توقعات الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة تعود، وبيتكوين تواجه ضربة دورية
شهدت الأوضاع المالية العالمية، وخاصة في السوق الأمريكية، تحولًا دراماتيكيًا مؤخرًا.
ارتفعت بيانات التضخم الأمريكية، وانخفضت ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى له في 15 شهرًا، مما دفع المتداولين لبدء تسعير توقعات "الركود الاقتصادي"، مما أدى إلى انخفاض سريع للمؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بالقرب من متوسط 120 يومًا. بدأت الأموال في اتخاذ إجراءات تحوط، وانخفضت عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات بسرعة، كما أظهرت الذهب أيضًا علامات على تشكيل قمة.
تأثراً بتأثير سوق الأسهم الأمريكية، انخفضت بيتكوين التي كانت تتجه نحو الصعود خلال الأسبوع الأخير من فبراير، حيث شهدت أكبر تراجع وأكبر خسارة في هذا الدورة.
تحليل ير认为 أن هذه الجولة من السوق هي في الأساس رد فعل لتسعير "صفقة ترامب". استنادًا إلى التعديلات الذاتية للسياسات الأمريكية والمنطق الجيد على المدى المتوسط والطويل في سوق العملات المشفرة، قد تكون بيتكوين في طريقها لاستقبال فرصة جيدة للتوزيع على المدى المتوسط والطويل، ويمكن للمستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار زيادة تدريجية في الشراء على أساس الحذر.
المالية الكلية: توقعات الركود الاقتصادي تدفع السوق إلى تحديد الأسعار نحو الأسفل
أصبحت بيانات التوظيف الاقتصادي التي أصدرتها الحكومة الأمريكية في فبراير، بالإضافة إلى الفوضى الناجمة عن سياسة التعريفات الجمركية لترامب، عاملين رئيسيين يؤثران على اتجاهات الأسواق المالية الكلية وسوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة.
أظهرت بيانات التوظيف الأساسية التي تم الإعلان عنها في 7 فبراير أن عدد الوظائف غير الزراعية المعدلة موسمياً في يناير كان فقط 143,000، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 170,000. وكانت نسبة البطالة 4%، بانخفاض طفيف عن التوقعات البالغة 4.1%. لقد زاد الانخفاض الكبير في عدد الوظائف غير الزراعية من مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي.
بيانات CPI الصادرة في 12 فبراير تظهر أن معدل CPI لشهر يناير بلغ 0.5%، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات البالغة 0.3%، مما دفع المعدل السنوي إلى 3%. بيانات التضخم في الولايات المتحدة قد ارتفعت لثلاثة أشهر متتالية، ويعتقد السوق أن لدى الاحتياطي الفيدرالي أسبابًا أكثر وجاهة لتأجيل موعد خفض الفائدة.
أظهر مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي لشهر فبراير الذي تم نشره في 21 فبراير قيمة نهائية تبلغ 64.7، منخفضًا عن القيمة الأولية التي كانت 67.8، مما أدى إلى أدنى مستوى له في 15 شهرًا. تستمر ثقة المستهلك في التراجع، مما سيؤثر بالتأكيد على مستوى الشركات.
تسببت هذه البيانات السلبية في انهيار ثقة السوق في النهاية. شهدت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة انخفاضًا حادًا، مما أدى إلى محو جميع مكاسب هذا الشهر والاستمرار في الاتجاه الهبوطي. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.97% لهذا الشهر، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.58%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.42%، بينما انخفض مؤشر الشركات الصغيرة RUT2000 بنسبة 5.45%. انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 دون المتوسط المتحرك لمدة 120 يومًا.
بالنسبة للمتداولين، فإن انتعاش التضخم المستمر، قد يبدأ وضع سوق العمل في التدهور، ويعود ظل "الركود الاقتصادي" ليخيم، وقد يكون تقليل المراكز الطويلة هو الخيار الأمثل.
