Analisis penyebab mendalam dari latensi datangnya alt season

Dalam beberapa bulan terakhir, para trader aset kripto sangat menantikan kedatangan "alt season", berharap untuk melihat harga altcoin melonjak secara signifikan. Namun, meskipun ada banyak prediksi optimis dan kenaikan sementara, alt season tetap belum tiba seperti yang diharapkan.

Dalam keadaan di mana Bitcoin terus mendominasi pasar, para penggemar altcoin tidak dapat tidak bertanya: Mengapa alt season terlambat? Apakah itu masih akan datang?

Dominasi Bitcoin dan Preferensi Institusi

Bitcoin diperkirakan akan menyumbang sekitar 60% dari total kapitalisasi pasar kripto antara tahun 2024-2025, mencapai tingkat tertinggi sejak pasar bullish 2017. Dominasi ini mencerminkan preferensi pasar terhadap Bitcoin, yang sebagian besar berasal dari stabilitasnya dan adopsi luas oleh institusi.

ETF Bitcoin yang disetujui pada akhir 2023 dan awal 2024 menarik aliran dana besar, menjadikannya sebagai "aset safe haven" di pasar kripto. Institusi besar lebih memilih Bitcoin dan mengabaikan altcoin. Selain itu, peristiwa pengurangan Bitcoin pada tahun 2024 memperkuat narasi kelangkaannya, menarik dana yang mungkin sebelumnya mengalir ke altcoin yang berisiko lebih tinggi.

Seperti yang diungkapkan oleh seorang analis, "altcoin biasanya mulai naik setelah Bitcoin menyelesaikan kenaikan parabola". Karena BTC masih terus mencetak rekor baru, investor tidak memiliki dorongan untuk beralih ke altcoin.

Angin Lawan Ekonomi Makro: Pengetatan Likuiditas

Berbeda dengan pasar bullish 2020-2021 (yang didorong oleh suku bunga mendekati nol dan pelonggaran kuantitatif), periode 2024-2025 ditandai dengan pengetatan kuantitatif dan suku bunga tinggi. Lingkungan makroekonomi ini memiliki dampak negatif terhadap kedatangan alt season.

Kuantisasi telah mengurangi likuiditas pasar keuangan dan menurunkan selera risiko investor. Sebagai aset spekulatif, altcoin bergantung pada surplus modal, tanpa likuiditas yang cukup, mereka sulit untuk tumbuh.

Meskipun rumor pasar mungkin beralih ke kebijakan pelonggaran, penurunan suku bunga masih belum pasti. Sebelum biaya pinjaman menurun, investor institusi dan ritel enggan mengambil risiko pada altcoin. Ini kontras tajam dengan limpahan likuiditas selama alt season sebelumnya.

Altcoin Supply Berlebih: Permintaan Tidak Cukup

Saat ini, terdapat lebih dari 15.000 jenis altcoin di pasar kripto, tetapi likuiditasnya tidak dapat mengikuti. Proyek-proyek baru terus bermunculan, menyebabkan total kolam modal terdistribusi, dan potensi keuntungan tereduksi.

Lebih banyak token bersaing untuk likuiditas yang sama, sehingga bahkan proyek yang memiliki potensi pun sulit untuk mendapatkan perhatian. Sementara itu, investasi modal ventura dalam proyek kripto turun dari 29,4 miliar USD pada 2022 menjadi 7,1 miliar USD pada 2024, dan pendanaan untuk pengembangan altcoin sangat kekurangan.

Kelebihan pasokan ini menciptakan "pasar yang ramai", di mana hanya token yang memiliki kegunaan yang menonjol atau popularitas viral yang dapat menonjol, jauh berbeda dari gelombang ICO 2017 atau kegilaan NFT 2021.

Partisipasi Investor Ritel Menurun

Musim altcoin biasanya didorong oleh psikologi FOMO (takut ketinggalan) dari para ritel. Namun, partisipasi ritel pada tahun 2025 jelas berkurang dibandingkan dengan siklus sebelumnya.

Indikator yang melacak aktivitas media sosial terkait kripto menunjukkan bahwa pasar kekurangan gairah seperti saat beberapa koin populer di tahun 2021. Investor ritel yang terpukul oleh kejatuhan pasar di tahun 2022 kini lebih memilih Bitcoin daripada altcoin.

Tanpa semangat dari investor ritel, altcoin kekurangan daya untuk terus naik.

Dampak Ketidakpastian Regulasi

Kejelasan regulasi sangat penting bagi altcoin, terutama token yang mungkin diklasifikasikan sebagai sekuritas. Meskipun beberapa posisi politik memicu optimisme, kemajuan tetap lambat.

ETF untuk berbagai altcoin masih terjebak dalam masalah regulasi. Analis percaya bahwa kemungkinan persetujuan mereka cukup tinggi, tetapi jadwal spesifiknya masih belum jelas. Pada saat yang sama, ketidakjelasan regulasi terhadap protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan stablecoin menekan inovasi, membuat dana institusional enggan.

Sebelum regulator menyetujui ETF altcoin atau menetapkan aturan yang jelas, ketidakpastian akan terus ada.

Siklus Sejarah dan Menunggu dengan Sabar

Pasar kripto memiliki siklus, altcoin season biasanya terjadi pada tahun terakhir siklus empat tahunan Bitcoin. Meskipun 2025 dianggap sebagai altcoin season berikutnya, latensi bukanlah hal yang tidak pernah terjadi sebelumnya.

Dua alt season pada tahun 2017 dan 2021 terjadi setelah Bitcoin mencetak rekor tertinggi dan memasuki fase konsolidasi. Jika BTC stabil di atas 100.000 dolar, modal mungkin akhirnya akan mengalir ke altcoin.

Kinerja Ethereum yang buruk dibandingkan Bitcoin juga menunjukkan bahwa alt season belum dimulai. Secara historis, Ethereum biasanya memimpin altcoin naik, tetapi rasio terhadap BTC masih mendekati titik terendah dalam beberapa tahun.

Kesimpulan

alt season tidak hilang, ia hanya menunggu kondisi yang tepat. Dominasi Bitcoin, tekanan ekonomi makro, dan hambatan regulasi sementara menahan semangat altcoin. Namun, sejarah menunjukkan bahwa setelah BTC memasuki periode stabil, likuiditas kembali, altcoin akan menyambut momen mereka.

Saat ini, berinvestasi dengan sabar dan selektif pada proyek dengan fundamental yang kuat adalah pilihan yang bijaksana. Seperti pepatah di dunia kripto: "Waktu di pasar lebih penting daripada mencoba menangkap momen."

Investor harus tetap waspada, bertindak hati-hati, dan memantau perubahan dominasi Bitcoin dengan cermat. Kedatangan alt season hanyalah masalah waktu, bukan apakah itu akan terjadi.