تحليل عملة مستقرة "ساندويتش": إعادة تشكيل تدفقات الأموال العالمية

عملة مستقرة كأداة عملية الأكثر تمثيلاً في مجال العملات الرقمية، تظهر كيف يمكن للبلوك تشين أن يوفر بنية تحتية جديدة وفعالة لنظام الدفع المالي التقليدي. في العام الماضي، زادت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة بأكثر من 50%; ومنذ نوفمبر، تسارعت الزيادة. حالياً، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 2500 مليار دولار، ومن المتوقع أن تستمر في النمو بشكل كبير. هذا الحجم قادر على دعم تدفق الأموال العالمية التي تصل إلى عشرات التريليونات من الدولارات بشكل فعال.

يفهم المتخصصون في الصناعة جيدًا قيمة العملات المستقرة: فهي تُظهر بوضوح القدرة الأساسية للبلوك تشين على "نقل الأموال والقيمة في الوقت الفعلي"، مما يجعل من الممكن بناء حلقة مغلقة تجارية على السلسلة. ومع ذلك، فإن الدفع ليس مجرد "تحويل نظير إلى نظير" بهذه البساطة، فالمشاهد الحقيقية على مستوى المؤسسات أكثر تعقيدًا بكثير من مجرد نقل الأموال.

حالياً، معظم تطبيقات العملات المستقرة الموجهة نحو الشركات تعتمد على هيكل "ساندويتش العملات المستقرة"، أي استخدام البلوك تشين كبديل لقنوات الدفع التقليدية لنقل القيمة/التمويل بشكل أفقي، بينما لا تزال الأطراف العليا والسفلى تعتمد على نظام الدفع المالي التقليدي.

على الرغم من أن هذا التصميم قد حقق تحسينات ملحوظة، إلا أنه يحد من الاستفادة الكاملة من مزايا البلوك تشين. يعتقد بعض المتخصصين في الصناعة أنه لم يتم رؤية مزايا واضحة في خفض التكاليف وزيادة الكفاءة من استخدام عملة مستقرة في المدفوعات حتى الآن.

لذلك، سنستكشف كيفية استخدام العملة المستقرة في المدفوعات عبر الحدود العالمية من منظور التحويلات المالية العالمية:

1. تحليل نظام الدفع عبر الحدود العالمي الحالي؛
2. تحليل تحسينات بنية السندات المستقرة في إدارة الأموال، والمدفوعات بين الشركات، وتسوية شبكة البطاقات;
3. مناقشة كيفية التغلب على تحديات عملة مستقرة من طرفي السندويتش، واستغلال قيمة blockchain بشكل كامل.

١. حالة دفع العملات المستقرة

في العديد من تطبيقات العملة المستقرة، تعتبر مدفوعات الشركات بين الشركات B2B الأكثر لفتًا للنظر. تظهر أحدث التقارير الصناعية أن إجمالي مدفوعات الشركات بين الشركات B2B قد ارتفع من 770 مليون دولار إلى 3 مليارات دولار في العام الماضي. أفاد أحد منصات الدفع أن العملة المستقرة تمثل ما يقرب من نصف حجم تداولها، حيث يستخدم 49% من العملاء العملة المستقرة بنشاط للدفع.

تستطيع البيانات الداخلية للشركات الكبرى أن تعكس بشكل أفضل حجم الأسواق الفرعية. ووفقًا للتقارير، فإن حجم المعاملات السنوي لشركة دفع كبيرة يبلغ حوالي 15 مليار دولار، يأتي حوالي نصفه من مدفوعات الشركات B2B. وشركة أخرى لديها حجم معاملات سنوي يبلغ 10 مليارات دولار، ويُقدّر أنها تمثل 20% من سوق المدفوعات العابرة للحدود بالعملة المستقرة B2B على مستوى العالم؛ وهناك شركة أعلنت عن حجم سنوي يبلغ 12 مليار دولار.

تزايد استخدام المدفوعات العالمية بشكل متزايد، ويرجع ذلك أساسًا إلى أن مزايا عملة مستقرة القائمة على blockchain تصبح أكثر وضوحًا عندما تصبح بنية الدفع المالية التقليدية قديمة بشكل متزايد. على الرغم من أن الأنظمة التقليدية لا تزال قادرة على تسهيل أكثر من 100 تريليون دولار من المدفوعات العالمية سنويًا، إلا أن الشركات والبنوك تواجه تحديات كبيرة من حيث التعقيد والتأخير.