بالإضافة إلى تدهور البيانات الاقتصادية، فإن القرارات الفوضوية التي اتخذها ترامب بشأن سياسة التعريفات جعلت السوق تشعر بالتشاؤم بشكل متزايد. في نهاية يناير، أعلن عن فرض ضرائب بنسبة 25% على السلع المكسيكية والكندية، و10% على السلع الصينية، ثم تراجع وكرر ذلك عدة مرات. كانت السوق في الأصل تنظر إلى سياسة ترامب الجمركية كوسيلة للتفاوض السياسي، ولكن الآن ستبدأ قريبًا في التنفيذ، وستصبح عاملًا هامًا في دفع التضخم.
الوحيد الذي يمكن أن يؤثر بشكل إيجابي على التضخم وخفض الفائدة هو "مفاوضات روسيا وأوكرانيا"، التي تقدمت بشكل جيد في معظم شهر فبراير، ولكنها شهدت تحولًا دراماتيكيًا في نهاية الشهر. الدول الأوروبية أعربت عن دعمها لأوكرانيا، وقد تستمر الفجوة بين أمريكا وأوروبا في التعمق. توقعات إنهاء الحرب لزيادة إنتاج النفط وتقليل التضخم تعرضت لضربة قوية.
بدأت "صفقة ترامب" منذ نوفمبر الماضي بناءً على توقعات النمو الاقتصادي القوي. اليوم، مع بيانات التوظيف الضعيفة، وارتفاع التضخم، بالإضافة إلى الرسوم الجمركية التي تعزز توقعات التضخم، حدثت عكس التوقعات في السوق، وبدأت في الخروج من "صفقة ترامب"، وبدأت تسعير "الركود الاقتصادي". وفقًا لهذه المنطق، قد تكون الانخفاضات في المؤشرات الثلاثة الكبرى مجرد بداية.
بعد منتصف يناير، استمر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الانخفاض، حيث تراجع من أعلى مستوى له 4.809% إلى 4.210%. تعكس التغييرات الكبيرة في "مرساة التسعير" تخفيضاً كبيراً في تسعير سوق رأس المال للتوقعات حول الركود الاقتصادي.
مع ارتفاع التضخم، وظهور علامات الركود، وانخفاض سوق الأسهم وعوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بشكل حاد، زادت توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام من مرة واحدة إلى مرتين. من الناحية الفنية، انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 تحت الخط 120 يومًا. بناءً على الوضع الحالي الخطير، زادت السوق من توقعات خفض سعر الفائدة، وإذا لم يتم الرد بشكل إيجابي، فقد تستمر في الانخفاض على المدى القصير.
الأصول المشفرة: فرصة التخصيص على المدى المتوسط والطويل
في فبراير، كان سعر افتتاح البيتكوين 102414.05 دولار، وسعر الإغلاق 84293.73 دولار، وأعلى سعر 102781.65 دولار، وأدنى سعر 78167.81 دولار، وانخفض بنسبة 17.69% خلال الشهر، بانخفاض قدره 18113.53 دولار، وبلغت نسبة التذبذب 24.03%. منذ أعلى نقطة، انخفضت بنسبة 28.52%، محققة أكبر تراجع منذ بداية هذه الدورة (يناير 2023).
انخفضت نسبة الانخفاض الشهرية بشكل كبير في الأسبوع الأخير، مما أدى إلى دخول السوق في حالة من الذعر الشديد بسبب الانخفاض السريع على المدى القصير. انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى 10 نقاط في 27 فبراير، وهو أدنى مستوى له منذ بداية هذه الدورة، مما يقترب من 6 نقاط خلال المرحلة السابقة من السوق الهابطة عند انهيار LUNA.
