Pola Pasar Stablecoin Terbentuk Ulang: Munculnya Blockchain Baru, Platform Tua Menghadapi Tantangan

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi salah satu bidang yang paling diperhatikan di pasar kripto, dengan total kapitalisasi pasar telah melampaui 245 miliar USD. Di balik pertumbuhan cepat ini, persaingan antar platform publik semakin ketat. Sebagai bentuk akumulasi aset yang utama, stablecoin tidak hanya merupakan indikator penting untuk mengukur aliran dana, tetapi juga merupakan standar kunci untuk menilai tingkat penerimaan pasar platform publik. Artikel ini menganalisis data stablecoin dari 12 platform publik yang saat ini menduduki peringkat teratas, berusaha untuk menggambarkan gambaran keseluruhan perkembangan stablecoin di platform publik.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Menjadi Kunci Pertarungan Pangsa Pasar

Ethereum saat ini masih merupakan platform utama untuk stablecoin, dengan kapitalisasi pasar mencapai 122,5 miliar USD, menguasai 50% dari total jumlah stablecoin yang diterbitkan. Di antara stablecoin tersebut, USDT memiliki proporsi tertinggi, sekitar 50%. Namun, dari sudut pandang USDT, jumlah penerbitan di Ethereum diperkirakan akan menurun setelah tahun 2025. Menurut statistik, pada tahun 2024, jumlah penerbitan USDT di rantai Ethereum meningkat sebesar 83,1%, tetapi pada tahun 2025 hingga 21 Mei, jumlah tersebut turun sebesar 5,07%. Hal ini secara langsung menyebabkan Tron menjadi public chain penerbit USDT terbesar.

Sementara itu, USDC menunjukkan performa yang mengesankan di Ethereum. Hingga 22 Mei, jumlah penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, dengan pangsa pasar sebesar 60,82%. Dibandingkan dengan 25,2 miliar dolar AS pada Oktober 2024, meningkat sebesar 46,4% dalam enam bulan. Pertumbuhan pesat USDC menjadi dukungan utama bagi Ethereum untuk mempertahankan separuh pangsa pasar stablecoin.

Tron: Platform penerbitan USDT terbesar, "pusat distribusi" dolar global

Stablecoin utama dari Tron berasal dari USDT, dengan proporsi lebih dari 99%, dan saat ini telah menjadi blockchain publik terbesar untuk penerbitan USDT. Tron memiliki pangsa pasar total sekitar 31,3% di pasar stablecoin global. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan harian USDT di Tron mencapai sekitar 2,4 juta transaksi, jauh melebihi Ethereum yang hanya 284 ribu transaksi.

Dari segi volume transaksi, jaringan Tron memproses sekitar 20 miliar USD transfer USDT setiap hari, yang mencakup hampir 29% dari total volume transaksi semua stablecoin di dunia. Dalam hal aktivitas pengguna, lebih dari 1 juta akun independen melakukan transaksi USDT di Tron setiap hari, yang mencakup 28% dari semua alamat dompet stablecoin aktif di blockchain.

Dalam tren pertumbuhan, pasokan USDT dari Tron meningkat dari 48,8 miliar dolar AS pada tahun 2024 menjadi 77,7 miliar dolar AS pada tahun 2025. Biaya yang rendah dan kecepatan transaksi yang tinggi menjadikannya jaringan pilihan untuk perdagangan USDT, terutama di kalangan pengguna ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kerjasama pendiri Tron dengan keluarga Trump juga membawa kemungkinan baru bagi pengembangan stablecoin mereka. Proyek keluarga Trump, WLFI, berencana untuk menerbitkan stablecoin dolar AS USD1 di jaringan Tron. Tron juga sedang mengeksplorasi kemungkinan untuk lebih mengurangi biaya transaksi, bahkan mencapai transfer gratis.

Solana: Mesin berkinerja tinggi mendukung pertumbuhan cepat

Sebagai salah satu blockchain publik terpopuler dalam dua tahun terakhir, Solana juga telah mencapai pertumbuhan signifikan di bidang stablecoin. Dari 1,8 miliar dolar AS pada awal 2024, meningkat menjadi tertinggi 13,1 miliar dolar AS pada bulan Mei, dengan kenaikan mencapai 627%. Meskipun masih ada jarak dibandingkan dengan Ethereum dan Tron, Solana telah menjadi kekuatan baru yang tidak bisa diabaikan di bidang stablecoin.

