هيئة الأوراق المالية والبورصات في هونغ كونغ تصدر خارطة طريق للأصول الافتراضية، لتوجيه تطوير السوق

في 19 فبراير 2025، أعلنت لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ رسميًا عن "خارطة طريق الأصول الافتراضية"، والتي تهدف إلى معالجة التحديات المختلفة التي تواجه سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ أثناء تطورها.

تقدم خريطة الطريق المسماة "A-S-P-I-Re" من خمسة جوانب رئيسية، وهي الاتصال، الضمان، المنتجات، البنية التحتية، والروابط، 12 إجراءً رئيسيًا، توضح الطريق لتطوير السوق الشاملة للأصول الافتراضية في هونغ كونغ واتجاهات التنظيم خلال السنوات القادمة.

باعتبارنا فريق محامين محترف يراقب عن كثب تطورات مجال Web3 والعملات المشفرة على مستوى العالم، نقدم تحليلًا عميقًا لهذه الخريطة، ونستعرض من منظور احترافي الوضع الحالي لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، والتحديات، وآفاق التطور المستقبلية.

خلفية وضع خارطة الطريق

تعتبر هونغ كونغ واحدة من المراكز المالية العالمية، وقد بدأت في استكشاف إطار تنظيم الأصول الافتراضية منذ عام 2018. في عام 2023، شمل مجلس الأوراق المالية والعقود الآجلة تداول الأصول الافتراضية ضمن نطاق التنظيم، وطالب منصات التداول بالحصول على ترخيص، وأدخل تدابير حماية المستثمرين تتماشى مع تلك الموجودة في المالية التقليدية. في أبريل 2024، تم إدراج أول صناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية في هونغ كونغ بنجاح.

ومع ذلك، لا يزال سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يواجه بعض التحديات:

1. ضعف نشاط السوق: على الرغم من الزيادة الكبيرة في القيمة السوقية العالمية للأصول الافتراضية في عام 2024، لا يزال حجم السوق في هونغ كونغ محدودًا.

2. قيود الوصول إلى السوق: يجد المستثمرون في البر الرئيسي صعوبة في المشاركة بشكل قانوني، بينما يفضل المستخدمون في مناطق أخرى التداول في البورصات المحلية أو العالمية الرائدة.

3. فئات المنتجات محدودة: تركز التداولات بشكل رئيسي على العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم، وتطوير المشتقات والمنتجات المبتكرة متأخر نسبيًا.

في مواجهة هذه التحديات، تحتاج هونغ كونغ إلى البحث عن نقاط انطلاق جديدة للتعامل مع المنافسة الشديدة في سوق الأصول الافتراضية العالمية.

نظرة عامة على خريطة طريق "A-S-P-I-Re": خمسة أعمدة لبناء نظام بيئي جديد للأصول الافتراضية

1. الاتصال (Access): تبسيط الوصول إلى السوق، وتوفير إطار تنظيمي واضح

• النظر في إنشاء نظام ترخيص لخدمات التداول OTC وحفظ الأصول
• السماح بإنشاء هيكل سوق من مستويين يفصل بين التداول والحفظ

2. ضمانات (Safeguards): تعزيز الامتثال وإجراءات الوقاية

• دراسة إطار الرقابة على إدراج الرموز الجديدة والمعاملات المشتقة للأصول الافتراضية الموجهة للمستثمرين المحترفين
• تحديد متطلبات قبول المستثمرين وتصنيف المنتجات
• تعديل متطلبات نسبة المحافظ الساخنة والباردة، وإدخال آليات تأمين وتعويض متنوعة

3. المنتجات (Products): توسيع فئات المنتجات، أدوات الاستثمار وابتكار الخدمات

• استكشاف إطلاق عملات جديدة وحصرية للمستثمرين المحترفين، وتداول المشتقات الأصول الافتراضية
• استكشاف متطلبات التمويل بضمان الأصول الافتراضية
• النظر في تقديم خدمات الرهن والإقراض تحت معايير واضحة للإدارة والتشغيل.

4. البنية التحتية: تحديث البنية التحتية للتنظيم

• نشر منصة مراقبة blockchain المدفوعة بالبيانات
• تعزيز التعاون عبر الحدود مع الهيئات التنظيمية العالمية

5. العلاقات: تعزيز التواصل والتثقيف بين المستثمرين

• بناء آلية تعاون مع المؤثرين الماليين لتنظيم قنوات الترويج للمستثمرين
• إنشاء شبكة مستدامة للتواصل في الصناعة وتدريب المواهب

وجهات نظر مهنية

شهد سوق الأصول الافتراضية العالمي في عام 2024 إعادة تشكيل مهمة. تفاعلت عوامل مثل ارتفاع أسهم التكنولوجيا، وتوسيع قنوات الدفع، والتغيرات في السيولة العالمية، مما أوجد فرصًا جديدة في السوق، وفي الوقت نفسه، كشفت عن مشكلات محتملة.

السوق تظهر وجود المستثمرين المؤسسيين والأفراد معًا، لكن بعض كبار المستثمرين لديهم مراكز مرتفعة مما يؤدي إلى مخاطر التلاعب في السوق. في جانب أنماط التداول، تهيمن منصات التداول المركزية، بينما المنصات اللامركزية يمكن أن تلبي احتياجات معينة لكنها تواجه مخاطر الأمان.

تواجه هونغ كونغ، كمركز مالي لسوق الأصول الافتراضية في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، تحديات تتعلق بهجرة المواهب وحجم الصناعة المحدود. لقد أخذت خارطة الطريق المعلنة هذه في الاعتبار الجوانب التنظيمية والترويجية بشكل شامل:

1. تعزيز الرقابة بشكل شامل، بما في ذلك النظر في وضع نظام ترخيص للأوصياء لتحقيق تغطية شاملة لمنصات تداول الأصول الافتراضية.

2. تقديم عدة تدابير لتعزيز تطوير السوق، تشمل آليات التداول، ومفاهيم السوق، وتعليم المستثمرين.

3. النظر في السماح برهن الأصول الافتراضية، مما قد يؤدي إلى فوائد متعددة مثل زيادة قيمة رأس المال، وزيادة سيولة الأصول، وزيادة عائدات التدفق النقدي.

4. التأكيد على أهمية تعليم المستثمرين، بهدف تعزيز مستوى المعرفة وقدرة المستثمرين على识别 المخاطر.

إذا تمكنت المبادرات في خارطة الطريق من التنفيذ بسلاسة، فمن المتوقع أن تخلق هونغ كونغ بيئة استثمارية أكثر نشاطًا وتنوعًا وأمانًا للأصول الافتراضية، مما يساعدها على احتلال مكانة مهمة في التخطيط العالمي للأصول الافتراضية، وقيادة الابتكار والنمو في الصناعة.