Harapan resesi ekonomi AS muncul kembali, Bitcoin mengalami pukulan siklis yang berat
Situasi keuangan makro global, terutama di pasar Amerika, baru-baru ini mengalami perubahan dramatis.
Data inflasi AS meningkat, kepercayaan konsumen turun ke titik terendah dalam 15 bulan, mendorong trader mulai memasukkan harga untuk ekspektasi "resesi ekonomi", yang menyebabkan tiga indeks saham utama AS dengan cepat jatuh mendekati rata-rata 120 hari. Dana mulai melakukan operasi perlindungan, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun dengan cepat turun, dan emas juga menunjukkan tanda-tanda membentuk puncak.
Dipengaruhi oleh pergerakan saham AS, Bitcoin yang sebelumnya terus menguat mengalami penurunan tajam pada minggu terakhir bulan Februari, mengalami penarikan maksimum dan kerugian maksimum dalam periode ini.
Analisis menunjukkan bahwa gelombang pasar kali ini pada dasarnya adalah pengembalian penetapan harga dari "transaksi Trump". Berdasarkan penyesuaian kebijakan AS dan logika jangka menengah yang positif di pasar kripto, Bitcoin mungkin sedang menghadapi peluang baik untuk alokasi jangka menengah ke panjang, investor dapat mempertimbangkan untuk secara hati-hati meningkatkan posisi beli.
Makroekonomi: Ekspektasi Resesi Menggerakkan Pasar Menuju Penurunan Harga
Data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis oleh pemerintah AS pada bulan Februari, serta kekacauan yang ditimbulkan oleh kebijakan tarif Trump, menjadi dua faktor inti yang memengaruhi tren makro keuangan dan pasar kripto baru-baru ini.
Data ketenagakerjaan inti yang diumumkan pada 7 Februari menunjukkan bahwa jumlah pekerja non-pertanian yang disesuaikan secara musiman pada bulan Januari hanya mencapai 143.000, jauh di bawah ekspektasi sebesar 170.000. Tingkat pengangguran berada di 4%, sedikit di bawah ekspektasi sebesar 4,1%. Penurunan besar dalam jumlah pekerja non-pertanian semakin memperburuk kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS.
Data CPI yang dirilis pada 12 Februari menunjukkan bahwa laju bulanan CPI di bulan Januari mencapai 0,5%, jauh di atas perkiraan 0,3%, mendorong laju tahunan mencapai 3%. Data inflasi AS telah rebound selama tiga bulan berturut-turut, dan pasar percaya bahwa Federal Reserve memiliki alasan yang lebih kuat untuk menunda waktu penurunan suku bunga.
Indeks Kepercayaan Konsumen AS untuk bulan Februari yang diumumkan pada 21 Februari adalah 64,7, turun dari nilai awal 67,8, mencapai titik terendah dalam 15 bulan. Kepercayaan konsumen yang terus rendah pasti akan berdampak pada tingkat perusahaan.
Data negatif ini pada akhirnya menghancurkan kepercayaan pasar. Tiga indeks utama AS mengalami penurunan tajam, menghapus semua kenaikan bulan ini dan terus merosot. Indeks Nasdaq turun 3,97% bulan ini, Dow Jones turun 1,58% bulan ini, S&P 500 turun 1,42% bulan ini, dan indeks perusahaan kecil RUT2000 anjlok 5,45%. Nasdaq dan S&P 500 keduanya jatuh di bawah rata-rata 120 hari.
Bagi para trader, inflasi yang terus rebound dan kemungkinan memburuknya kondisi ketenagakerjaan, bayangan "resesi ekonomi" kembali membayangi, pengurangan posisi long mungkin adalah pilihan terbaik.
Selain memburuknya data ekonomi, keputusan kacau Trump mengenai kebijakan tarif juga membuat pasar merasa pesimis. Pada akhir Januari, dia mengumumkan tarif 25% untuk barang dari Meksiko dan Kanada, serta tarif 10% untuk barang dari China, dan kemudian sering mengubah keputusan tersebut. Pasar awalnya melihat kebijakan tarif Trump sebagai alat negosiasi politik, tetapi sekarang akan segera dilaksanakan dan menjadi faktor penting yang mendorong inflasi.
