السوق الصاعدة للأصول الرقمية قد تشهد جولة جديدة من الانتقاء
في ظل انخفاض معنويات السوق الحالية وعدم وضوح الاتجاه، قد نكون في آخر فترة هدوء قبل الانفجار التالي لموسم "العملات البديلة". على عكس السوق المتصاعدة العامة، سيتم دفع السوق المستقبلية من خلال السرد الأساسي مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والعوائد الحقيقية، واعتماد المؤسسات.
قد نكون في أكثر الفترات إرهاقًا في دورة السوق. في هذه المرحلة، يختار الغالبية العظمى من المشاركين في السوق الترقب بسبب الإرهاق أو التردد، بينما أنجز عدد قليل من الأشخاص بهدوء ترتيبات تداول قد تؤثر على حياتهم.
إشارات موسم النسخ الأولية تظهر
مؤخراً، سجل البيتكوين أعلى سعر إغلاق شهري في تاريخه، لكن حصته في السوق بدأت في الانخفاض. في الوقت نفسه، قامت الحيتان بامتصاص كمية كبيرة من ETH في فترة زمنية قصيرة، بينما انخفض رصيد البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له منذ سنوات.
لا يزال المستثمرون الأفراد يتخذون موقف الانتظار والترقب. مؤشر المشاعر في مستوى منخفض - وهذا بالضبط هو الوضع المثالي للسوق للمستثمرين الذين يدخلون في وقت مبكر.
لا يزال مؤشر المضاربة على العملات البديلة في مستوى منخفض، وزوج ETH/BTC سجل أخيرًا أول شمعة أسبوعية إيجابية بعد عدة أسابيع. تم اعتماد ETF لبديل معروف لـ ETH وهو أمر مؤكد. لقد بدأت دورة رأس المال على السلسلة، وتتجه الأموال نحو مجالات DeFi والأصول الحقيقية (RWA) وإعادة الرهن العقاري التي تتماشى مع السرد السوقي.
لكن هذا ليس عام 2021، لن يتكرر ذلك النوع من السوق الصاعدة حيث "الجميع ينطلق".
ستكون السوق القادمة أكثر انتقائية، وتتأثر بعمق بالسرد. تتجه رؤوس الأموال نحو العوائد الحقيقية، والبنية التحتية المجردة عبر السلاسل، وأصول هيكل ETF التي تحتوي على آلية عوائد للتخزين.
إذا كنت قد كنت تجمع بصمت، فهذه هي إشارتك.
التحولات العميقة في مجال DeFi
نحن نشهد انتقال DeFi إلى مرحلة "أكثر تنظيمًا وأقل وضوحًا". من ناحية، تتطور الشروط المالية المصممة خصيصًا للمؤسسات، مثل سندات إعادة الرهن، وقروض التجديد التلقائي بمعدل فائدة ثابت، وخزائن العملات المستقرة. ومن ناحية أخرى، تعمل بعض طبقات القابلية للتجميع على تبسيط تعقيد العمليات للمستخدمين العاديين.
لكن في النهاية، ستكون البروتوكولات التي تتجاوز "ألعاب النقاط" ودمجت القيمة الاقتصادية الحقيقية أو سيناريوهات الاستخدام هي الوحيدة القادرة على جذب تدفقات رأس المال بشكل مستدام. في هذا السياق، سيكون الفائزون الحقيقيون هم أولئك الذين يمكنهم الجمع بشكل مثالي بين تجربة المستخدم السلسة عبر السلاسل، والبنية التحتية الآمنة، والعوائد الاستثمارية القابلة للتنبؤ والمماثلة لعالم الواقع.
以下 هي الاتجاهات الستة التي تحدث في مجال DeFi:
1. تحسين عائدات العملات المستقرة والعائد الثابت DeFi
تقوم DeFi بشكل متزايد بمحاكاة المالية التقليدية من خلال تحويل الأصول الرقمية المستقرة إلى أصول ذات عائد مرتفع، تشبه الأصول ذات العائد الثابت لجذب资金. في ظل تزايد التقلبات في سوق الفوركس، تركز البروتوكولات على كفاءة رأس المال وهياكل الفائدة الثابتة لتلبية احتياجات المؤسسات والمستثمرين الأفراد على حد سواء.
