Pasar kripto baru: Token Mainstream memimpin, alts menunggu

Pendahuluan

Ketika Bitcoin mencetak rekor tertinggi baru dan Ethereum naik lebih dari empat puluh persen dalam sebulan, pasar kripto sekali lagi membangkitkan ekspektasi bull market. Aktivitas dana on-chain meningkat, antusiasme di bursa jelas naik, dan sinyal makro juga menunjukkan tren positif.

Namun, ketika investor melihat dompet kripto mereka, mereka menemukan bahwa banyak alts masih terjebak di tempatnya—ini tampaknya berbeda dari kesan tradisional tentang pasar bull.

Satu, apakah alts benar-benar melewatkan bull market kali ini?

Hingga 22 Mei 2025, harga Bitcoin telah melampaui 110 ribu dolar, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah; Ethereum naik lebih dari 45% dalam sebulan terakhir. Dalam pemulihan sentimen pasar ini, dana dan aliran utama terfokus pada aset-aset Token Mainstream. Dari sisi lingkungan makro, preferensi risiko dana global meningkat, memberikan jalur kenaikan yang baik bagi seluruh pasar kripto.

Namun, di balik latar belakang positif ini, sektor koin enkripsi kecil (Altcoin) justru menunjukkan kinerja yang lesu secara keseluruhan. Sebagian besar alts tidak hanya tidak naik, tetapi malah terus mengalami penyesuaian. Popularitas Bitcoin dan Ethereum menutupi suatu perubahan arah yang sedang terjadi di seluruh pasar: alts bukan tidak memiliki pergerakan, melainkan sedang "dikecualikan secara sadar" oleh dana dan pengguna.

Mengapa pasar bullish kali ini sepertinya hanya menyukai Token Mainstream? Apakah logika nilai alts sudah runtuh? Atau bisa dikatakan, apa yang mereka butuhkan adalah strategi bertahan hidup yang baru? Artikel ini akan menganalisis tantangan dan kemungkinan solusi yang dihadapi alts di balik pasar bullish struktural ini dari beberapa dimensi, seperti lingkungan makro, preferensi dana, psikologi pengguna, dan inovasi mekanisme.

Dua, Analisis Lingkungan Makro: Apakah Bull Market Benar-Benar Datang?

1. Preferensi risiko meningkat

Hingga pertengahan Mei 2025, nada utama pasar makro telah mengalami perubahan yang signifikan.

Lingkungan perdagangan global cenderung mereda, negara-negara maju setelah pertemuan perdagangan di Jenewa mengeluarkan pernyataan bersama yang menyatakan akan secara signifikan mengurangi tarif. Langkah ini tidak hanya memicu sentimen optimis di pasar, tetapi juga melepaskan sinyal positif untuk melawan inflasi.

Dampak ini membuat pasar saham AS memasuki saluran kenaikan struktural. Indeks S&P 500 naik dari 4.800 poin di awal tahun menjadi 5.940 poin ( per 20 Mei 2025 ), mendekati rekor tertinggi. Preferensi risiko modal meningkat dengan jelas, indeks Nasdaq dan saham teknologi besar naik, sementara emas dan obligasi pemerintah menunjukkan tanda-tanda aliran keluar modal.

Sementara itu, pasar kripto juga mendapatkan manfaat yang signifikan. Menurut data, sejak bulan Maret, aliran dana bersih keseluruhan aset enkripsi yang dipimpin oleh Bitcoin mencapai 9,3 miliar dolar, di mana sebagian besar terfokus pada pasar spot, terutama aktivitas perdagangan yang meningkat secara signifikan selama periode waktu di Pantai Timur AS, menunjukkan tren masuknya banyak dana dari Amerika.

2. Token Mainstream naik dengan kuat

Bitcoin menembus 110,707 dolar AS dalam perdagangan pada 22 Mei 2025, melonjak ke rekor tertinggi; Ethereum mengalami kenaikan yang kuat sejak April, dan pada 22 Mei, naik menjadi sekitar 2629 dolar AS, memasuki "zona kunci" untuk menembus 3000 dolar AS.

