Perspektif VC tentang Gelombang Memecoin: Arena Investasi Baru atau Perangkap Keluar Likuiditas?

Meme mengalami tahap pertumbuhan yang lambat dari tahun 2013 hingga 2019, kemudian periode kacau yang berubah cepat dari tahun 2020 hingga 2022, dan akhirnya memasuki periode perkembangan yang pesat dari tahun 2023 hingga 2024, serta secara resmi diakui dan memiliki basis audiens yang luas sebagai satu jalur.

Rata-rata volume perdagangan harian Meme sekitar 11%, dibandingkan dengan DeFi yang 5%, Layer2 yang 7%, dan Layer1 yang memiliki rata-rata volume perdagangan harian 4%. Proporsi ini tidak hanya menonjolkan likuiditas tinggi Meme, tetapi juga menunjukkan minat dan frekuensi transaksi pengguna yang cukup tinggi terhadap Meme.

Hingga akhir kuartal ketiga 2024, pangsa kapitalisasi pasar Meme dalam seluruh pasar kripto telah meningkat dari 0,87% dua tahun lalu menjadi 2,58% saat ini, dan masih menunjukkan tren pertumbuhan yang terus berlanjut. Jika kita melakukan simulasi regresi linier sederhana, pangsa ini akan mencapai 3,54% pada 2025 dan 7,81% pada 2030.

Meme adalah Layer1 yang terleveraged, yang berarti ketika pasar membaik, akan ada kenaikan Layer1 sekitar 5 hingga 10 kali lipat.

Meme bertema hewan dan Meme budaya Cult adalah jenis yang cocok untuk diperhatikan dalam jangka panjang. Sebaliknya, kategori Meme lainnya sering kali terkait dengan tren jangka pendek, di mana perhatian dan popularitasnya dapat dengan cepat meningkat dan kemudian menurun.

Pada tahun 2024, industri dan pasar sedang mengalami perombakan yang drastis. Di tengah banyak proyek yang didukung dan diinvestasikan oleh VC yang berkinerja buruk, Meme justru melawan arus dan menjadi kekuatan baru yang tidak bisa diabaikan. Kebangkitan mode PvP, efek kekayaan yang dihasilkan dari serangan tunggal, serta Solana yang sangat ramah terhadap Meme, semuanya menunjukkan keunikan sepanjang tahun ini. Tokoh baru Meme, Murad, dengan cepat menjadi terkenal di dunia Meme melalui pidatonya di Supercycle. Namun, di balik gelombang popularitas Meme ini, perubahan apa yang sebenarnya telah dialami oleh Meme? Dari sudut pandang VC, bagaimana kita seharusnya berpartisipasi di dalamnya? Pertanyaan-pertanyaan ini layak untuk kita bahas lebih dalam.

Panorama Pasar Meme: Asal, Evolusi dan Analisis Data Pasar

Asal dan Pengaruh

Meme sebagai fenomena penyebaran budaya, erat kaitannya dengan sejarah manusia. Berasal dari bahasa, kepercayaan, dan kebiasaan masyarakat awal, meme menyebar dalam kelompok melalui imitasi dan pembelajaran. Munculnya internet sangat mempercepat penyebaran meme, yang menyebar dengan cepat di antara pengguna dalam bentuk gambar, video, teks, dan stiker karena humor, sindiran, atau resonansi. Meme memenuhi kebutuhan orang untuk mengekspresikan emosi, berbagi pandangan, dan membangun resonansi dalam interaksi sosial, serta mencerminkan tren sosial, psikologi kelompok, dan perubahan budaya. Penyebaran dan popularitasnya dipengaruhi oleh daya tarik konten, lingkungan penyebaran, tingkat penerimaan komunitas, dan pengaruh KOL.