تقنيًا، تم كسر "قاعدة ترامب" بشكل فعال، مما يعكس تراجع سوق الأسهم الأمريكية عن "صفقة ترامب". في وقت سابق، تم كسر "خط الاتجاه الصعودي الأول" و"خط الاتجاه الصعودي الثاني" الذي تم التركيز عليه في الدورة الحالية بسرعة في فترة زمنية قصيرة. في نهاية الشهر، أغلق سعر بيتكوين بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
بصرف النظر عن ارتباطه بسوق الأسهم الأمريكية، فإن الانخفاض الكبير في سوق العملات المشفرة هذا الشهر مرتبط أيضًا بالأحداث السلبية الداخلية في السوق. في 14 فبراير، أدى ترويج رئيس الأرجنتين لعملة MEME Libra إلى موجة من المضاربات، ثم أدى انسحاب الأموال من قبل المنشئ إلى انهيار سعر العملة. في 21 فبراير، تم استخدام ثغرة في إحدى منصات التداول من قبل قراصنة يشتبه في كونهم من كوريا الشمالية لسرقة أكثر من 400,000 قطعة من ETH وstETH، بقيمة تزيد عن 1.5 مليار دولار، مما يجعلها أكبر هجوم في تاريخ العملات المشفرة. في 23 فبراير، تعرض عقد Infini للهجوم، حيث تجاوزت الأموال المسروقة 49 مليون دولار.
بالإضافة إلى ذلك، فإن فتح 11.2 مليون من رموز SOL بسبب تصفية FTX في 1 مارس سيصل إلى قيمة إجمالية تبلغ حوالي 2 مليار دولار، وهو ما يمثل 2.29% من إجمالي إصدار SOL، مما دفع سعر SOL إلى تسجيل أكبر انخفاض شهري بأكثر من 50% في ظل ظروف السوق الضعيفة.
تحليل يُشير إلى أن أكبر انخفاض في السوق المشفرة في فبراير كان نتيجة مباشرة لانخفاض الأسهم الأمريكية المدفوع بتوقعات الركود الاقتصادي، ويمكن فهمه على أنه تصحيح لسعر "صفقة ترامب". بناءً على مدى انخفاض الأسهم الأمريكية، قد تصل النقطة الأدنى النظرية لبيتكوين إلى 73000 دولار، لكن بالنظر إلى أن تأثير قدوم إدارة ترامب على الأساسيات الخاصة ببيتكوين أعلى بكثير من الأسهم الأمريكية، فإن احتمال تحقق هذه النقطة الدنيا النظرية منخفض. لا يزال الدورة مستمرة، وبناءً على التكيف الذاتي للسياسات الأمريكية والمنطق الإيجابي على المدى المتوسط والطويل للسوق المشفرة، قد يكون بيتكوين في طريقه لاستقبال فرصة جيدة للتخصيص على المدى المتوسط والطويل، ويمكن النظر بحذر في زيادة الكمية بشكل تدريجي.
تدفق الأموال: خروج كبير لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية
مع تراجع مشاعر التداول المتعلقة بترامب، تباطأت تدفقات الأموال إلى سوق العملات المشفرة بشكل كبير في فبراير. أدى التباطؤ في التدفقات إلى تراجع الأسعار، مما أدى في النهاية إلى انهيار سعر بيتكوين بعد أن استقر لفترة طويلة بالقرب من 96000 دولار في الأسبوع الأخير من فبراير. انخفض حجم تدفقات الأموال في فبراير بشكل كبير إلى 2.111 مليار دولار.
تقسيم فئات الأموال، يظهر انقسام في الأموال بين العملات المستقرة وبيتكوين. حيث تدفق 5.3 مليار دولار في قناة العملات المستقرة طوال الشهر، بينما خرجت 3.249 مليار دولار من أموال قناة ETF.
تتحكم صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETF) في تسعير البيتكوين على المدى القصير والمتوسط، لذلك فإن اتجاه سعر البيتكوين مرتبط ارتباطًا وثيقًا بأسواق الأسهم الأمريكية. هذا الشهر، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجة تجاوزت 3.2 مليار دولار، محققة أكبر سجل مبيعات شهرية منذ إدراجها، مما أصبح السبب الخارجي الأكثر مباشرة في الانخفاض. يعتمد اتجاه البيتكوين في المستقبل بشكل رئيسي على تحسن توقعات الاقتصاد الأمريكي وحالة تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
منذ بدء عملية البيع الثانية في أكتوبر 2024، تم تحويل 1,120,000 عملة بيتكوين من الملكية طويلة الأجل إلى الملكية قصيرة الأجل. يُعتبر البيع الثاني شرطًا ضروريًا لإنهاء دورة السوق الصاعدة، والسبب وراء ذلك هو أن زيادة حجم بيتكوين النشط إلى حد معين ستستنفد السيولة، مما يؤدي إلى تدمير الاتجاه الصعودي.