٢. أنماط الدفع عبر الحدود العالمية

2.1 بنية تحتية مصرفية قائمة على SWIFT

تعتمد المدفوعات التقليدية عبر الحدود بشكل رئيسي على نظام SWIFT. بالنسبة للمعاملات بين البنوك في دول مختلفة، يتم تقسيم العملية بأكملها إلى قسمين: "تسوية الرسائل" و"تسوية الأموال": حيث يتولى SWIFT نقل تعليمات التحويل بين البنوك، بينما يحدث التدفق الفعلي للأموال فقط بين تلك البنوك التي لديها حسابات متبادلة مفتوحة مسبقًا، والتي يمكنها إجراء تحويلات والإقراض مباشرة.

لا يمكن إتمام التحويل النهائي إلا إذا كانت هناك بنكيتان قد انضمتا إلى نظام SWIFT وهما شريكان متعاونان. إذا لم تقم الأطراف المعنية بإقامة علاقة تعاون مباشرة، فإنه يجب إتمام تسوية الأموال من خلال بنك وكيل لديه الواجهة المناسبة ورصيد الأموال.

قد يؤدي هذا النموذج إلى مشاكل مثل طول فترة التسوية التي قد تصل إلى عدة أيام، وزيادة التكاليف، وصعوبة التتبع. حتى في المدفوعات عبر الحدود بين الدول الجارة ذات البنية التحتية المالية غير المتطورة، قد يتطلب الأمر الالتفاف عبر بنوك الدول المتقدمة، مما يسبب الكثير من الإزعاج.

2.2 نموذج تجميع الأموال عبر الحدود القائم على PSP

ظهرت نماذج خدمات مزود نقل الأموال عبر الحدود (XBMT)، تهدف إلى تمكين الشركات من إتمام المدفوعات العالمية دون الحاجة إلى المرور مباشرة عبر قناة SWIFT. تُعرف هذه الخدمة باسم "حساب متعدد العملات العالمي" أو "حسابات التحصيل المحلية".

جوهره هو نموذج بركة الأموال العابرة للحدود، والجوهر هو توفير بركة أموال متعددة العملات للشركات، مما يمكنها من الدفع بمرونة بين دول مختلفة. تتولى XBMT إدارة الامتثال والعلاقات المصرفية، وتحصل الشركات على منتج مصرفي متعدد العملات موحد، مما يشكل "حلقة مغلقة".

على الرغم من أن تجربة المستخدم قد تحسنت على السطح، إلا أن XBMT لا يزال يعتمد على أساس SWIFT، ويعتمد بشكل رئيسي على إدارة السيولة الدقيقة "لصنع" تجربة الإيداع الفوري. سرعة هذا التصميم وحجمه، دائمًا ما يتأثران بالسيولة المتاحة لـ XBMT في دول معينة، فضلاً عن زمن التسوية الخاص بمسار التسوية الأساسي.

2.3 نموذج عملة مستقرة

عملة مستقرة تمثل قفزة على مستوى أعمق: إنها تعيد تشكيل طريقة عمل التجارة عبر الإنترنت باستخدام تقنية البلوك تشين.

دورة تسوية عملة مستقرة تعادل زمن إنتاج الكتل في سلسلة الكتل الخاصة بها، وهذا أسرع بعدة مرات من الطرق التقليدية. يمكن استبدال أي نظام يعتمد على الطرق التقليدية بدفتر أستاذ مشترك وقابل للتحقق.

الأهم من ذلك، أن العملات المستقرة عادةً ما تُنشر على منصات العقود الذكية، مما يجعل من الممكن أنظمة مبتكرة وتدفقات عمل لا يمكن تحقيقها في المسارات المصرفية التقليدية. على بروتوكولات مفتوحة وقابلة للتحقق، يمكن لأي شخص إضافة ميزات للعملات المستقرة دون الحاجة إلى إذن.