Di Web2, budaya Meme terutama lahir dan berkembang di dua platform yaitu 4chan dan Reddit. 4chan adalah tempat asal Meme populer Pepe the Frog, di mana banyak konten terkait Meme Pepe dan budaya turunannya berkumpul. Selain itu, 4chan juga merupakan tempat subur bagi komik Boy's Club, memberikan kita perspektif penting untuk memahami budaya Meme. Sementara itu, Reddit melahirkan Meme klasik seperti Dogecoin dan Success Kid. Berkat suasana komunitas yang aktif dan basis pengguna yang kuat di kedua platform ini, hingga hari ini, mereka masih menjadi tempat kelahiran banyak Meme baru. Selain kedua platform ini, media sosial lainnya yang memiliki banyak pengguna (seperti Twitter X dan Telegram) juga telah melahirkan beberapa Meme populer. Contohnya, dogwifhat, yaitu gambar anjing yang mengenakan topi wol berwarna pink, Meme ini dengan citra uniknya, sejak awal telah membentuk budaya totem "topi" dalam komunitas, banyak pengguna yang menyukai dan tokoh terkenal yang membagikan gambar anjing topi terkait.

evolusi dan perkembangan

Dimulai dari Web2, terobsesi dengan Web3. Dalam artikel ini, kami akan menyebut Meme dan mata uang terkaitnya secara kolektif sebagai "Meme", tanpa membedakan secara spesifik. Melihat kembali perjalanan perkembangan Meme, kami menyadari bahwa pada awalnya ia tidak mencolok dan tidak mendapatkan perhatian yang cukup. Mengacu pada perubahan siklus bullish dan bearish industri, kami dapat membagi garis waktu perkembangan Meme menjadi tiga tahap: fase awal (2013 hingga 2019), fase kekacauan (2020 hingga 2022), dan fase perkembangan pesat (2023 hingga 2024). Dengan merujuk pada data snapshot sejarah CoinMarketCap, data koin tunggal Coingecko, informasi sejarah dari mesin pencari, dan konten media sosial, kami dapat lebih komprehensif memahami evolusi Meme.

Hingga 31 Desember 2019, pada tahap awalnya, Dogecoin adalah satu-satunya jenis koin Meme yang masuk dalam 100 peringkat teratas berdasarkan kapitalisasi pasar cryptocurrency, berada di peringkat ke-34. Melihat kembali dari 2013 hingga 2019, jenis koin Meme tidak memiliki posisi yang signifikan di pasar. Selama periode ini, industri sedang dalam fase pembangunan infrastruktur yang cepat, di mana semua orang sedang menjelajahi berbagai konsep baru. Koin baru yang mainstream biasanya adalah yang memiliki kemampuan pemrosesan transaksi yang lebih efisien dan waktu konfirmasi yang lebih cepat, atau blockchain baru yang dilengkapi dengan fungsi kontrak pintar yang kuat. Bagi jenis koin Meme, tantangannya adalah bahwa mereka tidak hanya membutuhkan biaya yang tinggi untuk membangun media yang melekat, tetapi juga karena pembangunan likuiditas yang sulit, ini mengakibatkan volume perdagangan yang kecil dan sulit mendapatkan dukungan luas dari bursa terpusat. Oleh karena itu, pada tahap awal koin Meme, selain Dogecoin yang menonjol dengan meme "Doge" dan memiliki efek penyebaran yang signifikan, tidak banyak jenis koin Meme lainnya yang dapat bertahan di pasar.

Periode kekacauan yang dimulai sejak tahun 2020, lebih tepatnya sejak Agustus 2020, dipicu oleh gelombang IDO yang dihasilkan dari DeFi Summer. DeFi Summer memimpin IDO, memungkinkan orang untuk membangun likuiditas secara on-chain dengan biaya rendah, menyediakan perdagangan, dan dengan cepat membangun skenario perdagangan. Dengan latar belakang ini, token dapat diterbitkan dengan biaya rendah dan beredar di pasar sekunder tanpa melalui pencatatan di bursa, yang melahirkan banyak Meme on-chain. Di periode ini, koin Meme yang berhasil bertahan termasuk SHIB, FLOKI, dan PEOPLE. Namun, meskipun demikian, koin Meme awal ini tidak mendapat perhatian dari pasar, popularitasnya sebagian besar didasarkan pada konsep spekulatif. Selain itu, popularitas Meme selama periode kekacauan sering kali muncul dalam konteks kelebihan likuiditas di industri, biasanya muncul sebagai pelari terakhir setelah beberapa sektor mengalami kenaikan bergantian. Patut dicatat bahwa Meme pada periode ini juga mendapatkan perhatian luas karena hubungannya dengan selebriti, terutama pernyataan berkelanjutan Elon Musk tentang Dogecoin pada tahun 2021, yang tidak hanya membuat fluktuasi harga Dogecoin sangat signifikan, tetapi juga secara keseluruhan mendorong Dogecoin ke tingkat baru dalam hal kapitalisasi pasar, dengan komunitas yang juga mengalami perluasan yang signifikan.