Satu-satunya hal yang mungkin berdampak positif terhadap inflasi dan penurunan suku bunga adalah "negosiasi Rusia-Ukraina", yang berjalan baik selama sebagian besar bulan Februari, tetapi mengalami perubahan dramatis di akhir bulan. Negara-negara Eropa menyatakan dukungan untuk Ukraina, dan perpecahan antara AS dan Eropa mungkin akan terus mendalam. Harapan untuk mengakhiri perang demi meningkatkan produksi minyak dan menurunkan inflasi semakin berkurang.
"Transaksi Trump" yang berlangsung sejak November lalu didasarkan pada ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang kuat. Kini, dengan data ketenagakerjaan yang lesu, inflasi yang tetap tinggi, ditambah tarif yang memperburuk ekspektasi inflasi, pasar mengalami pembalikan ekspektasi dan mulai keluar dari "transaksi Trump", memulai penetapan harga "resesi ekonomi". Berdasarkan logika ini, penurunan ketiga indeks saham mungkin hanyalah awal.
Setelah pertengahan Januari, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun terus menurun, dari puncaknya 4,809% menjadi 4,210%. Perubahan besar pada "jangkar harga" mencerminkan penyesuaian harga yang besar dari pasar modal terhadap potensi resesi ekonomi.
Seiring dengan rebound inflasi, tanda-tanda resesi ekonomi, dan penurunan tajam di pasar saham serta imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, pasar meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga dari Federal Reserve tahun ini dari 1 kali menjadi 2 kali. Secara teknis, indeks Nasdaq dan S&P 500 telah jatuh di bawah garis 120 hari. Berdasarkan situasi serius saat ini, pasar meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga, jika tidak mendapat respons positif, kemungkinan akan terus turun dalam jangka pendek.
Aset Kripto: Peluang Penempatan Jangka Menengah hingga Panjang
Pada bulan Februari, harga pembukaan Bitcoin adalah 102414,05 dolar AS, harga penutupan adalah 84293,73 dolar AS, tertinggi 102781,65 dolar AS, terendah 78167,81 dolar AS, turun 17,69% sepanjang bulan, dengan penurunan sebesar 18113,53 dolar AS, dan amplitudo 24,03%. Sejak puncak tertinggi, turun 28,52%, mencatatkan penarikan terbesar sejak siklus ini (Januari 2023).
Penurunan bulanan terkonsentrasi pada minggu terakhir, penjualan cepat jangka pendek membuat pasar memasuki keadaan ketakutan yang ekstrem. Indeks ketakutan dan keserakahan jatuh ke 10 pada 27 Februari, menjadi titik terendah sejak periode ini, mendekati 6 saat fase pasar bearish terakhir ketika LUNA ambruk.
Secara teknis, "dasar Trump" telah berhasil ditembus, mencerminkan penyesuaian pasar saham AS terhadap "transaksi Trump". Garis tren naik "pertama" dan "kedua" yang diperhatikan sebelumnya telah ditembus dengan cepat dalam waktu singkat. Di akhir bulan, harga Bitcoin ditutup di dekat rata-rata bergerak 200 hari.
Selain terhubung dengan pasar saham AS, penurunan besar siklus pasar kripto bulan ini juga terkait dengan peristiwa negatif di dalam pasar. Pada 14 Februari, Presiden Argentina mempromosikan koin MEME Libra yang memicu gelombang spekulasi, kemudian penciptanya menarik dana yang mengakibatkan harga koin anjlok. Pada 21 Februari, diduga peretas dari Korea Utara memanfaatkan celah di suatu bursa untuk mencuri lebih dari 400.000 ETH dan stETH, senilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS, menjadi serangan terbesar dalam sejarah cryptocurrency. Pada 23 Februari, kontrak Infini diserang, dengan dana yang dicuri lebih dari 49 juta dolar AS.
Selain itu, pada 1 Maret, karena kebangkrutan dan likuidasi FTX, koin SOL yang akan dibebaskan akan mencapai 11,2 juta koin, dengan total nilai sekitar 2 miliar USD, yang merupakan 2,29% dari total pasokan koin SOL, mendorong harga SOL mengalami penurunan tertinggi lebih dari 50% selama bulan tersebut di tengah kondisi pasar yang lemah.
