هونغ كونغ تشهد اختراقاً كبيراً آخر في بيئة الأصول الافتراضية: يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الفورية المشاركة في التكديس داخل السلسلة
حققت هونغ كونغ مؤخرًا تقدمًا مهمًا في دفع تنظيم المنتجات المالية المتعلقة بالأصول الافتراضية. أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات تعميمًا يسمح بمشاركة ETF الأصول الافتراضية الفورية في أنشطة التكديس داخل السلسلة تحت رقابة صارمة، بينما تم تخفيف القيود المتعلقة بمنصات تداول الأصول الافتراضية، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. تعتبر هذه الخطوة خطوة رئيسية أخرى في استكشاف نظام التمويل Web3 المتوافق في هونغ كونغ، حيث تساعد على تعزيز جاذبية النظام البيئي للأصول الافتراضية المحلي، وهي المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآليات الأصلية للاقتصاد داخل السلسلة، مما يوفر نموذجًا ذا دلالة للرقابة العالمية على الأصول الافتراضية والابتكار المالي.
1. التكديس آلية إدخال النظام المالي التقليدي ، وفتح مسارات العائدات المتوافقة داخل السلسلة
لقد أصبحت آلية التكديس واحدة من أهم الأنشطة الاقتصادية داخل السلسلة في بيئة الأصول الافتراضية، وخاصة بالنسبة لشبكات البلوكشين العامة التي تعتمد على آلية إجماع إثبات الحصة (PoS). فهي لا تحافظ فقط على أمان الشبكة وعملها بشكل طبيعي، بل تعتبر أيضًا القناة الرئيسية التي يحصل من خلالها المؤسسات والمستخدمون على عوائد داخل السلسلة. وفقًا للإحصائيات، حتى أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة إيثيريوم، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي المعروض؛ كما أن معدل التكديس في مشاريع مثل Cardano وSolana يبقى لفترة طويلة فوق 70%، مما يظهر أن التكديس كآلية لعائدات داخل السلسلة قد أسست قاعدة قوية من التوافق السوقي.
وفقًا للخطاب الأخير، يمكن أن تشارك ETFs فوري للأصول الافتراضية في هونغ كونغ الأصول الافتراضية التي تمتلكها في التكديس داخل السلسلة في إطار يضمن الحماية الحذرة، للحصول على عوائد أصلية مرتبطة بشبكات البلوكتشين مثل الإيثيريوم. وهذا يدل على أن هونغ كونغ تعترف بالتكديس كآلية أساسية للحصول على الحوافز الشبكية في النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة، وتمتلك منطقًا اقتصاديًا معقولًا، كما يعكس أيضًا أن قدرة الهيئات التنظيمية على فهم التكنولوجيا والمخاطر المتعلقة بالأصول الافتراضية ونظام Web3 البيئي تتطور بشكل متزايد.
لضمان التحكم في المخاطر، تنص المذكرة على أن المشاركة في التكديس لETF الفوري يجب أن تتم من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المخولة، مع تحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. كما يتعين على مديري ETF الكشف بشكل كامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العائدات، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس، لضمان حق المستثمرين في المعرفة وحقوقهم في الأصول.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة المفروضة على منصات التداول، وسمحت بوضوح لمنصات التداول بتقديم خدمات التكديس للعملاء. وهذا لا يوسع فقط حدود خدمات منصات التداول، مما يمكنها من تقديم خدمات القيمة المضافة لتعزيز ولاء المستخدمين وحجم التداول، ولكنه يوفر أيضًا بيئة تنفيذ متوافقة وموثوقة للمشاركة في تكديس فوري ETF.
بالنسبة ل ETF الأصول الافتراضية الفورية، فإن التكديس هو في جوهره "إعادة استخدام" الأصول الأساسية، مما يمكن أن يخلق عوائد إضافية دون التأثير على هيكل حصة ETF، ويوفر "قناة عائدات داخل السلسلة" متوافقة لمزيد من المستخدمين والمؤسسات. ستؤدي إدخال آلية التكديس إلى تعزيز جاذبية وحجم منتجات ETF الأصول الافتراضية الفورية بشكل كبير. تعتمد عوائد ETF التقليدية على تقلبات أسعار الأصول أو توزيعات الأرباح، بينما تجعل إدخال آلية التكديس ETF الأصول الافتراضية الفورية ليست مجرد متعقب سلبي لمسار الأسعار، بل تصبح "شهادة حقوق داخل السلسلة" تتمتع بوظيفة عائد نشطة. ستصبح العوائد الإضافية بنسبة 3%-6% سنويًا الناتجة عن التكديس عاملاً مهمًا لجذب المستثمرين المؤسسات، ومكاتب العائلات، وغيرها من الأموال متوسطة إلى طويلة الأجل.