Dengan datangnya tahun 2023, tren Meme coin terus meningkat, muncul berbagai variasi Meme coin seperti BONK, PEPE, CHEEMS, Bitcoin terkait budaya Cult (HarryPotterObamaSonic10Inc) dan SPX (SPX6900), WIF dan MOG. Pada periode ini, jenis Meme coin mulai mengalami pemisahan, dan blockchain publik lainnya seperti Solana juga mulai menonjol. Memasuki tahun 2024, perkembangan Meme coin langsung memasuki fase percepatan, dengan munculnya jenis koin baru seperti BOME, neiro kecil, dan GOAT, masing-masing dengan karakteristik unik. Meme secara resmi diakui secara luas sebagai satu jalur dengan basis audiens yang besar.

Setelah menganalisis data terkait pangsa pasar dan kinerja pasar dari Meme dalam 600 teratas kapitalisasi pasar cryptocurrency dari 2013 hingga 2024, kita dapat melihat dengan jelas pertumbuhan kapitalisasi Meme serta perluasan kategori dan jumlahnya. Selama periode ini, kapitalisasi Meme tidak hanya mengalami pertumbuhan yang signifikan, tetapi juga jenis dan jumlahnya meningkat. Hingga akhir kuartal ketiga 2024, pangsa kapitalisasi Meme dalam seluruh pasar crypto telah meningkat dari 0,87% dua tahun lalu menjadi 2,58% saat ini, dan masih menunjukkan tren pertumbuhan. Jika kita melakukan simulasi regresi linier sederhana, pangsa ini diperkirakan akan mencapai 3,54% pada 2025 dan 7,81% pada 2030.

Mungkin, kita pernah meragukan apakah Meme hanyalah fenomena yang sementara, yang akan cepat menghilang setelah gelombang kepopuleran. Namun, seiring dengan penelitian dan pemahaman tentang Meme, kami percaya pandangan kami telah berubah. Meme tidak hanya tidak akan menghilang, tetapi justru akan terus berkembang, di mana setiap siklus era mungkin akan muncul Meme unggulan yang baru. Namun, di balik Meme unggulan yang mencolok ini, tersembunyi kenyataan yang keras, yang mengingatkan kita untuk selalu menjaga ketenangan dan pikiran yang jernih.

Analisis Data Pasar

Dengan menganalisis perkembangan dan data sejarah Meme, kita dapat memahami secara garis besar tren perkembangannya. Oleh karena itu, mempelajari pola pasar saat ini dapat memberikan kita perspektif yang jelas untuk mengamati perubahan titik panas pasar dan aliran dana. Berikut ini, kami menjelajahi lebih dalam indikator makro dari sektor Meme, termasuk kapitalisasi pasar, tingkat aktivitas perdagangan, dan volume perdagangan harian rata-rata sebagai indikator inti. Analisis ini tidak hanya mengungkapkan dinamika terbaru dari sektor Meme, tetapi juga menunjukkan jalur perkembangan di masa depan.

Perubahan kapitalisasi pasar dan jumlah: Perubahan kapitalisasi pasar dan jumlah yang beredar dari Meme dapat mencerminkan permintaan dan tingkat penerimaan pasar terhadapnya. Meskipun beberapa token Meme memiliki kapitalisasi pasar yang tidak tinggi, tetapi jumlah Meme yang baru menunjukkan bahwa minat komunitas terhadap seluruh sektor sedang meningkat. Jika dibandingkan dengan sektor lainnya (Layer1/Layer2/DeFi), Meme telah jauh memimpin dalam total kapitalisasi pasar dan jumlah baru dalam dua tahun terakhir.