من منظور كلي، يمكن أن يؤدي تحسين سرعة وتفاعلية المدفوعات المالية إلى زيادة الناتج المحلي الإجمالي العالمي بشكل مباشر: يمكن للشركات استلام المدفوعات بشكل أسرع، وتدخل الأموال إلى العمليات التالية بشكل أسرع، مما يقلل من تكاليف الإدارة واستخدام الأموال. عندما يتم تقليص فترة التسوية من "أيام" إلى "ثوانٍ" أو "دقائق"، فإن تأثير ذلك سيتسرب إلى جميع جوانب الاقتصاد. في الوقت نفسه، فإن وجود معايير قابلة للتحقق يمكّن الابتكار المالي من الحدوث عالميًا بدون حاجة إلى إذن، وهي تحوّلات نوعية لا يمكن للنظام المالي التقليدي تحقيقها.

ثلاثة، استخدام العملات المستقرة في المدفوعات العالمية

3.1 إدارة أموال الشركات

في النموذج التقليدي، تحتاج الشركات إلى إعداد الأموال مسبقًا، مع الأخذ في الاعتبار تأخيرات التسوية ومخاطر الصرف الأجنبي وغيرها من العوامل. بعد استخدام عملة مستقرة، يتم تقسيم العملية بأكملها إلى تحويلات محلية تتم في كل من الدولة الأصلية والدولة المستهدفة، بينما تكمل تقنية البلوكشين التسوية العالمية بين الطرفين في الوسط. هذا يبسط بشكل كبير عملية إدارة الأموال ويقلل من تكاليف التشغيل.

3.2 دفع الشركات B2B

يمكن أن تحقق سيناريوهات الدفع B2B عوائد أكبر من عملة مستقرة، لأن هذا النوع من الدفع غالبًا ما يكون أكثر تعقيدًا، وقد يؤثر نجاحه أو فشله على جوانب أخرى من عمليات الشركة. بعد استخدام عملة مستقرة، يمكن للشركات مراقبة حالة الدفع في الوقت الفعلي، ويمكن ربط التمويل مباشرة بنقاط التسليم ذات الفعالية الزمنية العالية، مما يقلل من المخاطر ويسرع من دوران رأس المال. تم ضغط العملية بالكامل من 3 أيام في الماضي إلى ثوانٍ فقط، دون الحاجة إلى النظر في إغلاق السوق.

3.3 تسوية شبكة الكارد

بدأت شبكة دفع كبيرة بتجربة استخدام عملة مستقرة في التسويات بين بنك الاستلام وبنك الإصدار، بدلاً من عملية التحويل التقليدية. هذه الطريقة تعود بالنفع على الشركاء داخل الشبكة: يمكنهم تقليل متطلبات رأس المال اللازمة لإجراء التحويلات الدولية في الوقت المناسب، وتجنب مخاطر الصرف الأجنبي. بالإضافة إلى ذلك، فإن انفتاح وموثوقية وقابلية برمجة تقنية البلوكشين تؤسس لأساسيات الائتمان والتمويل الأخرى بين البنوك داخل الشبكة.

أربعة، آفاق المستقبل

تظل معظم تطبيقات العملات المستقرة حالياً عالقة في هيكل "السندويتش" نفسه، ولم تتجاوز ذلك بعد. طالما أن أي حلقة لا تزال بحاجة إلى لمس المسار النقدي، فإننا مضطرون لإضافة طبقة مالية تقليدية على طرفي "السندويتش".

الهدف النهائي من دفع العملة المستقرة هو التحرر الكامل من هذا الهيكل. عندما تتبنى الشركات والمستهلكون العملة المستقرة بشكل كامل، يمكن إتمام الدورة المالية والتجارية الكاملة على سلسلة الكتل، دون قيود على الأنظمة التقليدية. بمجرد أن تقوم المؤسسات المالية والشركات بالتسوية بالكامل باستخدام العملة المستقرة، ستطلق حجمًا تجاريًا غير مسبوق.

جوهر التمويل المدفوعات المستقبلية هو: دفع العملات المستقرة + التمويل على السلسلة. إذا تمكنا من التخلص تمامًا من الهيكل الثلاثي، وبناء المزيد من خدمات التمويل على السلسلة على الطرفين، فسوف تدخل سرعة تدفق الأموال/القيمة العالمية مرحلة جديدة تمامًا.