تقوم بعض المنصات الناشئة بإطلاق منتجات مبتكرة، مثل السماح للمستخدمين بإعادة استخدام الرموز الثابتة للعائدات، مقابل الحصول على USDC بتكلفة أقل، في محاولة للحصول على عائد سنوي مزدوج الرقم من رأس المال غير المستخدم. في الوقت نفسه، في مجال إعادة الرهن، قدمت بعض البروتوكولات "سندات إعادة رهن بلا فائدة" لفترات ثابتة، مما وفر تدفقًا نقديًا متوقعًا لخدمات التحقق النشطة، بينما جلب لمزودي السيولة تعرضًا ثابتًا يشبه السندات.
ولكن يجب الانتباه إلى أن العوائد العالية المعلنة (15%+) غالبًا ما تتطلب الرافعة المالية أو الإعادة الرهن أو استراتيجيات الدورة. بعد خصم الرسوم والانزلاق والعبء الناتج عن المخاطر، قد تكون العائدات الصافية الحقيقية أقرب إلى 6-9%. بالإضافة إلى ذلك، فإن القابلية للتجميع التي تدعم هذه الهياكل الدورية توفر الراحة، لكنها في نفس الوقت تزيد من المخاطر النظامية للتصفية المتسلسلة وانحراف العملات المستقرة.
2. تكامل السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم
طريقة تفاعل المستخدمين مع السيولة المتعددة السلاسل تشهد تحولاً جذرياً. تجربة المستخدم عبر السلاسل تتحول من عمليات الجسر المعقدة إلى نظام إيداع قائم على النوايا وغير ملحوظ، حيث يتم تجريد الحدود بين السلاسل بشكل فعال.
طرحت بعض المنصات مكونات إيداع DeFi قابلة للتضمين عبر السلاسل، مما يمثل قفزة جيلية في تجربة المستخدم. تتيح هذه المكونات للمستخدمين إتمام عملية الجسر، والتبادل، ونشر الاستراتيجيات بنقرة واحدة. تدفع بعض المشاريع أيضًا آلية التحقق عبر السلاسل في الوقت الفعلي، بالاعتماد على بيئة التنفيذ الموثوقة TEE(، والبنية التحتية)، لتوفير تحقق سريع عبر السلاسل دون الحاجة إلى توقيع متعدد بين سلاسل الكتل المختلفة، مما يعزز بفعالية كفاءة الجسر وفرض الثقة.
الاتجاه واضح: يتم نقل قيمة الالتقاط من سلاسل L1 العامة نفسها تدريجياً إلى البنى التحتية القابلة للتجميع وطبقات الرسائل.
3. إعادة الرهن وسوق الأمان على السلسلة
تستمر إعادة الرهن في التطور لتصبح سوق أمان على السلسلة مستقلة، حيث يتمثل جوهرها في ضخ ETH المعاد رهنه في المنتجات المهيكلة، لبناء آلية عائد مشابهة للسندات الشركات أو السندات الحكومية.
طرحت بعض البروتوكولات خزائن Flow الجديدة وسندات إعادة الرهن، مما يمنح AVS( القدرة على التخطيط للميزانية على أساس العائدات المعروفة، بينما يسمح لمقدمي السيولة بقفل ETH في منتجات بأسلوب العائد الثابت.
مع تدفق رأس المال تدريجياً نحو النظام البيئي لإعادة الرهن، نشهد بروز شكل جديد من "منحنى عائدات إعادة الرهن": ستحدد أسعار السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل بناءً على إدراك المخاطر، والسيولة عند الخروج، ومخاطر الخصم، مما يؤدي إلى ظهور خصومات أو زيادات في الأسعار.
لكن القابلية للتجميع قد جلبت أيضًا نقاط ضعف. على سبيل المثال، يعني هيكل السندات صفرية الفائدة أن المبلغ الرئيسي يجب أن يُقفل حتى تاريخ الاستحقاق، وأي حدث مصادرة أو توقف للمدققين قد يضر بشكل خطير بالمبلغ الرئيسي - حتى في غياب ثغرات في العقود الذكية.
