Interprétation de la loi FIT21 : définition d'une nouvelle norme pour les actifs numériques
La Chambre des représentants a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136, ce projet de loi établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et devrait devenir l'une des législations ayant un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies.
Le FIT21 est le nom complet du projet de loi sur l'innovation financière et technologique du 21e siècle. L'adoption de ce projet de loi coïncide avec l'approbation de la demande d'ETF spot pour Ethereum, ouvrant la voie à davantage de demandes d'ETF spot pour des actifs numériques et à leur conformité, marquant ainsi la fin potentielle d'une ère grise de plus de dix ans pour l'industrie des cryptomonnaies.
Répartition des responsabilités de régulation
Le projet de loi divise les actifs numériques en deux catégories : les biens numériques et les titres. Selon la classification, deux organismes sont responsables de la réglementation :
Commission des contrats à terme sur marchandises ( CFTC ) : responsable de la régulation des échanges d'actifs numériques et des participants au marché associés.
Commission des valeurs mobilières ( SEC ) : responsable de la régulation des actifs numériques considérés comme des valeurs mobilières et de leurs plateformes de trading.
Définition de l'actif numérique
Le projet de loi définit l'"actif numérique" comme une forme d'expression numérique interchangeable, pouvant être transférée de manière pair-à-pair sans dépendre d'intermédiaires, et enregistrée sur un registre distribué public protégé par cryptographie. Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs physiques tokenisés.
Critères de distinction entre les marchandises et les valeurs mobilières
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique est une marchandise ou un titre :
Contrat d'investissement ( Test Howey ) : si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme moyen d'échange pour des biens ou des services, il peut être classé comme marchandise ou actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé sont plus susceptibles d'être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : la construction technique des actifs et les modalités de réalisation des fonctions constituent également un critère de classification.
Activités de marché : Si les actifs sont principalement commercialisés en fonction des attentes de retour sur investissement, ils peuvent être considérés comme des titres.
Ces normes sont essentielles pour réguler le cadre de la réglementation des actifs numériques et auront un impact sur les types d'actifs numériques susceptibles de recevoir l'approbation d'un ETF au comptant à l'avenir.
Normes d'utilisation et de consommation
Du point de vue de l'utilisation et de la consommation, les chaînes publiques, les tokens PoW et les tokens fonctionnels sont plus conformes aux normes des marchandises. Ces actifs numériques sont principalement utilisés comme moyens d'échange ou méthodes de paiement, plutôt que comme outils d'investissement. Bien qu'il existe également des comportements spéculatifs sur le marché réel, en termes de conception et d'utilisation principale, ils tendent à être considérés comme des marchandises.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi fixe des normes spécifiques en matière de décentralisation:
Contrôle : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier substantiellement les fonctionnalités du système blockchain.
Distribution de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité liée à l'émetteur ne possède plus de 20 % du total des émissions.
Droit de vote : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu influencer unilatéralement plus de 20 % des droits de vote.
Contribution de code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas apporté de modifications unilatérales substantielles au code source du système (, sauf pour la maintenance de sécurité ).
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas promu l'actif numérique comme un investissement auprès du public.
Parmi eux, la frontière de 20 % de la propriété et du droit de gouvernance a une importance significative pour la définition des actifs numériques.
Fonctions et caractéristiques techniques
La relation entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine l'orientation de la réglementation:
Émission d'actifs : émise par le mécanisme programmatique de la blockchain, basé sur des algorithmes et des règles prédéfinis.
Vérification des transactions : validation et enregistrement des transactions par le mécanisme de consensus du réseau blockchain.
Gouvernance décentralisée : certains projets permettent aux détenteurs de jetons de participer à la prise de décision.
Ces caractéristiques influencent directement la classification réglementaire des actifs. Si un actif génère des rendements économiques ou permet la participation au vote pour la gouvernance principalement par le biais de programmes d'automatisation de la blockchain, il pourrait être considéré comme un titre. S'il est principalement utilisé comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et services, il pourrait être classé comme une marchandise.
Caractéristiques de l'émission programmée
Le projet de loi stipule que même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément aux termes d'un contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système blockchain programmatique, ils ne deviendront pas automatiquement des titres. Cela est dû au fait que :
L'automatisation des opérations réduit le contrôle direct des individus ou des groupes sur la gestion des actifs.
Les caractéristiques décentralisées garantissent que les opérations sur les actifs suivent des règles prédéfinies, et non des décisions d'une seule entité de gestion.
La transparence de la programmation des outils tels que les contrats intelligents permet aux investisseurs d'accéder directement aux règles et de prendre des décisions en conséquence.
Traitement des actifs numériques avec des fonctions de gouvernance et de vote
Le projet de loi présente certaines contradictions lorsqu'il s'agit de traiter des actifs numériques ayant des fonctions de gouvernance et de vote. D'une part, une décentralisation élevée de ( sans contrôle sur plus de 20 % des droits de vote ) correspond généralement à des attributs de marchandise; d'autre part, les fonctions de gouvernance et de droits de vote peuvent les faire considérer comme des titres.
