Réforme du système financier mondial : analyse approfondie de l'écosystème des stablecoins

Le système financier mondial est en proie à une profonde vague de transformations. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison de leur infrastructure obsolète, de leurs cycles de règlement longs et de leurs coûts élevés, font face à un défi complet de la part de nouvelles alternatives - les stablecoins. Ces actifs numériques révolutionnent rapidement les modes de transfert de valeur transfrontaliers, les paradigmes des transactions commerciales et les moyens pour les particuliers d'accéder aux services financiers.

Au cours des dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure de base importante pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. Parallèlement, une série de nouveaux outils financiers, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Ce rapport analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial. Il étudie les acteurs clés qui façonnent ce domaine, l'infrastructure fondamentale qui soutient les échanges de stablecoins et la dynamique de la demande qui drive leur utilisation. De plus, il explore comment les stablecoins génèrent de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés dans leur intégration dans le processus économique mondial.

I. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour explorer l'influence des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les chambres de compensation automatisées (ACH) et les paiements de pair à pair. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement, comme l'ACH et l'infrastructure SWIFT, existent depuis les années 70. Bien qu'ils aient été révolutionnaires à l'époque, la plupart de ces infrastructures de paiement mondiales sont désormais obsolètes et hautement fragmentées. Dans l'ensemble, ces méthodes de paiement souffrent de frais élevés, de frottements importants, de longs temps de traitement, de l'impossibilité d'effectuer des règlements 24 heures sur 24 et de procédures arrière complexes. De plus, elles sont souvent (payantes) accompagnées de services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces points de douleur. Par rapport aux méthodes de paiement traditionnelles, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus de paiement, réduit les intermédiaires, permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, non seulement réduit le temps de règlement mais aussi diminue les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément réalisées, éliminant les retards du système bancaire traditionnel.
• Sûr et fiable : le registre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Coûts réduits : L'élimination des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés sous-desservis par les services financiers traditionnels (y compris les populations non bancarisées), réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoin peut être subdivisé en quatre niveaux de piles technologiques :

1. Première couche : Couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement (PSP), qui intègrent plusieurs institutions de paiement de dépôt et de retrait indépendantes sur une plateforme d'agrégation unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs des méthodes d'accès pratiques aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant au niveau de l'application et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui facilite les transactions entre acheteurs et vendeurs en traitant les paiements de manière sécurisée.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Un fournisseur de services de paiement : un fournisseur de paiement traditionnel qui intègre des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• Un portefeuille de cryptomonnaie : ne propose pas de fonction d'échange directe de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec ses services tiers.
• Une plateforme de paiement : 450 000 portefeuilles actifs et 6000 commerçants. Grâce à un certain plugin de paiement, des millions de commerçants en ligne peuvent régler des paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, tels que USDC, EURC et PYUSD.
• Certaines applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements avec des stablecoins, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories (avec un certain chevauchement)

1. Passerelle de paiement destinée aux développeurs ; 2) Passerelle de paiement destinée aux consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement ont tendance à se concentrer davantage sur l'une des deux catégories, ce qui façonne leur produit principal, leur expérience utilisateur et leur marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les fintechs et les sociétés qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications (API), des kits de développement logiciel (SDK) et des outils pour développeurs, afin de s'intégrer dans les systèmes de paiement existants et de mettre en œuvre des fonctionnalités telles que les paiements automatiques, les portefeuilles de stablecoin, les comptes virtuels et le règlement en temps réel. Certains projets émergents axés sur la fourniture de tels outils pour développeurs incluent :

• Un fournisseur d'infrastructure de paiement : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour une intégration facile des stablecoins. Offre des solutions API, permettant une connexion fluide des processus, possède une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et de négocier divers stablecoins et monnaies fiduciaires, et propose des services aux commerçants fournissant les outils nécessaires aux entreprises pour accepter les paiements en stablecoins de leurs clients. Traite plus de 10 milliards de dollars de volume de transactions annualisé, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et ses clients incluent des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique Latine et l'Asie du Sud-Est.
• Un fournisseur d'API de paiement (en phase de test) : fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans ses activités existantes. Il offre aux entreprises des passerelles de dépôt et de retrait mondiales, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés (y compris les paiements récurrents, l'émission de factures ou les paiements à la demande).
• Un fournisseur d'API de paiement : propose une gamme d'API de paiement pour les entreprises, le versement de salaires et les paiements en masse, prenant en charge des devises telles que le naira nigérian (NGN), le dollar canadien (CAD), le dollar américain (USD), le stablecoin Tether (USDT) et le stablecoin USD Coin (USDC). Principalement destiné au marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement axées sur les consommateurs se concentrent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et facile à utiliser, permettant aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, des transferts d'argent et des services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-jeton, des canaux d'entrée et de sortie en monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières sans couture. Certains projets connus se concentrant sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Plateforme bancaire en chaîne : plateforme bancaire en chaîne, permettant la consommation personnelle, les virements et les transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; en Amérique latine, collaboration avec des canaux locaux, y compris un certain prestataire de services de transfert d'argent, pour presque zéro frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud, appréciée parmi certains développeurs de blockchain.
• Une solution de dépôt et de retrait : une solution de dépôt et de retrait intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre les monnaies fiduciaires et les stablecoins, avec très peu de friction. Elle prend également en charge l'achat de USDC via certains paiements mobiles, simplifiant ainsi le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Une application de paiement : La fonction de portefeuille de stablecoin d'une application de paiement utilise la technologie des stablecoins, mais sa fonctionnalité est intégrée dans son application de paiement pour les consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U Carte

