La disputa de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Análisis comparativo de Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una agitación en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación a gran escala. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas serán depositadas en la tesorería de liquidez en la cadena, causando enormes pérdidas flotantes. Mientras tanto, un intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio del contrato perpetuo JELLYJELLY de manera poco común.
En el momento en que la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron de urgencia para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de transacciones, lo que provocó dudas sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se convirtió en el foco de discusión de la comunidad cripto, sino que también expuso un problema central: ¿qué determina el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida, analizando las diferencias en los algoritmos de los tres grandes plataformas en los mecanismos centrales de contratos perpetuos, profundizando en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Exploraremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo afectan el destino de los traders en medio de tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también una lucha por el concepto de diseño del orden del mercado.
Resumen del comercio de contratos perpetuos
El comercio de contratos perpetuos se compone principalmente de tres elementos:
Precio de índice: seguimiento de los cambios en los precios del mercado spot, es la referencia teórica.
Precio de referencia: se utiliza como precio decisivo para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: un mecanismo económico que conecta el mercado de spot con el de contratos, guiando el precio de los contratos hacia el regreso al spot.
Controlar el Algoritmo del precio de marcado es tener el poder de vida o muerte en el comercio de contratos. El núcleo de la plataforma descentralizada es garantizar que el precio de marcado no sea manipulado y sea verificable.
Comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
precio índice/precio del oráculo
Una plataforma descentralizada utiliza precios de oráculos, construidos por nodos validadores, que emplea el método de la mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas, con una frecuencia de actualización de cada 3 segundos. Este diseño mejora la resistencia a la manipulación, pero la velocidad de actualización es relativamente lenta.
Mecanismo de precio de marcado
El algoritmo del precio de referencia de un intercambio centralizado A se basa en la mediana del precio medio de compra/venta en el mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. El precio de impacto simula el efecto de una gran orden de mercado en el libro de órdenes, reflejando el verdadero costo de liquidez. Combinado con un promedio móvil exponencial, permite que el precio de referencia cambie de manera suave, siendo adecuado para la implementación estable de grandes fondos.
Un intercambio centralizado B utiliza solo el precio medio de compra/venta como fuente de precio de referencia, es muy sensible a las pequeñas transacciones, tiene alta volatilidad pero rápida recuperación de precios, adecuado para operaciones de alta frecuencia y corto plazo.
Una plataforma descentralizada integra múltiples fuentes de precios: el precio del oráculo y el promedio móvil exponencial de la diferencia de precios en el contrato, el precio medio de compra y venta dentro de la plataforma y el precio de la última transacción, así como el valor ponderado por el precio medio de varias casas de cambio centralizadas. Los validadores son responsables de actualizar los precios y realizar la verificación de consistencia, lo que mejora la capacidad de resistencia a la manipulación.
Tasa de financiamiento Algoritmo
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima sobre la base del modelo existente, muestreando cada 5 segundos y calculando el promedio por hora, para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar la debilidad de la lenta regresión de precios, se han adoptado medidas como una alta tasa de financiación ( de hasta 4%/hora ), cálculo de la tasa de financiación basado en el precio del oráculo y cobros frecuentes por hora.
La tasa de financiación de un intercambio centralizado A depende de un ciclo de liquidación relativamente largo de (8 horas ), calculada en función de la profundidad del libro de órdenes y la tasa de préstamo, proporcionando a los inversores institucionales un costo de financiación suave y predecible.
El algoritmo de un intercambio centralizado B es relativamente simple, se basa en el cálculo de desviaciones de precios en el libro de órdenes, presenta una gran volatilidad y es adecuado para estrategias agresivas.