La clé pour résoudre cette contradiction réside dans l'évaluation :
L'impact substantiel du droit de vote : a-t-il un impact direct et significatif sur la valeur et le fonctionnement des actifs.
Attentes de retour économique : L'objectif principal des détenteurs est d'obtenir un retour économique ou d'utiliser les actifs pour des transactions et d'autres activités.
Dans le contexte de l'approbation du ETF spot sur l'ETH, l'ETH est défini comme étant plus orienté vers une utilisation fonctionnelle, sa nature de staking et de gouvernance étant principalement destinée à maintenir le fonctionnement du réseau plutôt qu'à générer des retours économiques. À l'avenir, des actifs numériques similaires à l'ETH, sous réserve de respecter des conditions telles que le degré de décentralisation, pourraient théoriquement faire référence à cette approbation.
Pour les protocoles DeFi gouvernés par les DAO, si la gouvernance se concentre davantage sur l'obtention de rendements économiques ou de dividendes, cela pourrait être défini comme un actif numérique ; si l'accent est mis sur la fonctionnalité, les mises à niveau technologiques, etc., il est plus probable qu'il soit défini comme une marchandise.
Support technique et innovation
Le projet de loi propose également une série de mesures pour soutenir l'innovation en matière de technologie financière :
Renforcer le FinHub de la SEC et le LabCFTC de la CFTC, promouvoir l'élaboration de politiques liées à la fintech.
Établir un comité consultatif conjoint CFTC-SEC, axé sur les questions d'actifs numériques.
Étudier le développement de la finance décentralisée ( DeFi ) et son impact sur les marchés financiers traditionnels.
Explorer le rôle des actifs numériques (NFTs) sur le marché financier et les besoins en matière de réglementation.
Ces mesures montrent que les régulateurs s'efforcent d'avancer vers la conformité dans l'industrie des crypto-monnaies, et à l'avenir, le DeFi et les NFTs pourraient également bénéficier de stratégies réglementaires claires.
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OnchainHolmes
· 07-18 15:53
Enfin c'est devenu officiel ? Pourquoi s'inquiéter !
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FloorPriceNightmare
· 07-16 00:27
Une régulation temporaire ne sauvera pas l'univers de la cryptomonnaie.
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ApyWhisperer
· 07-16 00:17
La fin d'une ère grise ? Il y a du bon et du mauvais.
Adoption de la loi FIT21 : définition et analyse de l'impact du cadre de régulation des actifs numériques
Interprétation de la loi FIT21 : définition d'une nouvelle norme pour les actifs numériques
La Chambre des représentants a adopté le projet de loi FIT21 par 279 voix contre 136, ce projet de loi établit un cadre réglementaire pour les actifs numériques et devrait devenir l'une des législations ayant un impact profond sur l'industrie des cryptomonnaies.
Le FIT21 est le nom complet du projet de loi sur l'innovation financière et technologique du 21e siècle. L'adoption de ce projet de loi coïncide avec l'approbation de la demande d'ETF spot pour Ethereum, ouvrant la voie à davantage de demandes d'ETF spot pour des actifs numériques et à leur conformité, marquant ainsi la fin potentielle d'une ère grise de plus de dix ans pour l'industrie des cryptomonnaies.
Répartition des responsabilités de régulation
Le projet de loi divise les actifs numériques en deux catégories : les biens numériques et les titres. Selon la classification, deux organismes sont responsables de la réglementation :
Définition de l'actif numérique
Le projet de loi définit l'"actif numérique" comme une forme d'expression numérique interchangeable, pouvant être transférée de manière pair-à-pair sans dépendre d'intermédiaires, et enregistrée sur un registre distribué public protégé par cryptographie. Cette définition couvre une large gamme de formes numériques, allant des cryptomonnaies aux actifs physiques tokenisés.
Critères de distinction entre les marchandises et les valeurs mobilières
Le projet de loi propose plusieurs éléments clés pour distinguer si un actif numérique est une marchandise ou un titre :
Contrat d'investissement ( Test Howey ) : si l'achat d'un actif numérique est considéré comme un investissement et que l'investisseur s'attend à réaliser un profit grâce aux efforts d'un tiers, cet actif est généralement considéré comme un titre.
Utilisation et consommation : Si l'actif numérique est principalement utilisé comme moyen d'échange pour des biens ou des services, il peut être classé comme marchandise ou actif non sécurisé.
Degré de décentralisation : les actifs numériques derrière un réseau hautement décentralisé sont plus susceptibles d'être considérés comme des marchandises.
Fonctionnalités et caractéristiques techniques : la construction technique des actifs et les modalités de réalisation des fonctions constituent également un critère de classification.
Activités de marché : Si les actifs sont principalement commercialisés en fonction des attentes de retour sur investissement, ils peuvent être considérés comme des titres.
Ces normes sont essentielles pour réguler le cadre de la réglementation des actifs numériques et auront un impact sur les types d'actifs numériques susceptibles de recevoir l'approbation d'un ETF au comptant à l'avenir.
