Babak Baru Web3 di Hong Kong: RWA dan stablecoin Memimpin Inovasi Keuangan

Pada tanggal 1 Juli 2025, dalam rangka peringatan 28 tahun kembalinya Hong Kong, sebuah acara online yang berfokus pada Web3 dan inovasi keuangan global berhasil diselenggarakan. Acara ini mengangkat tema "Permata Timur·Masa Depan Rantai Digital: Dimensi Baru Web3 Hong Kong Memberdayakan Keuangan Global", menghadirkan para ahli industri untuk membahas secara mendalam peluang dan tantangan pengalihan aset dunia nyata (RWA) ke dalam blockchain.

RWA Mendorong Transformasi Digital Keuangan Hong Kong

Seorang Chief Strategy Officer dari platform perdagangan menganalisis dari sudut pandang makro, bahwa pengesahan undang-undang stablecoin di Amerika Serikat dan Hong Kong memicu gelombang investasi aset virtual dari keuangan tradisional dan perusahaan sekuritas China, mencerminkan tren regulasi dan institusionalisasi aset virtual. Strategi Amerika ditetapkan sebagai "kolonialisasi digital on-chain", yang memperkuat dominasi dolar melalui distribusi stablecoin dan obligasi pemerintah AS; sementara Hong Kong ditetapkan sebagai "pelabuhan perdagangan on-chain", memanfaatkan keuntungan dari satu negara, dua sistem, sebagai jendela untuk menarik investasi asing dari aset daratan, menjelajahi skema penyelesaian non-dolar. Stablecoin dan RWA masing-masing mewakili pemetaan dari sisi pendanaan dan aset on-chain, Hong Kong mendorong internasionalisasi yuan dan pembangunan jaringan penyelesaian mandiri melalui RWA, dan menempati posisi unik dalam inovasi keuangan global.

Kepatuhan Hukum dan Peluang RWA

Seorang direktur hukum dari sebuah perusahaan manajemen investasi menunjukkan bahwa sikap Hong Kong terhadap aset virtual telah beralih dari kesalahpahaman "pencucian uang" menjadi dukungan regulasi sejak 2017. Tiga fokus hukum utama dalam pengembangan RWA meliputi: preferensi lembaga keuangan tradisional terhadap blockchain pribadi untuk memastikan kepatuhan; perlu adanya rencana yang jelas untuk penyimpanan, memenuhi persyaratan komisi sekuritas; catatan transaksi harus memenuhi "standar emas" off-chain dari keuangan tradisional. RWA real estat menghadapi tantangan karena persyaratan pendaftaran off-chain, tetapi bisa menghindari pembatasan melalui penghasilan sewa yang difondosikan; obligasi dan dana lebih mudah disetujui karena standarisasi. Kepatuhan RWA tergantung pada apakah aset dasar diatur oleh "Peraturan Sekuritas dan Berjangka". Pasar sekunder Hong Kong memiliki potensi besar, tetapi infrastruktur yang kurang, jika stablecoin Hong Kong diluncurkan dan dapat mendukung internasionalisasi RMB, dapat lebih memperluas pasar.

Pandangan Crypto Native tentang RWA di Hong Kong

Seorang insider industri menyatakan, sebagai "kenaikan koin yang sudah lama", dia memperhatikan konsep RWA, tetapi memiliki sikap hati-hati terhadap perdagangan token RWA di Hong Kong. Dia lebih cenderung untuk berinvestasi di bidang yang familiar untuk meningkatkan tingkat keberhasilan, dan memiliki pemahaman yang terbatas tentang aset RWA seperti real estat Hong Kong dan barang seni. Dia mengakui bahwa RWA mengurangi ambang investasi aset bernilai tinggi melalui tokenisasi dan meningkatkan likuiditas, tetapi investasi pribadi memerlukan panduan yang dapat diandalkan.

