Le 1er août 2025, le "Règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entre en vigueur, marquant la mise en place du premier cadre de réglementation complet au monde pour les stablecoins fiat. L'entrée en vigueur de ces règlements signifie que Hong Kong établit officiellement un système de licence pour les émetteurs de stablecoins fiat, perfectionnant ainsi le cadre de réglementation des activités d'actifs virtuels à Hong Kong, tout en renforçant la ligne de défense de la stabilité financière et en réservant un espace de développement ordonné pour l'innovation financière.
****la fenêtre de licence s'ouvre : le premier lot devrait ****être mis en place début 2026 ****
Avec l'entrée en vigueur des règlements, l'Autorité monétaire de Hong Kong (ci-après dénommée "HKMA") a également lancé la première fenêtre de demande de licence pour les émetteurs de stablecoins, ouverte jusqu'au 30 septembre, avec une période de transition de 6 mois pour traiter les affaires de conformité des institutions engageant des activités d'émission de stablecoins à Hong Kong.
L'Autorité monétaire de Hong Kong encourage les institutions intéressées à communiquer activement leurs attentes réglementaires avant le 31 août ; les institutions prêtes et souhaitant être considérées dès que possible doivent soumettre leur demande avant le 30 septembre. Selon les plans, les premières licences d'émetteur de stablecoin devraient être délivrées au début de 2026.
Il est à noter que l'Autorité monétaire a à plusieurs reprises publiquement "rafraîchi" le marché, soulignant que le développement des stablecoins n'est pas nécessairement meilleur s'il est rapide, il faut être vigilant à ne pas sacrifier la gestion des risques pour la vitesse, et appeler le marché à maintenir des attentes rationnelles. Cette pensée se reflète également dans la conception des critères d'admission.
Seuil de réglementation : éviter la croissance explosive
La Commission des services financiers maintient un principe de haute prudence en matière d'émission de licences, établissant des seuils élevés. Le président de la Commission, M. Yu Weimen, a clairement indiqué à plusieurs reprises qu'il s'attend à ce qu'au début, seules quelques licences soient délivrées. Même les institutions participantes ayant déjà intégré le "sandbox" ne peuvent pas garantir leur passage à l'examen, et entrer dans le "sandbox" n'est pas une condition préalable pour demander une licence à l'avenir. Toutes les demandes doivent être soumises à une évaluation stricte et individuelle basée sur la qualité des documents. La réunion de briefing sur la technologie réglementaire du 29 juillet a précisé que la conformité, la spécificité et la durabilité sont les exigences essentielles pour l'octroi de licences.
Selon les exigences de régulation publiées conjointement par l'Autorité monétaire de Hong Kong et le Bureau des affaires financières et du Trésor, les institutions souhaitant émettre des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong doivent, en plus d'obtenir une licence légale, satisfaire aux exigences d'audit de niveau financier traditionnel, de divulgation de réserves, de transparence et d'obligations de lutte contre le blanchiment d'argent.
Auparavant, le secrétaire aux affaires financières et à la trésorerie de Hong Kong, Xu Zhengyu, avait également souligné que les grands principes de réglementation étaient similaires à ceux des actifs financiers traditionnels. Les émetteurs concernés doivent se conformer aux règles de gestion des actifs de réserve et de rachat, notamment en séparant correctement les actifs des clients, et lorsque les détenteurs de stablecoin présentent une demande de rachat, celle-ci doit être effectuée dans un délai d'un jour ouvrable pour répondre aux besoins des utilisateurs.
Le vice-président de la Banque d'Angleterre, Chen Weimin, a déclaré que l'examen met l'accent sur l'intégrité des matériaux et la faisabilité du concept. Pour les institutions qui manquent de capacités technologiques et de gestion des risques, une approche plus réaliste consiste à collaborer avec d'autres institutions d'émission de stablecoins pour fournir des cas d'application, plutôt que de chercher à être l'entité émettrice.
Mettre l'accent sur la valeur des paiements : faire la distinction avec la spéculation
La valeur des stablecoins réside dans le paiement, et non dans l'investissement. Dans diverses déclarations publiques, l'Autorité monétaire a toujours souligné que la caractéristique principale des stablecoins est d'être un outil de paiement basé sur la technologie blockchain, leur valeur réside dans leur intégration réglementée dans le système financier traditionnel, afin d'exercer leur fonction de paiement, et non de devenir un objet de spéculation sur le marché.
Le président de l'Autorité de développement financier de Hong Kong,洪丕正, a clairement indiqué que les stablecoins devraient se concentrer sur des transformations profondes des infrastructures de paiement et de la numérisation des marchés d'actifs à long terme, plutôt que de devenir des outils de spéculation à court terme.