Normes d'utilisation et de consommation
Du point de vue de l'utilisation et de la consommation, les chaînes publiques, les tokens PoW et les tokens fonctionnels sont plus conformes aux normes des marchandises. Ces actifs numériques sont principalement utilisés comme moyens d'échange ou méthodes de paiement, plutôt que comme outils d'investissement. Bien qu'il existe également des comportements spéculatifs sur le marché réel, en termes de conception et d'utilisation principale, ils tendent à être considérés comme des marchandises.
Définition du degré de décentralisation
Le projet de loi fixe des normes spécifiques en matière de décentralisation:
Contrôle : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité n'a pu contrôler unilatéralement ou modifier substantiellement les fonctionnalités du système blockchain.
Distribution de la propriété : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité liée à l'émetteur ne possède plus de 20 % du total des émissions.
Droit de vote : Au cours des 12 derniers mois, aucune personne ou entité concernée n'a pu influencer unilatéralement plus de 20 % des droits de vote.
Contribution de code : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas apporté de modifications unilatérales substantielles au code source du système (, sauf pour la maintenance de sécurité ).
Marketing : Au cours des 3 derniers mois, l'émetteur n'a pas promu l'actif numérique comme un investissement auprès du public.
Parmi eux, la frontière de 20 % de la propriété et du droit de gouvernance a une importance significative pour la définition des actifs numériques.
Fonctions et caractéristiques techniques
La relation entre les actifs numériques et la technologie blockchain sous-jacente détermine l'orientation de la réglementation:
Émission d'actifs : émise par le mécanisme programmatique de la blockchain, basé sur des algorithmes et des règles prédéfinis.
Vérification des transactions : validation et enregistrement des transactions par le mécanisme de consensus du réseau blockchain.
Gouvernance décentralisée : certains projets permettent aux détenteurs de jetons de participer à la prise de décision.
Ces caractéristiques influencent directement la classification réglementaire des actifs. Si un actif génère des rendements économiques ou permet la participation au vote pour la gouvernance principalement par le biais de programmes d'automatisation de la blockchain, il pourrait être considéré comme un titre. S'il est principalement utilisé comme moyen d'échange ou pour acquérir des biens et services, il pourrait être classé comme une marchandise.
Caractéristiques de l'émission programmée
Le projet de loi stipule que même si les actifs numériques sont vendus ou transférés conformément aux termes d'un contrat d'investissement, s'ils sont émis automatiquement par un système blockchain programmatique, ils ne deviendront pas automatiquement des titres. Cela est dû au fait que :
L'automatisation des opérations réduit le contrôle direct des individus ou des groupes sur la gestion des actifs.
Les caractéristiques décentralisées garantissent que les opérations sur les actifs suivent des règles prédéfinies, et non des décisions d'une seule entité de gestion.
La transparence de la programmation des outils tels que les contrats intelligents permet aux investisseurs d'accéder directement aux règles et de prendre des décisions en conséquence.
Traitement des actifs numériques avec des fonctions de gouvernance et de vote
Le projet de loi présente certaines contradictions lorsqu'il s'agit de traiter des actifs numériques ayant des fonctions de gouvernance et de vote. D'une part, une décentralisation élevée de ( sans contrôle sur plus de 20 % des droits de vote ) correspond généralement à des attributs de marchandise; d'autre part, les fonctions de gouvernance et de droits de vote peuvent les faire considérer comme des titres.
La clé pour résoudre cette contradiction réside dans l'évaluation :
L'impact substantiel du droit de vote : a-t-il un impact direct et significatif sur la valeur et le fonctionnement des actifs.
Attentes de retour économique : L'objectif principal des détenteurs est d'obtenir un retour économique ou d'utiliser les actifs pour des transactions et d'autres activités.
Dans le contexte de l'approbation du ETF spot sur l'ETH, l'ETH est défini comme étant plus orienté vers une utilisation fonctionnelle, sa nature de staking et de gouvernance étant principalement destinée à maintenir le fonctionnement du réseau plutôt qu'à générer des retours économiques. À l'avenir, des actifs numériques similaires à l'ETH, sous réserve de respecter des conditions telles que le degré de décentralisation, pourraient théoriquement faire référence à cette approbation.
Pour les protocoles DeFi gouvernés par les DAO, si la gouvernance se concentre davantage sur l'obtention de rendements économiques ou de dividendes, cela pourrait être défini comme un actif numérique ; si l'accent est mis sur la fonctionnalité, les mises à niveau technologiques, etc., il est plus probable qu'il soit défini comme une marchandise.
Support technique et innovation
Le projet de loi propose également une série de mesures pour soutenir l'innovation en matière de technologie financière :
Renforcer le FinHub de la SEC et le LabCFTC de la CFTC, promouvoir l'élaboration de politiques liées à la fintech.
Établir un comité consultatif conjoint CFTC-SEC, axé sur les questions d'actifs numériques.
Étudier le développement de la finance décentralisée ( DeFi ) et son impact sur les marchés financiers traditionnels.
Explorer le rôle des actifs numériques (NFTs) sur le marché financier et les besoins en matière de réglementation.
Ces mesures montrent que les régulateurs s'efforcent d'avancer vers la conformité dans l'industrie des crypto-monnaies, et à l'avenir, le DeFi et les NFTs pourraient également bénéficier de stratégies réglementaires claires.