat bahwa dengan semakin beragamnya kelompok konsumen Pop Mart, "proses mainstream" mengurangi eksposurnya terhadap risiko remaja di pasar China. Selain itu, pertumbuhan bisnis internasional yang terus meningkat (diperkirakan akan menyumbang lebih dari setengah pendapatan pada 2025) juga membantu mengimbangi risiko regulasi dari pasar tunggal. Namun, risiko ini masih dapat memberikan dampak negatif pada fundamental perusahaan atau memicu reaksi pasar yang menyebabkan fluktuasi harga saham.

"Kelemahan" perdagangan "berkelompok": Setiap siklus di pasar modal mungkin diwarnai oleh "perdagangan yang padat" yang dominan. Dari tahun 2016 hingga 2021, aliran dana mengalir ke saham blue chip konsumen yang dipimpin oleh Moutai, sangat mirip dengan konsentrasi dana saat ini pada jalur "konsumsi baru" yang berfokus pada Bubble Mart. Perubahan aliran dana dan posisi dapat memiliki dampak besar pada valuasi—rasio harga terhadap laba di masa depan Moutai pernah mendekati 60 kali pada awal tahun 2021, sementara saat ini hanya 18-19 kali. Meskipun perubahan aliran dana baru-baru ini telah memberikan tekanan tertentu pada saham "konsumsi baru" seperti Bubble Mart, laporan tersebut berpendapat bahwa dalam konteks kelangkaan target investasi berkualitas, kondisi "padat" ini mungkin akan berlanjut untuk beberapa waktu. Titik balik yang sebenarnya mungkin perlu menunggu hingga data frekuensi tinggi dari pasar luar negeri menunjukkan titik balik yang berarti, atau ketika pemulihan ekonomi China yang kuat memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.

!7378492