Análisis profundo de la pista RWA: el motor de crecimiento del mercado de criptomonedas 2025

El rápido desarrollo de las finanzas descentralizadas (DeFi) ha creado un ecosistema financiero que no depende del sistema bancario tradicional. Sin embargo, un problema central que enfrenta el campo de DeFi es que el funcionamiento del mercado depende en gran medida de los activos encriptados, careciendo de un apoyo suficiente de activos del mundo real (Real-World Assets, RWA), lo que limita su desarrollo a la volatilidad del mercado de criptomonedas. La aparición de la pista de RWA está rompiendo esta limitación, combinando activos financieros del mundo real con la tecnología blockchain, lo que no solo mejora la estabilidad de los productos financieros en cadena, sino que también aporta un enorme incremento de liquidez al mercado. Esta pista se está convirtiendo en un puente clave para que los inversores institucionales y las instituciones financieras tradicionales ingresen a la industria de encriptación, lo que podría impulsar a toda la industria blockchain hacia un nuevo ciclo de crecimiento.

El concepto central de RWA es digitalizar diversos activos en los mercados financieros tradicionales (como bonos, bienes raíces, acciones, obras de arte, capital privado, etc.) y convertirlos en activos tokenizados que se pueden negociar, hipotecar o prestar en la cadena a través de la tecnología blockchain. Este proceso no solo mejora la liquidez del activo, sino que también reduce los costos de fricción en los mercados financieros tradicionales, como el largo tiempo de liquidación de transacciones, altos costos de intermediación y restricciones de liquidez. Tomando como ejemplo el mercado de bonos, el comercio tradicional de bonos a menudo implica múltiples instituciones financieras y organismos reguladores, con procesos intermedios complicados que llevan a altos costos de transacción, mientras que la tokenización de RWA puede lograr liquidaciones en tiempo real en la cadena, mejorando enormemente la eficiencia de las transacciones y reduciendo los costos de transacción. Al mismo tiempo, gracias a la transparencia y trazabilidad de blockchain, la gestión de activos RWA es más transparente, lo que puede reducir eficazmente el fraude y las operaciones indebidas en el mercado.

Con la madurez de la tecnología blockchain y el crecimiento de la demanda del mercado, la pista RWA está atrayendo a más y más instituciones a participar. Por ejemplo, BlackRock, uno de los administradores de activos más grandes del mundo, lanzó recientemente BUIDL, un fondo tokenizado basado en blockchain que posee activos estables como bonos del Tesoro de EE. UU. y proporciona una forma más eficiente de comerciar a través de blockchain. Además, los gigantes financieros tradicionales, como Franklin Templeton, también están intentando activamente tokenizar algunos de sus productos de fondos para facilitar la participación de los inversores en el mercado. Estos casos muestran que la pista de APR ya no es solo una "narrativa cripto", sino que se está convirtiendo en una tendencia central en la digitalización de los mercados financieros globales.

Desde un punto de vista técnico, el desarrollo de RWA depende del apoyo de varias infraestructuras clave, incluyendo redes de blockchain de nivel base, contratos inteligentes, oráculos, identidad descentralizada (DID) y gestión de cumplimiento, entre otros. En primer lugar, la cadena pública, como portadora de activos RWA, determina la seguridad y la operatividad de los activos. Actualmente, Ethereum sigue siendo la red preferida para la tokenización de RWA, y muchas instituciones despliegan contratos inteligentes en Ethereum para gestionar activos RWA, mientras que las soluciones L2 (como Arbitrum y Optimism) también se están convirtiendo en opciones populares para el comercio de activos RWA, con el fin de reducir los costos de transacción y aumentar el rendimiento. Además, cadenas públicas como Solana, Avalanche y Polkadot también están explorando escenarios de aplicación para activos RWA, esforzándose por capturar una cuota de mercado en este ámbito.

Desde la perspectiva del tamaño del mercado, el potencial de la pista RWA es extremadamente grande. Según un estudio del Boston Consulting Group, se espera que para 2030 el tamaño del mercado de la pista RWA alcance los 16 billones de dólares, superando con creces la capitalización total actual del mercado de criptomonedas. Actualmente, el valor del mercado inmobiliario global es de aproximadamente 300 billones de dólares, pero la mayoría de las inversiones inmobiliarias requieren altos capitales y tienen baja liquidez. Si el 1% de los activos se tokeniza, se podría crear un mercado RWA de 3 billones de dólares. De igual manera, el tamaño del mercado de bonos global supera los 120 billones de dólares, si el 1% entra en blockchain, se formará un mercado emergente de 1.2 billones de dólares.

