Interpretación del proyecto de ley FIT21: definición de activo digital, delimitación de la frontera entre bienes y valores
El 22 de mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE.UU. aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. Este proyecto de ley, cuyo nombre completo es "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI", establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en una de las leyes más influyentes para la industria de las criptomonedas.
División de responsabilidades regulatorias
La ley clasifica los activos digitales en dos categorías: bienes digitales y valores. Según esta clasificación, la responsabilidad de regulación recae en dos agencias:
La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) es responsable de la regulación del comercio de activos digitales y de los participantes del mercado relacionados.
La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) es responsable de regular los activos digitales considerados como valores y sus plataformas de negociación.
Definición de activo digital
El proyecto de ley FIT21 define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable, que tiene las siguientes características:
Puede ser transferido directamente entre individuos sin depender de intermediarios.
Registrar en un libro mayor distribuido público protegido por criptografía
Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Criterios de Distinción entre Productos y Valores
El proyecto de ley presenta varios factores clave para distinguir si un activo digital pertenece a valores mobiliarios o a mercancías:
Contrato de inversión (Prueba de Howey): Si la compra de un activo digital se considera una inversión, y los inversores esperan obtener ganancias a través de los esfuerzos de terceros, dicho activo generalmente se considera un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía o activo no securitizado.
Grado de descentralización: los activos digitales detrás de una red altamente descentralizada tienden a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica y la forma de implementación de las funciones del activo digital también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si los activos se comercializan principalmente a través de la expectativa de retorno de la inversión, podrían considerarse como valores.
Estos estándares tienen una importante relevancia orientativa para la futura solicitud de ETF de contado de activos digitales y el camino hacia la conformidad.
Estándares de uso y consumo
Desde la perspectiva del uso y el consumo, las cadenas de bloques públicas, los tokens PoW y los tokens funcionales se ajustan más a los estándares de mercancía. Estos activos se utilizan principalmente como medio de intercambio o métodos de pago, en lugar de herramientas de inversión.
Definición del grado de descentralización
El proyecto de ley establece estándares específicos para el grado de descentralización:
Control: En los últimos 12 meses, ninguna persona o entidad ha podido controlar o cambiar sustancialmente el sistema de blockchain de manera unilateral.
Distribución de la propiedad: en los últimos 12 meses, los activos poseídos por las partes relacionadas no superan el 20% del total emitido.
Derecho de voto: en los últimos 12 meses, las partes relacionadas no pueden influir en más del 20% del derecho de voto.
Modificación de código: No se han realizado modificaciones unilaterales sustanciales en los últimos 3 meses, a menos que sea para resolver problemas técnicos.
Marketing: En los últimos 3 meses, no se han comercializado activos digitales como inversión.
Funciones y características técnicas
La relación entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente determina su dirección de regulación:
Emisión de activos: emisión a través de mecanismos programáticos de blockchain.
Verificación de transacciones: Verificar y registrar transacciones a través de un mecanismo de consenso.
Gobernanza descentralizada: algunos proyectos permiten a los poseedores de tokens participar en la toma de decisiones.
Si los activos ofrecen rendimientos económicos o derechos de gobernanza principalmente a través de programas automatizados, pueden ser considerados valores. Si se utilizan principalmente como medio de intercambio o para obtener bienes y servicios, tienden a clasificarse como mercancías.
Características de la emisión programática
Incluso si se venden o transfieren de acuerdo con los términos del contrato de inversión, los activos emitidos automáticamente a través de un sistema blockchain programático no se convierten automáticamente en valores. Las razones incluyen:
La operación programática reduce el control directo sobre la operación de activos.
La característica de descentralización asegura que las operaciones de activo digital sigan reglas preestablecidas.
Las herramientas como los contratos inteligentes ofrecen transparencia en la programación.
Manejo de funciones de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, es necesario sopesar el grado de descentralización y las expectativas de control o beneficios económicos de los inversores:
Una alta descentralización (sin control de más del 20% del poder de voto) tiende a ser considerada como una mercancía.
El derecho de voto que permite a los titulares participar en decisiones económicas importantes puede hacer que el activo sea considerado como un valor.
La clave está en evaluar el impacto sustantivo de los derechos de voto y el propósito principal de los poseedores. Por ejemplo, el staking y la gobernanza de ETH se centran más en mantener el funcionamiento de la red que en los retornos económicos, por lo que tienden a definirse como un uso funcional.
Soporte técnico e innovación
La propuesta también presenta una serie de medidas para apoyar la innovación en tecnología financiera:
Ampliar el FinHub de la SEC y el LabCFTC de la CFTC para promover la formulación de políticas de tecnología financiera.
Establecer un comité consultivo conjunto de la CFTC y la SEC, centrado en problemas de activo digital.