Chen Weimin rappelle également au public de rester vigilant face à la bulle conceptuelle et d'éviter un enthousiasme excessif sur le marché. Même si les institutions obtiennent des licences, la rentabilité à court terme reste incertaine. Il appelle les investisseurs à garder leur calme et à faire preuve de jugement indépendant lorsqu'ils interprètent les informations du marché.
Le secrétaire aux Finances de Hong Kong, Chan Mo-Po, a également souligné dans un article signé que les caractéristiques programmables des stablecoins offrent la possibilité d'automatiser les paiements et de restructurer les processus de services financiers, mais leur développement ne doit pas être une "course à la technologie" ou une "fête des outils" ; il doit être étroitement lié aux besoins de l'économie réelle.
ancrage à l'économie réelle**** : de la compensation transfrontalière à la tokenisation des actifs****
Avec l'amélioration de la clarté réglementaire, l'application des stablecoins s'accélère également vers le domaine de l'économie réelle. Les premiers stablecoins se concentreront principalement sur le règlement des échanges transfrontaliers et sur les tests de scénarios Web3.
Lors d'une interview, Xu Zhengyu a souligné que dans les projets d'infrastructure de la "Belt and Road", les stablecoins devraient devenir un outil numérique important pour faire face aux fluctuations des monnaies locales et renforcer la résilience économique régionale.
Chen Maobo a déclaré que Hong Kong continuera à promouvoir la tokenisation des actifs financiers, avec l'intention d'introduire un mécanisme de règlement par jeton dans des domaines tels que les obligations vertes, les ETF et les produits métalliques, en utilisant des stablecoins pour établir un pont entre les actifs en chaîne et la monnaie de transaction.
Yü Weiwén a déclaré dans un article publié le 4 août que les banques de Hong Kong connaissent une croissance rapide dans le développement des affaires liées aux actifs numériques. Après le lancement des directives réglementaires pertinentes, de plus en plus de banques explorent la vente de produits liés aux actifs numériques et d'actifs tokenisés, ainsi que des services de garde d'actifs numériques. On pense que l'élan de croissance de Hong Kong dans le domaine des actifs numériques continuera, apportant un nouveau dynamisme au développement des affaires de gestion de patrimoine à Hong Kong.
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Hong Kong entre dans l'ère des licences de stablecoin : une hausse "stable" sous des exigences élevées
Le 1er août 2025, le "Règlement sur les stablecoins" de Hong Kong entre en vigueur, marquant la mise en place du premier cadre de réglementation complet au monde pour les stablecoins fiat. L'entrée en vigueur de ces règlements signifie que Hong Kong établit officiellement un système de licence pour les émetteurs de stablecoins fiat, perfectionnant ainsi le cadre de réglementation des activités d'actifs virtuels à Hong Kong, tout en renforçant la ligne de défense de la stabilité financière et en réservant un espace de développement ordonné pour l'innovation financière.
****la fenêtre de licence s'ouvre : le premier lot devrait ****être mis en place début 2026 ****
Avec l'entrée en vigueur des règlements, l'Autorité monétaire de Hong Kong (ci-après dénommée "HKMA") a également lancé la première fenêtre de demande de licence pour les émetteurs de stablecoins, ouverte jusqu'au 30 septembre, avec une période de transition de 6 mois pour traiter les affaires de conformité des institutions engageant des activités d'émission de stablecoins à Hong Kong.
L'Autorité monétaire de Hong Kong encourage les institutions intéressées à communiquer activement leurs attentes réglementaires avant le 31 août ; les institutions prêtes et souhaitant être considérées dès que possible doivent soumettre leur demande avant le 30 septembre. Selon les plans, les premières licences d'émetteur de stablecoin devraient être délivrées au début de 2026.
Il est à noter que l'Autorité monétaire a à plusieurs reprises publiquement "rafraîchi" le marché, soulignant que le développement des stablecoins n'est pas nécessairement meilleur s'il est rapide, il faut être vigilant à ne pas sacrifier la gestion des risques pour la vitesse, et appeler le marché à maintenir des attentes rationnelles. Cette pensée se reflète également dans la conception des critères d'admission.
Seuil de réglementation : éviter la croissance explosive
La Commission des services financiers maintient un principe de haute prudence en matière d'émission de licences, établissant des seuils élevés. Le président de la Commission, M. Yu Weimen, a clairement indiqué à plusieurs reprises qu'il s'attend à ce qu'au début, seules quelques licences soient délivrées. Même les institutions participantes ayant déjà intégré le "sandbox" ne peuvent pas garantir leur passage à l'examen, et entrer dans le "sandbox" n'est pas une condition préalable pour demander une licence à l'avenir. Toutes les demandes doivent être soumises à une évaluation stricte et individuelle basée sur la qualité des documents. La réunion de briefing sur la technologie réglementaire du 29 juillet a précisé que la conformité, la spécificité et la durabilité sont les exigences essentielles pour l'octroi de licences.
