Bitcoin atteint un nouveau sommet de 112 000 $ : plusieurs facteurs stimulent la force du marché

Le prix du Bitcoin a atteint un nouveau record historique de 112 000 dollars ce matin. Cette hausse est le résultat de plusieurs facteurs, notamment la faiblesse persistante du dollar, une liquidité mondiale abondante et l'accélération des fonds institutionnels.

Revue du marché de juin

En juin 2025, l'environnement du marché est complexe, avec de multiples défis tels que l'incertitude commerciale, les conflits géopolitiques et la volatilité des données économiques. Cependant, dans ce contexte, les actifs risqués affichent généralement une tendance à la hausse. Les actions américaines augmentent sur l'ensemble du marché, avec l'indice Nasdaq 100 et l'indice S&P 500 atteignant tous deux des sommets historiques. Le Bitcoin, bien qu'il ait temporairement chuté en dessous de 100 000 dollars au milieu du mois, a ensuite rebondi avec force, affichant une augmentation mensuelle de 2,84 %. En revanche, le marché des cryptomonnaies dans son ensemble a diminué de 2,03 %, avec une volatilité importante pour l'Ethereum, qui a sous-performé par rapport aux autres actifs majeurs, affichant une baisse mensuelle de 2,41 %.

Au début du mois, l'humeur générale du marché est plutôt optimiste, les investisseurs réagissant de manière relativement calme aux données macroéconomiques et à la situation géopolitique. Bien que les relations commerciales entre les États-Unis et la Chine aient été tendues, une certaine détente a eu lieu après un appel entre les dirigeants des deux pays. L'indice PMI manufacturier chinois a chuté à son plus bas niveau en près de trois ans, et l'Organisation de coopération et de développement économiques a de nouveau abaissé ses prévisions de croissance économique mondiale. Du côté américain, les données économiques sont mitigées : les données sur l'emploi dépassent les attentes, le taux de chômage reste stable et le nombre de demandes d'allocations chômage a diminué de manière inattendue, mais les ventes au détail ont reculé. Les données de l'IPC de juin ont de nouveau été inférieures aux attentes, renforçant l'idée que l'inflation est en train de ralentir. La réunion du FOMC de la Réserve fédérale de juin a maintenu les taux d'intérêt inchangés pour la quatrième fois consécutive, indiquant qu'elle a besoin de signaux clairs supplémentaires concernant l'inflation et le marché de l'emploi.

Le marché de la cryptographie a connu quelques événements d'impact à court terme en juin, y compris des disputes publiques sur la politique fiscale par des personnalités politiques, ainsi qu'une brève montée des tensions géopolitiques. Au cours des deux dernières semaines du mois, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'augmentation de la participation institutionnelle, Bitcoin a connu un rebond. Les flux nets totaux des ETF Bitcoin en juin ont dépassé 4 milliards de dollars. Ethereum, quant à lui, a fait face à des fluctuations plus importantes et à des corrections plus profondes, pour des raisons qui ne sont pas encore claires. Parallèlement, les stratégies de trésorerie cryptographique ont suscité un large intérêt, avec plusieurs entreprises commençant à étendre leurs positions à des actifs non-Bitcoin tels que ETH, SOL, BNB et HYPE, montrant que la reconnaissance de cette stratégie par le marché continue d'augmenter.

À la fin juin, la géopolitique est devenue le centre d'attention du marché. Au début du conflit au Moyen-Orient qui a éclaté le 13, la réaction du marché est restée relativement stable. Après les frappes aériennes américaines du 21, les prix des actifs cryptographiques ont chuté de manière significative, tandis que les actions américaines sont restées stables. L'annonce d'un accord de cessez-le-feu le 24 a atténué la panique à court terme sur le marché. Bien qu'il y ait encore des conflits sporadiques, le marché des cryptomonnaies a progressivement récupéré par la suite, tandis que des actifs refuges traditionnels comme l'or et le pétrole ont connu un recul, reflétant une atténuation des inquiétudes du marché concernant un conflit à long terme.