لم يعد حيز البلوك هو العائق، بل تأخير البيانات وقابلية الدمج. تهدف بعض المشاريع إلى توفير بنية تحتية للقراءة/الكتابة في الوقت الحقيقي قابلة للت Monetization لمطوري Web3.
تولد هذه الاتجاهات نموذجًا جديدًا للأعمال الوسيطة: تقديم خدمات وصول البيانات ذات التأخير المنخفض وغير المرتبطة بالسلسلة للمطورين، مع فرض رسوم حسب الطلب، وقد يتم في المستقبل إدخال نموذج تسعير مماثل لـ AWS ونظام درجات المطورين القائم على التأخير.
5. بنية تحتية للائتمان المؤسسي ودمج RWA
الإقراض على السلسلة يتجه نحو المؤسسية، حيث أن حدود الائتمان القابلة للتجديد تلقائيًا، وأسعار الفائدة المتغيرة الاحتياطية، واستراتيجيات RWA المرفوعة أصبحت محور التركيز.
تعمل بعض المنصات على تعزيز سيولة العملات المستقرة من خلال الحوافز المستهدفة، مما يساعد صناع السوق ومديري الخزائن الذين يسعون إلى عوائد متوقعة على تحسين كفاءة العائد.
نحن نقترب خطوة بخطوة من الأعمال التجارية الكبيرة على السلسلة، حيث ستقود المنتجات الثابتة المعتمدة والهيكلية الجديدة جولة جديدة من النمو. لكن استراتيجية الأصول الحقيقية تحتاج إلى أوركل عالية الدقة ومنطق استرداد قوي. أي عدم تطابق خارج السلسلة قد يؤدي إلى تفكيك ضخم أو مخاطر إضافية للهامش.
6. اقتصاد الإهداء و تعدين التحفيز
لا يزال الإطلاق المجاني هو الاستراتيجية الرئيسية لجذب المستخدمين، على الرغم من أن بيانات احتفاظ المستخدمين تستمر في الانخفاض.
ومع ذلك، تظهر البيانات أنه بعد أسبوعين من الإطلاق، ستبقى حوالي 15% فقط من القيمة الإجمالية. لذلك، اضطرت الجهات المسؤولة عن المشروع لتقديم مضاعفات نقاط أعلى مثل LP تصل إلى 30 ضعفاً ### أو تقديم فوائد إضافية ( مثل حقوق الحوكمة وزيادة العائدات ) لجذب المستخدمين.
يجب على المشاريع التي ترغب في السيولة على المدى الطويل أن تنتقل إلى آليات تحفيز موجهة نحو الاحتفاظ، مثل قفل veNFT، وآلية المكافآت المعتمدة على الوقت، أو حق الوصول لإعادة الرهن، بدلاً من الاعتماد فقط على نقاط المضاربة لجذب مستخدمين جدد.
السرد الكلي وإطار الاستثمار
على الرغم من أن الاضطرابات الجيوسياسية قد تؤثر بشدة على السوق، إلا أن المشترين الهيكليين يمتصون كل انخفاض باستمرار. لن تشهد العملات البديلة "ارتفاعاً جماعياً" مثل عام 2021؛ بل على العكس، ستسحب السرديات التي تحتوي على محفزات حقيقية مثل ETF، والإيرادات الحقيقية، وقنوات توزيع البورصات ( الانتباه من المضاربة البحتة على Meme.
الأحداث الجيوسياسية الأخيرة أدت إلى تقلبات كبيرة في سعر البيتكوين، مما يثبت مرة أخرى أن سوق 2025 مدفوع بالأخبار الرئيسية. تفسير السوق: بعد تراكم الرافعة المالية الهبوطية بعد ثلاثة أشهر من التداول الجانبي، فإن الذعر الجيوسياسي لم يكن سوى محفز للاستحواذ على السيولة، مما دفع الرقائق من حامليها غير المستقرين إلى الحسابات الطويلة الأجل. تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في امتصاص الرقائق المتداولة، وكل اضطراب ماكرو يسرع هذه التحويل.