في شهر فبراير، حافظ حاملو العملات على ضبط النفس، حيث قاموا ببيع 7271 عملة فقط. لم يعد حاملو العملات الحاليون يهتمون بأسعار منطقة "ترامب السفلى" (89000~110000 دولار) واختاروا الاحتفاظ بالعملات في انتظار الارتفاع.
في الأسبوع الأخير من فبراير، جاءت الرموز الحمراء المنقولة من المستثمرين قصيري الأجل. تظهر تحليلات البيانات على السلسلة أنه حتى 24 فبراير، كان المستثمرون قصيرو الأجل لا يزالون ثابتين، وبدءًا من 25، بدأت الدفاعات في الانهيار، حيث حقق المستثمرون قصيرو الأجل فقط على السلسلة خسائر بقيمة 255 مليون دولار في ذلك اليوم. كانت هذه هي ثاني أكبر خسارة يومية في هذه الدورة، بعد 5 أغسطس 2024 (خسارة على السلسلة بقيمة 362 مليون). تاريخيًا، بعد أن عانى المستثمرون قصيرو الأجل من خسائر كبيرة مشابهة، غالبًا ما يشهد السوق الوصول إلى قاع مرحلي.
أظهرت التحليلات العميقة على السلسلة أنه منذ 24 فبراير، زادت عملة البيتكوين الموزعة في نطاق 78000~89000 دولار بمقدار 564920.06 عملة، بينما انخفضت عملة البيتكوين الموزعة في نطاق "قاع ترامب" (89000~110000 دولار) بمقدار 412875.03 عملة.
"ترامب القاع" تشكلت في الفترة من نوفمبر من العام الماضي إلى فبراير من هذا العام، حيث ينتمي حاملو العملات في هذا النطاق إلى فئة المستثمرين قصيري الأجل. إن بيع حاملي الشهادات ذات الدم من قبل المستثمرين قصيري الأجل يحاول بناء قاع متوسط الأجل، كما أنه يعزز النطاق الذي يحتوي على عدد قليل من الشهادات 73000~89000.
ملخص
تأتي عمليات البيع بالدم من المستثمرين قصيري الأجل، بينما قام حاملو العملات على المدى الطويل بتقليل مبيعاتهم والاحتفاظ بالعملات في انتظار الارتفاع. يُعتقد أن السوق الصاعدة الحالية لا تزال في حالة استراحة، وليس في حالة تحول إلى سوق هابطة.
شهدت عملة البيتكوين أكبر عملية سحب في هذا الدورة في فبراير، نتيجة لتعديل توقعات "الركود الاقتصادي" من قبل الأسهم الأمريكية التي كانت في أعلى مستوياتها التاريخية، مما أدى إلى تدفق كبير للسيولة من صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين، وستأتي القوة الدافعة للانعكاس من تحول توقعات سوق الأسهم الأمريكية والانتعاش في الاتجاه.
الهيكل الداخلي مستقر نسبياً، ولا يزال سوق البيتكوين والعملات المشفرة يعمل ضمن معدلات دورية، مما يوفر فرصاً للتوزيع على المدى المتوسط والطويل نتيجة انخفاض الأسعار على المدى القصير.
يجب الانتباه بحذر لتوجهات الاقتصاد الكلي الأمريكي، وتوقعات السوق، وموقف الاحتياطي الفيدرالي تجاه استئناف خفض أسعار الفائدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تجدد القلق بشأن الركود الاقتصادي وبلغت تراجعات دورة البيتكوين مستوى قياسي جديد
توقعات الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة تعود، وبيتكوين تواجه ضربة دورية
شهدت الأوضاع المالية العالمية، وخاصة في السوق الأمريكية، تحولًا دراماتيكيًا مؤخرًا.