Los fondos institucionales están fluyendo rápidamente hacia el sector RWA, lo que indica que este sector ya no es simplemente un "experimento de encriptación", sino que se está convirtiendo en una parte importante del sistema financiero global. En 2025, a medida que los gobiernos muestren un apoyo sin precedentes a la industria de encriptación, esta tendencia continuará y se desarrollará. Para los inversionistas, el sector RWA no solo ofrece una nueva oportunidad de mercado, sino que también podría convertirse en un puente importante entre el mercado de encriptación y el mercado financiero tradicional. En los próximos años, a medida que se perfeccionen más infraestructuras, se implementen marcos regulatorios y las instituciones financieras tradicionales se posicionen más, se espera que el sector RWA se convierta en un nuevo motor de crecimiento para la industria de blockchain, e incluso impulse la transformación digital de todo el mercado financiero.

En general, el aumento de la pista RWA no solo representa la madurez de la tecnología blockchain y la expansión de los escenarios de aplicación, sino que también significa que el mercado financiero global está entrando en una nueva etapa de descentralización y eficiencia. Para los participantes del mercado, cómo aprovechar la oportunidad de la tokenización de activos RWA y diseñar la infraestructura y los protocolos clave se convertirá en la propuesta central del desarrollo de la industria de las criptomonedas en los próximos años.

Entorno del mercado actual: factores catalizadores de la economía macro y el desarrollo de RWA

En el contexto de la actual incertidumbre económica mundial, los cambios en el ciclo de liquidez y el vigoroso desarrollo del mercado de activos digitales, la pista RWA (Real-World Assets) se está convirtiendo en uno de los puntos de crecimiento más importantes de la industria de las criptomonedas. Con el ajuste de la política monetaria, el impacto continuo de las presiones inflacionarias, la volatilidad del mercado de deuda y la mayor participación de las instituciones en el mercado de criptomonedas, el desarrollo de RWA ha marcado el comienzo de oportunidades sin precedentes. Al mismo tiempo, las deficiencias del sistema financiero tradicional y la creciente madurez de DeFi (finanzas descentralizadas) también están impulsando la migración de activos del mundo real a la cadena. Este artículo discutirá los catalizadores para el desarrollo de la pista RWA desde cinco aspectos: la situación macroeconómica global, el entorno de liquidez, las tendencias políticas y regulatorias, la situación de entrada institucional y la madurez del ecosistema DeFi.

Situación macroeconómica mundial: cambios en la inflación, los tipos de interés y la aversión al riesgo del mercado

El entorno macroeconómico global es una de las variables más centrales que afectan el desarrollo de RWA. En los últimos años, debido a la débil recuperación económica tras la pandemia de COVID-19, el aumento de los conflictos geopolíticos, los problemas de la cadena de suministro y los ajustes en las políticas de los bancos centrales, existe una gran incertidumbre en el crecimiento económico global. Entre ellos, los cambios en la inflación y las políticas de tasas de interés afectan directamente la liquidez de los fondos y las estrategias de asignación de activos de los inversores, lo que también impulsa indirectamente el desarrollo de la pista RWA.

En primer lugar, desde el punto de vista de la inflación, las agresivas subidas de los tipos de interés de los dos últimos años han tenido un profundo impacto en los mercados mundiales. Desde 2022, se han producido sucesivas subidas de los tipos de interés para frenar la elevada inflación, lo que ha provocado un endurecimiento de la liquidez mundial. En un entorno de tipos de interés elevados, el apetito por el riesgo de los inversores ha disminuido y los mercados financieros tradicionales se han visto afectados, lo que se ha traducido en una mayor entrada de capital en clases de activos de bajo riesgo y alto rendimiento. Esto ha llevado a los inversores a empezar a prestar atención a activos como los bonos del Tesoro, el oro y los bienes raíces, y la tokenización de estos activos resulta ser un punto de crecimiento importante para la pista de RWA. Por ejemplo, la tokenización de bonos estadounidenses (como el token OUSG proporcionado por Ondo Finance) se ha convertido en una importante herramienta de inversión en el mercado de las criptomonedas debido a su alto rendimiento anualizado (por encima del 5%), atrayendo una gran afluencia de fondos DeFi. En segundo lugar, a medida que se intensifica la crisis de la deuda mundial, la vía de APR se ha convertido en una opción importante para la cobertura de capital. A partir de 2024, la deuda mundial total ha superado los 300 billones de dólares, incluidos más de 34 billones de dólares en la deuda nacional de Estados Unidos, y el déficit fiscal está en su punto más alto. En este caso, la confianza de los inversores en los mercados financieros tradicionales se ha visto socavada y buscan una infraestructura financiera más transparente y eficiente, y las características sin confianza, sin fronteras y de bajo costo que proporciona la tecnología blockchain hacen que la transformación en cadena de los activos RWA sea la mejor solución. Además, en un entorno de alta inflación, la demanda de oro y materias primas ha aumentado, y los tokens de oro también se han convertido en un activo popular en el mercado de las criptomonedas. En general, la incertidumbre de la economía mundial ha aumentado la demanda de los inversores de activos de refugio seguro, y la innovación de la pista RWA ha facilitado la entrada de estos activos en el mercado de las criptomonedas, impulsando así el crecimiento explosivo de la pista.

