Transformación del sistema financiero global: análisis profundo del ecosistema de monedas estables

El sistema financiero global se encuentra en medio de una profunda ola de cambios. Las redes de pagos tradicionales están enfrentando un desafío integral de soluciones emergentes: las monedas estables, debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando rápidamente los patrones de flujo de valor transfronterizo, el paradigma de las transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a los servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una infraestructura subyacente importante para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones orientadas al consumidor y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de rendimiento programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de las monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Estudia a los actores clave que dan forma a este campo, la infraestructura central que respalda el comercio de monedas estables y la demanda dinámica que impulsa su aplicación. Además, explora cómo las monedas estables generan nuevos escenarios de aplicación financiera y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

Uno, ¿por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automática (ACH) y pagos entre pares. A pesar de que se han integrado en la vida diaria, muchos canales de pago, como ACH y SWIFT, tienen infraestructuras que existen desde la década de 1970. Aunque fueron innovadores en su momento, hoy en día, la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, incapacidad para realizar liquidaciones las 24 horas del día y complejidades en los procesos de back-end. Además, a menudo se combinan (con un costo) servicios adicionales innecesarios como la verificación de identidad, préstamos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

Los pagos con moneda estable están resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios, logra la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acorta el tiempo de liquidación, sino que también reduce los costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras del sistema bancario tradicional.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: Eliminar los intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: las plataformas descentralizadas pueden alcanzar mercados que están desatendidos por los servicios financieros tradicionales (incluyendo a las personas sin cuenta bancaria), logrando la inclusión financiera.

II. Estructura de la industria de pagos de moneda estable

La industria de pagos con moneda estable se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

1. Primera capa: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por diversos proveedores de servicios de pago (PSP), que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios una manera conveniente de acceder a monedas estables, proporcionan herramientas a los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y ofrecen servicios de tarjeta de crédito a los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pagos es un servicio que procesa pagos de manera segura, facilitando las transacciones entre compradores y vendedores.

Las empresas conocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Un proveedor de servicios de pago: proveedor de pago tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• Algunas billeteras de criptomonedas: no ofrecen directamente la función de intercambio de moneda fiat, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Una plataforma de pagos: 450,000 billeteras activas y 6,000 comerciantes. Con la ayuda de un cierto plugin de pago, millones de comerciantes de comercio electrónico pueden liquidar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El campo de los proveedores de pasarelas de pago se puede dividir claramente en dos categorías (con cierta superposición).

1. Pasarela de pagos orientada a desarrolladores; 2) Pasarela de pagos orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a enfocarse más en una de estas categorías, dando forma a su producto central, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La pasarela de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, compañías de tecnología financiera y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de monedas estables en sus flujos de trabajo. Normalmente, ofrecen interfaces de programación de aplicaciones (API), kits de herramientas de desarrollo de software (SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en los sistemas de pago existentes, logrando funciones como pagos automáticos, billeteras de monedas estables, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes enfocados en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• Proveedor de infraestructura de pago: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para facilitar la integración de moneda estable. Ofrece soluciones API que permiten una conexión fluida en los procesos, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y comerciar con múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos de moneda estable de los clientes. Procesa más de 10 mil millones de dólares en volumen de transacciones anual, con un crecimiento del 200% anual, valorado en 750 millones de dólares, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Un proveedor de API de pago (en fase de prueba): ofrece API para integrar de manera fluida las transacciones de moneda estable en su negocio existente. Proporciona a las empresas un canal global de entrada y salida de fondos, infraestructura de pago con moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, y apoya flujos de trabajo de pago personalizados (incluidos pagos periódicos, emisión de facturas o pagos bajo demanda).
• Proveedor de API de pago: ofrece una serie de API para pagos empresariales, distribución de salarios y pagos masivos, con monedas soportadas que incluyen naira nigeriana (NGN), dólar canadiense (CAD), dólar estadounidense (USD), moneda estable Tether (USDT) y moneda estable USD Coin (USDC). Principalmente enfocado en el mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz sencilla y fácil de usar, lo que facilita a los usuarios realizar pagos con moneda estable, transferencias y servicios financieros. Normalmente incluyen billeteras móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda legal y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se enfocan en proporcionar esta experiencia de pago simple para los usuarios incluyen:

