Pasar stablecoin sebagai titik balik: dari arbitrase abu-abu ke institusionalisasi
Stablecoin secara resmi memasuki panggung utama pasar modal global, menandakan pergeseran besar di bidang ini. Dari yang dianggap sebagai "chip kasino" di awal stabilcoin, hingga kini mewakili "digital dollar yang sesuai" generasi baru yang melantai di bursa saham AS, tidak hanya merupakan perubahan model bisnis, tetapi juga menandakan awal restrukturisasi tatanan keuangan. Stablecoin yang sesuai kini bukan lagi sekadar alat sirkulasi di blockchain, tetapi merupakan agen strategis untuk ekspansi global dolar.
Pada tahun 2025, regulasi stablecoin di berbagai negara mulai diterapkan, dengan stablecoin yang mewakili "dolar gray" dan "dolar daftar putih" secara resmi terpisah. Ini bukan hanya sebuah peristiwa kapitalisasi dalam industri kripto, tetapi juga merupakan peningkatan struktural dalam globalisasi dolar, menandai titik awal untuk output kedaulatan finansial dolar yang sesuai dengan regulasi di blockchain.
stablecoin: Titik jangkar likuiditas global yang baru
Menurut prediksi lembaga otoritatif, pada tahun 2030 total nilai pasar stabilcoin global diperkirakan mencapai 1,6-3,7 triliun dolar AS, dengan pertumbuhan utama berasal dari tiga bidang: pembayaran lintas batas, keuangan on-chain, dan tokenisasi aset fisik ( RWA ).
Pembayaran lintas batas akan menjadi skenario pendorong inti. Biaya penyelesaian stablecoin jauh lebih rendah dibandingkan dengan jalur tradisional, efisiensi penyelesaian T+0 sangat menarik bagi pasar berkembang.
RWA menghubungkan rantai dengan aset nyata. stablecoin sebagai sisi dana, RWA sebagai sisi aset, keduanya membentuk roda pertumbuhan. Beberapa produk dana telah mulai melakukan uji coba: menggunakan stablecoin sebagai penyelesaian dan token partisipasi, sambil menyediakan akses pendapatan dan pengemasan aset.
Skenario asli aset virtual terus menyediakan likuiditas dasar. Peminjaman on-chain, derivatif, dan lainnya terus menyerap stablecoin sebagai jaminan, membentuk "kolam likuiditas dolar" yang mendasarinya.
Stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar saluran pergerakan dana menjadi "inti likuiditas dolar" dalam ekosistem Web3.
Struktur Persaingan: Tantangan Jalur Ganda
Penerbit stablecoin mainstream sedang menghadapi dua perlombaan: di satu sisi bersaing dengan pemain asli dalam hal cakupan likuiditas dan fleksibilitas penggunaan, di sisi lain bersaing dengan raksasa keuangan tradisional dalam hal hak output sistem stablecoin.
Keunggulan utamanya meliputi:
Keunggulan awal kepatuhan: diharapkan sebagai "stablecoin dalam sistem" yang mendukung strategi ekspansi dolar di blockchain.
Infrastruktur terbuka dan jaringan ekosistem: memiliki dukungan multi-chain, protokol lintas rantai, terintegrasi secara mendalam dengan berbagai bursa dan DeFi, serta menjadi pusat pembayaran lintas batas dan penyelesaian on-chain.
Kepercayaan institusi dan akses dana mainstream: Keamanan dan transparansi aset, audit berkala, adalah satu-satunya "stablecoin tingkat institusi" yang diterima secara luas saat ini.
Seiring dengan kebijakan regulasi global yang diterapkan, biaya operasional penerbit yang tidak sesuai dengan peraturan terus meningkat. Kepatuhan dan dapat diaudit secara bertahap bertransformasi menjadi keuntungan kompetitif, yang memperkuat kemampuan ekosistem mereka dalam skenario DeFi, dompet, dan protokol pembayaran.
Meskipun sulit untuk mengungguli USDT dari skala likuiditas di pasar abu-abu, ia sedang membangun ketidak tergantian dari segi institusi dan mengambil alih pangsa pasar USDT yang sesuai. Jika regulasi dipercepat, pangsa pasar USDT dalam skenario yang sesuai diperkirakan akan turun secara signifikan, melepaskan ruang pasar yang besar.
Model Bisnis: Tantangan Sensitif Terhadap Suku Bunga dan Ketergantungan Saluran
Saat ini, penerbit stablecoin utama memiliki struktur keuntungan yang sederhana dan sensitif terhadap suku bunga:
Pendapatan 2024 sekitar 1,7 miliar dolar AS, laba bersih 160 juta dolar AS, 99% berasal dari bunga cadangan.