Selon les exigences de régulation publiées conjointement par l'Autorité monétaire de Hong Kong et le Bureau des affaires financières et du Trésor, les institutions souhaitant émettre des stablecoins adossés au dollar de Hong Kong doivent, en plus d'obtenir une licence légale, satisfaire aux exigences d'audit de niveau financier traditionnel, de divulgation de réserves, de transparence et d'obligations de lutte contre le blanchiment d'argent.
Auparavant, le secrétaire aux affaires financières et à la trésorerie de Hong Kong, Xu Zhengyu, avait également souligné que les grands principes de réglementation étaient similaires à ceux des actifs financiers traditionnels. Les émetteurs concernés doivent se conformer aux règles de gestion des actifs de réserve et de rachat, notamment en séparant correctement les actifs des clients, et lorsque les détenteurs de stablecoin présentent une demande de rachat, celle-ci doit être effectuée dans un délai d'un jour ouvrable pour répondre aux besoins des utilisateurs.
Le vice-président de la Banque d'Angleterre, Chen Weimin, a déclaré que l'examen met l'accent sur l'intégrité des matériaux et la faisabilité du concept. Pour les institutions qui manquent de capacités technologiques et de gestion des risques, une approche plus réaliste consiste à collaborer avec d'autres institutions d'émission de stablecoins pour fournir des cas d'application, plutôt que de chercher à être l'entité émettrice.
Mettre l'accent sur la valeur des paiements : faire la distinction avec la spéculation
La valeur des stablecoins réside dans le paiement, et non dans l'investissement. Dans diverses déclarations publiques, l'Autorité monétaire a toujours souligné que la caractéristique principale des stablecoins est d'être un outil de paiement basé sur la technologie blockchain, leur valeur réside dans leur intégration réglementée dans le système financier traditionnel, afin d'exercer leur fonction de paiement, et non de devenir un objet de spéculation sur le marché.
Le président de l'Autorité de développement financier de Hong Kong,洪丕正, a clairement indiqué que les stablecoins devraient se concentrer sur des transformations profondes des infrastructures de paiement et de la numérisation des marchés d'actifs à long terme, plutôt que de devenir des outils de spéculation à court terme.
Chen Weimin rappelle également au public de rester vigilant face à la bulle conceptuelle et d'éviter un enthousiasme excessif sur le marché. Même si les institutions obtiennent des licences, la rentabilité à court terme reste incertaine. Il appelle les investisseurs à garder leur calme et à faire preuve de jugement indépendant lorsqu'ils interprètent les informations du marché.
Le secrétaire aux Finances de Hong Kong, Chan Mo-Po, a également souligné dans un article signé que les caractéristiques programmables des stablecoins offrent la possibilité d'automatiser les paiements et de restructurer les processus de services financiers, mais leur développement ne doit pas être une "course à la technologie" ou une "fête des outils" ; il doit être étroitement lié aux besoins de l'économie réelle.
ancrage à l'économie réelle**** : de la compensation transfrontalière à la tokenisation des actifs****
Avec l'amélioration de la clarté réglementaire, l'application des stablecoins s'accélère également vers le domaine de l'économie réelle. Les premiers stablecoins se concentreront principalement sur le règlement des échanges transfrontaliers et sur les tests de scénarios Web3.
Lors d'une interview, Xu Zhengyu a souligné que dans les projets d'infrastructure de la "Belt and Road", les stablecoins devraient devenir un outil numérique important pour faire face aux fluctuations des monnaies locales et renforcer la résilience économique régionale.
Chen Maobo a déclaré que Hong Kong continuera à promouvoir la tokenisation des actifs financiers, avec l'intention d'introduire un mécanisme de règlement par jeton dans des domaines tels que les obligations vertes, les ETF et les produits métalliques, en utilisant des stablecoins pour établir un pont entre les actifs en chaîne et la monnaie de transaction.
Yü Weiwén a déclaré dans un article publié le 4 août que les banques de Hong Kong connaissent une croissance rapide dans le développement des affaires liées aux actifs numériques. Après le lancement des directives réglementaires pertinentes, de plus en plus de banques explorent la vente de produits liés aux actifs numériques et d'actifs tokenisés, ainsi que des services de garde d'actifs numériques. On pense que l'élan de croissance de Hong Kong dans le domaine des actifs numériques continuera, apportant un nouveau dynamisme au développement des affaires de gestion de patrimoine à Hong Kong.