Analisis menunjukkan bahwa penurunan terbesar yang terjadi di pasar kripto pada bulan Februari disebabkan oleh penurunan saham AS yang dipicu oleh ekspektasi resesi ekonomi, yang dapat dipahami sebagai penyesuaian harga dari "Trump Trade". Berdasarkan penurunan saham AS, titik terendah teoretis untuk Bitcoin mungkin mencapai 73000 dolar, tetapi mengingat bahwa peningkatan fundamental Bitcoin di bawah pemerintahan Trump jauh lebih tinggi dibandingkan dengan saham AS, kemungkinan terwujudnya titik terendah teoretis ini cukup rendah. Siklus masih berlanjut, berdasarkan penyesuaian kebijakan AS dan logika jangka menengah ke depan yang positif di pasar kripto, Bitcoin mungkin sedang menghadapi peluang pengaturan jangka menengah yang baik, dan bisa dipertimbangkan untuk melakukan akumulasi bertahap secara hati-hati.
Aliran Dana: Arus Keluar Besar untuk ETF Spot Bitcoin
Dengan meredanya sentimen perdagangan Trump, aliran dana ke pasar kripto pada bulan Februari mengalami penurunan yang signifikan. Perlambatan aliran dana saling mempengaruhi dengan penurunan harga, yang akhirnya menyebabkan harga Bitcoin jatuh setelah berkonsolidasi lama di sekitar 96000 dolar. Skala aliran dana pada bulan Februari turun drastis menjadi 2,111 juta dolar.
Segmentasi kategori dana menunjukkan perbedaan antara dana saluran stablecoin dan Bitcoin spot ETF. Saluran stablecoin mengalirkan 5,3 miliar USD sepanjang bulan, sementara dana saluran ETF mengalami aliran keluar hingga 3,249 miliar USD.
ETF spot Bitcoin telah menguasai kekuasaan penetapan harga jangka menengah dan pendek untuk Bitcoin, sehingga pergerakan harga Bitcoin sangat terkait dengan pasar saham AS. Bulan ini, aliran keluar dari ETF spot Bitcoin melebihi 3,2 miliar dolar AS, mencatat rekor penjualan bulanan terbesar sejak diluncurkan, menjadi penyebab eksternal paling langsung dari penurunan. Pergerakan Bitcoin selanjutnya terutama bergantung pada perbaikan harapan ekonomi AS dan situasi aliran dana kembali ke ETF Bitcoin.
Penjualan Kedua: Investor Jangka Pendek Membawa Chip Berdarah
Sejak dimulainya penjualan kembali kedua pada bulan Oktober 2024, 1,12 juta koin Bitcoin telah beralih dari pemegang jangka panjang menjadi pemegang jangka pendek. Penjualan kembali kedua dianggap sebagai syarat yang diperlukan untuk akhir siklus pasar bullish, dengan logika di baliknya adalah bahwa setelah skala Bitcoin yang aktif tumbuh hingga tingkat tertentu, likuiditas akan habis, menyebabkan tren kenaikan dihancurkan.
Pada bulan Februari, pemegang jangka panjang tetap menahan diri, hanya menjual 7271 koin. Pemegang jangka panjang yang ada tidak lagi memperhatikan kisaran "dasar Trump" (89000~110000 dolar) dan memilih untuk menahan koin hingga harga naik.
Minggu terakhir Februari, chip berdarah yang dipindahkan berasal dari investor jangka pendek. Analisis data on-chain menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, investor jangka pendek masih bertahan, namun mulai 25 Februari mengalami kerugian, pada hari itu saja investor jangka pendek di on-chain mengalami kerugian sebesar 255 juta USD. Ini adalah hari kerugian terbesar kedua sejak siklus ini, hanya di belakang 5 Agustus 2024 (kerugian on-chain 362 juta). Secara historis, setelah investor jangka pendek mengalami kerugian besar dengan skala serupa, pasar sering kali mengalami titik terendah sementara.
Analisis mendalam di blockchain menunjukkan bahwa sejak 24 Februari, jumlah Bitcoin yang berada dalam rentang 78000~89000 dolar meningkat sebanyak 564920,06 koin, sementara jumlah Bitcoin yang berada dalam rentang "Dasar Trump" (89000~110000 dolar) berkurang sebanyak 412875,03 koin.