( 2. هل هو صمت الصيف أم استعداد للانطلاق؟
على الرغم من أن الإحصاءات الموسمية تشير إلى أن سوق الربع الثالث قد يكون هادئًا نسبيًا، إلا أن قوتين هيكليتين كبيرتين قد كسرتا هذه الاتجاه.
التدفقات المستقرة لصندوق المؤشرات المتداولة: تشير تجربة عام 2024 إلى أن تدفقات الأموال المستقرة لصندوق المؤشرات المتداولة تخلق قاعاً هيكلياً.
قيادة سوق الأسهم الأمريكية: سجل مؤشر S&P 500 ارتفاعًا جديدًا، بينما كانت بيتكوين تظهر أداءً متأخرًا. تاريخيًا، غالبًا ما يتم تصحيح هذه الفجوة بواسطة BTC في فترة تتراوح بين 4 إلى 8 أسابيع.
) 3. الراوية الوحيدة التي تستحق الاهتمام حاليًا: ETF بديل معروف لـ ETH
في سوق يعاني من نقص شديد في سرد "الحدث الكبير التالي"، أصبحت ETF العقود الآجلة لبديل ETH الشهير هو الموضوع الوحيد الذي يحمل وزنًا مؤسسيًا. إذا كانت هناك مكافآت للتخزين تشملها هيكل ETF الخاص بسلسلة الكتل هذه في المستقبل، فسيتحول دورها من "أداة تداول L1 عالية بيتا" إلى "حقوق ملكية رقمية شبه مدرة للعائد".
4. دعم الأساسيات في DeFi
على الرغم من أن عملات الميم هي التي تتصدر حوارات منصات التواصل الاجتماعي، إلا أن البروتوكولات على السلسلة التي تمتلك تدفقاً نقدياً حقيقياً تتعزز بهدوء.
5. عملة Meme
تظهر عقود الفيوترز التي أطلقها أحد منصات التداول مؤخراً نمط تداول "رفع السعر ثم البيع": حيث يتم رفع هذه الأصول ذات السيولة المنخفضة من خلال عقود الفيوترز، وتتحول معدلات التمويل بسرعة إلى سلبية، بينما يقوم المسوقون بتغليفها على أنها "دوران القطاعات". في الواقع، معظم هذه التداولات هي استخراجية - غير مبدعة للقيمة. يُنصح إما بقبولها كـ"لعبة بونزي" وتحديد نقاط وقف الخسارة وجني الأرباح بوضوح، أو تجاهلها تمامًا.
6. مشاريع الإصدارات الجديدة والمزايا الهيكلية
منصة مالية تقليدية معروفة تدخل مجال L2: اختارت هذه المنصة حلاً معيناً من L2 كحل لها، ودعمت تطوير الأسهم المرمزة. هذا يعزز نظرية "سلسلة البورصة" التي ابتكرتها إحدى البورصات الكبرى.
تشير أسعار رموز بعض المشاريع الجديدة إلى أنه حتى في حالة حدوث عمليات بيع كبيرة في البداية، طالما أن الفريق لديه تخطيط موثوق وخريطة طريق يمكن التحقق منها، فإن رموزهم لا تزال قادرة على الحصول على شراء إيجابي في السوق في التداول الثانوي.
7. إطار الاستثمار للربع الثالث من عام 2025
المركز الأساسي: استمر في تخصيص كميات كبيرة من BTC حتى يتجاوز حجم تدفق ETF الخارج بشكل ملحوظ التدفق الداخل.
حركة بيتا: بناءً على سعر معين، الاستمرار في بناء مراكز في سلسلة بديلة معروفة لـ ETH، واستخدامها كخيار بديل لصندوق الاستثمار المتداول، مع ربطها بعملات رمزية ذات صلة لزيادة العائدات المحتملة.
مجموعة DeFi الأساسية: تخصيص متساوي لعدة مشاريع DeFi عالية الجودة؛ عندما يظهر أحد المشاريع أداءً بارزًا، يتم تحويل الأرباح إلى المشاريع ذات الأداء المتخلف.