ارتفعت بيانات التضخم الأمريكية، وانخفضت ثقة المستهلك إلى أدنى مستوى له في 15 شهرًا، مما دفع المتداولين لبدء تسعير توقعات "الركود الاقتصادي"، مما أدى إلى انخفاض سريع للمؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة بالقرب من متوسط 120 يومًا. بدأت الأموال في اتخاذ إجراءات تحوط، وانخفضت عائدات السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات بسرعة، كما أظهرت الذهب أيضًا علامات على تشكيل قمة.
تأثراً بتأثير سوق الأسهم الأمريكية، انخفضت بيتكوين التي كانت تتجه نحو الصعود خلال الأسبوع الأخير من فبراير، حيث شهدت أكبر تراجع وأكبر خسارة في هذا الدورة.
تحليل ير认为 أن هذه الجولة من السوق هي في الأساس رد فعل لتسعير "صفقة ترامب". استنادًا إلى التعديلات الذاتية للسياسات الأمريكية والمنطق الجيد على المدى المتوسط والطويل في سوق العملات المشفرة، قد تكون بيتكوين في طريقها لاستقبال فرصة جيدة للتوزيع على المدى المتوسط والطويل، ويمكن للمستثمرين أن يأخذوا في الاعتبار زيادة تدريجية في الشراء على أساس الحذر.
المالية الكلية: توقعات الركود الاقتصادي تدفع السوق إلى تحديد الأسعار نحو الأسفل
أصبحت بيانات التوظيف الاقتصادي التي أصدرتها الحكومة الأمريكية في فبراير، بالإضافة إلى الفوضى الناجمة عن سياسة التعريفات الجمركية لترامب، عاملين رئيسيين يؤثران على اتجاهات الأسواق المالية الكلية وسوق العملات المشفرة في الآونة الأخيرة.
أظهرت بيانات التوظيف الأساسية التي تم الإعلان عنها في 7 فبراير أن عدد الوظائف غير الزراعية المعدلة موسمياً في يناير كان فقط 143,000، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 170,000. وكانت نسبة البطالة 4%، بانخفاض طفيف عن التوقعات البالغة 4.1%. لقد زاد الانخفاض الكبير في عدد الوظائف غير الزراعية من مخاوف السوق بشأن ركود الاقتصاد الأمريكي.
بيانات CPI الصادرة في 12 فبراير تظهر أن معدل CPI لشهر يناير بلغ 0.5%، وهو ما يتجاوز بكثير التوقعات البالغة 0.3%، مما دفع المعدل السنوي إلى 3%. بيانات التضخم في الولايات المتحدة قد ارتفعت لثلاثة أشهر متتالية، ويعتقد السوق أن لدى الاحتياطي الفيدرالي أسبابًا أكثر وجاهة لتأجيل موعد خفض الفائدة.
أظهر مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي لشهر فبراير الذي تم نشره في 21 فبراير قيمة نهائية تبلغ 64.7، منخفضًا عن القيمة الأولية التي كانت 67.8، مما أدى إلى أدنى مستوى له في 15 شهرًا. تستمر ثقة المستهلك في التراجع، مما سيؤثر بالتأكيد على مستوى الشركات.
تسببت هذه البيانات السلبية في انهيار ثقة السوق في النهاية. شهدت المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة انخفاضًا حادًا، مما أدى إلى محو جميع مكاسب هذا الشهر والاستمرار في الاتجاه الهبوطي. انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 3.97% لهذا الشهر، وانخفض مؤشر داو جونز بنسبة 1.58%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.42%، بينما انخفض مؤشر الشركات الصغيرة RUT2000 بنسبة 5.45%. انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 دون المتوسط المتحرك لمدة 120 يومًا.
بالنسبة للمتداولين، فإن انتعاش التضخم المستمر، قد يبدأ وضع سوق العمل في التدهور، ويعود ظل "الركود الاقتصادي" ليخيم، وقد يكون تقليل المراكز الطويلة هو الخيار الأمثل.