"Trump底" range terbentuk dari November tahun lalu hingga Februari tahun ini, di mana pemegang koin dalam rentang ini adalah investor jangka pendek yang khas. Penjualan chip berdarah oleh investor jangka pendek berusaha membangun dasar jangka menengah, sekaligus memperkuat rentang 73000~89000 yang memiliki sedikit chip.
Ringkasan
Penjualan dengan chip berdarah terutama berasal dari investor jangka pendek, sementara pemegang jangka panjang telah memperlambat penjualan dan menunggu kenaikan harga. Analisis menunjukkan bahwa saat ini pasar bullish hanya dalam keadaan peralihan, bukan beralih ke bearish.
Penarikan terbesar dalam siklus Bitcoin terjadi pada bulan Februari, disebabkan oleh penyesuaian harga saham AS yang berada pada titik tertinggi historis terhadap "harapan resesi ekonomi", yang mengakibatkan keluarnya dana ETF Bitcoin secara signifikan. Momentum pembalikan ini juga akan berasal dari perubahan ekspektasi pasar saham AS dan pemulihan tren.
Struktur internal relatif stabil, Bitcoin dan pasar kripto masih beroperasi dalam siklus, penurunan harga jangka pendek membawa peluang pengaturan jangka menengah dan panjang.
Perlu memperhatikan dengan hati-hati perkembangan ekonomi makro AS, ekspektasi pasar, serta sikap Federal Reserve terhadap kemungkinan untuk memulai kembali pemotongan suku bunga.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
8
Bagikan
Komentar
0/400
WenMoon
· 07-20 01:34
buy the dip正当时！
Lihat AsliBalas0
CoconutWaterBoy
· 07-19 23:41
Bull run baru saja dimulai
Lihat AsliBalas0
WalletManager
· 07-19 07:30
Beli lebih awal, nikmati pasar lebih awal.
Lihat AsliBalas0
SocialAnxietyStaker
· 07-17 03:11
Ada peluang di dalam bahaya
Lihat AsliBalas0
GateUser-a5fa8bd0
· 07-17 03:01
bertaruh pada penurunan tidak bertaruh pada kenaikan
Kekhawatiran resesi ekonomi muncul kembali, penarikan siklus Bitcoin mencapai level tertinggi baru.
Harapan resesi ekonomi AS muncul kembali, Bitcoin mengalami pukulan siklis yang berat
Situasi keuangan makro global, terutama di pasar Amerika, baru-baru ini mengalami perubahan dramatis.
Data inflasi AS meningkat, kepercayaan konsumen turun ke titik terendah dalam 15 bulan, mendorong trader mulai memasukkan harga untuk ekspektasi "resesi ekonomi", yang menyebabkan tiga indeks saham utama AS dengan cepat jatuh mendekati rata-rata 120 hari. Dana mulai melakukan operasi perlindungan, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun dengan cepat turun, dan emas juga menunjukkan tanda-tanda membentuk puncak.
Dipengaruhi oleh pergerakan saham AS, Bitcoin yang sebelumnya terus menguat mengalami penurunan tajam pada minggu terakhir bulan Februari, mengalami penarikan maksimum dan kerugian maksimum dalam periode ini.
Analisis menunjukkan bahwa gelombang pasar kali ini pada dasarnya adalah pengembalian penetapan harga dari "transaksi Trump". Berdasarkan penyesuaian kebijakan AS dan logika jangka menengah yang positif di pasar kripto, Bitcoin mungkin sedang menghadapi peluang baik untuk alokasi jangka menengah ke panjang, investor dapat mempertimbangkan untuk secara hati-hati meningkatkan posisi beli.
Makroekonomi: Ekspektasi Resesi Menggerakkan Pasar Menuju Penurunan Harga
Data ekonomi dan pekerjaan yang dirilis oleh pemerintah AS pada bulan Februari, serta kekacauan yang ditimbulkan oleh kebijakan tarif Trump, menjadi dua faktor inti yang memengaruhi tren makro keuangan dan pasar kripto baru-baru ini.