Target pengguna RWA

CEO suatu RWA Group berpendapat bahwa keberhasilan RWA memerlukan dukungan dari pembeli. Pengguna mereka terbagi menjadi dua kategori: investor Crypto Native yang pernah mendapatkan keuntungan di dunia koin, cenderung mengalokasikan keuntungan melalui RWA ke aset tradisional; dan individu kaya dari keuangan tradisional, dengan dana yang dapat dibelanjakan lebih dari sepuluh juta dolar Hong Kong, bersedia mengalokasikan sebagian kecil dana ke RWA untuk mendiversifikasi risiko dan mengejar potensi imbal hasil yang tinggi. Pasar RWA di Hong Kong dapat menghubungkan keuangan kripto dan tradisional, mendorong tokenisasi aset berkualitas, dan menarik dana global.

Peran stablecoin dalam mendorong RWA dan prospek tokenisasi saham Hong Kong

Seorang kepala sekolah menunjukkan bahwa Peraturan Regulasi Stablecoin yang akan mulai berlaku pada 1 Agustus 2025 menandai kerangka regulasi stablecoin fiat pertama di dunia. Hong Kong dapat menerbitkan stablecoin dalam USD atau HKD, tetapi stablecoin USD lebih menarik karena likuiditasnya yang tinggi. Stablecoin memberikan dukungan pembayaran lintas batas yang efisien untuk RWA, dan pengembangan RWA terbagi menjadi tiga tahap: tokenisasi mata uang, tokenisasi obligasi/barang, dan tokenisasi saham. Amerika Serikat memimpin melalui tokenisasi saham AS, sementara tokenisasi saham Hong Kong sulit direalisasikan karena pembatasan monopoli oleh bursa saham Hong Kong. Hong Kong perlu mempercepat inovasi, menjelajahi tokenisasi REIT dan ABS, memanfaatkan keunggulan satu negara dua sistem untuk menarik aset lintas batas, tetapi perlu waspada terhadap tekanan kompetisi dari Amerika Serikat.

Makna Stablecoin untuk Penerbitan RWA yang Mematuhi Peraturan

Seorang profesional dalam industri berpendapat bahwa peraturan stablecoin di Hong Kong mendorong perkembangan RWA dari sisi regulasi dan kepatuhan. Dari segi regulasi, penerbit harus mendapatkan lisensi HKMA dan mendirikan entitas lokal, aset cadangan harus memiliki likuiditas tinggi dan dikelola oleh trust berlisensi, memastikan transparansi dan keamanan. Dari segi kepatuhan, stablecoin memperpendek siklus penyelesaian RWA menjadi dalam hitungan detik, transaksi lintas rantai bebas dari risiko fluktuasi nilai, aset dapat diverifikasi dan dilacak, memenuhi standar bank sentral, memudahkan audit dan perhitungan pajak. Stablecoin menyediakan lingkungan transaksi yang efisien dan transparan untuk RWA, memfasilitasi penerbitan dan peredaran aset digital.

Peran dan Keunggulan RWA dalam Ekosistem Web3 di Hong Kong

Seorang insider industri memiliki sikap berhati-hati terhadap konsep RWA, berpendapat bahwa saat ini lebih banyak merupakan spekulasi dan terdapat banyak kelemahan. Ia menunjukkan bahwa regulasi saat ini masih tidak transparan, masalah penipuan sangat menonjol, tetapi ini juga merupakan periode keuntungan bagi industri. Ia menyarankan bahwa jika Hong Kong dapat memimpin dalam menetapkan kerangka regulasi yang jelas, akan menarik lebih banyak dana dari Barat ke Timur, jika tidak, mungkin akan menjadi "pengejar angin".

Seorang profesional senior dari lembaga berlisensi berpendapat bahwa Hong Kong menunjukkan kemajuan positif melalui sistem lisensi stabilcoin. Tujuan Hong Kong adalah untuk melakukan tokenisasi aset keuangan tradisional, meningkatkan efisiensi transaksi melalui teknologi blockchain, terutama dalam penerbitan produk keuangan di pasar primer, serta mengembangkan stabilcoin untuk membuka saluran penjualan di pasar internasional. Otoritas Sekuritas Hong Kong telah memberikan dukungan kepatuhan untuk produk keuangan yang ter-tokenisasi, dan di masa depan diharapkan dapat lebih lanjut memfasilitasi perdagangan internasional aset domestik melalui stabilcoin Renminbi offshore.