Estrategias de trading y filosofía financiera adaptadas a diferentes plataformas
Un intercambio centralizado A: Diseño de un racionalizador del sistema
Idea central: hacer que el mercado sea predecible
Mecanismo: precio de referencia suavizado, modelo de tasa de financiamiento refinado, múltiples capas de amortiguación de riesgos
Adecuado para: inversores institucionales y traders a medio y largo plazo que buscan ingresos estables
Diseño de los comerciadores nativos en un intercambio centralizado B
Idea central: el mercado es un reflejo de la naturaleza humana
Mecanismo: precio de marcado sensible, tasa de financiación volátil, liquidación rápida
Adecuado para: comerciantes de alta frecuencia, traders de corto plazo, hábiles en capturar desviaciones de precio instantáneas.
Una plataforma descentralizada: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Idea central: Algoritmo establece orden
Mecanismo: precio de consenso de los validadores, liquidación transparente en cadena, tasa de financiación de alta frecuencia
Adecuado: comerciantes que buscan código verificable y gobernanza distribuida
Conclusión
El diseño de diferentes algoritmos de contratos refleja una comprensión diversa de la naturaleza del mercado. Algunos sistemas persiguen la estabilidad, otros abrazan la volatilidad, y algunos intentan establecer nuevos mecanismos de confianza a través del código en la cadena. Sin embargo, la intervención humana en condiciones de mercado extremas sigue siendo difícil de evitar, lo que nos recuerda que necesitamos buscar un equilibrio entre el algoritmo y la naturaleza humana.
En el futuro, el algoritmo seguirá influyendo profundamente en los mercados financieros. Pero también debemos reconocer que detrás de cada algoritmo hay juicios de valor. Independientemente del sistema de trading que se elija, los traders deben hacerse responsables de sus elecciones y mantener un respeto hacia el mercado.
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PumpAnalyst
· hace9h
¡Tontos, corran! Un gran mercado del 429% es simplemente una típica toma a la gente por tonta.
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CafeMinor
· hace9h
429% de burbuja ¿Quién está detrás de comprar la caída?
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MentalWealthHarvester
· hace9h
429% de subida, ya comenzó
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defi_detective
· hace9h
La Descentralización también es bastante autoritaria.
CEX vs DEX: PK de algoritmos de contratos: cómo tres grandes plataformas afectan tu destino de trading
La disputa de algoritmos de contratos entre CEX y DEX: Análisis comparativo de Hyperliquid, Binance y OKX
En marzo de 2025, el contrato JELLYJELLY provocó una agitación en el mercado en una plataforma de intercambio descentralizada. En pocas horas, el precio de dicho contrato se disparó un 429%, a punto de desencadenar una liquidación a gran escala. Si se produce la liquidación, las posiciones cortas serán depositadas en la tesorería de liquidez en la cadena, causando enormes pérdidas flotantes. Mientras tanto, un intercambio centralizado lanzó rápidamente el comercio del contrato perpetuo JELLYJELLY de manera poco común.
En el momento en que la crisis estaba a punto de estallar, los validadores de la plataforma descentralizada votaron de urgencia para intervenir, forzando la eliminación, el cierre y la congelación de transacciones, lo que provocó dudas sobre los intercambios "descentralizados".
Este evento no solo se convirtió en el foco de discusión de la comunidad cripto, sino que también expuso un problema central: ¿qué determina el precio en las plataformas de intercambio descentralizadas? ¿Quién asume realmente el riesgo? ¿Es el algoritmo realmente neutral?
Este artículo tomará este evento como punto de partida, analizando las diferencias en los algoritmos de los tres grandes plataformas en los mecanismos centrales de contratos perpetuos, profundizando en la filosofía financiera y los mecanismos de transmisión de riesgos detrás de ellos. Exploraremos cómo diferentes algoritmos moldean los estilos de trading, sirven a diferentes tipos de operadores y cómo afectan el destino de los traders en medio de tormentas del mercado.
Esto no solo es un análisis de la tecnología de contratos, sino también una lucha por el concepto de diseño del orden del mercado.
Resumen del comercio de contratos perpetuos
El comercio de contratos perpetuos se compone principalmente de tres elementos:
Precio de índice: seguimiento de los cambios en los precios del mercado spot, es la referencia teórica.
Precio de referencia: se utiliza como precio decisivo para calcular las ganancias y pérdidas no realizadas, liquidaciones y otros eventos clave.