في الوقت نفسه، ستوسع آلية توزيع أرباح التكديس هيكل عائدات مديري الصناديق والمؤسسات الحافظة، مما يحفز المزيد من الأطراف المشاركة في السوق على تصميم منتجات مبتكرة ضمن إطار الامتثال، مما يعزز المزيد من تمايز المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ وزيادة قدرتها التنافسية. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن عمليات التكديس تتطلب مستوى عالٍ من الأمان الفني والاستقرار، فإن الطلب المحتمل على التكديس الملتزم سيعجل من بناء البنية التحتية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يساعد على تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا وكمالاً في Web3.
2. بناء جسر الربط بين العوائد في المالية التقليدية والاقتصاد داخل السلسلة
تظهر خدمة التكديس التي تم إطلاقها في هونغ كونغ اعتبارات عميقة في تصميم النظام: على أساس ضمان حقوق المستثمرين والسيطرة على المخاطر، يتم دفع سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ نحو مرحلة تطوير أكثر نضوجًا وأكثر دولية.
السبب الرئيسي يعود إلى تعزيز وتحسين آلية تشغيل سوق ETF المحلي. منذ أن وافقت هونغ كونغ في عام 2024 على إدراج أول مجموعة من صناديق ETF الخاصة بالأصول الافتراضية للتداول، على الرغم من أن رد فعل السوق كان عقلانيا وآلية المنتج كانت مستقرة، إلا أن مستوى النشاط التجاري وإدارة الأصول لم تصل بعد إلى التوقعات السوقية. عدم وجود آلية عائد داخلي يجعل هذه المنتجات تبدو أقل تنوعًا مقارنة بالصناديق التقليدية ذات العائد. إدخال آلية التكديس لا يوفر فقط مصدرًا إضافيًا للإيرادات، بل يوفر أيضًا ارتباطًا أوثق بين ETF وداخل السلسلة، مما يُتوقع أن يجذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وخاصة أولئك الذين يركزون على "العائد + التوازن في تخصيص الأصول" من المستثمرين المؤسسيين.
من منظور أعمق، فإن فتح التكديس ETF هو خطوة مهمة في بناء حلقة الإيكولوجيا المالية Web3 في هونغ كونغ. منذ إنشاء آلية ترخيص مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) والسماح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول، بدأ الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يتشكل تدريجياً. ولكن للانتقال نحو إيكولوجيا Web3 الحقيقية ذات العمق والمرونة، لا يزال يتعين دفع التقدم بشكل متزامن في مجالات القدرة التشغيلية داخل السلسلة، ونموذج الإيرادات، ونظام الضمانات التنظيمية. إن إدخال آلية التكديس داخل السلسلة هذه هو بالفعل المحاولة الأولى لإدماج الوظائف الأصلية لـ DeFi في المالية التقليدية، مما يساهم في بناء جسر مؤسسي ومستدام للإيرادات بين المالية داخل السلسلة والأسواق الرأسمالية التقليدية.
في سياق التنافس التنظيمي العالمي، تتمتع سياسة هونغ كونغ بتأثير استشرافي. لم توافق الولايات المتحدة بعد على أي ETF من نوع التكديس، حيث تتركز المناقشات الرئيسية حول ملكية الأصول، الخصائص المحتملة للأوراق المالية، ومخاطر التحكم. بينما استكشفت هونغ كونغ نموذجاً تنظيمياً حذراً قابلاً للتطبيق من خلال تدابير مثل العزل الحفظي، حدود النسبة، والإفصاح عن المخاطر، مما قدم مرجعاً قوياً للسلطات القضائية الأخرى.