مراكز المضاربة: قم بتقييد المخاطر المرتبطة بعملة Meme إلى 5% كحد أقصى من إجمالي صافي الأصول؛ اعتبار كل عملة Meme في العقود الآجلة كصفقة خيارات أسبوعية - استثمر بتكلفة منخفضة لتحقيق عوائد مرتفعة، وقم بتحديد أوامر وقف الخسارة بشكل صارم.
مدفوع بالحدث: تتبع الأحداث البارزة لمنصة L2 التقليدية المعروفة؛ في الرموز البيئية ذات الصلة، التحضير مسبقاً للعوامل المحفزة المتعلقة بنمو المستخدمين.
!["نسخة جديدة من "موسم النسخ" : وداعاً للارتفاع الشامل، ستثير سرديات مثل ETF، العائدات الحقيقية، وتبني المؤسسات "السوق الصاعدة الانتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp###
!["نسخة جديدة من "موسم النسخ": وداعًا للارتفاع العام، ستثير روايات مثل ETF، العوائد الحقيقية واعتماد المؤسسات "السوق الصاعدة الانتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-50ef7ba00b73700a7ab73df788b640b7.webp(
التمويل اللامركزي اتجاه جديد يقود سوق العملات الرقمية إلى السوق الصاعدة. العائد الحقيقي هو المفتاح.
السوق الصاعدة للأصول الرقمية قد تشهد جولة جديدة من الانتقاء
في ظل انخفاض معنويات السوق الحالية وعدم وضوح الاتجاه، قد نكون في آخر فترة هدوء قبل الانفجار التالي لموسم "العملات البديلة". على عكس السوق المتصاعدة العامة، سيتم دفع السوق المستقبلية من خلال السرد الأساسي مثل صناديق الاستثمار المتداولة، والعوائد الحقيقية، واعتماد المؤسسات.
قد نكون في أكثر الفترات إرهاقًا في دورة السوق. في هذه المرحلة، يختار الغالبية العظمى من المشاركين في السوق الترقب بسبب الإرهاق أو التردد، بينما أنجز عدد قليل من الأشخاص بهدوء ترتيبات تداول قد تؤثر على حياتهم.
إشارات موسم النسخ الأولية تظهر
مؤخراً، سجل البيتكوين أعلى سعر إغلاق شهري في تاريخه، لكن حصته في السوق بدأت في الانخفاض. في الوقت نفسه، قامت الحيتان بامتصاص كمية كبيرة من ETH في فترة زمنية قصيرة، بينما انخفض رصيد البيتكوين في البورصات إلى أدنى مستوى له منذ سنوات.
لا يزال المستثمرون الأفراد يتخذون موقف الانتظار والترقب. مؤشر المشاعر في مستوى منخفض - وهذا بالضبط هو الوضع المثالي للسوق للمستثمرين الذين يدخلون في وقت مبكر.
لا يزال مؤشر المضاربة على العملات البديلة في مستوى منخفض، وزوج ETH/BTC سجل أخيرًا أول شمعة أسبوعية إيجابية بعد عدة أسابيع. تم اعتماد ETF لبديل معروف لـ ETH وهو أمر مؤكد. لقد بدأت دورة رأس المال على السلسلة، وتتجه الأموال نحو مجالات DeFi والأصول الحقيقية (RWA) وإعادة الرهن العقاري التي تتماشى مع السرد السوقي.
لكن هذا ليس عام 2021، لن يتكرر ذلك النوع من السوق الصاعدة حيث "الجميع ينطلق".
ستكون السوق القادمة أكثر انتقائية، وتتأثر بعمق بالسرد. تتجه رؤوس الأموال نحو العوائد الحقيقية، والبنية التحتية المجردة عبر السلاسل، وأصول هيكل ETF التي تحتوي على آلية عوائد للتخزين.
إذا كنت قد كنت تجمع بصمت، فهذه هي إشارتك.
التحولات العميقة في مجال DeFi
نحن نشهد انتقال DeFi إلى مرحلة "أكثر تنظيمًا وأقل وضوحًا". من ناحية، تتطور الشروط المالية المصممة خصيصًا للمؤسسات، مثل سندات إعادة الرهن، وقروض التجديد التلقائي بمعدل فائدة ثابت، وخزائن العملات المستقرة. ومن ناحية أخرى، تعمل بعض طبقات القابلية للتجميع على تبسيط تعقيد العمليات للمستخدمين العاديين.