Tasa de financiamiento: un mecanismo económico que conecta el mercado de spot con el de contratos, guiando el precio de los contratos hacia el regreso al spot.
Controlar el Algoritmo del precio de marcado es tener el poder de vida o muerte en el comercio de contratos. El núcleo de la plataforma descentralizada es garantizar que el precio de marcado no sea manipulado y sea verificable.
Comparación de algoritmos de las tres principales plataformas
precio índice/precio del oráculo
Una plataforma descentralizada utiliza precios de oráculos, construidos por nodos validadores, que emplea el método de la mediana ponderada para resistir las fluctuaciones extremas, con una frecuencia de actualización de cada 3 segundos. Este diseño mejora la resistencia a la manipulación, pero la velocidad de actualización es relativamente lenta.
Mecanismo de precio de marcado
El algoritmo del precio de referencia de un intercambio centralizado A se basa en la mediana del precio medio de compra/venta en el mercado de contratos, el precio de transacción y el precio de impacto. El precio de impacto simula el efecto de una gran orden de mercado en el libro de órdenes, reflejando el verdadero costo de liquidez. Combinado con un promedio móvil exponencial, permite que el precio de referencia cambie de manera suave, siendo adecuado para la implementación estable de grandes fondos.
Un intercambio centralizado B utiliza solo el precio medio de compra/venta como fuente de precio de referencia, es muy sensible a las pequeñas transacciones, tiene alta volatilidad pero rápida recuperación de precios, adecuado para operaciones de alta frecuencia y corto plazo.
Una plataforma descentralizada integra múltiples fuentes de precios: el precio del oráculo y el promedio móvil exponencial de la diferencia de precios en el contrato, el precio medio de compra y venta dentro de la plataforma y el precio de la última transacción, así como el valor ponderado por el precio medio de varias casas de cambio centralizadas. Los validadores son responsables de actualizar los precios y realizar la verificación de consistencia, lo que mejora la capacidad de resistencia a la manipulación.
Tasa de financiamiento Algoritmo
Una plataforma descentralizada ha introducido un índice de prima sobre la base del modelo existente, muestreando cada 5 segundos y calculando el promedio por hora, para prevenir fluctuaciones bruscas a corto plazo. Para compensar la debilidad de la lenta regresión de precios, se han adoptado medidas como una alta tasa de financiación ( de hasta 4%/hora ), cálculo de la tasa de financiación basado en el precio del oráculo y cobros frecuentes por hora.
La tasa de financiación de un intercambio centralizado A depende de un ciclo de liquidación relativamente largo de (8 horas ), calculada en función de la profundidad del libro de órdenes y la tasa de préstamo, proporcionando a los inversores institucionales un costo de financiación suave y predecible.
El algoritmo de un intercambio centralizado B es relativamente simple, se basa en el cálculo de desviaciones de precios en el libro de órdenes, presenta una gran volatilidad y es adecuado para estrategias agresivas.
Estrategias de trading y filosofía financiera adaptadas a diferentes plataformas
Un intercambio centralizado A: Diseño de un racionalizador del sistema
Diseño de los comerciadores nativos en un intercambio centralizado B
Una plataforma descentralizada: el diseño de los estructuralistas en la cadena
Conclusión
El diseño de diferentes algoritmos de contratos refleja una comprensión diversa de la naturaleza del mercado. Algunos sistemas persiguen la estabilidad, otros abrazan la volatilidad, y algunos intentan establecer nuevos mecanismos de confianza a través del código en la cadena. Sin embargo, la intervención humana en condiciones de mercado extremas sigue siendo difícil de evitar, lo que nos recuerda que necesitamos buscar un equilibrio entre el algoritmo y la naturaleza humana.
En el futuro, el algoritmo seguirá influyendo profundamente en los mercados financieros. Pero también debemos reconocer que detrás de cada algoritmo hay juicios de valor. Independientemente del sistema de trading que se elija, los traders deben hacerse responsables de sus elecciones y mantener un respeto hacia el mercado.