3. Token Mainstream menjadi "tempat berlindung" bagi dana? Ini mencerminkan "preferensi kepastian"

• Harapan regulasi semakin jelas: kepatuhan Bitcoin dan Ethereum yang lebih kuat, lembaga regulasi terkait di AS secara bertahap mengklarifikasi klasifikasinya;

• Likuiditas yang lebih baik: Lembaga keuangan besar terus menyerap Bitcoin melalui produk spot atau layanan kustodian;

• Narasi lebih lengkap: Ekosistem keuangan Bitcoin dan jaringan lapisan kedua Ethereum baru-baru ini menjadi pusat topik baru.

Ini membuat Token Mainstream mendapatkan premi yang berlebih dalam putaran pasar baru, sementara altcoin terjebak di zona pinggiran dana.

4. Pergerakan keseluruhan alts datar

Sebaliknya, kinerja sektor koin enkripsi kecil jelas kurang baik.

Kecuali beberapa proyek populer seperti AVAX dan NEAR yang sedikit naik, sebagian besar alts tidak mengikuti rebound Token Mainstream, bahkan mengalami penyesuaian, dengan dana semakin terpusat pada Token Mainstream.

5. Pasar bukan "kurangnya dana", tetapi "tidak mau mengambil risiko"?

Dari data interaksi on-chain, seluruh pasar tidak kekurangan likuiditas, tetapi likuiditas sangat terdistribusi. Pembelian terfokus pada Bitcoin dan beberapa proyek dengan popularitas tinggi, kedalaman jual beli alts terus menurun. Volume pencarian Bitcoin dan ETF meningkat pesat.

Bull market di pasar memang telah kembali, tetapi tampaknya itu hanya milik Bitcoin, bukan koin enkripsi kecil.

Tiga, mengapa alts tidak dapat mengikuti pasar?

1. Kematangan mental pengguna: Siklus membeli saat harga naik dan menjual saat harga turun sudah berlalu

Selama pasar bullish tahun 2021, banyak trader ritel masuk ke pasar karena ketakutan kehilangan (FOMO), secara buta mengejar berbagai proyek koin baru, dan akhirnya sebagian besar terjebak dalam keruntuhan siklikal altcoin. Menurut laporan lembaga analisis data, hingga akhir 2022, lebih dari 73% investor token non-mainstream berada dalam keadaan rugi setelah memegang posisi selama 6 bulan.

Setelah perputaran pasar, pada tahun 2025, para investor umumnya telah membentuk sikap perdagangan yang lebih hati-hati:

• Lebih memperhatikan jumlah pengguna nyata proyek dan tingkat aktivitas di blockchain

• Lebih cenderung memilih proyek yang memiliki inovasi mekanisme, mekanisme airdrop yang jelas, dan dukungan ekosistem.

• Tidak lagi dengan mudah "mendengarkan sinyal" atau berinvestasi seluruhnya secara buta

Dari data interaksi di blockchain, jumlah partisipasi median proyek koin kecil setelah diluncurkan dalam 7 hari alamat aktif ( telah turun dari lebih dari 13.000 pada tahun 2021 menjadi kurang dari 2.800 saat ini, ketertarikan komunitas terlihat jelas menurun.

Pengguna bukan tidak masuk pasar, tetapi memilih untuk "menunggu dengan lebih hati-hati".

2. Transformasi Perilaku Pemimpin Pendapat: dari "teriak banyak" ke "arbitrase"

Proyek altcoin sebelumnya sangat bergantung pada pemimpin opini dan penyebaran komunitas. Orang-orang ini mengubah arus lalu lintas menjadi harga melalui pembelian awal, siaran langsung, dan konten video. Namun, pada tahun 2025, seiring dengan berbagai jalur, meme coin yang meledak, dan perubahan strategi airdrop proyek, pemimpin opini mulai lebih banyak bertransformasi dari "pengedar konten" menjadi "pengatur permainan".

Dengan mengamati pemimpin opini yang aktif di media sosial, tidak sulit untuk menemukan: sebelum mempromosikan proyek, mereka sudah memiliki sebagian proporsi koin yang dipre-distribusikan; setelah komunitas mempublikasikan, mereka secara bertahap menjual di bursa/bursa terdesentralisasi untuk mendapatkan keuntungan; dan ada catatan perilaku "menaikkan dan menjual" yang jelas.