لكن في النهاية، ستكون البروتوكولات التي تتجاوز "ألعاب النقاط" ودمجت القيمة الاقتصادية الحقيقية أو سيناريوهات الاستخدام هي الوحيدة القادرة على جذب تدفقات رأس المال بشكل مستدام. في هذا السياق، سيكون الفائزون الحقيقيون هم أولئك الذين يمكنهم الجمع بشكل مثالي بين تجربة المستخدم السلسة عبر السلاسل، والبنية التحتية الآمنة، والعوائد الاستثمارية القابلة للتنبؤ والمماثلة لعالم الواقع.
以下 هي الاتجاهات الستة التي تحدث في مجال DeFi:
1. تحسين عائدات العملات المستقرة والعائد الثابت DeFi
تقوم DeFi بشكل متزايد بمحاكاة المالية التقليدية من خلال تحويل الأصول الرقمية المستقرة إلى أصول ذات عائد مرتفع، تشبه الأصول ذات العائد الثابت لجذب资金. في ظل تزايد التقلبات في سوق الفوركس، تركز البروتوكولات على كفاءة رأس المال وهياكل الفائدة الثابتة لتلبية احتياجات المؤسسات والمستثمرين الأفراد على حد سواء.
تقوم بعض المنصات الناشئة بإطلاق منتجات مبتكرة، مثل السماح للمستخدمين بإعادة استخدام الرموز الثابتة للعائدات، مقابل الحصول على USDC بتكلفة أقل، في محاولة للحصول على عائد سنوي مزدوج الرقم من رأس المال غير المستخدم. في الوقت نفسه، في مجال إعادة الرهن، قدمت بعض البروتوكولات "سندات إعادة رهن بلا فائدة" لفترات ثابتة، مما وفر تدفقًا نقديًا متوقعًا لخدمات التحقق النشطة، بينما جلب لمزودي السيولة تعرضًا ثابتًا يشبه السندات.
ولكن يجب الانتباه إلى أن العوائد العالية المعلنة (15%+) غالبًا ما تتطلب الرافعة المالية أو الإعادة الرهن أو استراتيجيات الدورة. بعد خصم الرسوم والانزلاق والعبء الناتج عن المخاطر، قد تكون العائدات الصافية الحقيقية أقرب إلى 6-9%. بالإضافة إلى ذلك، فإن القابلية للتجميع التي تدعم هذه الهياكل الدورية توفر الراحة، لكنها في نفس الوقت تزيد من المخاطر النظامية للتصفية المتسلسلة وانحراف العملات المستقرة.
2. تكامل السيولة عبر السلاسل وتجربة المستخدم
طريقة تفاعل المستخدمين مع السيولة المتعددة السلاسل تشهد تحولاً جذرياً. تجربة المستخدم عبر السلاسل تتحول من عمليات الجسر المعقدة إلى نظام إيداع قائم على النوايا وغير ملحوظ، حيث يتم تجريد الحدود بين السلاسل بشكل فعال.
طرحت بعض المنصات مكونات إيداع DeFi قابلة للتضمين عبر السلاسل، مما يمثل قفزة جيلية في تجربة المستخدم. تتيح هذه المكونات للمستخدمين إتمام عملية الجسر، والتبادل، ونشر الاستراتيجيات بنقرة واحدة. تدفع بعض المشاريع أيضًا آلية التحقق عبر السلاسل في الوقت الفعلي، بالاعتماد على بيئة التنفيذ الموثوقة TEE(، والبنية التحتية)، لتوفير تحقق سريع عبر السلاسل دون الحاجة إلى توقيع متعدد بين سلاسل الكتل المختلفة، مما يعزز بفعالية كفاءة الجسر وفرض الثقة.
الاتجاه واضح: يتم نقل قيمة الالتقاط من سلاسل L1 العامة نفسها تدريجياً إلى البنى التحتية القابلة للتجميع وطبقات الرسائل.
3. إعادة الرهن وسوق الأمان على السلسلة
تستمر إعادة الرهن في التطور لتصبح سوق أمان على السلسلة مستقلة، حيث يتمثل جوهرها في ضخ ETH المعاد رهنه في المنتجات المهيكلة، لبناء آلية عائد مشابهة للسندات الشركات أو السندات الحكومية.