Aktivitas perdagangan: Aktivitas perdagangan dan rasio perputaran Meme biasanya lebih tinggi daripada jalur lainnya. Berdasarkan data dari CoinMarketCap, total kapitalisasi pasar token Meme sekitar 50 miliar USD, dengan volume perdagangan harian sekitar 5 miliar USD, tingkat aktivitas perdagangan ini jauh lebih tinggi daripada jalur lainnya. Rata-rata, rasio perputaran harian token Meme sekitar 11%, dibandingkan dengan rasio perputaran harian DeFi sekitar 5%, rasio perputaran harian Layer2 sekitar 7%, dan rasio perputaran harian Layer1 adalah 4%. Rasio ini tidak hanya menyoroti likuiditas tinggi Meme, tetapi juga menunjukkan minat dan frekuensi perdagangan pengguna yang tinggi terhadap Meme. Untuk token Meme yang berada di atas level sektoral, terutama yang memiliki volume perdagangan lebih besar, sering kali menjadi target pengejaran dana di pasar.

Kenaikan dan tingkat keberhasilan rendah dari koin Meme baru: Di pasar Meme, terus bermunculan koin baru, dan kadang-kadang kenaikannya bahkan melebihi mata uang kripto mainstream seperti BTC. Ini menunjukkan bahwa bidang token Meme memiliki volatilitas tinggi dan peluang spekulatif. Namun, di antara banyak koin Meme baru, dengan menggunakan data Pump fun sebagai contoh, hanya kurang dari 2% dari Memes yang berhasil diluncurkan, dan hanya 0,23% yang mempertahankan nilai pasar di atas 1M, yang berarti probabilitas untuk bertahan dari ujian waktu dan tetap hidup sangat kecil.

Volume perdagangan yang besar dan pengguna baru: Meme dapat membawa volume perdagangan yang besar dan memiliki sekelompok pengguna yang relatif setia. Oleh karena itu, bagi CEX, meluncurkan koin Meme dapat menjadi strategi penting untuk menarik lalu lintas dan pengguna. Mengambil contoh pasar spot Binance, 20% dari 30 pasangan perdagangan teratas berdasarkan volume perdagangan adalah Meme.

Kelangkaan Memes Blue Chip: Meme tingkat blue chip tampak cukup langka. Menghadapi jumlah besar ratusan hingga ribuan token Meme, yang benar-benar dapat disebut sebagai blue chip kurang dari 1%. Sebagai contoh meme yang tercatat di situs Coinmarketcap, meskipun banyaknya meme baru yang muncul di pasar, yang mampu bertahan dari ujian waktu dan akhirnya menonjol sangat sedikit. Selain itu, distribusi nilai pasar di sektor Meme juga menunjukkan hukum dua-delapan secara signifikan: nilai pasar seluruh sektor terutama didorong oleh kurang dari 10% Meme teratas. Distribusi nilai pasar yang sangat terkonsentrasi ini, tanpa diragukan lagi, meningkatkan kesulitan dalam mencari investasi bernilai sejati di bidang Meme. Jika dilihat dari sudut pandang VC, berinvestasi di Meme ini sejalan dengan aturan praktis dalam investasi ventura "aturan 2-8": sekitar 10% investasi Meme yang sukses dapat menutupi kerugian dari investasi Meme lainnya.

Ringkasan

Mengacu pada pidato Murad yang sangat dihormati di dunia Meme baru-baru ini, dia memperkirakan bahwa nilai pasar Meme akan mencapai $1T di masa depan, yang berarti ada ruang untuk kenaikan 25 kali lipat, dan diharapkan akan ada lebih dari 25 Meme yang masuk ke dalam Top 100 industri, serta VC akan membeli Meme blue-chip, dll. Berdasarkan statistik kami, prediksi ini terlalu optimis, saat ini Meme baik dari segi jumlah maupun nilai pasar, sudah termasuk