Data ketenagakerjaan inti yang diumumkan pada 7 Februari menunjukkan bahwa jumlah pekerja non-pertanian yang disesuaikan secara musiman pada bulan Januari hanya mencapai 143.000, jauh di bawah ekspektasi sebesar 170.000. Tingkat pengangguran berada di 4%, sedikit di bawah ekspektasi sebesar 4,1%. Penurunan besar dalam jumlah pekerja non-pertanian semakin memperburuk kekhawatiran pasar tentang resesi ekonomi AS.
Data CPI yang dirilis pada 12 Februari menunjukkan bahwa laju bulanan CPI di bulan Januari mencapai 0,5%, jauh di atas perkiraan 0,3%, mendorong laju tahunan mencapai 3%. Data inflasi AS telah rebound selama tiga bulan berturut-turut, dan pasar percaya bahwa Federal Reserve memiliki alasan yang lebih kuat untuk menunda waktu penurunan suku bunga.
Indeks Kepercayaan Konsumen AS untuk bulan Februari yang diumumkan pada 21 Februari adalah 64,7, turun dari nilai awal 67,8, mencapai titik terendah dalam 15 bulan. Kepercayaan konsumen yang terus rendah pasti akan berdampak pada tingkat perusahaan.
Data negatif ini pada akhirnya menghancurkan kepercayaan pasar. Tiga indeks utama AS mengalami penurunan tajam, menghapus semua kenaikan bulan ini dan terus merosot. Indeks Nasdaq turun 3,97% bulan ini, Dow Jones turun 1,58% bulan ini, S&P 500 turun 1,42% bulan ini, dan indeks perusahaan kecil RUT2000 anjlok 5,45%. Nasdaq dan S&P 500 keduanya jatuh di bawah rata-rata 120 hari.
Bagi para trader, inflasi yang terus rebound dan kemungkinan memburuknya kondisi ketenagakerjaan, bayangan "resesi ekonomi" kembali membayangi, pengurangan posisi long mungkin adalah pilihan terbaik.
Selain memburuknya data ekonomi, keputusan kacau Trump mengenai kebijakan tarif juga membuat pasar merasa pesimis. Pada akhir Januari, dia mengumumkan tarif 25% untuk barang dari Meksiko dan Kanada, serta tarif 10% untuk barang dari China, dan kemudian sering mengubah keputusan tersebut. Pasar awalnya melihat kebijakan tarif Trump sebagai alat negosiasi politik, tetapi sekarang akan segera dilaksanakan dan menjadi faktor penting yang mendorong inflasi.
Satu-satunya hal yang mungkin berdampak positif terhadap inflasi dan penurunan suku bunga adalah "negosiasi Rusia-Ukraina", yang berjalan baik selama sebagian besar bulan Februari, tetapi mengalami perubahan dramatis di akhir bulan. Negara-negara Eropa menyatakan dukungan untuk Ukraina, dan perpecahan antara AS dan Eropa mungkin akan terus mendalam. Harapan untuk mengakhiri perang demi meningkatkan produksi minyak dan menurunkan inflasi semakin berkurang.
"Transaksi Trump" yang berlangsung sejak November lalu didasarkan pada ekspektasi pertumbuhan ekonomi yang kuat. Kini, dengan data ketenagakerjaan yang lesu, inflasi yang tetap tinggi, ditambah tarif yang memperburuk ekspektasi inflasi, pasar mengalami pembalikan ekspektasi dan mulai keluar dari "transaksi Trump", memulai penetapan harga "resesi ekonomi". Berdasarkan logika ini, penurunan ketiga indeks saham mungkin hanyalah awal.
Setelah pertengahan Januari, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun terus menurun, dari puncaknya 4,809% menjadi 4,210%. Perubahan besar pada "jangkar harga" mencerminkan penyesuaian harga yang besar dari pasar modal terhadap potensi resesi ekonomi.
Seiring dengan rebound inflasi, tanda-tanda resesi ekonomi, dan penurunan tajam di pasar saham serta imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun, pasar meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga dari Federal Reserve tahun ini dari 1 kali menjadi 2 kali. Secara teknis, indeks Nasdaq dan S&P 500 telah jatuh di bawah garis 120 hari. Berdasarkan situasi serius saat ini, pasar meningkatkan ekspektasi penurunan suku bunga, jika tidak mendapat respons positif, kemungkinan akan terus turun dalam jangka pendek.