Tendance de diversification des investissements au-delà du Bitcoin

Une tendance inattendue en 2025 est l'adoption rapide par les entreprises de stratégies de trésorerie crypto, en particulier en juin, où cette tendance s'est considérablement accélérée, le nombre d'entreprises concernées ayant presque doublé. En termes de volume d'échanges, l'échelle des achats de Bitcoin par les entreprises de trésorerie crypto en juin a dépassé le total des flux nets mensuels du Bitcoin ETF au comptant américain, soit 40 milliards de dollars.

Bien que Bitcoin et Ethereum demeurent dominants, de plus en plus d'entreprises commencent à diversifier leurs actifs cryptographiques avec des jetons tels que SOL, BNB, TRX et HYPE, ce qui indique une tendance de diversification au-delà des monnaies majeures. Selon les données les plus récentes, parmi les 53 entreprises de trésorerie crypto confirmées, 36 se concentrent sur BTC, 5 investissent dans SOL, 3 dans XRP, 2 dans ETH, BNB et HYPE, et une investit dans TRX, FET, ainsi qu'un portefeuille diversifié de jetons.

Cette tendance devrait se poursuivre, les entreprises continuant à promouvoir cette stratégie et le marché montrant une forte volonté de fournir des fonds suffisants et de soutenir une allocation multi-actifs.

Cependant, le marché commence également à douter de cette stratégie, en particulier certaines entreprises qui financent des actifs cryptographiques par le biais de dettes, soulevant des inquiétudes concernant les risques de levier potentiels. Actuellement, des obligations convertibles à taux zéro ou à faible taux sont couramment utilisées. À l'échéance de ces obligations, si elles sont "dans la monnaie", les investisseurs peuvent choisir de les convertir en actions de l'entreprise ; mais si elles sont "hors de la monnaie", l'entreprise doit rembourser le principal et les intérêts en espèces, ce qui pourrait entraîner des problèmes de liquidité et de solvabilité. Certaines entreprises manquent même de liquidités suffisantes pour payer les intérêts.

Dans ce cas, l'entreprise a généralement quatre options d'intervention :

1. La vente d'actifs cryptographiques pour lever des fonds peut exercer une pression à la baisse sur le prix du marché;
2. Émettre de nouvelles dettes pour rembourser d'anciennes dettes, ce qui équivaut à un refinancement;
3. Émettre de nouvelles actions pour financer le remboursement de dettes ou l'acquisition d'actifs, cette méthode présente un risque de défaut relativement faible;
4. Si la valeur des actifs est insuffisante pour rembourser les dettes, un défaut peut se produire.

La solution finale que l'entreprise adoptera dépendra des conditions du marché à l'échéance. En général, l'entreprise ne pourra résoudre le problème par le refinancement que si les conditions du marché le permettent.

En comparaison, l'émission d'actions pour acquérir des actifs cryptographiques présente moins de risques, car elle n'implique pas de dettes et ne constitue pas une obligation de remboursement contraignante, ce qui la rend plus facilement acceptable par le marché dans la structure de risque globale.

Les inquiétudes actuelles du marché concernant la structure de levier pourraient être exagérées. La plupart des sociétés de trésorerie Bitcoin émettent des dettes qui arriveront à échéance entre juin 2027 et septembre 2028. Bien que l'industrie cryptographique ait déjà connu des risques systémiques dus à un levier élevé dans le passé, pour le moment, cette structure de dettes ne constitue pas une menace imminente. Cependant, il est à noter que si davantage d'entreprises adoptent cette stratégie à l'avenir et émettent des dettes à plus court terme, les risques potentiels s'accumuleront progressivement.

L'industrie des stablecoins connaît un tournant décisif

Le mois de juin 2025 sera un tournant clé pour l'industrie des stablecoins, principalement propulsé par deux événements majeurs : d'une part, le deuxième plus grand émetteur de stablecoins au monde réussit son introduction en bourse, d'autre part, le Sénat américain adopte le projet de loi GENIUS, qui est la première législation complète sur les stablecoins dans l'histoire des États-Unis.