Investigar las finanzas descentralizadas (DeFi) y su impacto en los mercados financieros tradicionales.
Explorar el papel y las necesidades de regulación de los tokens no fungibles (NFTs) en los mercados financieros.
Estas medidas indican que los reguladores están investigando activamente DeFi y NFTs, preparándose para desarrollar estrategias regulatorias claras para el futuro.
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SignatureDenied
· hace14h
¿Por qué la SEC quiere volver a meterse en el asunto?
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DefiOldTrickster
· hace14h
¡La regulación ha llegado! Vamos a dar una vuelta por el DEX y luego hablamos.
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BoredApeResistance
· hace15h
Resistir la opresión capitalista, eh, qué mal
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gas_fee_trauma
· hace15h
Finalmente he distinguido quién es el papá.
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CountdownToBroke
· hace15h
No se puede escapar de la regulación, los nuevos tontos no tienen nada que cantar.
La ley FIT21 define los activos digitales y delimita las fronteras de la encriptación.
Interpretación del proyecto de ley FIT21: definición de activo digital, delimitación de la frontera entre bienes y valores
El 22 de mayo de 2024, la Cámara de Representantes de EE.UU. aprobó el proyecto de ley FIT21 con 279 votos a favor y 136 en contra. Este proyecto de ley, cuyo nombre completo es "Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI", establece un marco regulatorio para los activos digitales y podría convertirse en una de las leyes más influyentes para la industria de las criptomonedas.
División de responsabilidades regulatorias
La ley clasifica los activos digitales en dos categorías: bienes digitales y valores. Según esta clasificación, la responsabilidad de regulación recae en dos agencias:
Definición de activo digital
El proyecto de ley FIT21 define el "activo digital" como una forma de representación digital intercambiable, que tiene las siguientes características:
Esta definición abarca una amplia gama de formas digitales, desde criptomonedas hasta activos físicos tokenizados.
Criterios de Distinción entre Productos y Valores
El proyecto de ley presenta varios factores clave para distinguir si un activo digital pertenece a valores mobiliarios o a mercancías:
Contrato de inversión (Prueba de Howey): Si la compra de un activo digital se considera una inversión, y los inversores esperan obtener ganancias a través de los esfuerzos de terceros, dicho activo generalmente se considera un valor.
Uso y consumo: Si el activo digital se utiliza principalmente como medio para bienes o servicios, puede clasificarse como mercancía o activo no securitizado.
Grado de descentralización: los activos digitales detrás de una red altamente descentralizada tienden a ser considerados como mercancías.
Funciones y características técnicas: La construcción técnica y la forma de implementación de las funciones del activo digital también son criterios de clasificación.
Actividades del mercado: Si los activos se comercializan principalmente a través de la expectativa de retorno de la inversión, podrían considerarse como valores.
Estos estándares tienen una importante relevancia orientativa para la futura solicitud de ETF de contado de activos digitales y el camino hacia la conformidad.
Estándares de uso y consumo
Desde la perspectiva del uso y el consumo, las cadenas de bloques públicas, los tokens PoW y los tokens funcionales se ajustan más a los estándares de mercancía. Estos activos se utilizan principalmente como medio de intercambio o métodos de pago, en lugar de herramientas de inversión.
Definición del grado de descentralización
El proyecto de ley establece estándares específicos para el grado de descentralización:
Funciones y características técnicas
La relación entre los activos digitales y la tecnología blockchain subyacente determina su dirección de regulación:
Si los activos ofrecen rendimientos económicos o derechos de gobernanza principalmente a través de programas automatizados, pueden ser considerados valores. Si se utilizan principalmente como medio de intercambio o para obtener bienes y servicios, tienden a clasificarse como mercancías.
Características de la emisión programática
Incluso si se venden o transfieren de acuerdo con los términos del contrato de inversión, los activos emitidos automáticamente a través de un sistema blockchain programático no se convierten automáticamente en valores. Las razones incluyen:
Manejo de funciones de gobernanza y votación
Para los activos digitales con funciones de gobernanza y votación, es necesario sopesar el grado de descentralización y las expectativas de control o beneficios económicos de los inversores:
La clave está en evaluar el impacto sustantivo de los derechos de voto y el propósito principal de los poseedores. Por ejemplo, el staking y la gobernanza de ETH se centran más en mantener el funcionamiento de la red que en los retornos económicos, por lo que tienden a definirse como un uso funcional.
Soporte técnico e innovación
La propuesta también presenta una serie de medidas para apoyar la innovación en tecnología financiera:
Estas medidas indican que los reguladores están investigando activamente DeFi y NFTs, preparándose para desarrollar estrategias regulatorias claras para el futuro.