Aset Kripto: Peluang Penempatan Jangka Menengah hingga Panjang
Pada bulan Februari, harga pembukaan Bitcoin adalah 102414,05 dolar AS, harga penutupan adalah 84293,73 dolar AS, tertinggi 102781,65 dolar AS, terendah 78167,81 dolar AS, turun 17,69% sepanjang bulan, dengan penurunan sebesar 18113,53 dolar AS, dan amplitudo 24,03%. Sejak puncak tertinggi, turun 28,52%, mencatatkan penarikan terbesar sejak siklus ini (Januari 2023).
Penurunan bulanan terkonsentrasi pada minggu terakhir, penjualan cepat jangka pendek membuat pasar memasuki keadaan ketakutan yang ekstrem. Indeks ketakutan dan keserakahan jatuh ke 10 pada 27 Februari, menjadi titik terendah sejak periode ini, mendekati 6 saat fase pasar bearish terakhir ketika LUNA ambruk.
Secara teknis, "dasar Trump" telah berhasil ditembus, mencerminkan penyesuaian pasar saham AS terhadap "transaksi Trump". Garis tren naik "pertama" dan "kedua" yang diperhatikan sebelumnya telah ditembus dengan cepat dalam waktu singkat. Di akhir bulan, harga Bitcoin ditutup di dekat rata-rata bergerak 200 hari.
Selain terhubung dengan pasar saham AS, penurunan besar siklus pasar kripto bulan ini juga terkait dengan peristiwa negatif di dalam pasar. Pada 14 Februari, Presiden Argentina mempromosikan koin MEME Libra yang memicu gelombang spekulasi, kemudian penciptanya menarik dana yang mengakibatkan harga koin anjlok. Pada 21 Februari, diduga peretas dari Korea Utara memanfaatkan celah di suatu bursa untuk mencuri lebih dari 400.000 ETH dan stETH, senilai lebih dari 1,5 miliar dolar AS, menjadi serangan terbesar dalam sejarah cryptocurrency. Pada 23 Februari, kontrak Infini diserang, dengan dana yang dicuri lebih dari 49 juta dolar AS.
Selain itu, pada 1 Maret, karena kebangkrutan dan likuidasi FTX, koin SOL yang akan dibebaskan akan mencapai 11,2 juta koin, dengan total nilai sekitar 2 miliar USD, yang merupakan 2,29% dari total pasokan koin SOL, mendorong harga SOL mengalami penurunan tertinggi lebih dari 50% selama bulan tersebut di tengah kondisi pasar yang lemah.
Analisis menunjukkan bahwa penurunan terbesar yang terjadi di pasar kripto pada bulan Februari disebabkan oleh penurunan saham AS yang dipicu oleh ekspektasi resesi ekonomi, yang dapat dipahami sebagai penyesuaian harga dari "Trump Trade". Berdasarkan penurunan saham AS, titik terendah teoretis untuk Bitcoin mungkin mencapai 73000 dolar, tetapi mengingat bahwa peningkatan fundamental Bitcoin di bawah pemerintahan Trump jauh lebih tinggi dibandingkan dengan saham AS, kemungkinan terwujudnya titik terendah teoretis ini cukup rendah. Siklus masih berlanjut, berdasarkan penyesuaian kebijakan AS dan logika jangka menengah ke depan yang positif di pasar kripto, Bitcoin mungkin sedang menghadapi peluang pengaturan jangka menengah yang baik, dan bisa dipertimbangkan untuk melakukan akumulasi bertahap secara hati-hati.
Aliran Dana: Arus Keluar Besar untuk ETF Spot Bitcoin
Dengan meredanya sentimen perdagangan Trump, aliran dana ke pasar kripto pada bulan Februari mengalami penurunan yang signifikan. Perlambatan aliran dana saling mempengaruhi dengan penurunan harga, yang akhirnya menyebabkan harga Bitcoin jatuh setelah berkonsolidasi lama di sekitar 96000 dolar. Skala aliran dana pada bulan Februari turun drastis menjadi 2,111 juta dolar.
