ترميز الأصول في سوق الأسهم الأمريكية: الاتجاهات الناشئة والمخاطر المحتملة

في الآونة الأخيرة، أصبحت عملة الأسهم المرمزة موضوعًا شائعًا في مجال العملات الرقمية. حيث أطلقت العديد من المنصات المعروفة منتجات ذات صلة، مما أثار اهتمامًا واسعًا. هل هذه الظاهرة سرد جديد أم أنها مجرد إعادة تقديم لشيء قديم؟ قمنا بدعوة عدد من الخبراء لمناقشة هذا الموضوع من زوايا مختلفة، تشمل الجوانب التقنية والامتثال وفرص الاستثمار والمخاطر.

ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية: سرد جديد أم قديم في زجاجة جديدة؟

يمكن اعتبار ترميز الأصول في السوق الأمريكية فرعًا من ترميز الأصول المادية ( RWA )، وهو استمرار لإصدار الرموز الأمنية ( STO ). على الرغم من أن المفهوم ليس جديدًا تمامًا، إلا أنه مع تحسن بيئة التنظيم والتقدم التكنولوجي، أصبح الآن أكثر قابلية للتطبيق. إنه يقلل من عوائق التداول، ويدعم التداول على مدار الساعة، ولكنه لا يزال يواجه مشكلات مثل انحراف الأسعار ونقص السيولة.

من وجهة نظر عالم العملات, فإن هذا يعكس تحول السوق من التنافس البسيط على حركة المرور إلى تطوير منتجات ناضجة. إنها ليست فقط نموًا داخليًا في مجال التشفير, بل جذبت أيضًا انتباه المالية التقليدية, مما يساعد في ربط ويب 2 وويب 3.

ترميز الأصول الأسهم مقابل الأسهم التقليدية

ترميز الأصول للأسهم هو في جوهره شهادة سعر لعقد ذكي على السلسلة، وليس أسهم حقيقية. تشمل الفروقات الرئيسية:

1. لا يتمتع الحامل بصفة المساهم، بل له حق الحصول على العوائد الاقتصادية فقط، ولا يتمتع بحقوق التصويت وغيرها.
2. تتبع الأسعار فقط، مشابه للمشتقات.
3. دعم التداول على مدار الساعة، مع انخفاض عتبة التداول.

لكن هناك حاليًا مشكلات مثل عدم كفاءة آلية التسعير، وصعوبة الوصول إلى قنوات الاسترداد، مما قد يؤدي إلى انحراف السعر عن السعر الفعلي للسهم.

مخاطر وفرص ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة

يوجد خطر كبير في ترميز الأصول للأسهم غير المدرجة:

1. الوضع القانوني غير واضح، وقد يتعارض مع رغبة الشركة.
2. معلومات غير متكافئة بشكل خطير.
3. آلية التسعير غير شفافة.
4. يصعب التحقق من الصحة.

لكن إذا حصلت على تعاون الشركة، يمكن أن يوفر فرص تسعير ما قبل الاكتتاب العام واسترداد التدفقات النقدية للشركات الناشئة.

اعتبارات اختيار سلسلة الإصدار

اختيار سلسلة الإصدار ينطوي على عوامل تقنية وتجارية مزدوجة. تفضل سولانا بسبب قاعدة مستخدميها الكبيرة وسرعة المعاملات ونضج نظام DeFi البيئي. قد تكون أربيتروم مرتبطة بالتخطيط طويل الأجل لبعض المنصات. يعتمد اختيار السلسلة بشكل أكبر على المصالح التجارية بدلاً من تفوق التقنية البسيط.

القيمة طويلة الأجل وعقود المشتقات المستمرة للأسهم الأمريكية

من المتوقع أن يعيد ترميز الأصول للأسهم الأمريكية تشكيل طرق التداول المالي على المدى الطويل، مما يزيد من الشفافية والكفاءة. ومع ذلك، لا تزال هذه العملية في مرحلة التجريب، وتواجه العديد من التحديات. بالمقارنة، قد تكون عقود الأسهم الأمريكية الدائمة مقبولة بشكل أكبر، حيث لا تحتاج إلى ضمانات من الأصول المادية، ولديها إمكانيات أكبر.

اتجاهات أخرى لترميز الأصول

بصرف النظر عن الأسهم، فإن الأصول المتعلقة بحقوق الطبع والنشر ( مثل الموسيقى والأفلام والكتب ) لديها إمكانات كبيرة في ترميز الأصول. يمكن أن توفر قنوات تمويل فعالة لمبدعي المحتوى. ولكنها تواجه أيضًا تحديات مثل التنظيم والثقة، مما يتطلب نضج السوق بشكل أكبر.

بشكل عام، من المتوقع أن يؤدي ترميز الأصول في الأسهم الأمريكية كفرع من RWA إلى تقليل عوائق التداول وزيادة الكفاءة. لكن لا يزال يواجه حالياً مشاكل مثل نقص السيولة، وانحراف الأسعار، وعدم اليقين التنظيمي. إن التطور على المدى الطويل يعتمد على التقدم المشترك في التكنولوجيا والتنظيم والسوق.