طرحت بعض البروتوكولات خزائن Flow الجديدة وسندات إعادة الرهن، مما يمنح AVS( القدرة على التخطيط للميزانية على أساس العائدات المعروفة، بينما يسمح لمقدمي السيولة بقفل ETH في منتجات بأسلوب العائد الثابت.
مع تدفق رأس المال تدريجياً نحو النظام البيئي لإعادة الرهن، نشهد بروز شكل جديد من "منحنى عائدات إعادة الرهن": ستحدد أسعار السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل بناءً على إدراك المخاطر، والسيولة عند الخروج، ومخاطر الخصم، مما يؤدي إلى ظهور خصومات أو زيادات في الأسعار.
لكن القابلية للتجميع قد جلبت أيضًا نقاط ضعف. على سبيل المثال، يعني هيكل السندات صفرية الفائدة أن المبلغ الرئيسي يجب أن يُقفل حتى تاريخ الاستحقاق، وأي حدث مصادرة أو توقف للمدققين قد يضر بشكل خطير بالمبلغ الرئيسي - حتى في غياب ثغرات في العقود الذكية.
) 4. monetization والبنية التحتية للبيانات وقابلية البرمجة
لم يعد حيز البلوك هو العائق، بل تأخير البيانات وقابلية الدمج. تهدف بعض المشاريع إلى توفير بنية تحتية للقراءة/الكتابة في الوقت الحقيقي قابلة للت Monetization لمطوري Web3.
تولد هذه الاتجاهات نموذجًا جديدًا للأعمال الوسيطة: تقديم خدمات وصول البيانات ذات التأخير المنخفض وغير المرتبطة بالسلسلة للمطورين، مع فرض رسوم حسب الطلب، وقد يتم في المستقبل إدخال نموذج تسعير مماثل لـ AWS ونظام درجات المطورين القائم على التأخير.
5. بنية تحتية للائتمان المؤسسي ودمج RWA
الإقراض على السلسلة يتجه نحو المؤسسية، حيث أن حدود الائتمان القابلة للتجديد تلقائيًا، وأسعار الفائدة المتغيرة الاحتياطية، واستراتيجيات RWA المرفوعة أصبحت محور التركيز.
تعمل بعض المنصات على تعزيز سيولة العملات المستقرة من خلال الحوافز المستهدفة، مما يساعد صناع السوق ومديري الخزائن الذين يسعون إلى عوائد متوقعة على تحسين كفاءة العائد.
نحن نقترب خطوة بخطوة من الأعمال التجارية الكبيرة على السلسلة، حيث ستقود المنتجات الثابتة المعتمدة والهيكلية الجديدة جولة جديدة من النمو. لكن استراتيجية الأصول الحقيقية تحتاج إلى أوركل عالية الدقة ومنطق استرداد قوي. أي عدم تطابق خارج السلسلة قد يؤدي إلى تفكيك ضخم أو مخاطر إضافية للهامش.
6. اقتصاد الإهداء و تعدين التحفيز
لا يزال الإطلاق المجاني هو الاستراتيجية الرئيسية لجذب المستخدمين، على الرغم من أن بيانات احتفاظ المستخدمين تستمر في الانخفاض.
ومع ذلك، تظهر البيانات أنه بعد أسبوعين من الإطلاق، ستبقى حوالي 15% فقط من القيمة الإجمالية. لذلك، اضطرت الجهات المسؤولة عن المشروع لتقديم مضاعفات نقاط أعلى مثل LP تصل إلى 30 ضعفاً ### أو تقديم فوائد إضافية ( مثل حقوق الحوكمة وزيادة العائدات ) لجذب المستخدمين.
يجب على المشاريع التي ترغب في السيولة على المدى الطويل أن تنتقل إلى آليات تحفيز موجهة نحو الاحتفاظ، مثل قفل veNFT، وآلية المكافآت المعتمدة على الوقت، أو حق الوصول لإعادة الرهن، بدلاً من الاعتماد فقط على نقاط المضاربة لجذب مستخدمين جدد.
