Perdagangan utang kebangkrutan FTX sedang ramai, investor mungkin perlu menunggu lama untuk mendapatkan imbal hasil

Dengan pengajuan perlindungan kebangkrutan oleh raksasa bursa kripto FTX, sekitar 1 juta kreditor menghadapi kerugian miliaran dolar. Diketahui bahwa beberapa perusahaan investasi terkemuka sedang dalam pembicaraan untuk mengakuisisi utang ini, termasuk beberapa perusahaan manajemen aset besar. Beberapa perusahaan investasi kecil telah membeli sebagian utang dari hedge fund yang berharap untuk cepat keluar.

Kasus kebangkrutan FTX melibatkan jumlah yang sangat besar, dengan utang dari 50 kreditor teratas mencapai 3,1 miliar dolar AS. Meskipun banyak kreditor mungkin akan menunggu penyelesaian proses kebangkrutan, ada juga beberapa yang mulai mencari cara untuk cepat keluar dengan menjual utang mereka. Namun, saat ini menjual utang mungkin akan mengakibatkan kerugian besar, karena harga jual utang hanya beberapa persen dari nilai nominal.

Seorang investor yang khusus bergerak dalam perdagangan aset kripto kompleks menyatakan bahwa minat pasar terhadap utang ini sangat tinggi, tetapi banyak orang yang kurang memahami kompleksitasnya. Ia pernah mengakuisisi utang perusahaan aset digital lainnya yang mengalami kebangkrutan, dan menunjukkan bahwa investasi semacam ini memerlukan kesabaran yang besar. Sebagai contoh, peristiwa peretasan suatu bursa pada tahun 2014, sengketa hukum terkait baru sepenuhnya diselesaikan delapan tahun kemudian.

Kejatuhan FTX telah menyebabkan dampak besar bagi banyak investor institusi. Beberapa hedge fund kripto secara terbuka menyatakan bahwa mereka memiliki sejumlah besar dana terjebak di platform FTX. Sebagian besar perusahaan dana ini berharap untuk segera keluar, dan tidak ingin menghadapi proses hukum yang panjang. Beberapa pelanggan FTX bahkan berharap untuk menyelesaikan penjualan klaim sebelum akhir tahun agar dapat melakukan pengurangan kerugian saat pelaporan pajak.

Saat ini, harga transaksi beberapa utang kecil berkisar sekitar 5-6% dari nilai nominal, sementara harga utang dengan jumlah yang lebih besar mungkin mendekati 10% dari nilai nominal. Penilaian nilai masa depan utang bangkrut adalah proses yang kompleks, yang memerlukan pertimbangan aset yang tersedia, kewajiban, serta strategi hukum yang potensial.

Beberapa investor percaya bahwa jika pengadilan AS mengakui aset klien dalam bentuk trust berdasarkan hukum trust, maka aset tersebut mungkin memiliki hak untuk dibayar lebih dulu. Namun, tidak semua utang terkait dengan aset klien. Misalnya, kontrak kerja jangka panjang untuk karyawan FTX mungkin menghadapi ketidakpastian yang lebih besar.

Secara keseluruhan, kompleksitas dan skala kasus kebangkrutan FTX berarti bahwa kreditor dan investor mungkin perlu bersiap-siap untuk menunggu dalam jangka waktu yang lama. Meskipun beberapa orang memilih untuk menjual klaim mereka lebih awal untuk keluar dengan cepat, namun pengembalian akhir mungkin perlu melalui proses hukum yang panjang untuk ditentukan.