La carte de cryptomonnaie permet aux utilisateurs d'utiliser des cryptomonnaies ou des stablecoins pour effectuer des paiements chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels (comme une organisation internationale de cartes de crédit), permettant des transactions sans couture en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente.

Le projet comprend :

• Un émetteur de cartes en Asie : émetteur de cartes en Asie, ses clients comprennent plusieurs entreprises, vend des solutions en marque blanche, s'appuie principalement sur une commission sur le volume des transactions (par exemple, une entreprise 85% - émetteur 15%), collabore avec des banques dans certaines régions, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prend en charge les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions de dollars.
• Émetteur de cartes en Amérique : Émetteur de cartes en Amérique, soutient plusieurs entreprises émettrices, la principale caractéristique étant qu'il peut servir les utilisateurs américains et latino-américains. J'ai émis une carte d'entreprise USDC pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres dépenses quotidiennes avec des actifs en chaîne (comme USDC).
• Un émetteur de cartes en Europe : Émetteur de cartes en Europe + banque web3, le modèle commercial est similaire à ceux des deux entreprises ci-dessus, soutenant plusieurs entreprises pour l'émission de cartes ; licence d'un certain pays, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toute la chaîne, seulement les recharges sur une chaîne spécifique. Croissance lente, total des utilisateurs 20 000, revenu mensuel de 100 000 à 150 000 $.
• Carte stablecoin : Carte U en forte croissance sur une certaine blockchain, avec plus de 10 000 cartes émises, 5-6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenu de 200 000 dollars.
• Carte de crédit pour un stablecoin : L'écosystème stablecoin a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2. Aucune donnée n'est disponible à ce stade de test.

Il existe de nombreux fournisseurs de cartes de cryptomonnaie, qui se distinguent principalement par leur zone de service et les monnaies prises en charge, et qui offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux afin d'encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la technologie des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils servent de couche intermédiaire clé dans le cycle de vie des paiements, connectant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Un prestataire de services de dépôt et de retrait : prend en charge plus de 80 types de cryptomonnaies, offre différentes méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de transactions de cryptomonnaies.
• Un réseau de dépôts et de retraits : couvre plus de 150 pays et fournit des services de dépôts et de retraits pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau traite toutes les exigences KYC (vérification d'identité), AML (lutte contre le blanchiment d'argent) et de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôts et de retraits.
• Passerelle de paiement hybride : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises légales et les actifs cryptographiques, réalisant ainsi l'intégration des paiements en devises légales traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné des commerçants

• Plateforme d'émission de stablecoin : Les produits principaux de la plateforme d'émission de stablecoin incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aidant les entreprises à intégrer plusieurs paiements et échanges de stablecoins, la seconde permettant aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. Cette plateforme est actuellement agréée aux États-Unis et en Europe, et a établi des partenariats importants avec le Département d'État et le Ministère des Finances des États-Unis, disposant ainsi de capacités opérationnelles de conformité et d'avantages en ressources très robustes.
• Une plateforme d'émission de stablecoins (en phase de test) : similaire au produit précédent, c'est une plateforme d'émission de stablecoins régulée, offrant des API pour la gestion de la coordination et des réserves des stablecoins. Elle dispose de licences de conformité dans tous les États américains, les entreprises partenaires doivent passer par le KYB (vérification de l'identité de l'entreprise), tandis que les utilisateurs doivent créer un compte sur la plateforme pour effectuer le KYC. Les clients de cette plateforme sont principalement des OG en chaîne (comme certaines startups), avec des soutiens d'investissement et des BD légèrement inférieurs à ceux du produit précédent.
• Une plateforme d'émission de stablecoins (phase de test) : Ce produit de la plateforme encourage les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans un seul pool, réduisant ainsi le seuil d'émission des stablecoins de niche. Un modèle "nœud central - rayonnant" est utilisé, où un stablecoin sert d'actif de réserve central, agissant comme le "nœud" pour l'émission et l'échange de stablecoins. Ce mécanisme permet de frapper, racheter et échanger efficacement une variété de stablecoins liés à différents actifs ou juridictions, chaque stablecoin étant connecté à ce stablecoin central comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, la plateforme garantit la profondeur de liquidité.