• Plataforma bancaria en la cadena: plataforma bancaria en la cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; en América Latina, colaborando con canales locales, incluido un proveedor de remesas, se logra casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, y tiene una alta calificación entre ciertos desarrolladores de blockchain.
• Solución de entrada y salida: solución de entrada y salida integrada directamente con los comerciantes, permitiendo a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. También admite la compra de USDC a través de ciertos métodos de pago móvil, simplificando el proceso para que los consumidores adquieran moneda estable.
• Una aplicación de pago: La función de billetera de moneda estable de una aplicación de pago utiliza tecnología de moneda estable, pero su conjunto de funciones está integrado en su aplicación de pago para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y utilizar dólares digitales fácilmente sin tener que interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o moneda estable en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales (como una organización internacional de tarjetas de crédito), permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Un emisor de tarjetas en Asia: Emisor de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen varias empresas, vende soluciones de marca blanca, principalmente obtiene comisiones sobre el volumen de transacciones (por ejemplo, una empresa 85%-emisor 15%) y colabora con bancos de ciertas regiones, lo que permite cubrir la mayoría de las áreas fuera de Estados Unidos, soporta depósitos en múltiples cadenas; en julio de 2024, el volumen de transacciones alcanzará $30M.
• Emisores de tarjetas en América: Emisores de tarjetas en América, apoyan a varias empresas en la emisión de tarjetas, su mayor característica es que pueden atender a usuarios de EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocios diarios utilizando activos en cadena (como USDC).
• Un emisor en Europa: emisor en Europa + banco web3, el modelo de negocio es similar al de las dos empresas mencionadas, apoya a varias empresas en la emisión de tarjetas; licencia de un país, principalmente sirve a usuarios de Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en una cadena específica. Crecimiento lento, 20,000 usuarios en total, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Tarjeta de moneda estable U: tarjeta que ha crecido rápidamente en cierta blockchain, actualmente ha emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6k usuarios activos mensuales, volumen de transacciones en diciembre de 2024 de $7m, ingresos de $200k.
• Tarjeta de crédito de una moneda estable: el ecosistema de monedas estables ha lanzado recientemente una tarjeta de crédito que soporta monedas estables y ofrece un kit de herramientas para desarrolladores, facilitando la integración L1 y L2, la fase de prueba aún no tiene datos.

Existen numerosos proveedores de tarjetas de criptomonedas, que principalmente difieren en las áreas de servicio y las monedas soportadas, y generalmente ofrecen servicios de bajas tarifas a los usuarios finales para aumentar el interés de los usuarios en el uso de tarjetas de criptomonedas.

2. Segunda capa: procesador de pagos

Como un nivel clave en la pila tecnológica de las monedas estables, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos tipos: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Ellos actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Un proveedor de servicios de depósito y retiro: admite más de 80 tipos de criptomonedas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de comercio de criptomonedas de los usuarios.
• Red de depósitos y retiros: cubre más de 150 países y ofrece servicios de depósitos y retiros para más de 90 tipos de monedas digitales. Esta red maneja todos los requisitos de KYC (verificación de identidad), AML (prevención de lavado de dinero) y cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de depósitos y retiros.
• Puerta de enlace de pago híbrido: una solución de puerta de enlace de pago híbrido que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de pagos entre moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Plataforma de emisión de moneda estable: Los productos centrales de la plataforma de emisión de moneda estable incluyen API de coordinación y API de emisión, la primera ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y cambios de moneda estable, la segunda apoya a las empresas a emitir moneda estable rápidamente. La plataforma actualmente cuenta con licencia en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le confiere una sólida capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Plataforma de emisión de moneda estable (fase de prueba): Similar a los productos anteriores, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada que proporciona API para la coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE. UU., y las empresas asociadas deben pasar por KYB (verificación de identidad empresarial), mientras que los usuarios deben establecer una cuenta en la plataforma para realizar KYC. Los clientes de esta plataforma son principalmente OG en la cadena (por ejemplo: algunas startups) y en comparación con los anteriores, el respaldo de los inversores y el desarrollo de negocios son un poco inferiores.
• Una plataforma de emisión de moneda estable (fase de prueba): el producto de esta plataforma reduce el umbral de emisión de monedas estables de nicho al alentar a los usuarios a proporcionar liquidez centralizada en un solo grupo. Se utiliza un modelo de "núcleo radial", en el cual una moneda estable actúa como activo de reserva central, sirviendo como "nodo" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada moneda estable se conecta como "radios" similares a la moneda estable. A través de esta estructura del sistema, la plataforma asegura la profundidad de liquidez.