في المستقبل، قد يؤثر قرار الولايات المتحدة بالموافقة على وظيفة التكديس لصندوق ETF للإيثيريوم بشكل كبير على تصميم منتجات الأصول الافتراضية العالمية. إذا وافقت الولايات المتحدة في النهاية، فسوف يثير ذلك اهتمام السوق العالمي مرة أخرى بمنتجات "ETF التكديس"، وسيشكل أيضًا ضغطًا تنافسيًا على الهيكل الحالي للمنتجات في هونغ كونغ. لكن قبل ذلك، بفضل سرعة تنفيذ السياسات ووضوح النظام، من المتوقع أن تجذب هونغ كونغ المزيد من رأس المال الدولي الذي يركز على "العائدات داخل السلسلة" نحو سوق آسيا والمحيط الهادئ، مما يعزز أيضًا من مكانتها الرائدة في مشهد الأصول الافتراضية والابتكار المالي الرقمي العالمي.
مع تقديم المزيد من مديري صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لخطط التكديس، وبدء المزيد من منصات التداول في تقديم خدمات التكديس المتوافقة، ستقوم هونغ كونغ ببناء نظام مالي لمنتجات الأصول الافتراضية يكون أكثر تنوعًا، هيكله أكثر عقلانية، ونظامه أكثر اكتمالًا، مما يدفع الأصول الافتراضية من مرحلة "قابلة للتداول" إلى مرحلة جديدة من "قابلة للتخصيص" و"قابلة للتقدير"، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التطور المستمر للنظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
3
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropHunterZhang
· 07-19 19:16
مرة أخرى، طريقة جديدة لخداع الحمقى تعتمد على العملة
هونغ كونغ تحقق突破: تم الموافقة على تكديس ETF فوري داخل السلسلة للأصول الافتراضية لزيادة جاذبية النظام البيئي
هونغ كونغ تشهد اختراقاً كبيراً آخر في بيئة الأصول الافتراضية: يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الفورية المشاركة في التكديس داخل السلسلة
حققت هونغ كونغ مؤخرًا تقدمًا مهمًا في دفع تنظيم المنتجات المالية المتعلقة بالأصول الافتراضية. أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصات تعميمًا يسمح بمشاركة ETF الأصول الافتراضية الفورية في أنشطة التكديس داخل السلسلة تحت رقابة صارمة، بينما تم تخفيف القيود المتعلقة بمنصات تداول الأصول الافتراضية، مما يسمح للمنصات المرخصة بتقديم خدمات التكديس للعملاء. تعتبر هذه الخطوة خطوة رئيسية أخرى في استكشاف نظام التمويل Web3 المتوافق في هونغ كونغ، حيث تساعد على تعزيز جاذبية النظام البيئي للأصول الافتراضية المحلي، وهي المرة الأولى التي يتم فيها دمج المنتجات المالية التقليدية مع الآليات الأصلية للاقتصاد داخل السلسلة، مما يوفر نموذجًا ذا دلالة للرقابة العالمية على الأصول الافتراضية والابتكار المالي.
1. التكديس آلية إدخال النظام المالي التقليدي ، وفتح مسارات العائدات المتوافقة داخل السلسلة
لقد أصبحت آلية التكديس واحدة من أهم الأنشطة الاقتصادية داخل السلسلة في بيئة الأصول الافتراضية، وخاصة بالنسبة لشبكات البلوكشين العامة التي تعتمد على آلية إجماع إثبات الحصة (PoS). فهي لا تحافظ فقط على أمان الشبكة وعملها بشكل طبيعي، بل تعتبر أيضًا القناة الرئيسية التي يحصل من خلالها المؤسسات والمستخدمون على عوائد داخل السلسلة. وفقًا للإحصائيات، حتى أوائل أبريل 2025، تم تكديس أكثر من 34 مليون ETH في شبكة إيثيريوم، وهو ما يمثل 28.03% من إجمالي المعروض؛ كما أن معدل التكديس في مشاريع مثل Cardano وSolana يبقى لفترة طويلة فوق 70%، مما يظهر أن التكديس كآلية لعائدات داخل السلسلة قد أسست قاعدة قوية من التوافق السوقي.