Terutama dalam beberapa "proyek populer" dari ekosistem blockchain tertentu baru-baru ini, para pemimpin opini sering terlibat dalam strategi "pertanian airdrop + menarik perhatian grup", yang menyebabkan peningkatan kemungkinan kerugian bagi pengguna biasa.

Dalam jangka panjang, perilaku ini sedang mempercepat penghancuran dasar kepercayaan terhadap alts.

3. Perpindahan suhu sektor: narasi tidak bisa mengalahkan keuangan Bitcoin, kecerdasan buatan, dan staking ulang

Narasi enkripsi saat ini terfokus pada tiga jalur berikut: keuangan Bitcoin, kecerdasan buatan, dan staking ulang.

Namun, proyek koin enkripsi kecil tradisional kurang terhubung dengan narasi mainstream, narasinya tipis, teknologi tidak ada terobosan, dan kolaborasi ekosistem yang langka, sehingga sulit untuk mendapatkan perhatian aliran baru.

Hotspot bukan lagi "semua koin bisa naik", melainkan kapital dan pengguna terfokus pada "berinvestasi di cerita yang tepat".

4. Struktur kepercayaan pasar dan likuiditas ditulis ulang

Kepercayaan mekanisme altcoin sedang runtuh:

• Pengguna tidak lagi mempercayai tim proyek: Sebagian besar proyek hanya aktif selama 30 hari pertama setelah peluncuran, kemudian likuiditasnya habis.

• Minat pembuat pasar menurun: lembaga strategi pembuatan pasar mengalihkan sumber daya ke Bitcoin, Ethereum, dan stablecoin yang sesuai, pasangan perdagangan altcoin dihapus dari beberapa bursa.

Masalah yang lebih serius adalah bahwa kurangnya konsensus menyebabkan "pengosongan" komunitas: tim proyek hanya memiliki akun operasional, tanpa komunitas yang nyata; investor ritel kemudian mengalir ke sistem poin, saluran pemburu airdrop, bahkan penambangan kekuatan AI.

Ini juga menyebabkan fenomena baru - altcoin tidak lagi menjadi "berjudi bodoh", tetapi "berjudi cepat": tidak ada yang percaya pada investasi jangka panjang, semua orang berebut likuiditas jangka pendek.

Koin enkripsi kecil tidak naik, bukan karena tidak ada yang memperhatikannya, tetapi karena sudah tidak ada alasan untuk mempercayainya.

Ketika desain insentif dari pihak proyek tidak lagi berlanjut, reputasi pemimpin opini tidak dapat dibangun, dan permainan pengguna hanya tersisa "mekanisme lari cepat", seluruh ekosistem altcoin kehilangan struktur kepercayaan dan likuiditas dasar.

Langkah selanjutnya adalah merancang ulang sistem ini, bukan mengulangi cara lama.

Empat, munculnya "permainan altcoin" baru

1. Mekanisme airdrop dan poin yang didorong oleh platform perdagangan

Di tengah latar belakang penurunan antusiasme pengguna, beberapa platform perdagangan muncul dengan merancang sistem tugas, penukaran poin, dan kegiatan airdrop untuk membangkitkan kembali partisipasi pengguna. Selain itu, beberapa proyek juga mulai memperkenalkan mekanisme kelipatan poin, berusaha mendorong partisipasi jangka panjang pengguna dan meningkatkan aktivitas komunitas. Inti dari mekanisme ini semua terletak pada:

• Menurunkan ambang partisipasi: melalui tugas sederhana, pengguna dapat mendapatkan imbalan, menarik lebih banyak pengguna untuk berpartisipasi.

• Meningkatkan keterikatan pengguna: mekanisme poin dan airdrop mendorong pengguna untuk terus berpartisipasi dalam ekosistem proyek.

• Memperluas pengaruh komunitas: Mekanisme rekomendasi mendorong pengguna untuk secara aktif menyebarkan proyek, memperluas pengaruh.

2. Peluncuran langsung ke puncak? Keberlanjutan koin meme dipertanyakan

Meme coin menunjukkan karakteristik komunitas yang lebih kuat pada tahun 2025. Pihak proyek dengan cepat mengumpulkan popularitas melalui media sosial, kegiatan komunitas, dan penyebaran konten viral. Sebelum koin terdaftar di bursa, mereka biasanya menarik perhatian pasar dengan cepat dalam waktu singkat melalui penyebaran di media sosial; setelah koin diluncurkan, harga cepat naik, kemudian cepat kembali turun. Keberlanjutannya dipertanyakan, pasar menyerukan pihak proyek untuk terus mengoptimalkan aspek keamanan, struktur pemerintahan, dan pembangunan komunitas.