La société est devenue la première entreprise de jetons stables à être cotée en bourse aux États-Unis, son prix des actions ayant grimpé de plus de 6 fois en juin. Bien qu'une telle hausse suggère que le prix de l'IPO pourrait être sous-évalué, il est plus important de noter que la reconnaissance par les investisseurs du rôle futur des infrastructures des jetons stables a considérablement augmenté.

Le 25 juin, le projet de loi GENIUS a été adopté au Sénat par 68 voix contre 30, marquant une percée après des mois de votes procéduraux et de jeux politiques. Actuellement, le projet de loi a été transmis à la Chambre des représentants, où certains membres ont suggéré de l'incorporer dans le projet de loi CLARITY, qui a une portée plus large. Cependant, l'avenir de cette fusion reste incertain, surtout dans le contexte où le président a exprimé son opposition.

Sous l'impulsion de la réglementation, l'intérêt des entreprises pour les stablecoins continue de croître. Les géants de la vente au détail américains envisagent d'émettre leur propre stablecoin ; un certain géant des paiements cherche à élargir le soutien de son écosystème en intégrant les produits de stablecoins de plusieurs institutions. Ces entreprises ne cherchent pas seulement à émettre des stablecoins, mais espèrent également prendre de l'avance en termes d'échelle de circulation et d'utilisation réelle. L'accent dans l'industrie est passé de "peut-on émettre" à "peut-on concrétiser", et le succès des stablecoins dépendra de leur degré d'infiltration dans les scénarios de paiement réels et de leur couverture utilisateur.

Sur le plan international, cette tendance se propage également progressivement. Par exemple, une entreprise de blockchain renommée a obtenu une licence de régulation pour son jeton stable à Dubaï, et la Banque centrale de Corée explore également l'émission d'un jeton stable ancré au won sud-coréen. Cependant, pour l'instant, les États-Unis sont les plus avancés dans ce domaine.

Les stablecoins ne sont que le début. Ils représentent la première étape de l'introduction des monnaies fiduciaires traditionnelles sur la blockchain, permettant le déploiement d'infrastructures interopérables et rapides 24 heures sur 24. L'étape suivante se concentrera sur l'introduction des actifs financiers en chaîne, en commençant par la tokenisation des actions.

Une plateforme de trading américaine bien connue a récemment lancé en Europe une fonction de trading tokenisé pour 200 actions cotées, devenant ainsi une plateforme pilote pour tester la demande des utilisateurs et la qualité d'exécution. Une autre grande bourse de crypto-monnaie recherche également une licence réglementaire correspondante aux États-Unis pour promouvoir le lancement de produits similaires. Ces premières tentatives ouvrent la voie à la tokenisation de davantage de produits financiers traditionnels, avec des attentes que la prochaine étape englobera des classes d'actifs telles que le crédit privé et les fonds structurés.

L'impact des conflits géopolitiques sur le marché est limité

Le conflit au Moyen-Orient qui a éclaté le 13 juin 2025 a duré 12 jours. Bien qu'il ait suscité l'attention de l'opinion publique mondiale, son impact à long terme sur les actifs à risque est limité. Au début du conflit, le marché des cryptomonnaies et le marché boursier ont réagi de manière modérée ; cependant, après les frappes aériennes d'un gouvernement le 22, le prix des actifs cryptographiques a fortement chuté. Avec l'annonce d'un accord de cessez-le-feu le 24, les prix ont rapidement rebondi. Bien qu'il y ait encore des conflits sporadiques à la fin du mois et que la guerre ne soit pas officiellement terminée, le marché global s'est déjà stabilisé.

Pendant ce temps, le mouvement du Bitcoin a augmenté en synchronisation avec le marché boursier américain, sans présenter de propriétés de valeur refuge. Par rapport à la performance du Bitcoin en avril et mai, où il était considéré comme un actif de réserve de valeur en raison des droits de douane commerciaux et des tensions sur le marché obligataire mondial, cette fois-ci, il est plus orienté vers la logique des actifs à risque. Le Bitcoin surperforme l'or et l'ensemble du marché des cryptomonnaies, ce qui peut être en partie attribué au soutien fort des institutions, y compris des entrées mensuelles d'ETF atteignant 4 milliards de dollars, des achats continus par les sociétés de trésorerie, ainsi que l'émergence de signes d'achats souverains, montrant que l'impact des chocs géopolitiques sur le Bitcoin est relativement temporaire.