بالإضافة إلى تدهور البيانات الاقتصادية، فإن القرارات الفوضوية التي اتخذها ترامب بشأن سياسة التعريفات جعلت السوق تشعر بالتشاؤم بشكل متزايد. في نهاية يناير، أعلن عن فرض ضرائب بنسبة 25% على السلع المكسيكية والكندية، و10% على السلع الصينية، ثم تراجع وكرر ذلك عدة مرات. كانت السوق في الأصل تنظر إلى سياسة ترامب الجمركية كوسيلة للتفاوض السياسي، ولكن الآن ستبدأ قريبًا في التنفيذ، وستصبح عاملًا هامًا في دفع التضخم.
الوحيد الذي يمكن أن يؤثر بشكل إيجابي على التضخم وخفض الفائدة هو "مفاوضات روسيا وأوكرانيا"، التي تقدمت بشكل جيد في معظم شهر فبراير، ولكنها شهدت تحولًا دراماتيكيًا في نهاية الشهر. الدول الأوروبية أعربت عن دعمها لأوكرانيا، وقد تستمر الفجوة بين أمريكا وأوروبا في التعمق. توقعات إنهاء الحرب لزيادة إنتاج النفط وتقليل التضخم تعرضت لضربة قوية.
بدأت "صفقة ترامب" منذ نوفمبر الماضي بناءً على توقعات النمو الاقتصادي القوي. اليوم، مع بيانات التوظيف الضعيفة، وارتفاع التضخم، بالإضافة إلى الرسوم الجمركية التي تعزز توقعات التضخم، حدثت عكس التوقعات في السوق، وبدأت في الخروج من "صفقة ترامب"، وبدأت تسعير "الركود الاقتصادي". وفقًا لهذه المنطق، قد تكون الانخفاضات في المؤشرات الثلاثة الكبرى مجرد بداية.
بعد منتصف يناير، استمر عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الانخفاض، حيث تراجع من أعلى مستوى له 4.809% إلى 4.210%. تعكس التغييرات الكبيرة في "مرساة التسعير" تخفيضاً كبيراً في تسعير سوق رأس المال للتوقعات حول الركود الاقتصادي.
مع ارتفاع التضخم، وظهور علامات الركود، وانخفاض سوق الأسهم وعوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بشكل حاد، زادت توقعات السوق بشأن خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام من مرة واحدة إلى مرتين. من الناحية الفنية، انخفض كل من مؤشر ناسداك ومؤشر S&P 500 تحت الخط 120 يومًا. بناءً على الوضع الحالي الخطير، زادت السوق من توقعات خفض سعر الفائدة، وإذا لم يتم الرد بشكل إيجابي، فقد تستمر في الانخفاض على المدى القصير.
الأصول المشفرة: فرصة التخصيص على المدى المتوسط والطويل
في فبراير، كان سعر افتتاح البيتكوين 102414.05 دولار، وسعر الإغلاق 84293.73 دولار، وأعلى سعر 102781.65 دولار، وأدنى سعر 78167.81 دولار، وانخفض بنسبة 17.69% خلال الشهر، بانخفاض قدره 18113.53 دولار، وبلغت نسبة التذبذب 24.03%. منذ أعلى نقطة، انخفضت بنسبة 28.52%، محققة أكبر تراجع منذ بداية هذه الدورة (يناير 2023).
انخفضت نسبة الانخفاض الشهرية بشكل كبير في الأسبوع الأخير، مما أدى إلى دخول السوق في حالة من الذعر الشديد بسبب الانخفاض السريع على المدى القصير. انخفض مؤشر الخوف والطمع إلى 10 نقاط في 27 فبراير، وهو أدنى مستوى له منذ بداية هذه الدورة، مما يقترب من 6 نقاط خلال المرحلة السابقة من السوق الهابطة عند انهيار LUNA.
تقنيًا، تم كسر "قاعدة ترامب" بشكل فعال، مما يعكس تراجع سوق الأسهم الأمريكية عن "صفقة ترامب". في وقت سابق، تم كسر "خط الاتجاه الصعودي الأول" و"خط الاتجاه الصعودي الثاني" الذي تم التركيز عليه في الدورة الحالية بسرعة في فترة زمنية قصيرة. في نهاية الشهر، أغلق سعر بيتكوين بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم.