Entorno de liquidez: cambio en la política monetaria y variación en la preferencia de riesgo del mercado

El rápido desarrollo de la pista RWA no podría haber sido posible sin los cambios en el entorno de liquidez global. Entre 2022 y 2023, se implementaron fuertes aumentos de tasas, lo que llevó a una grave contracción de la liquidez en los mercados globales. Sin embargo, desde 2024, con el alivio de las presiones inflacionarias, hemos entrado en la fase final de aumentos de tasas e incluso podríamos comenzar un ciclo de disminución de tasas, lo que ha cambiado las expectativas de liquidez en el mercado y ha tenido un gran impacto en la pista RWA.

Primero, el ajuste de la política monetaria ha llevado a un aumento en la demanda del mercado por activos de ingresos estables. El ecosistema DeFi experimentó una fase de alta volatilidad y alto riesgo entre 2021 y 2022, pero actualmente los inversores prefieren productos de ingresos de bajo riesgo y predecibles, y la pista RWA ofrece precisamente esta solución. Por ejemplo, la tokenización de bonos y la tokenización del mercado privado permiten que los inversores disfruten de un modelo de ingresos más estable y conforme en el ecosistema DeFi, lo que también es una de las razones importantes para la explosión de RWA en 2024. En segundo lugar, desde la perspectiva del mercado de criptomonedas, BTC verá la aprobación del ETF al contado en 2024, con un flujo continuo de capital institucional, lo que amplia la piscina de fondos de todo el mercado de criptomonedas, y estos fondos, además de BTC, también necesitan encontrar objetivos de inversión más estables. Los activos RWA, debido a su profunda vinculación con el mercado financiero tradicional, se han convertido en una dirección importante de asignación de fondos institucionales. Por ejemplo, gigantes de gestión de activos como BlackRock y Fidelity han comenzado a prestar atención al campo de RWA y han lanzado productos de inversión relacionados, lo que impulsará aún más el crecimiento de la pista RWA. Además, con la disminución de las tasas de interés en DeFi, la ventaja de rendimiento de la pista RWA se vuelve cada vez más evidente. Durante 2021-2022, el rendimiento en el ecosistema DeFi alcanzó generalmente más del 10%, pero en 2024, el rendimiento de las stablecoins de la mayoría de los protocolos DeFi ha bajado entre el 2% y el 4%, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. en la pista RWA sigue manteniéndose por encima del 5%, lo que convierte a los activos RWA en un nuevo pilar de ingresos DeFi, atrayendo un gran flujo de fondos.

Tendencias de regulación política: el proceso de cumplimiento en el sector RWA

En el desarrollo de la industria de la encriptación, los problemas de regulación siempre han sido el foco de atención del mercado, y el auge de la pista RWA se debe a que, en comparación con otras pistas de DeFi, es más compatible, lo que puede satisfacer las necesidades de los inversores institucionales. Los organismos reguladores de varios países están aceptando gradualmente este modelo innovador de tokenización de activos y explorando cómo apoyar el desarrollo del ecosistema RWA a través de un marco legal.

Primero, la SEC (Comisión de Bolsa y Valores) y la CFTC (Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos) han comenzado a investigar los campos de la tokenización de valores, la tokenización de bonos, etc., y han permitido que algunas instituciones emitan activos tokenizados dentro de un marco de cumplimiento. Por ejemplo, Securitize ha sido reconocida por la SEC y puede emitir tokens de valores basados en blockchain, lo que proporciona un buen ejemplo para la regulación del sector RWA. En segundo lugar, regiones como Europa, Japón y Singapur tienen una actitud relativamente abierta hacia el sector RWA. Por ejemplo, la SIX Digital Exchange (SDX) de Suiza y la Boerse Stuttgart Digital Exchange (BSDEX) de Alemania ya han apoyado el comercio de acciones tokenizadas, mientras que el gobierno de Singapur también está promoviendo activamente el desarrollo de activos RWA en la cadena. Estas políticas favorables han hecho que los inversores institucionales estén más dispuestos a ingresar al sector RWA, proporcionando una base sólida para su desarrollo.

Se ha mejorado la entrada institucional y la madurez del ecosistema DeFi

Además de la economía macro, la regulación política y la entrada de instituciones, así como la madurez del ecosistema DeFi, son factores importantes que impulsan el crecimiento de la pista RWA. Las instituciones tradicionales han comenzado a prestar atención a la fusión entre DeFi y TradFi (finanzas tradicionales), y muchas de las principales empresas de gestión de activos, bancos y fondos de cobertura han comenzado a investigar cómo emitir y comerciar activos RWA en la blockchain. Al mismo tiempo, el ecosistema DeFi también está cambiando gradualmente de "alta volatilidad, alto riesgo" a "ingresos estables, desarrollo conforme", y la pista RWA se convierte precisamente en esto.