Paiement en stablecoin : analyse de l'écosystème d'un point de vue technique et commercial

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison de leur infrastructure obsolète, de leurs longs cycles de règlement et de leurs frais élevés, font face à un défi complet des stablecoins. Les stablecoins changent rapidement la manière dont la valeur circule à l'international, les modèles de transactions des entreprises et les moyens par lesquels les particuliers accèdent aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure clé pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises technologiques, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, des outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux d'entrée et de sortie, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial, en étudiant les acteurs clés, les infrastructures de base, ainsi que les besoins qui stimulent les applications. De plus, il examine comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans le cadre de leur intégration dans l'économie mondiale.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour comprendre l'impact des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Les systèmes traditionnels incluent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les systèmes de compensation automatisés (ACH) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement comme l'ACH et le SWIFT reposent sur des infrastructures qui existent depuis les années 70. Ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui en grande partie obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement présentent des problèmes tels que des frais élevés, une friction importante, des délais de traitement longs, une incapacité à régler 24 heures sur 24, ainsi que des procédures complexes en arrière-plan. De plus, elles nécessitent souvent de payer ( pour des services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Le paiement en stablecoin résout efficacement ces problèmes. Comparé aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, raccourcit non seulement le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément complétées, éliminant ainsi les délais du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le registre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Réduction des coûts : la suppression des intermédiaires réduit considérablement les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés mal desservis par les services financiers traditionnels ), y compris les populations sans compte bancaire (, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoins peut être divisé en quatre niveaux de technologie :

) 1. Première couche : couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ### PSP (, qui intègrent plusieurs institutions de paiement d'entrée et de sortie indépendantes sur une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des moyens d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine comprennent :

• Un fournisseur de paiement bien connu : intégrer des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• Un certain portefeuille cryptographique : ne fournit pas directement de fonction d'échange de devises fiat, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6000 commerçants. Grâce à un certain plugin de paiement, des millions de commerçants de e-commerce peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les scénarios d'application des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ) qui présentent un certain chevauchement (.

1. passerelle de paiement pour les développeurs; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une de ces catégories, façonnant ainsi leur produit phare, l'expérience utilisateur et le marché cible.

Les passerelles de paiement destinées aux développeurs visent à servir les entreprises, les entreprises de fintech et les sociétés qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications )API(, des kits de développement logiciel )SDK( et des outils pour les développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants et de réaliser des paiements automatiques, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour les développeurs incluent :

• BVNK : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour une intégration facile des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant un processus sans couture, dispose d'une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, et offre des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises légales, ainsi que des services marchands fournissant les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoins de la part des clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron )in beta(: Fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, soutenant des flux de travail de paiement personnalisés), y compris les paiements récurrents, la facturation ou les paiements à la demande(.
• Juicyway : fournit une gamme d'API de paiement d'entreprise, de distribution de salaire et de paiement en masse, les devises prises en charge incluent le naira nigérian )NGN(, le dollar canadien )CAD(, le dollar américain )USD(, le Tether )USDT( et l'USD Coin )USDC(. Principalement axé sur le marché africain, il n'y a pas encore de données opérationnelles.

Les passerelles de paiement orientées vers les consommateurs se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, permettant aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des transferts d'argent et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des passerelles d'entrée et de sortie en monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets renommés axés sur l'offre de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Decaf : plateforme bancaire sur la chaîne, permettant des transactions de consommation personnelle, de remises et de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, y compris une grande entreprise de transfert, pour réaliser presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, bien noté parmi certains développeurs de blockchain.
• Meso: Solution de dépôt et de retrait, intégrée directement avec les commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les monnaies légales et les stablecoins, avec très peu de friction. Meso prend également en charge l'achat de USDC via un système de paiement connu, simplifiant ainsi le processus d'acquisition des stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement: sa fonction de portefeuille de stablecoin utilise la technologie des stablecoins, mais sa fonctionnalité est intégrée dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U卡

La carte de cryptomonnaie permet aux utilisateurs de dépenser des cryptomonnaies ou des stablecoins chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels ) comme Visa ou Mastercard (, permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Reap : émetteur asiatique, les clients incluent Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, et plus de 40 autres entreprises, vend des solutions en marque blanche, principalement par le biais de commissions sur le volume des transactions ) comme Kast 85%-Reap15%( collabore avec certaines banques régionales, couvrant la plupart des régions en dehors des États-Unis, prend en charge les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteint 30 millions de dollars.
• Raincards : Émetteur de cartes en Amérique, soutient plusieurs entreprises pour l'émission de cartes, sa plus grande caractéristique étant qu'il peut servir les utilisateurs aux États-Unis et en Amérique latine. J'ai émis une carte d'entreprise USDC en utilisant des actifs en chaîne ) pour payer des frais de voyage, des fournitures de bureau et d'autres dépenses commerciales quotidiennes.
• Fiat24: Émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux entreprises précédentes, soutient certaines entreprises pour l'émission de jetons ; licence d'un pays, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur l'ensemble de la blockchain, ne permet que le rechargement sur certaines blockchains. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenus mensuels de 100 000 $ à 150 000 $.
• Kast: U-card à croissance rapide sur une certaine blockchain, actuellement plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions $ en décembre 2024, revenus de 200 000 $.
• 1Money : écosystème de stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit supportant les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en bêta sans données.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui diffèrent principalement par les régions de service et les monnaies prises en charge, et offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

( 2. Deuxième couche : traitement des paiements

En tant que niveau clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont le pilier des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils agissent comme une couche intermédiaire essentielle dans le cycle de vie des paiements, reliant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Gestionnaire des dépôts et des retraits

• Une entreprise : prend en charge plus de 80 types de cryptomonnaies, propose divers moyens de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant ainsi aux besoins variés des utilisateurs en matière de trading de cryptomonnaies.
• Un réseau : couvre plus de 150 pays, offrant des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types de jetons cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications KYC), les exigences AML### et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Passerelle de paiement: une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les monnaies fiduciaires et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en monnaies fiduciaires traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoins & traitement coordonné des opérateurs

• Bridge : Le produit phare de Bridge comprend l'API de coordination et l'API d'émission. La première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, tandis que la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Département du Trésor des États-Unis, disposant d'une forte capacité opérationnelle en matière de conformité et d'avantages en ressources.
• Brale (in beta) : similaire au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant des API de coordination et de gestion des réserves de stablecoins. Elle est agréée dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par la vérification d'identité entreprise KYB(, tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte chez Brale pour effectuer un KYC. Les clients de Brale sont principalement des OG) en chaîne tels que : Etherfuse, Penera, etc., et par rapport à Bridge, les soutiens d'investissement et le développement commercial sont légèrement inférieurs.
• Perena ( en beta) : La plateforme Numeraire de Perena réduit le seuil d'émission des jetons stables de niche en encourageant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans un seul pool. Numeraire adopte un modèle "centre-hub-radiant", où l'USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "hub" pour l'émission et l'échange des stablecoins. Ce mécanisme permet de créer, racheter et échanger efficacement plusieurs stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à l'USD* comme un "rayon" similaire. Grâce à cette structure systémique, Numeraire assure une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits stablecoins peuvent interopérer via l'USD* sans avoir besoin de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif final de la conception du système est non seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion transparente entre les stablecoins.

( 3. Troisième couche : émetteurs d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire au fonctionnement d'une banque - ils acceptent les dépôts des clients et investissent les fonds dans des actifs à rendement élevé, tels que des obligations d'État américaines, pour générer des marges d'intérêt.