Ce conflit a également suscité un nouvel intérêt du marché pour les infrastructures cryptographiques locales d'un certain pays, en particulier l'industrie minière du Bitcoin. Selon des estimations de 2021, environ 4,5 % de l'extraction de Bitcoin dans le monde a lieu dans ce pays, s'appuyant principalement sur une électricité subventionnée à bas prix réglée en monnaie locale. Pendant les cycles de hausse du Bitcoin, cette structure génère des profits considérables.

Après les frappes aériennes, des rumeurs ont circulé selon lesquelles certaines mines du pays auraient été détruites, entraînant une baisse de la puissance de calcul du réseau. Cependant, les fluctuations de la puissance de calcul à court terme sont souvent plus susceptibles d'être causées par des différences de temps de bloc ou des bruits de données, et il n'existe actuellement aucune preuve claire indiquant que ce conflit a causé des dommages systémiques aux installations minières. Une autre explication possible est que la chaleur accablante sur la côte Est et dans le Midwest a contraint les mineurs à réduire temporairement leur production.

Outre les infrastructures, ce conflit a également suscité des discussions sur le rôle de la cryptographie dans le système financier du pays. Depuis longtemps, le pays a vu une adoption massive des cryptomonnaies par le secteur privé et l'économie grise en raison de l'hyperinflation, des sanctions internationales et de la stabilité instable du dollar.

Les données passées montrent qu'en 2024, pendant l'assassinat du leader du pays et lors de plusieurs échanges de tirs de missiles, l'exode des actifs cryptographiques de ce pays a connu une augmentation significative.

Bitcoin et une certaine chaîne publique ont toujours été les principaux réseaux blockchain utilisés dans le pays, surtout la seconde pour le transfert de jetons USDT. Cependant, lors de ce conflit, le volume des transactions et des règlements de jetons stables sur la chaîne n'a pas montré d'augmentation significative, indiquant que le modèle d'utilisation globale des cryptomonnaies n'a pas changé en raison des hostilités, et l'activité en chaîne des détenteurs à court terme a même diminué.

Bien que les données on-chain ne montrent pas d'anomalies significatives, l'industrie de la cryptographie est apparue de manière symbolique dans ce conflit : la plus grande bourse de cryptomonnaies du pays a subi une attaque par un hacker de 90 millions de dollars pendant les hostilités, l'attaquant étant une organisation soutenant l'autre partie, laissant des messages s'opposant au régime du pays via une adresse de portefeuille. Cette bourse avait des liens passés avec des flux de fonds d'entités militaires du pays, et cette attaque ressemble davantage à une guerre psychologique numérique qu'à une attaque visant à réaliser des profits.

Ce pays est l'un des pays où la dévaluation de la monnaie est la plus grave au monde et qui est soumis à des sanctions depuis longtemps. Pour de telles sociétés, les actifs cryptographiques jouent effectivement un rôle important dans les flux de fonds transfrontaliers. Les dimensions politiques et numériques qu'ils ont montrées lors de ce conflit soulignent davantage que la cryptographie est devenue une partie intégrante du système financier de certains pays.

Les variables clés de juillet influenceront la direction macroéconomique et du marché

À l'entrée de juillet 2025, l'attention du marché se concentrera sur plusieurs événements clés et indicateurs macroéconomiques, susceptibles d'avoir un impact significatif sur la tarification des actifs et l'environnement global.

Un homme politique a signé le 4 juillet un projet de loi qui pourrait considérablement augmenter le déficit budgétaire. Selon les dernières données économiques, les dépenses publiques américaines continuent de dépasser les niveaux de revenus.

La pression inflationniste reste une considération clé, mais les données récentes montrent que l'inflation a déjà