وفقًا للخطاب الأخير، يمكن أن تشارك ETFs فوري للأصول الافتراضية في هونغ كونغ الأصول الافتراضية التي تمتلكها في التكديس داخل السلسلة في إطار يضمن الحماية الحذرة، للحصول على عوائد أصلية مرتبطة بشبكات البلوكتشين مثل الإيثيريوم. وهذا يدل على أن هونغ كونغ تعترف بالتكديس كآلية أساسية للحصول على الحوافز الشبكية في النظام البيئي لسلاسل الكتل العامة، وتمتلك منطقًا اقتصاديًا معقولًا، كما يعكس أيضًا أن قدرة الهيئات التنظيمية على فهم التكنولوجيا والمخاطر المتعلقة بالأصول الافتراضية ونظام Web3 البيئي تتطور بشكل متزايد.
لضمان التحكم في المخاطر، تنص المذكرة على أن المشاركة في التكديس لETF الفوري يجب أن تتم من خلال منصات التداول المرخصة والجهات المخولة، مع تحديد حد أقصى لنسبة التكديس لإدارة مخاطر السيولة، وضمان استقلالية وأمان الأصول. كما يتعين على مديري ETF الكشف بشكل كامل عن آلية تشغيل التكديس، ونموذج حساب العائدات، والمخاطر المحتملة، وحدود نسبة التكديس، لضمان حق المستثمرين في المعرفة وحقوقهم في الأصول.
في الوقت نفسه، قامت هيئة الأوراق المالية بتعديل القيود السابقة المفروضة على منصات التداول، وسمحت بوضوح لمنصات التداول بتقديم خدمات التكديس للعملاء. وهذا لا يوسع فقط حدود خدمات منصات التداول، مما يمكنها من تقديم خدمات القيمة المضافة لتعزيز ولاء المستخدمين وحجم التداول، ولكنه يوفر أيضًا بيئة تنفيذ متوافقة وموثوقة للمشاركة في تكديس فوري ETF.
بالنسبة ل ETF الأصول الافتراضية الفورية، فإن التكديس هو في جوهره "إعادة استخدام" الأصول الأساسية، مما يمكن أن يخلق عوائد إضافية دون التأثير على هيكل حصة ETF، ويوفر "قناة عائدات داخل السلسلة" متوافقة لمزيد من المستخدمين والمؤسسات. ستؤدي إدخال آلية التكديس إلى تعزيز جاذبية وحجم منتجات ETF الأصول الافتراضية الفورية بشكل كبير. تعتمد عوائد ETF التقليدية على تقلبات أسعار الأصول أو توزيعات الأرباح، بينما تجعل إدخال آلية التكديس ETF الأصول الافتراضية الفورية ليست مجرد متعقب سلبي لمسار الأسعار، بل تصبح "شهادة حقوق داخل السلسلة" تتمتع بوظيفة عائد نشطة. ستصبح العوائد الإضافية بنسبة 3%-6% سنويًا الناتجة عن التكديس عاملاً مهمًا لجذب المستثمرين المؤسسات، ومكاتب العائلات، وغيرها من الأموال متوسطة إلى طويلة الأجل.
في الوقت نفسه، ستوسع آلية توزيع أرباح التكديس هيكل عائدات مديري الصناديق والمؤسسات الحافظة، مما يحفز المزيد من الأطراف المشاركة في السوق على تصميم منتجات مبتكرة ضمن إطار الامتثال، مما يعزز المزيد من تمايز المنتجات المتعلقة بالأصول الافتراضية في هونغ كونغ وزيادة قدرتها التنافسية. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن عمليات التكديس تتطلب مستوى عالٍ من الأمان الفني والاستقرار، فإن الطلب المحتمل على التكديس الملتزم سيعجل من بناء البنية التحتية للأصول الافتراضية في هونغ كونغ، مما يساعد على تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا وكمالاً في Web3.
2. بناء جسر الربط بين العوائد في المالية التقليدية والاقتصاد داخل السلسلة
تظهر خدمة التكديس التي تم إطلاقها في هونغ كونغ اعتبارات عميقة في تصميم النظام: على أساس ضمان حقوق المستثمرين والسيطرة على المخاطر، يتم دفع سوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ نحو مرحلة تطوير أكثر نضوجًا وأكثر دولية.