بصرف النظر عن ارتباطه بسوق الأسهم الأمريكية، فإن الانخفاض الكبير في سوق العملات المشفرة هذا الشهر مرتبط أيضًا بالأحداث السلبية الداخلية في السوق. في 14 فبراير، أدى ترويج رئيس الأرجنتين لعملة MEME Libra إلى موجة من المضاربات، ثم أدى انسحاب الأموال من قبل المنشئ إلى انهيار سعر العملة. في 21 فبراير، تم استخدام ثغرة في إحدى منصات التداول من قبل قراصنة يشتبه في كونهم من كوريا الشمالية لسرقة أكثر من 400,000 قطعة من ETH وstETH، بقيمة تزيد عن 1.5 مليار دولار، مما يجعلها أكبر هجوم في تاريخ العملات المشفرة. في 23 فبراير، تعرض عقد Infini للهجوم، حيث تجاوزت الأموال المسروقة 49 مليون دولار.
بالإضافة إلى ذلك، فإن فتح 11.2 مليون من رموز SOL بسبب تصفية FTX في 1 مارس سيصل إلى قيمة إجمالية تبلغ حوالي 2 مليار دولار، وهو ما يمثل 2.29% من إجمالي إصدار SOL، مما دفع سعر SOL إلى تسجيل أكبر انخفاض شهري بأكثر من 50% في ظل ظروف السوق الضعيفة.
تحليل يُشير إلى أن أكبر انخفاض في السوق المشفرة في فبراير كان نتيجة مباشرة لانخفاض الأسهم الأمريكية المدفوع بتوقعات الركود الاقتصادي، ويمكن فهمه على أنه تصحيح لسعر "صفقة ترامب". بناءً على مدى انخفاض الأسهم الأمريكية، قد تصل النقطة الأدنى النظرية لبيتكوين إلى 73000 دولار، لكن بالنظر إلى أن تأثير قدوم إدارة ترامب على الأساسيات الخاصة ببيتكوين أعلى بكثير من الأسهم الأمريكية، فإن احتمال تحقق هذه النقطة الدنيا النظرية منخفض. لا يزال الدورة مستمرة، وبناءً على التكيف الذاتي للسياسات الأمريكية والمنطق الإيجابي على المدى المتوسط والطويل للسوق المشفرة، قد يكون بيتكوين في طريقه لاستقبال فرصة جيدة للتخصيص على المدى المتوسط والطويل، ويمكن النظر بحذر في زيادة الكمية بشكل تدريجي.
تدفق الأموال: خروج كبير لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية
مع تراجع مشاعر التداول المتعلقة بترامب، تباطأت تدفقات الأموال إلى سوق العملات المشفرة بشكل كبير في فبراير. أدى التباطؤ في التدفقات إلى تراجع الأسعار، مما أدى في النهاية إلى انهيار سعر بيتكوين بعد أن استقر لفترة طويلة بالقرب من 96000 دولار في الأسبوع الأخير من فبراير. انخفض حجم تدفقات الأموال في فبراير بشكل كبير إلى 2.111 مليار دولار.
تقسيم فئات الأموال، يظهر انقسام في الأموال بين العملات المستقرة وبيتكوين. حيث تدفق 5.3 مليار دولار في قناة العملات المستقرة طوال الشهر، بينما خرجت 3.249 مليار دولار من أموال قناة ETF.
تتحكم صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (ETF) في تسعير البيتكوين على المدى القصير والمتوسط، لذلك فإن اتجاه سعر البيتكوين مرتبط ارتباطًا وثيقًا بأسواق الأسهم الأمريكية. هذا الشهر، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين تدفقات خارجة تجاوزت 3.2 مليار دولار، محققة أكبر سجل مبيعات شهرية منذ إدراجها، مما أصبح السبب الخارجي الأكثر مباشرة في الانخفاض. يعتمد اتجاه البيتكوين في المستقبل بشكل رئيسي على تحسن توقعات الاقتصاد الأمريكي وحالة تدفق الأموال إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.