السرد الكلي وإطار الاستثمار
على الرغم من أن الاضطرابات الجيوسياسية قد تؤثر بشدة على السوق، إلا أن المشترين الهيكليين يمتصون كل انخفاض باستمرار. لن تشهد العملات البديلة "ارتفاعاً جماعياً" مثل عام 2021؛ بل على العكس، ستسحب السرديات التي تحتوي على محفزات حقيقية مثل ETF، والإيرادات الحقيقية، وقنوات توزيع البورصات ( الانتباه من المضاربة البحتة على Meme.
) 1. الخلفية الكلية: التقلبات المرتبطة بالأخبار العاجلة
الأحداث الجيوسياسية الأخيرة أدت إلى تقلبات كبيرة في سعر البيتكوين، مما يثبت مرة أخرى أن سوق 2025 مدفوع بالأخبار الرئيسية. تفسير السوق: بعد تراكم الرافعة المالية الهبوطية بعد ثلاثة أشهر من التداول الجانبي، فإن الذعر الجيوسياسي لم يكن سوى محفز للاستحواذ على السيولة، مما دفع الرقائق من حامليها غير المستقرين إلى الحسابات الطويلة الأجل. تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في امتصاص الرقائق المتداولة، وكل اضطراب ماكرو يسرع هذه التحويل.
( 2. هل هو صمت الصيف أم استعداد للانطلاق؟
على الرغم من أن الإحصاءات الموسمية تشير إلى أن سوق الربع الثالث قد يكون هادئًا نسبيًا، إلا أن قوتين هيكليتين كبيرتين قد كسرتا هذه الاتجاه.
) 3. الراوية الوحيدة التي تستحق الاهتمام حاليًا: ETF بديل معروف لـ ETH
في سوق يعاني من نقص شديد في سرد "الحدث الكبير التالي"، أصبحت ETF العقود الآجلة لبديل ETH الشهير هو الموضوع الوحيد الذي يحمل وزنًا مؤسسيًا. إذا كانت هناك مكافآت للتخزين تشملها هيكل ETF الخاص بسلسلة الكتل هذه في المستقبل، فسيتحول دورها من "أداة تداول L1 عالية بيتا" إلى "حقوق ملكية رقمية شبه مدرة للعائد".
4. دعم الأساسيات في DeFi
على الرغم من أن عملات الميم هي التي تتصدر حوارات منصات التواصل الاجتماعي، إلا أن البروتوكولات على السلسلة التي تمتلك تدفقاً نقدياً حقيقياً تتعزز بهدوء.
5. عملة Meme
تظهر عقود الفيوترز التي أطلقها أحد منصات التداول مؤخراً نمط تداول "رفع السعر ثم البيع": حيث يتم رفع هذه الأصول ذات السيولة المنخفضة من خلال عقود الفيوترز، وتتحول معدلات التمويل بسرعة إلى سلبية، بينما يقوم المسوقون بتغليفها على أنها "دوران القطاعات". في الواقع، معظم هذه التداولات هي استخراجية - غير مبدعة للقيمة. يُنصح إما بقبولها كـ"لعبة بونزي" وتحديد نقاط وقف الخسارة وجني الأرباح بوضوح، أو تجاهلها تمامًا.
6. مشاريع الإصدارات الجديدة والمزايا الهيكلية
7. إطار الاستثمار للربع الثالث من عام 2025
!["نسخة جديدة من "موسم النسخ" : وداعاً للارتفاع الشامل، ستثير سرديات مثل ETF، العائدات الحقيقية، وتبني المؤسسات "السوق الصاعدة الانتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8b68a55af745f1278f0468cf87556878.webp###
!["نسخة جديدة من "موسم النسخ": وداعًا للارتفاع العام، ستثير روايات مثل ETF، العوائد الحقيقية واعتماد المؤسسات "السوق الصاعدة الانتقائية"]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-50ef7ba00b73700a7ab73df788b640b7.webp(
!["نسخة جديدة من "موسم التقليد": وداعًا للارتفاع العام، صناديق الاستثمار المتداولة، العوائد الحقيقية واعتماد المؤسسات وغيرها