Jika Federal Reserve menurunkan suku bunga tahunan sebesar 1%, berdasarkan skala aset yang dikelola pada tahun 2024, pendapatan mungkin akan berkurang sekitar 20%, yang akan memberikan dampak besar terhadap profit.
Tingkat ketergantungan saluran tinggi, platform utama memonopoli efisiensi monetisasi:
Ketergantungan berat pada jaringan promosi platform perdagangan utama.
Saluran non-prioritas hanya dapat membagi lima-lima, pengeluaran distribusi sekitar 1 miliar dolar AS pada tahun 2024 hampir sepenuhnya mengalir ke saluran utama, efisiensi realisasi selisih keuntungan sangat rendah.
Arah transformasi inti: komposabilitas infrastruktur stablecoin untuk monetisasi, memperluas pendapatan non-spread
Di masa depan perlu memperluas skenario pendapatan melalui API pembayaran on-chain, saluran lintas rantai, dan modul akun dompet, serta meningkatkan kemampuan profitabilitas To B.
Protokol transfer lintas rantai membangun jembatan antar rantai, menjadikannya sebagai dasar untuk menjadi "lapisan pembayaran di atas rantai".
Penyelesaian dan penyelesaian on-chain yang terhubung dengan RWA adalah skenario inti dari restrukturisasi valuasi jangka panjang.
Strategi Investasi: Didorong oleh emosi jangka pendek, penempatan peluang sistemik jangka panjang
Emosi pasar tinggi di tahap IPO, terdapat peluang perdagangan jangka pendek.
Namun perlu memperhatikan risiko pengembalian valuasi, yang terutama berasal dari penurunan suku bunga yang menyebabkan kompresi spread, serta kemampuan negosiasi saluran yang belum sepenuhnya terbangun.
Kunci jangka menengah dan panjang terletak pada pengembangan bisnis baru, penurunan ketergantungan saluran, serta kemampuan untuk menyatu ke dalam jaringan pembayaran global.
Investor saat ini membeli hak penetapan harga di masa depan dari lisensi yang sesuai dan jaringan pembayaran berbasis blockchain, bukan keuntungan saat ini.
Fokus pada apakah kuartal berikutnya dapat menunjukkan kemajuan implementasi pembayaran berbasis blockchain dan data peningkatan pendapatan non-suku bunga.
Pasar stablecoin sedang memasuki malam sebelum ledakan: permintaan untuk pembayaran dan perdagangan memberikan dorongan pertumbuhan yang berkelanjutan, regulasi dan institusionalisasi akan membentuknya sebagai infrastruktur dasar keuangan di blockchain. Penerbit utama berada di titik pertemuan tren, tetapi masih menghadapi tantangan seperti struktur pendapatan dan ketergantungan saluran. Apakah mereka dapat membebaskan diri dari batasan siklus dalam bisnis baru dan membangun kurva pertumbuhan kedua, akan menentukan jalur rekonstruksi valuasi mereka.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
10 Suka
Hadiah
10
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-c802f0e8
· 9jam yang lalu
Chip kasino akhirnya kembali ke positif
Lihat AsliBalas0
GasBandit
· 9jam yang lalu
Apa kegunaan Allowlist dolar? Lebih baik langsung pakai kartu kredit.
Lihat AsliBalas0
PancakeFlippa
· 9jam yang lalu
investor ritel大神还得是USDT顶着 tidak Kepatuhan juga照样干
Lihat AsliBalas0
ForkTongue
· 9jam yang lalu
Bagus, ternyata semua orang optimis tentang stablecoin ya!
Stablecoin pada tahun 2030 mungkin mencapai kapitalisasi pasar sebesar 3,7 triliun dolar AS, Kepatuhan menjadi titik balik dalam industri.
Pasar stablecoin sebagai titik balik: dari arbitrase abu-abu ke institusionalisasi
Stablecoin secara resmi memasuki panggung utama pasar modal global, menandakan pergeseran besar di bidang ini. Dari yang dianggap sebagai "chip kasino" di awal stabilcoin, hingga kini mewakili "digital dollar yang sesuai" generasi baru yang melantai di bursa saham AS, tidak hanya merupakan perubahan model bisnis, tetapi juga menandakan awal restrukturisasi tatanan keuangan. Stablecoin yang sesuai kini bukan lagi sekadar alat sirkulasi di blockchain, tetapi merupakan agen strategis untuk ekspansi global dolar.