Segmentasi kategori dana menunjukkan perbedaan antara dana saluran stablecoin dan Bitcoin spot ETF. Saluran stablecoin mengalirkan 5,3 miliar USD sepanjang bulan, sementara dana saluran ETF mengalami aliran keluar hingga 3,249 miliar USD.
ETF spot Bitcoin telah menguasai kekuasaan penetapan harga jangka menengah dan pendek untuk Bitcoin, sehingga pergerakan harga Bitcoin sangat terkait dengan pasar saham AS. Bulan ini, aliran keluar dari ETF spot Bitcoin melebihi 3,2 miliar dolar AS, mencatat rekor penjualan bulanan terbesar sejak diluncurkan, menjadi penyebab eksternal paling langsung dari penurunan. Pergerakan Bitcoin selanjutnya terutama bergantung pada perbaikan harapan ekonomi AS dan situasi aliran dana kembali ke ETF Bitcoin.
Penjualan Kedua: Investor Jangka Pendek Membawa Chip Berdarah
Sejak dimulainya penjualan kembali kedua pada bulan Oktober 2024, 1,12 juta koin Bitcoin telah beralih dari pemegang jangka panjang menjadi pemegang jangka pendek. Penjualan kembali kedua dianggap sebagai syarat yang diperlukan untuk akhir siklus pasar bullish, dengan logika di baliknya adalah bahwa setelah skala Bitcoin yang aktif tumbuh hingga tingkat tertentu, likuiditas akan habis, menyebabkan tren kenaikan dihancurkan.
Pada bulan Februari, pemegang jangka panjang tetap menahan diri, hanya menjual 7271 koin. Pemegang jangka panjang yang ada tidak lagi memperhatikan kisaran "dasar Trump" (89000~110000 dolar) dan memilih untuk menahan koin hingga harga naik.
Minggu terakhir Februari, chip berdarah yang dipindahkan berasal dari investor jangka pendek. Analisis data on-chain menunjukkan bahwa hingga 24 Februari, investor jangka pendek masih bertahan, namun mulai 25 Februari mengalami kerugian, pada hari itu saja investor jangka pendek di on-chain mengalami kerugian sebesar 255 juta USD. Ini adalah hari kerugian terbesar kedua sejak siklus ini, hanya di belakang 5 Agustus 2024 (kerugian on-chain 362 juta). Secara historis, setelah investor jangka pendek mengalami kerugian besar dengan skala serupa, pasar sering kali mengalami titik terendah sementara.
Analisis mendalam di blockchain menunjukkan bahwa sejak 24 Februari, jumlah Bitcoin yang berada dalam rentang 78000~89000 dolar meningkat sebanyak 564920,06 koin, sementara jumlah Bitcoin yang berada dalam rentang "Dasar Trump" (89000~110000 dolar) berkurang sebanyak 412875,03 koin.
"Trump底" range terbentuk dari November tahun lalu hingga Februari tahun ini, di mana pemegang koin dalam rentang ini adalah investor jangka pendek yang khas. Penjualan chip berdarah oleh investor jangka pendek berusaha membangun dasar jangka menengah, sekaligus memperkuat rentang 73000~89000 yang memiliki sedikit chip.
Ringkasan
Penjualan dengan chip berdarah terutama berasal dari investor jangka pendek, sementara pemegang jangka panjang telah memperlambat penjualan dan menunggu kenaikan harga. Analisis menunjukkan bahwa saat ini pasar bullish hanya dalam keadaan peralihan, bukan beralih ke bearish.
Penarikan terbesar dalam siklus Bitcoin terjadi pada bulan Februari, disebabkan oleh penyesuaian harga saham AS yang berada pada titik tertinggi historis terhadap "harapan resesi ekonomi", yang mengakibatkan keluarnya dana ETF Bitcoin secara signifikan. Momentum pembalikan ini juga akan berasal dari perubahan ekspektasi pasar saham AS dan pemulihan tren.
Struktur internal relatif stabil, Bitcoin dan pasar kripto masih beroperasi dalam siklus, penurunan harga jangka pendek membawa peluang pengaturan jangka menengah dan panjang.
Perlu memperhatikan dengan hati-hati perkembangan ekonomi makro AS, ekspektasi pasar, serta sikap Federal Reserve terhadap kemungkinan untuk memulai kembali pemotongan suku bunga.