Dari segi struktur internal, USDC adalah stablecoin dominan di Solana, dengan pangsa pasar sebesar 73%. USDT memiliki pangsa sekitar 20%. Perlu dicatat bahwa PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal memiliki kapitalisasi pasar sebesar 200 juta USD di blockchain Solana, hanya kalah dari Ethereum, dengan pangsa sekitar 24,36%. Solana semakin menjadi salah satu platform pilihan untuk banyak stablecoin baru.

BSC: Nol Biaya Gas dan USD1 Ganda Daya

Hingga Mei 2025, BSC menyumbang sekitar 2,4% dari pangsa pasar stablecoin global. Kapitalisasi pasar stablecoin di jaringan BSC meningkat dari 4 miliar USD pada tahun 2024 menjadi sekitar 10 miliar USD saat ini, dengan pertumbuhan sekitar 150%. Pertumbuhan ini terutama berasal dari dua lonjakan besar: dari November 2024 hingga Januari 2025, meningkat dari 5 miliar USD menjadi 7 miliar USD; dari akhir April 2025 hingga Mei, meningkat dengan cepat dari 7 miliar USD menjadi 9 miliar USD.

Kenaikan pertama terutama berasal dari kegiatan nol biaya Gas yang diluncurkan oleh jaringan BSC, sedangkan kenaikan kedua didorong oleh penerbitan stablecoin USD1 di jaringan BSC. Saat ini, 99,26% dari total penerbitan USD1 berada di jaringan BSC, dengan total penerbitan sekitar 2,1 miliar dolar AS. Porsi penerbitan USDT sekitar 59%, sedangkan USD1 sekitar 21%. Sementara itu, porsi BUSD dan FUSD yang sebelumnya didorong oleh BSC telah turun menjadi total sekitar 3%.

Dalam beberapa waktu terakhir, seiring dengan peningkatan proporsi perdagangan DEX stablecoin di jaringan BSC, pangsa pasarnya hampir setara dengan bursa terpusat. Dalam hal volume perdagangan kumulatif USDT, BSC dengan 358 miliar USD berada di urutan kedua setelah Tron dan Ethereum. Bisa dikatakan, di jalur stablecoin, BSC telah menjadi salah satu kekuatan baru yang paling kompetitif.

Basis: Juara Pertumbuhan di Bawah Dukungan Coinbase

Base sebagai L2 Ethereum yang diinkubasi oleh Coinbase, telah mencapai pertumbuhan yang mengagumkan dalam hal kapitalisasi pasar stablecoin. Dari 177 juta USD pada Januari 2024, meningkat menjadi 4,09 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan mencapai 2210%, yang merupakan peningkatan terbesar di antara lima blockchain teratas berdasarkan kapitalisasi pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling utama di jaringan Base, dengan pangsa pasar mencapai 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume transaksi tertinggi untuk USDC setelah Ethereum.

Hyperliquid: Titik Panas Baru untuk Perdagangan Derivatif

Sebagai platform perdagangan derivatif yang baru muncul, Hyperliquid menunjukkan potensi besar dalam waktu singkat. Dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stabilcoin-nya telah mencapai 3,26 miliar dolar AS, melampaui beberapa blockchain lama.

USDC adalah jenis stablecoin terbesar di Hyperliquid, dengan pangsa 97,8%. Baru-baru ini, Hyperliquid juga memperluas variasi stablecoin, menambahkan feUSD, USDT, USDe, dan lainnya, membuka bidang baru untuk aplikasi ekosistem blockchain.

Arbitrum: Perubahan Kebijakan Insentif Menyebabkan Volatilitas

Arbitrum sebagai L2 Ethereum yang banyak diperhatikan, nilai pasar stablecoin-nya mengalami fluktuasi yang besar. Pada tahun 2024, nilai pasar stablecoin Arbitrum tumbuh dari 2 miliar dolar menjadi tertinggi 6,9 miliar dolar. Namun, pada awal tahun 2025, nilai pasar cepat turun menjadi 2,73 miliar dolar, dengan aliran keluar mencapai 2 miliar dolar hanya pada tanggal 2 Januari.

Fluktuasi besar ini terutama disebabkan oleh tiga alasan: pertama adalah penghentian program insentif, yang menyebabkan dana pasar menarik diri; kedua adalah Tether mengumumkan akan memindahkan USDT di Arbitrum ke standar baru; ketiga adalah imbal hasil tinggi dari rantai kompetitif Blast menarik sebagian dana keluar.