Pada tahun 2025, regulasi stablecoin di berbagai negara mulai diterapkan, dengan stablecoin yang mewakili "dolar gray" dan "dolar daftar putih" secara resmi terpisah. Ini bukan hanya sebuah peristiwa kapitalisasi dalam industri kripto, tetapi juga merupakan peningkatan struktural dalam globalisasi dolar, menandai titik awal untuk output kedaulatan finansial dolar yang sesuai dengan regulasi di blockchain.
stablecoin: Titik jangkar likuiditas global yang baru
Menurut prediksi lembaga otoritatif, pada tahun 2030 total nilai pasar stabilcoin global diperkirakan mencapai 1,6-3,7 triliun dolar AS, dengan pertumbuhan utama berasal dari tiga bidang: pembayaran lintas batas, keuangan on-chain, dan tokenisasi aset fisik ( RWA ).
Pembayaran lintas batas akan menjadi skenario pendorong inti. Biaya penyelesaian stablecoin jauh lebih rendah dibandingkan dengan jalur tradisional, efisiensi penyelesaian T+0 sangat menarik bagi pasar berkembang.
RWA menghubungkan rantai dengan aset nyata. stablecoin sebagai sisi dana, RWA sebagai sisi aset, keduanya membentuk roda pertumbuhan. Beberapa produk dana telah mulai melakukan uji coba: menggunakan stablecoin sebagai penyelesaian dan token partisipasi, sambil menyediakan akses pendapatan dan pengemasan aset.
Skenario asli aset virtual terus menyediakan likuiditas dasar. Peminjaman on-chain, derivatif, dan lainnya terus menyerap stablecoin sebagai jaminan, membentuk "kolam likuiditas dolar" yang mendasarinya.
Stablecoin sedang bertransformasi dari sekadar saluran pergerakan dana menjadi "inti likuiditas dolar" dalam ekosistem Web3.
Struktur Persaingan: Tantangan Jalur Ganda
Penerbit stablecoin mainstream sedang menghadapi dua perlombaan: di satu sisi bersaing dengan pemain asli dalam hal cakupan likuiditas dan fleksibilitas penggunaan, di sisi lain bersaing dengan raksasa keuangan tradisional dalam hal hak output sistem stablecoin.
Keunggulan utamanya meliputi:
Keunggulan awal kepatuhan: diharapkan sebagai "stablecoin dalam sistem" yang mendukung strategi ekspansi dolar di blockchain.
Infrastruktur terbuka dan jaringan ekosistem: memiliki dukungan multi-chain, protokol lintas rantai, terintegrasi secara mendalam dengan berbagai bursa dan DeFi, serta menjadi pusat pembayaran lintas batas dan penyelesaian on-chain.
Kepercayaan institusi dan akses dana mainstream: Keamanan dan transparansi aset, audit berkala, adalah satu-satunya "stablecoin tingkat institusi" yang diterima secara luas saat ini.
Seiring dengan kebijakan regulasi global yang diterapkan, biaya operasional penerbit yang tidak sesuai dengan peraturan terus meningkat. Kepatuhan dan dapat diaudit secara bertahap bertransformasi menjadi keuntungan kompetitif, yang memperkuat kemampuan ekosistem mereka dalam skenario DeFi, dompet, dan protokol pembayaran.
Meskipun sulit untuk mengungguli USDT dari skala likuiditas di pasar abu-abu, ia sedang membangun ketidak tergantian dari segi institusi dan mengambil alih pangsa pasar USDT yang sesuai. Jika regulasi dipercepat, pangsa pasar USDT dalam skenario yang sesuai diperkirakan akan turun secara signifikan, melepaskan ruang pasar yang besar.
Model Bisnis: Tantangan Sensitif Terhadap Suku Bunga dan Ketergantungan Saluran
Saat ini, penerbit stablecoin utama memiliki struktur keuntungan yang sederhana dan sensitif terhadap suku bunga:
Tingkat ketergantungan saluran tinggi, platform utama memonopoli efisiensi monetisasi:
Arah transformasi inti: komposabilitas infrastruktur stablecoin untuk monetisasi, memperluas pendapatan non-spread
Strategi Investasi: Didorong oleh emosi jangka pendek, penempatan peluang sistemik jangka panjang
Pasar stablecoin sedang memasuki malam sebelum ledakan: permintaan untuk pembayaran dan perdagangan memberikan dorongan pertumbuhan yang berkelanjutan, regulasi dan institusionalisasi akan membentuknya sebagai infrastruktur dasar keuangan di blockchain. Penerbit utama berada di titik pertemuan tren, tetapi masih menghadapi tantangan seperti struktur pendapatan dan ketergantungan saluran. Apakah mereka dapat membebaskan diri dari batasan siklus dalam bisnis baru dan membangun kurva pertumbuhan kedua, akan menentukan jalur rekonstruksi valuasi mereka.