البيع الثاني: مستثمرون قصيرو الأجل يحملون رموزًا دموية
منذ بدء عملية البيع الثانية في أكتوبر 2024، تم تحويل 1,120,000 عملة بيتكوين من الملكية طويلة الأجل إلى الملكية قصيرة الأجل. يُعتبر البيع الثاني شرطًا ضروريًا لإنهاء دورة السوق الصاعدة، والسبب وراء ذلك هو أن زيادة حجم بيتكوين النشط إلى حد معين ستستنفد السيولة، مما يؤدي إلى تدمير الاتجاه الصعودي.
في شهر فبراير، حافظ حاملو العملات على ضبط النفس، حيث قاموا ببيع 7271 عملة فقط. لم يعد حاملو العملات الحاليون يهتمون بأسعار منطقة "ترامب السفلى" (89000~110000 دولار) واختاروا الاحتفاظ بالعملات في انتظار الارتفاع.
في الأسبوع الأخير من فبراير، جاءت الرموز الحمراء المنقولة من المستثمرين قصيري الأجل. تظهر تحليلات البيانات على السلسلة أنه حتى 24 فبراير، كان المستثمرون قصيرو الأجل لا يزالون ثابتين، وبدءًا من 25، بدأت الدفاعات في الانهيار، حيث حقق المستثمرون قصيرو الأجل فقط على السلسلة خسائر بقيمة 255 مليون دولار في ذلك اليوم. كانت هذه هي ثاني أكبر خسارة يومية في هذه الدورة، بعد 5 أغسطس 2024 (خسارة على السلسلة بقيمة 362 مليون). تاريخيًا، بعد أن عانى المستثمرون قصيرو الأجل من خسائر كبيرة مشابهة، غالبًا ما يشهد السوق الوصول إلى قاع مرحلي.
أظهرت التحليلات العميقة على السلسلة أنه منذ 24 فبراير، زادت عملة البيتكوين الموزعة في نطاق 78000~89000 دولار بمقدار 564920.06 عملة، بينما انخفضت عملة البيتكوين الموزعة في نطاق "قاع ترامب" (89000~110000 دولار) بمقدار 412875.03 عملة.
"ترامب القاع" تشكلت في الفترة من نوفمبر من العام الماضي إلى فبراير من هذا العام، حيث ينتمي حاملو العملات في هذا النطاق إلى فئة المستثمرين قصيري الأجل. إن بيع حاملي الشهادات ذات الدم من قبل المستثمرين قصيري الأجل يحاول بناء قاع متوسط الأجل، كما أنه يعزز النطاق الذي يحتوي على عدد قليل من الشهادات 73000~89000.
ملخص
تأتي عمليات البيع بالدم من المستثمرين قصيري الأجل، بينما قام حاملو العملات على المدى الطويل بتقليل مبيعاتهم والاحتفاظ بالعملات في انتظار الارتفاع. يُعتقد أن السوق الصاعدة الحالية لا تزال في حالة استراحة، وليس في حالة تحول إلى سوق هابطة.
شهدت عملة البيتكوين أكبر عملية سحب في هذا الدورة في فبراير، نتيجة لتعديل توقعات "الركود الاقتصادي" من قبل الأسهم الأمريكية التي كانت في أعلى مستوياتها التاريخية، مما أدى إلى تدفق كبير للسيولة من صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين، وستأتي القوة الدافعة للانعكاس من تحول توقعات سوق الأسهم الأمريكية والانتعاش في الاتجاه.
الهيكل الداخلي مستقر نسبياً، ولا يزال سوق البيتكوين والعملات المشفرة يعمل ضمن معدلات دورية، مما يوفر فرصاً للتوزيع على المدى المتوسط والطويل نتيجة انخفاض الأسعار على المدى القصير.
يجب الانتباه بحذر لتوجهات الاقتصاد الكلي الأمريكي، وتوقعات السوق، وموقف الاحتياطي الفيدرالي تجاه استئناف خفض أسعار الفائدة.