Polygon: Inovasi Migrasi dan Pembayaran USDC

Sejak 2024, nilai pasar stablecoin Polygon meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, meningkat hampir tujuh puluh persen dalam setahun. Ini terutama berkat peluncuran USDC asli dari Circle, serta raksasa seperti Visa dan Mastercard yang melakukan uji coba penyelesaian mata uang fiat dan stablecoin di rantai PoS, yang membawa pertumbuhan tingkat perusahaan.

Saat ini, stablecoin di jaringan Polygon terutama didominasi oleh USDT dan USDC, masing-masing menguasai 40,79% dan 47% dari pangsa pasar.

Avalanche: Penurunan biaya tidak membawa pertumbuhan eksponensial

Pertumbuhan Avalanche relatif lambat dalam setahun terakhir, nilai pasar stablecoin meningkat 79%, tetapi sejak Mei 2024, pertumbuhannya cenderung stagnan, berfluktuasi antara 1 miliar hingga 2 miliar dolar. Meskipun peningkatan pada akhir 2024 secara signifikan mengurangi biaya dasar, keuntungan ini tidak terus memberikan dorongan, dan mungkin diperlukan peningkatan keseluruhan aktivitas ekosistem untuk benar-benar mendorong perkembangan stablecoin.

Aptos: Kuda Hitam Ekosistem Move

Total kapitalisasi pasar stablecoin di Aptos diperkirakan akan pertama kali melampaui 1 miliar dolar AS pada kuartal pertama 2025, dengan peningkatan keseluruhan sebesar 2408% sejak 2024, menjadikannya salah satu blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. Sebagai perwakilan ekosistem MOVE, stablecoin di jaringan Aptos terutama terdiri dari USDT( dengan pangsa 62,39%) dan USDC( dengan pangsa 32%). Mengingat USDC asli baru mulai diluncurkan di Aptos pada Januari 2025, kecepatan pertumbuhan ini sudah cukup mengesankan.

Sui:230 kali pertumbuhan memimpin blockchain publik yang baru muncul

Pertumbuhan stablecoin Sui adalah yang paling mencolok, dari 5 juta USD di awal 2024 meningkat menjadi 1,156 juta USD pada Mei 2025, dengan peningkatan sebesar 230 kali lipat. Saat ini, USDC adalah jenis stablecoin yang memiliki pangsa tertinggi dalam jaringan Sui, dengan pangsa sekitar 75%.

Meskipun jumlah dan jenis stabilcoin di ekosistem Sui masih terbilang sedikit, namun potensi pertumbuhannya sangat besar. Cara menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah tantangan utama yang dihadapi Sui, sementara kejadian keamanan yang terjadi baru-baru ini juga membawa kekhawatiran tertentu bagi perkembangan mereka.

TON: Perkembangan yang Stabil di Bawah Dukungan Sosial

TON sebagai pendatang baru dalam kompetisi yang baru bergabung pada tahun 2024, telah mencapai pertumbuhan yang cepat dalam waktu satu tahun. Tether menerbitkan USDT di jaringan TON, menyediakan ekosistem pembayaran dolar di blockchain untuk 900 juta pengguna Telegramnya. Namun, pertumbuhan stablecoin di ekosistem TON mulai menurun setelah lonjakan singkat, dari 1,4 miliar USD di awal tahun menjadi sekitar 900 juta USD, yang mungkin terkait dengan kurangnya titik aplikasi baru.

Kesimpulan

Persaingan stabilcoin di blockchain publik sedang berubah dengan cepat. Meskipun Ethereum, Tron, dan blockchain publik lainnya tetap mempertahankan keunggulan, blockchain publik baru seperti Solana dan BSC secara bertahap menggerogoti pangsa pasar. Penerbitan stabilcoin baru seperti USD1 juga tidak lagi terbatas pada satu platform. Meskipun Aptos dan Sui, yang merupakan blockchain ekosistem MOVE, memulai lebih lambat, tetapi pertumbuhannya signifikan.

Di masa depan, persaingan stablecoin akan semakin ketat. Jaringan publik yang sudah mapan menghadapi tekanan ganda untuk mempertahankan pasar sekaligus terus berkembang, sementara jaringan publik baru memasuki periode ekspansi yang cepat. Dengan perbaikan bertahap regulasi stablecoin di seluruh dunia, perkembangan di bidang stablecoin baru saja dimulai, dan masih banyak kemungkinan yang menunggu untuk dijelajahi.