السبب الرئيسي يعود إلى تعزيز وتحسين آلية تشغيل سوق ETF المحلي. منذ أن وافقت هونغ كونغ في عام 2024 على إدراج أول مجموعة من صناديق ETF الخاصة بالأصول الافتراضية للتداول، على الرغم من أن رد فعل السوق كان عقلانيا وآلية المنتج كانت مستقرة، إلا أن مستوى النشاط التجاري وإدارة الأصول لم تصل بعد إلى التوقعات السوقية. عدم وجود آلية عائد داخلي يجعل هذه المنتجات تبدو أقل تنوعًا مقارنة بالصناديق التقليدية ذات العائد. إدخال آلية التكديس لا يوفر فقط مصدرًا إضافيًا للإيرادات، بل يوفر أيضًا ارتباطًا أوثق بين ETF وداخل السلسلة، مما يُتوقع أن يجذب مجموعة واسعة من المستثمرين، وخاصة أولئك الذين يركزون على "العائد + التوازن في تخصيص الأصول" من المستثمرين المؤسسيين.
من منظور أعمق، فإن فتح التكديس ETF هو خطوة مهمة في بناء حلقة الإيكولوجيا المالية Web3 في هونغ كونغ. منذ إنشاء آلية ترخيص مزودي خدمات الأصول الافتراضية (VASP) والسماح للمستثمرين الأفراد بالمشاركة في التداول، بدأ الهيكل التنظيمي لسوق الأصول الافتراضية في هونغ كونغ يتشكل تدريجياً. ولكن للانتقال نحو إيكولوجيا Web3 الحقيقية ذات العمق والمرونة، لا يزال يتعين دفع التقدم بشكل متزامن في مجالات القدرة التشغيلية داخل السلسلة، ونموذج الإيرادات، ونظام الضمانات التنظيمية. إن إدخال آلية التكديس داخل السلسلة هذه هو بالفعل المحاولة الأولى لإدماج الوظائف الأصلية لـ DeFi في المالية التقليدية، مما يساهم في بناء جسر مؤسسي ومستدام للإيرادات بين المالية داخل السلسلة والأسواق الرأسمالية التقليدية.
في سياق التنافس التنظيمي العالمي، تتمتع سياسة هونغ كونغ بتأثير استشرافي. لم توافق الولايات المتحدة بعد على أي ETF من نوع التكديس، حيث تتركز المناقشات الرئيسية حول ملكية الأصول، الخصائص المحتملة للأوراق المالية، ومخاطر التحكم. بينما استكشفت هونغ كونغ نموذجاً تنظيمياً حذراً قابلاً للتطبيق من خلال تدابير مثل العزل الحفظي، حدود النسبة، والإفصاح عن المخاطر، مما قدم مرجعاً قوياً للسلطات القضائية الأخرى.
في المستقبل، قد يؤثر قرار الولايات المتحدة بالموافقة على وظيفة التكديس لصندوق ETF للإيثيريوم بشكل كبير على تصميم منتجات الأصول الافتراضية العالمية. إذا وافقت الولايات المتحدة في النهاية، فسوف يثير ذلك اهتمام السوق العالمي مرة أخرى بمنتجات "ETF التكديس"، وسيشكل أيضًا ضغطًا تنافسيًا على الهيكل الحالي للمنتجات في هونغ كونغ. لكن قبل ذلك، بفضل سرعة تنفيذ السياسات ووضوح النظام، من المتوقع أن تجذب هونغ كونغ المزيد من رأس المال الدولي الذي يركز على "العائدات داخل السلسلة" نحو سوق آسيا والمحيط الهادئ، مما يعزز أيضًا من مكانتها الرائدة في مشهد الأصول الافتراضية والابتكار المالي الرقمي العالمي.
مع تقديم المزيد من مديري صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) لخطط التكديس، وبدء المزيد من منصات التداول في تقديم خدمات التكديس المتوافقة، ستقوم هونغ كونغ ببناء نظام مالي لمنتجات الأصول الافتراضية يكون أكثر تنوعًا، هيكله أكثر عقلانية، ونظامه أكثر اكتمالًا، مما يدفع الأصول الافتراضية من مرحلة "قابلة للتداول" إلى مرحلة جديدة من "قابلة للتخصيص" و"قابلة للتقدير"، لتلبية احتياجات المستثمرين المتنوعة ودعم التطور المستمر للنظام البيئي للأصول الافتراضية في هونغ كونغ.