Peraturan Baru Stabilcoin Hong Kong dan Jalur RWA: Membangun Infrastruktur Pembayaran Global yang Baru

Aturan baru stablecoin di Hong Kong berfokus pada cadangan 100% dan mekanisme perizinan yang jelas, secara signifikan meningkatkan kejelasan regulasi dan menarik institusi keuangan tradisional untuk berpartisipasi. Aturan baru ini mengurangi ketidakpastian regulasi, meningkatkan kepercayaan pasar, dan mendukung ekspansi pembayaran lintas batas, DeFi, dan pasar RWA, tetapi biaya kepatuhan yang tinggi membatasi partisipasi lembaga kecil dan menengah. Pada Q2 2024, volume transfer stablecoin global mencapai 4 triliun USD, Hong Kong dapat memanfaatkan keunggulan sebagai pusat keuangan untuk menarik bank dan perusahaan internet, namun dalam jangka pendek terhambat oleh skala pasar dan dominasi stablecoin USD. Beberapa raksasa telah memasuki sandbox regulasi, menargetkan jalur pembayaran e-commerce B2B senilai 30-60 triliun USD, menantang sistem Swift tradisional.

RWA dan stablecoin saling melengkapi, kepatuhan dan diversifikasi ekosistem menjadi kunci

Regulasi baru stablecoin mendorong akselerasi jalur RWA, keduanya saling melengkapi, meletakkan dasar untuk infrastruktur pembayaran global di Hong Kong. Stablecoin memberikan penyelesaian yang efisien untuk RWA, memperpendek siklus pendanaan, Goldman Sachs memprediksi pertumbuhan 1 miliar dollar stablecoin akan mendorong 320 juta dollar RWA untuk di-chain, dengan pasar mungkin mencapai 16 triliun dollar pada tahun 2030. RWA menarik dana dari luar bursa, masuknya lembaga besar membentuk efek bola salju, stablecoin mengurangi biaya kepatuhan, meningkatkan kelayakan transaksi. Namun, kolaborasi regulasi lintas batas adalah tantangan terbesar, peredaran stablecoin di blockchain harus memenuhi persyaratan penegakan hukum dari berbagai negara, operasi pembekuan aset yang rumit.

Dalam perkembangan di masa depan, model keuntungan yang berbeda (seperti skenario B2B) dan diversifikasi ekosistem (seperti perluasan skenario on-chain/off-chain) akan menentukan kemampuan profitabilitas proyek. Hong Kong perlu mengatasi penyesuaian antara teknologi dan regulasi, memanfaatkan keuntungan "satu negara, dua sistem", untuk membangun ekosistem keuangan global baru yang mengintegrasikan stablecoin dan RWA.

Penutup

Hong Kong menarik banyak raksasa untuk terlibat dengan kerangka regulasi yang jelas mengenai stablecoin dan keunggulan unik "satu negara, dua sistem", menargetkan pasar pembayaran lintas batas dan tokenisasi aset yang bernilai triliunan, menantang dominasi dolar dalam sistem keuangan. Stablecoin dan RWA saling melengkapi, memberikan efisiensi dan transparansi pada ekosistem berbasis blockchain untuk keuangan tradisional, mendukung internasionalisasi yuan dan aliran dana global. Namun, biaya kepatuhan yang tinggi, kompleksitas regulasi lintas batas, dan siklus pengembangan pasar masih perlu diatasi. Jika Hong Kong dapat mempercepat inovasi legislasi, memperbaiki infrastruktur, dan memperluas skenario aplikasi yang beragam, maka akan bertransformasi dari "pemburu angin" menjadi "pencipta angin" dalam gelombang Web3, memimpin bab baru transformasi digital keuangan global.