Lima, Harapan Masa Depan: Jalan Terobosan Altcoin

1. Apakah alts perlu mengganti kulit atau jiwa: membungkus ulang proyek lama, atau membangun kembali mekanisme?

Apakah alts masih memiliki kesempatan, tidak tergantung pada kondisi pasar, tetapi tergantung pada apakah mereka bisa "memperbaharui diri".

Banyak proyek di masa lalu menghilang dalam pasar beruang, dan di awal pasar banteng "menghidupkan kembali": mengganti logo, memperbarui peta jalan, menambahkan beberapa kata kunci kecerdasan buatan, dan mulai bercerita lagi. Namun, pengguna di tahun 2025 tidak lagi mudah percaya pada "minuman lama dalam kemasan baru".

Dibandingkan dengan "ganti kulit", proyek yang benar-benar kompetitif memilih "ganti jiwa": membangun kembali model ekonomi token, memperkenalkan mekanisme airdrop yang lebih adil, bahkan melalui organisasi otonomi terdesentralisasi untuk memandu komunitas dalam pengelolaan bersama, mengubah pengguna dari spekulator menjadi pembangun ekosistem, sementara mengandalkan pengalaman pengguna yang sangat sederhana dan keterikatan mendalam pada aliran asli di rantai, memperoleh aktivitas dan likuiditas yang berkelanjutan.

Kunci untuk menembus bukanlah seberapa keren kemasannya, tetapi seberapa baru mekanismenya, seberapa tulus emosinya, dan seberapa stabil ritmenya.

2. Apa yang benar-benar dibutuhkan oleh investor ritel? Narasi? Kepraktisan? Atau murni perjudian?

Para investor ritel di tahun 2021 mengejar narasi, mengejar ruang imajinasi.

Investor ritel di tahun 2025 lebih memperhatikan "Apakah saya bisa mencoba dengan biaya rendah?", "Apakah saya bisa menjual kapan saja?", "Apakah saya dianggap sebagai lawan oleh pihak proyek atau pemimpin opini?"

Mereka tidak membutuhkan "visi yang besar", yang mereka butuhkan adalah manajemen ekspektasi yang jelas dan umpan balik yang cepat.

Ini juga berarti bahwa pihak proyek harus merancang ulang jalur partisipasi pengguna:

• Mekanisme pengikatan tugas, poin, dan token non-fungible tidak dapat hanya mengandalkan "insentif", tetapi harus memasukkan "biaya keluar" dalam desain;

• Tidak lagi mengejar ledakan jumlah pengguna, tetapi membangun "kolam loyalitas inti" yang kecil dan berkualitas;

• Membuat pengguna merasa bahwa mereka tidak "didisain", tetapi "ikut serta".

3. Bagaimana pihak proyek, pihak platform, dan komunitas dapat membangun kembali kepercayaan pengguna?

Saat ini pasar memiliki dua mesin pertumbuhan:

• Sistem lalu lintas yang didorong oleh platform perdagangan: Platform perdagangan sedang membangun kembali jalur aliran pengguna "Tugas → Insentif → Airdrop → Penambahan koin" secara menyeluruh. Ini bukan hanya alat untuk memulai proyek, tetapi juga "sandbox" untuk mengontrol risiko lalu lintas.

• Sistem narasi baru yang didorong oleh komunitas: media sosial yang membelah, organisasi otonom terdesentralisasi untuk kreator, dan alat inkubasi pemimpin opini dengan hambatan rendah menjadi infrastruktur dasar untuk otonomi arus alts.

Jika sebelumnya strategi lalu lintas adalah "menyebar luas", sekarang strateginya lebih mirip dengan "menyalakan api": membuat pengikut awal bermain, menghasilkan uang, dan menghasilkan transaksi serta konten yang nyata, baru mungkin mendapatkan pembelahan dan penyebaran alami.

Ringkasan: alts telah sampai di