Pembayaran stablecoin: Analisis ekosistem dari perspektif teknis dan bisnis

Sistem keuangan global sedang mengalami perubahan mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan penuh dari stablecoin karena infrastruktur yang ketinggalan zaman, siklus penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Stablecoin dengan cepat mengubah cara aliran nilai lintas batas, model transaksi perusahaan, dan cara individu mengakses layanan keuangan.

Dalam beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur penting untuk pembayaran global. Perusahaan teknologi besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, hingga produk hasil yang dapat diprogram, semuanya telah secara signifikan meningkatkan kenyamanan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stabilcoin secara mendalam dari perspektif teknis dan bisnis, meneliti peserta kunci, infrastruktur inti, serta kebutuhan yang mendorong aplikasi. Selain itu, juga membahas bagaimana stabilcoin menciptakan skenario aplikasi keuangan baru dan tantangan yang dihadapi dalam proses integrasi ke dalam ekonomi global.

I. Mengapa Memilih Pembayaran dengan Stablecoin?

Untuk memahami pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu meninjau solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automated Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer, dan lain-lain. Meskipun telah terintegrasi dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran seperti ACH dan SWIFT telah ada sejak tahun 1970-an. Infrastruktur pembayaran global ini sebagian besar kini sudah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, metode pembayaran ini menghadapi masalah biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk penyelesaian 24/7, serta proses backend yang rumit. Selain itu, mereka sering kali juga memerlukan biaya ( untuk layanan tambahan yang tidak perlu seperti autentikasi identitas, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif mengatasi masalah-masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat dirangkum sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai seketika, menghilangkan keterlambatan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan terpercaya: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya rendah: Menghapus perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran untuk pengguna.
• Jangkauan global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional ) termasuk populasi tanpa rekening bank (, mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, Pola Industri Pembayaran Stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

) 1. Lapisan Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran ###PSP(, yang mengintegrasikan berbagai lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terpadu. Platform-platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, memberikan alat bagi pengembang yang mengembangkan di lapisan aplikasi, dan menyediakan layanan kartu kredit untuk pengguna Web3.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual melalui pemrosesan pembayaran yang aman.

Perusahaan terkenal yang melakukan inovasi di bidang ini meliputi:

• Penyedia pembayaran terkenal: Mengintegrasikan stablecoin seperti USDC untuk pembayaran global.
• Dompet kripto tertentu: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi deposit dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Helio: 45 ribu dompet aktif dan 6000 pedagang. Dengan bantuan suatu plugin pembayaran, jutaan pedagang e-commerce dapat menyelesaikan pembayaran dengan cryptocurrency, dan segera mengonversi USDY menjadi stablecoin lainnya, seperti USDC, EURC, dan PYUSD.
• Beberapa aplikasi pembayaran Web2 juga memungkinkan pengguna untuk menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan pembayaran, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gateway pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori ) yang memiliki tumpang tindih tertentu (

1. gerbang pembayaran untuk pengembang; 2) gerbang pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gerbang pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, yang pada gilirannya membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar target mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan fintech, dan korporasi yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi )API(, paket perangkat lunak pengembangan )SDK(, dan alat pengembang, untuk diintegrasikan ke dalam sistem pembayaran yang ada, untuk mewujudkan otomatisasi pembayaran, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam itu termasuk:

• BVNK: menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. BVNK menawarkan solusi API, memungkinkan proses terhubung dengan mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta akun perusahaan yang memungkinkan perusahaan untuk memegang dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat, ditambah layanan merchant yang menyediakan alat yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Mengelola lebih dari $10 miliar transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, pelanggan termasuk kawasan berkembang seperti Afrika, Amerika Latin, dan Asia Tenggara.
• Iron )in beta(: menyediakan API untuk mengintegrasikan perdagangan stablecoin secara seamless ke dalam bisnis yang ada. Ini memberikan perusahaan saluran masuk dan keluarnya uang secara global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet dan akun virtual, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan) termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur atau pembayaran berdasarkan permintaan(
• Juicyway: menyediakan serangkaian API untuk pembayaran perusahaan, penggajian, dan pembayaran massal, mendukung mata uang termasuk Naira Nigeria )NGN(, Dolar Kanada )CAD(, Dolar )USD(, Tether )USDT(, dan USD Coin )USDC(. Utamanya ditujukan untuk pasar Afrika, belum ada data operasi.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menyediakan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stabilcoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran setoran dan penarikan mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran sederhana ini termasuk:

• Decaf: platform perbankan on-chain, memungkinkan konsumsi pribadi, pengiriman uang, dan transaksi stablecoin di lebih dari 184 negara; Decaf bekerja sama dengan saluran lokal di Amerika Latin, termasuk salah satu perusahaan pengiriman uang besar, hampir mencapai biaya penarikan nol, memiliki lebih dari 10.000 pengguna di Amerika Selatan, dan mendapatkan ulasan tinggi di kalangan pengembang blockchain.
• Meso: solusi penyetoran dan penarikan yang terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin dengan sedikit gesekan. Meso juga mendukung pembelian USDC melalui sistem pembayaran terkenal, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Aplikasi pembayaran tertentu: Fitur dompet stablecoin-nya memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsi tersebut terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang ada, sehingga pengguna dapat dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. Kartu U

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna untuk menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu-kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional ) seperti Visa atau Mastercard (, yang memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Reap: Penerbit kartu Asia, pelanggan termasuk Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, dan lebih dari 40 perusahaan lainnya, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi ) seperti Kast 85%-Reap 15%( bekerja sama dengan bank di suatu daerah, dapat mencakup sebagian besar daerah di luar Amerika, dapat mendukung deposit multi-rantai; pada Juli 2024, volume transaksi mencapai $30M.
• Raincards: Penerbit kartu di Amerika, mendukung penerbitan kartu untuk banyak perusahaan, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di AS dan Amerika Latin. Saya sendiri telah mengeluarkan kartu perusahaan USDC menggunakan aset on-chain ) seperti USDC( untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Fiat24: Penerbit kartu Eropa + bank web3, model bisnis mirip dengan dua perusahaan di atas, mendukung penerbitan kartu oleh beberapa perusahaan; lisensi dari suatu negara, terutama melayani pengguna Eropa + Asia, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat melakukan pengisian pada satu blockchain. Pertumbuhan relatif lambat dengan total pengguna 20 ribu, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kast: U-card yang tumbuh cepat di suatu blockchain, saat ini telah mengeluarkan lebih dari 10.000 kartu, 5-6k pengguna aktif bulanan, volume transaksi pada Desember 2024 adalah $7juta, pendapatan $200ribu.
• 1Money: ekosistem stablecoin, baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, dalam beta belum ada data.

Penyedia kartu cryptocurrency sangat banyak, mereka terutama memiliki perbedaan dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, dan biasanya menawarkan layanan biaya rendah kepada pengguna akhir untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

) 2. Lapisan Kedua: Penyedia Layanan Pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari tumpukan teknologi stablecoin, penyedia layanan pembayaran adalah pilar saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua jenis: 1. Penyedia layanan setoran dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka berfungsi sebagai lapisan tengah yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran Web3 dengan sistem keuangan tradisional.

a. Penyedia layanan deposit dan penarikan

• Sebuah perusahaan: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode penyetoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan trading koin kripto yang beragam bagi pengguna.
• Jaringan tertentu: mencakup lebih dari 150 negara, menyediakan layanan deposit dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis aset kripto. Jaringan ini menangani semua verifikasi KYC###, AML(, dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan deposit dan penarikan.
• Gerbang pembayaran tertentu: solusi gerbang pembayaran hibrida yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Pengelolaan Koordinasi

• Jembatan: Produk inti Jembatan mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk cepat menerbitkan stablecoin. Platform ini saat ini memiliki lisensi di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasional yang kuat dalam kepatuhan dan keunggulan sumber daya.
• Brale )in beta(: Mirip dengan produk Bridge, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi stablecoin dan manajemen cadangan. Memiliki lisensi kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui verifikasi identitas perusahaan KYB), sementara pengguna perlu membuka akun di Brale untuk melakukan KYC. Klien Brale lebih banyak berasal dari OG di blockchain( seperti: Etherfuse, Penera, dan lain-lain), dibandingkan dengan Bridge, dukungan investasi dan BD-nya sedikit lebih rendah.
• Perena ( dalam beta): Platform Numeraire milik Perena telah menurunkan ambang penerbitan koin stabil untuk koin kecil dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Numeraire mengadopsi model "pusat-hub-radial", di mana USD* berfungsi sebagai aset cadangan pusat, bertindak sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran koin stabil. Mekanisme ini memungkinkan berbagai koin stabil yang terikat dengan berbagai aset atau yurisdiksi untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap koin stabil terhubung sebagai "jari" yang serupa dengan USD*. Melalui struktur sistem ini, Numeraire memastikan likuiditas yang dalam dan meningkatkan efisiensi modal, karena koin stabil kecil dapat berinteroperasi melalui USD* tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdistribusi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir dari sistem ini tidak hanya untuk meningkatkan stabilitas harga, mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi yang mulus antar koin stabil.

( 3. Tingkat Tiga: Penerbit Aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnis mereka biasanya berpusat pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima simpanan dari pelanggan dan menginvestasikan dana dalam obligasi pemerintah AS dan aset berimbal tinggi lainnya untuk menghasilkan selisih bunga.